展会基本信息 - 首届广东优品展览会将于9月12日至14日在广交会展馆B区举行 [1] - 展会由广东省商务厅指导 广东省商业联合会和广州国际会展集团主办 [1] - 展会主题为"广东优品·粤见美好" 定位推动内外贸一体化和展示广东制造实力 [1] - 展览面积超过5万平方米 设消费电子 服装美妆 轻纺玩具 休闲食品 家居陶瓷五大主题展馆 [1] - 采用"1+1+5+20+2"活动架构 包括开幕式 政策宣讲会 20余场供采对接活动及2场特色配套活动 [1] 参展规模与观众 - 预计吸引逾1000家优质企业参展 [1] - 现场将迎来8万名国内外专业观众及2000余名采购决策人 [1] - 观众包括大型商超 电商平台 经销商及重点产业带买家 [1] 参展政策与流程 - 对参展企业实行全额补贴展位费政策 [1] - 深圳企业参展流程包括提交报名 资料审核 签订合同 缴纳费用 展会结束后由主办方统一申报补贴 [2] - 补贴款将在展会结束后退回企业账户 [2] 展会活动与特色 - 聚焦科技 健康 绿色 时尚等消费热点 [1] - 展示展销热销产品与"新 奇 特 优"精品 [1] - 举办20余场精准供采对接活动 聚焦精准选品和资源匹配 [1] - 邀请华南地区TOP50商超 全国连锁零售企业及头部电商团队参与 [1]

行业投资评级 - 食品饮料行业评级为"看好"，传统消费头部企业已具备长期投资价值，新消费食品个股将随业绩分化而分化 [3][7] - 白酒板块因宏观需求复苏缓慢和消费场景受限，预计动销端压力较大，报表端承压 [3][7] - 大众品板块成本红利托底盈利，新品和新渠道共振孕育成长机会 [3][7] 核心观点 白酒板块 - 茅台批价散瓶1850元(周环比-25元)，整箱1860元(周环比-50元)，五粮液批价860元(周环比略降)，国窖1573批价840元(周环比持平) [8] - 茅台25Q2营业收入388亿(茅台酒收入320.32亿/+10.99%，系列酒收入67.40亿/-6.53%)，净利率48.45%(-1.04pct)，经营性现金流净额135.49亿(-12.84%) [8] - 高端酒批价7月企稳但后期走势难判，需关注8-9月旺季需求变化 [8] 大众品板块 - 乳业受益成本下行和供需改善，推荐伊利股份、新乳业 [9] - 啤酒具备刚需属性，推荐燕京啤酒、青岛啤酒股份 [9] - 卫龙25H1营收34.83亿(+18.52%)，净利润7.33亿(+18%)，预计25-27年净利润CAGR约20% [9] - 双汇发展25H1营收285亿(+3%)，净利润23.23亿(+1.17%)，中期分红率97% [10] 重点公司业绩 白酒企业 - 重庆啤酒25H1营收88.39亿(-0.24%)，净利润8.65亿(-4.03%)，25Q2吨价4888.17元/吨(-1.9%) [11] - 伊力特拟注册发行不超过20亿元债务融资工具 [14] 食品企业 - 桃李面包25H1营收26.11亿(-13.55%)，净利润2.04亿(-29.7%)，向子公司增资6.7亿 [12] - 煌上煌拟4.95亿元收购福建立兴食品51%股权 [13] - 甘源食品25H1营收9.45亿(-9.34%)，净利润7460.50万(-55.20%) [18] 市场表现 - 上周食品饮料板块上涨0.48%(白酒+0.93%)，跑输大盘1.22pct，申万31个子行业中排名第19 [6] - 食品饮料板块25年动态PE18.55x，溢价率23%(环比-2.33pct)；白酒动态PE17.18x，溢价率14%(环比-1.69pct) [31] - 主产区生鲜乳均价3.02元/公斤(同比-5.90%)，生猪价格14.44元/公斤(同比-28.94%) [31]

股价表现 - 公司股价开盘即上涨，盘中涨幅多次超过10% [1] 财务业绩 - 上半年实现总收入约34.83亿元，同比增长18.5% [2] - 期内利润约7.36亿元，同比增长18.5% [2] - 毛利率为47.2%，同比下降2.6个百分点 [2] - 每股基本盈利0.31元 [2] 收入结构 - 调味面制品收入约为13.1亿元，同比下降3.2%，占总收入比例由46.1%减至37.6% [2] - 蔬菜制品收入约为21.09亿元，同比增长44.3%，占总收入比例由49.7%增长至60.5% [2] - 豆制品及其他产品收入同比下降48.1%，占总收入1.9% [2] 增长驱动因素 - 收入增长主要得益于持续加强全渠道建设和品牌建设，并优化渠道结构 [2] - 蔬菜制品增长主要由于丰富产品矩阵、扩大产能及加强全渠道建设和品牌建设 [2] 成本与供应链 - 毛利率微降主要受部分原材料成本上涨影响，公司通过提升供应链效率部分抵消该影响 [2] 客户与渠道 - 客户主要为线下及线上经销商，其次是直营客户及线上自营店个人消费者 [3] - 截至2025年6月30日，公司与1777家线下经销商合作，覆盖全国或区域性重点商超、零食量贩店等终端门店 [3]

股东户数变化 - 截至2025年6月30日公司股东户数为6 28万户 较3月31日减少1694户 减幅为2 62% [1] - 户均持股数量由上期的2 48万股增加至2 55万股 户均持股市值为13 75万元 [1] - 2025年3月31日至2025年6月30日 股东户数减少1694户 减幅为2 62% [1][2] 行业对比 - 休闲食品行业平均股东户数为3 22万户 桃李面包股东户数高于行业平均水平 [1] - 休闲食品行业A股上市公司户均持股市值为22 22万元 桃李面包低于行业平均水平 [1] 股价表现 - 2025年3月31日至2025年6月30日 桃李面包区间跌幅为3 22% [1] - 2025年2月28日至2025年3月31日 区间跌幅为3 38% [2] - 2025年2月28日 区间跌幅为10 45% [2] - 2024年12月31日至2025年2月28日 区间跌幅为0 45% [2] - 2024年9月30日至2024年12月31日 区间涨幅为33 93% [2] 资金流向 - 2025年3月31日至2025年6月30日 主力资金净流出1 01亿元 游资资金净流出4399 83万元 散户资金净流入1 45亿元 [2]

股价表现 - 截至2025年8月15日收盘，甘源食品股价报57.32元，较前一交易日上涨0.23元，涨幅0.40% [1] - 当日成交量为9750手，成交额达0.56亿元 [1] 公司业务 - 公司主要从事豆类、坚果和膨化食品的研发、生产和销售 [1] - 产品涵盖休闲食品多个品类，近年来持续推出创新产品，SKU数量增幅较大 [1] - 2025年上半年主动收缩部分低效产品，对经销模式收入造成一定影响 [1] 发展战略 - 下半年将加快各渠道新品投放节奏，提高新品铺市率 [1] - 电商渠道仍有新品渗透空间，将提升达人合作率及新媒体渠道覆盖率 [1] - 已在越南、印尼等海外市场设立销售团队，计划强化豆类核心产品布局 [1] 资金流向 - 2025年8月15日主力资金净流出412.91万元，占流通市值0.14% [1] - 近五日主力资金累计净流出727.33万元，占流通市值0.25% [1]

贵州茅台 - 2025年上半年实现营业总收入910.94亿元，同比增长9.16%；归母净利润454.03亿元，同比增长8.89% [1] - 国际化业务实现营收28.93亿元，同比增长31.29% [1] - 直营店统一配比规则缩小差价，多规格新品意在盘活渠道、引导新品饮场景 [1] 重庆啤酒 - 2025年上半年营收88.39亿元，同比微降0.24%；归属净利润8.65亿元，同比下滑4.03% [1] - 实现销量180.08万千升，同比增长0.95%，优于行业表现（行业同比下降0.3%） [1] - 重点发力1L装和精酿产品，推出多款1L新品满足"大容量"和"分享装"消费需求 [1] - 推广数字化工具赋能渠道，加速O2O拓展和服务，抓住即时零售增长机会 [1] 汇源果汁 - 北京汇源工会委员会对2025年第三次临时股东会合法有效性提出异议 [2] - 工会认为会议召集主体不合法、程序违反公司章程、审议内容超出股东会权利范围 [2] - 工会呼吁不承认该次股东会合法性、不执行其决议、不承认其选举的董事 [2] 卫龙美味 - 2025年上半年总收入34.83亿元，同比增长18.5% [3] - 毛利16.42亿元，同比增长12.3%；毛利率47.2%，同比下降2.6个百分点 [3] - 净利润7.36亿元，同比增长18.5%；净利润率21.1%，与上年同期持平 [3] - 原材料成本上涨影响部分被供应链效率提升所抵销 [3] 安琪酵母 - 2025年上半年营业收入78.99亿元，同比增长10.10%；归属净利润7.99亿元，同比增长15.66% [5] - 战略新品酵母蛋白推广顺利，蔓越莓、高糖高活性干酵母等新产品市场开拓进展显著 [5] - 国际业务保持快速增长，海外业务实现全面增长 [5] 金龙鱼 - 2025年上半年营业收入1156.82亿元，同比增长5.67%；归属净利润17.56亿元，同比增长60.07% [5] - 扣非净利润13.89亿元，同比增长764.33% [5] - 厨房食品销量增长，面粉和大米业务业绩明显改善 [5] 娃哈哈 - 2025年经销商新增数量远大于解合数量 [6] - 经销商体系变化是基于市场策略和合作意愿的正常动态优化 [6] 康师傅控股 - 2025年上半年收益400.92亿元，同比减少2.7%；股东应占溢利22.71亿元，同比提升20.5% [7] - 毛利率同比提高1.9个百分点至34.5% [7] - 方便面收益同比衰退2.5%，饮品收益同比衰退2.6% [7] 步步高 - 2025年上半年营业收入21.29亿元，同比增长24.45%；归属净利润2.01亿元，同比扭亏为盈 [10] - 超市销售额实现大幅增长，通过门店优化、商品管理、供应链效率提升等措施改善经营 [10] - 现经营门店共55家，其中超市23家，百货（含购物中心）32家 [10] 万辰集团 - 拟以13.79亿元购买南京万优49%股权 [11] - 交易完成后将直接和间接持有南京万优75.01%股权 [11] - 交易旨在整合优质资产，提升公司盈利水平 [11]

财务表现 - 公司上半年实现总收入34.83亿元，同比增长18.5% [2] - 毛利率从上年同期的49.8%降至47.2%，净利率保持21.1%与上年同期一致 [2] - 归母净利润7.33亿元，同比增长18% [2] - 董事会决议派发2025年中期股息每股0.18元，总额约4.38亿元，占当期净利润60% [2] - 业绩披露后首个交易日股价上涨9.83%，报收13.3港元/股，总市值323.3亿港元 [2] 产品结构调整 - 调味面制品（辣条）收入13.1亿元，同比下滑3.2%，占总收入比重从46.1%降至37.6% [2] - 蔬菜制品（魔芋爽、风吃海带等）收入同比增长44.3%至21.09亿元，占总收入比重首次突破60%达60.5% [3] - 豆制品及其他产品收入0.6亿元，同比下降48%，占总收入比重从4.2%降至1.9% [3] 产能调整 - 调味面制品设计产能从11.71万吨降至8.13万吨，产能利用率从56.5%提升至80.8% [3] - 蔬菜制品设计产能从5.94万吨增至9.47万吨，规模首次超过调味面制品 [3] 新品与营销 - 上半年推出麻酱魔芋爽、清爽酸辣味风吃海带新品，并在电商平台热销 [3] - 官宣艺人管乐为风吃海带品牌大使，扩大产品市场影响力 [3] 渠道表现 - 线下渠道收入31.47亿元，同比增长21.5%，占总收入90.4% [4] - 线上渠道收入3.36亿元，同比下滑3.8%，主要因线上渠道流量分化及运营策略调整 [4] - 公司与1777家线下经销商合作，覆盖全国或区域性重点商超、零食量贩店等终端门店 [4]

财务表现 - 2025年上半年累计销售收入5.297亿元人民币 同比下降6.0% [1] - 毛利1.542亿元人民币 同比下降10.2% [1] - 毛利率29.1% 同比下降1.4个百分点 [1] - 公司股东应占利润2155.1万元人民币 同比减少34.31% [1] 收入结构变化 - 传统销售渠道销售减少导致整体收入下降 [1] - 休闲食品连锁/OEM代工制造/出口业务销售增长部分抵消传统渠道下滑 [1][1] - 整体销量下降导致规模经济效益降低 [1] 特殊项目影响 - 处置湖北仙桃市生产基地土地使用权及物业获得一次性收益550万元人民币 [1] - 湖北孝感市在建工程项目减值产生一次性损失540万元人民币 [1]

中期业绩表现 - 截至2025年6月30日止6个月收入人民币5.3亿元，同比减少6% [1] - 公司股东应占利润2155.1万元，同比减少34.3% [1] - 每股收益0.029元 [1] 收入变动原因 - 传统销售渠道销售减少导致收入下降 [1] - 休闲食品连锁、OEM代工制造业务及出口业务的销售增长部分抵消传统渠道下滑 [1]

业绩表现 - 收入人民币5.3亿元 同比减少6% [1] - 股东应占利润2155.1万元 同比减少34.3% [1] - 每股收益0.029元 [1] 收入变动原因 - 传统销售渠道销售减少 [1] - 休闲食品连锁、OEM代工制造业务及出口业务销售增长部分抵消下滑 [1]