财务表现 - 营业总收入14.70亿元[1] - 归母净利润4791.60万元 同比增长16.97% 连续两年上涨[1] - 经营活动现金净流入2.27亿元 同比增长53.47% 连续两年上涨[1] - 摊薄每股收益0.10元 同比增长18.16% 连续两年上涨[3] 盈利能力 - 毛利率26.12% 环比增0.02个百分点 连续三个季度上涨 同比增2.51个百分点 连续两年上涨[3] - ROE 1.94% 同比增加0.26个百分点[3] 资产结构与运营效率 - 资产负债率54.12% 环比下降2.35个百分点 同比下降2.77个百分点[3] - 总资产周转率0.22次 同比增长4.08%[3] - 存货周转率2.75次[3] 股权结构 - 股东户数2.24万户 前十大股东持股比例48.73%[3] - 控股股东黄冠雄持股19.37% 何国英持股7.13% 昌连荣投资持股6.96%[3]

投资评级 - 确成股份投资评级为买入 维持上次买入评级 [1] 核心观点 - 公司2025Q2销量创单季度新高达到9.4万吨 产能建设持续推进 新增生物质二氧化硅项目拓展产品线 [4] - 核心经营指标稳定 2025Q2毛利率36.67% 净利率24.14% 体现产品核心竞争力 [4] - 新能源汽车渗透率提升至44.3% 带动绿色轮胎需求 长期利好高分散白炭黑业务 [4] - 预计2025-2027年归母净利润持续增长 同比增速分别为6.7%/9.4%/7.0% [4] 财务表现 - 2025年上半年收入11.12亿元(同比+3.87%) 归母净利润2.76亿元(同比+5.44%) [2] - 2025Q2收入5.73亿元(同比+4.47% 环比+6.17%) 归母净利润1.38亿元(环比+0.05%) [2] - 预计2025年营业收入24.26亿元(同比+10.4%) 2026年25.23亿元(同比+4.0%) [4][5] - 毛利率持续改善 从2023年29.4%提升至2027E的36.8% [5] 产能与产销 - 2024年产能达38万吨 2025Q2产量稳定在9万吨水平 [4] - 在建5万吨二氧化硅产能及0.3万吨微球项目 预计2025年完成建设 [4] - 新增投资生物质二氧化硅项目(一期5万吨)和松厚剂项目(3.02万吨) [4] 行业与需求 - 2025年上半年新能源汽车销量693.7万辆(同比+40.3%) 渗透率达44.3% [4] - 高分散二氧化硅主要应用于绿色轮胎行业 受益新能源车普及趋势 [4] 估值指标 - 当前股价对应2025年PE为15.73倍 2026年PE为14.38倍 [4][5] - 每股收益持续增长 2025E为1.39元 2027E达1.62元 [4][5] - 市净率逐步下降 从2023年3.05倍降至2027E的1.74倍 [5]

公司会议与报告 - 第四届第十九次董事会会议于2025年8月21日以通讯表决方式召开 [1] - 会议审议《关于公司2025年半年度报告及其摘要的议案》等文件 [1] 业务收入构成 - 2024年度营业收入构成：化工行业占比68.81%，焦化行业占比30.65%，其他业务占比0.54% [1] 市值信息 - 当前市值达1191亿元 [1]

公司治理 - 第九届第十一次董事会会议于2025年8月21日以现场会议方式召开[2] - 会议审议《关于2025年度安全绩效激励预算的议案》等文件[2] 财务表现 - 2025年1至6月营业收入构成：化工行业占比66.07%[2] - 基础化工行业收入占比20.11%[2] - 化肥行业收入占比12.06%[2] - 其他行业收入占比1.76%[2] 市场信息 - 公司证券代码SZ 000830[2] - 收盘价12.98元[2]

市场整体表现 - 市场全天震荡调整 三大指数涨跌不一[1] - 高位股集体调整[1] 行业板块表现 - 数字货币概念股集体大涨[1] - 油气股表现活跃[1] - 银行股逆势走强[1] - 新能源相关ETF下跌约2%[3] - 稀土相关ETF下跌约2%[3] ETF表现 - 化工行业ETF现价0.82元 上涨1.99%[2] - 中证A50ETF新华现价1.112元 上涨1.83%[2] - 农业50ETF现价0.799元 上涨1.78%[2] - 石化ETF现价0.758元 上涨1.74%[2] - 农业ETF现价0.783元 上涨1.69%[2] - 中证A50ETF招商上涨1.69%[2] - 农业50ETF现价0.843元 上涨1.69%[2] - 化工龙头ETF现价0.725元 上涨1.68%[2] - 公用事业ETF现价1.004元 上涨1.62%[2] - 科创100增强ETF易方达现价1.709元 下跌2.12%[4] - 科创新能源ETF现价1.272元 下跌2.08%[4] - 储能电池ETF现价1.598元 下跌2.02%[4] - 稀土ETF易方达现价1.043元 下跌1.97%[4] - 稀土ETF嘉实现价1.594元 下跌1.97%[4] - 港股科技30ETF现价1.234元 下跌1.91%[4] - 稀土ETF现价1.538元 下跌1.91%[4] - 稀土ETF现价1.143元 下跌1.8%[4] 养殖行业分析 - 大多数养殖上市公司头均市值处于历史底部区间[3] - 头均市值距离历史均值有较大上升空间[3] - 养殖行业长期投资价值凸显[3] 稀土行业需求 - 新能源汽车需求增长迅速[5] - 风力发电需求增长迅速[5] - 节能电机等高端磁材需求增长迅速[5] - 传统制造领域需求复苏为稀土需求注入增长动力[5] - 人形机器人加速落地为稀土需求注入增长动力[5]

公司治理 - 公司于2025年8月20日召开第四届第十三次董事会会议[2] - 会议审议2025年半年度报告及其摘要等文件[2] 业务构成 - 2024年度营业收入中化工行业占比98.55%[2] - 其他业务收入占比1.45%[2]

限售股解禁 - 公司限售股份约7211.54万股将于2025年8月25日解禁并上市流通 [2] - 解禁股份占公司总股本比例为18.6% [2] 业务构成 - 2024年1至12月份公司营业收入100%来自化工行业 [2]

公司动态 - 公司于2025年8月18日以"现场+通讯"方式召开第二届第十次董事会会议 [1] - 会议审议通过《关于公司<2025年半年度报告>全文及其摘要的议案》等文件 [1] 财务概况 - 公司2024年度营业收入全部来自化工行业 占比100% [1] - 公司当前市值达55亿元 [1] - 公司股票收盘价为40.98元 [1]

市场行情回顾 - A股三大股指表现分化，上证指数微跌0.02%，深证成指下跌0.12%，创业板指下跌0.17%，北证50指数上涨1.27%，涨幅显著领先，全市场有2,900余只股票上涨 [1] - 港股主流指数集体收跌，恒生指数下跌0.21%，恒生科技指数下跌0.67%，恒生中国央企指数下跌0.78% [4][5] - 行业板块方面，综合（3.48%）、通信（1.87%）和食品饮料（1.04%）板块涨幅居前，非银金融（-1.64%）、国防军工（-1.55%）和石油石化（-0.58%）板块跌幅居前 [7] 化工行业 - 化工行业进入中报密集披露期，农药、钾肥、制冷剂等板块因市场需求旺盛带动产品价格上涨，上半年业绩表现亮眼，化工ETF(159870)今日净申购2.23亿份，连续6天获资金净流入 [8] - 供给端化工行业资本开支及在建产能增速趋于放缓，但存量产能及在建产能仍需时间消化，需求端下半年随政策刺激效果显现、终端产业回暖动能转强，内需潜力有望释放 [8] - 投资主线聚焦内需主线、供给侧约束和新材料国产化替代 [8] 工业互联 - 多地密集出台推动人工智能产业发展的支持政策，北京提出研发具身智能"大脑"大模型，上海明确支持本体机器人企业联合基础模型企业加速运动控制模型攻关 [8] - 2025年将成为具身智能机器人产业的量产元年，具身智能机器人是AI与物理世界的重要结合，推动新一轮产业革命，全球政府、科技制造巨头、产业链企业、科研机构及资本均已聚焦和躬身入局 [9] - 庞大且复杂的场景落地是具身智能机器人发展的有效试验场，具身智能机器人的爆发将成就下一阶段的科技产业浪潮 [9] 宽基指数表现 - 北证50指数年内涨幅达53.85%，科创200指数涨幅50.11%，科创100指数涨幅35.28%，科创综指涨幅29.23% [11] - 创业板50指数涨幅23.18%，创业板指涨幅21.49%，中证1000指数涨幅27.38% [11] - 港股通医药指数涨幅94.18%，港股通科技指数涨幅45.08%，恒生中国央企指数涨幅19.57% [11] 行业指数表现 - 科技制造领域，工业互联指数涨幅15.67%，中证电信指数涨幅19.70%，中证移动互联指数涨幅19.65% [12] - 周期行业，国证有色指数涨幅34.30%，国证钢铁指数涨幅18.01%，细分化工指数涨幅8.89% [12] - 大消费领域，科创生物指数涨幅45.21%，中证传媒指数涨幅20.81%，中证畜牧指数涨幅11.14% [12]

增持计划基本情况 - 控股股东宜化集团计划自2025年5月19日起6个月内通过深交所交易系统增持公司股份，增持金额不低于2亿元且不超过4亿元，不设置价格区间 [1] - 增持目的是为提振资本市场投资者信心，维护股价稳定和股东利益，促进公司高质量发展 [1] - 资金来源为自有资金和自筹资金，增持方式包括集中竞价和大宗交易等 [1] 增持计划实施进展 - 截至2025年8月18日，增持计划实施期限过半，宜化集团已累计增持9,503,800股，占总股本的0.87%，增持金额达11,982.53万元 [2] - 当前宜化集团合计持有公司股份234,664,144股，占总股本的21.56% [2] - 剩余增持计划将根据股价波动及资本市场趋势在期限内完成 [2] 相关说明 - 增持行为符合《证券法》《上市公司收购管理办法》等法规，不会导致公司股权分布不符合上市条件或控制权变更 [3] - 宜化集团承诺在增持计划实施完毕前及法定期限内不减持公司股份 [4]