报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 近端TA开工环比回升，聚酯负荷小幅提升，库存累积，基差偏弱，现货加工费低；PX国内开工回升，海外开工回落，PXN走强，美亚芳烃价差回升后续TA低加工费下额外检修增加，需求端长丝产销乏力但难减产，瓶片去库，聚酯开工预计走稳且有向上弹性，供需有望改善，关注逢低做扩加工费机会[3] 各产品情况总结 PTA - 2025年8月15 - 21日石脑油日本价格从65.9涨至67.7，PX CFR台湾从573涨至585，PTA内盘现货从828涨至852，50D/48F从4660涨至4810等；PTA现货成交日均成交基差2509(+6)；逸盛海南200万吨、恒力徽州500万吨装置检修[2] - 近端TA开工环比回升，聚酯负荷小幅提升，库存累积，基差偏弱，现货加工费低；PX国内开工小幅回升，海外开工小幅回落，PXN环比走强，美亚芳烃价差小幅回升后续TA低加工费下额外检修增加，需求端长丝产销乏力但难减产，瓶片去库，聚酯开工预计走稳且有向上弹性，供需有望改善，关注逢低做扩加工费机会[3] MEG - 2025年8月15 - 21日东北亚乙烯价格维持825，MEG外盘价格从523涨至530等；MEG现货成交基差对09（+91）附近；新疆天盈15万吨装置重启[8] - 近端国内装置部分推迟重启，开工持稳，海外部分意外检修，港口库存预计累积，下游备货回升，基差持稳，油制效益修复后续EG供应端有推迟重启与意外检修，短期累库压力不大，港口库存预计偏低，格局较好但效益受成本影响大，远月累库预期，偏宽幅震荡，关注卫星重启进度[8] 涤纶短纤 - 2025年8月15 - 21日1.4D棉型价格从6555涨至6610等；现货价格6598附近，市场基差对10 - 120附近；宁波大发技改装置恢复，开工回升至91.1%，产销持稳，库存维持[8] - 涤纱端开工提升，原料备货回升，成品库存去化，效益维持后续下游开工或延续抬升，短纤供应提升空间有限，盘面加工费偏低，关注逢低做扩加工费机会[8] 天然橡胶 & 20号胶 - 2025年8月15 - 21日美金泰标现货价格从1800到1800等；日度变化方面，美金泰标、美金泰混现货等有不同幅度涨跌；周度变化方面，各指标也有不同变化[8] - 主要矛盾为全国显性库存持稳但无季节性去化，泰国杯胶价格反弹且降雨影响割胶，策略为观望[8] 苯乙烯 - 2025年8月15 - 21日乙烯(CFR东北亚)价格维持825，纯苯（CFR中国）维持748等；日度变化方面，苯乙烯（江苏）涨40，PS （华东透苯）涨20等[11]

公司基本情况 - 公司代码为600889，简称为南京化纤 [1] - 半年度报告摘要来自半年度报告全文，投资者需到上交所网站查阅完整报告 [1] - 董事会、监事会及高管保证报告内容真实、准确、完整，无虚假记载或重大遗漏 [1] - 全体董事出席董事会会议，半年度报告未经审计 [1] - 本报告期无利润分配预案或公积金转增股本预案 [1] 监事会会议 - 第十一届监事会第十五次会议于2025年8月20日以通讯表决方式召开 [5] - 会议通知于2025年8月15日以电子文档方式送达，应参会监事3名，实际参会3名 [4][6] - 审议通过《公司2025年半年度报告及摘要》，表决结果为同意3票，无反对或弃权票 [7][9] - 监事会对半年度报告的编制程序、内容及格式无异议，认为其真实反映公司经营状况 [8] 董事会会议 - 第十一届董事会第十九次会议于2025年8月20日以通讯表决方式召开 [15] - 会议通知及材料于2025年8月15日以电子文档方式送达，应参会董事7名，实际参会7名 [15] - 审议通过《公司2025年半年度报告及摘要》，表决结果为赞成7票，无反对或弃权票 [15][16] - 半年度报告编制符合证监会及上交所相关规定，内容已在上交所网站披露 [16] 经营数据 - 2025年第二季度公司根据市场行情动态调整生产计划，阶段性停产并进行设备检修 [12] - 主要产品包括粘胶短纤和莱赛尔纤维，具体产量、销量、收入及价格数据未披露 [12] - 经营数据来自公司内部统计，未公开详细数值 [12]

监事会会议基本情况 - 会议召开符合公司法及公司章程规定 程序合法合规 [1] - 会议通知及材料于2025年8月15日通过电子文档方式送达 [1] - 会议于2025年8月20日采用通讯表决方式召开 [1] - 应出席监事3名 实际出席监事3名 全员参与表决 [1] 会议审议情况 - 审议通过2025年半年度报告及摘要 同意票3票 反对票0票 弃权票0票 [1][2] - 半年度报告于2025年8月22日在上交所网站正式披露 [1] 监事会审核意见 - 半年度报告编制和审议程序符合法律法规及公司内部管理制度 [1] - 报告内容和格式符合证监会及交易所规定要求 [1] - 报告信息全面真实反映公司2025年上半年经营管理及财务状况 [1] - 未发现报告编制和审议人员存在违反保密规定的行为 [1] - 监事会对董事会编制的半年度报告出具无异议审核意见 [1]

文章核心观点 - 公司2025年上半年营业收入同比下降55.42%至1.26亿元，净亏损扩大至8,893万元，主要因粘胶短纤产线阶段性停产及行业价格下行[2] - 公司正推进重大资产重组，拟置入南京工艺装备制造股份有限公司100%股权，实现向滚动功能部件业务的战略转型[3] - 三大主营业务表现分化：粘胶短纤产量增加但价格走弱，莱赛尔纤维产量增长且价格缓升，PET结构芯材在风电领域需求复苏[3] 行业运行状况 - 粘胶短纤行业产量213.5万吨，同比增加5.6万吨，但二季度末价格回落至12,700-12,900元/吨[3] - 莱赛尔纤维产量28.6万吨，同比增加8.6万吨，价格呈现缓步上行趋势[3] - PET结构芯材受益于风电新增装机51.39GW（同比增长99%），行业亏损面有所修复[3] 财务表现 - 营业收入1.26亿元，同比减少1.57亿元[2] - 归属于上市公司股东的净利润-8,893万元，亏损同比扩大[2] - 经营活动现金流量净额-1.03亿元，因销售商品收到现金减少[4] - 总资产13.72亿元，较上年末下降7.59%[2] 资产与负债变动 - 货币资金增长56.19%至5,229万元，主要因收到景观水销售款[4] - 应收票据减少69.78%至4,682万元，因票据背书减少[4] - 短期借款增长50.13%至1.77亿元，因流动资金贷款增加[4] - 其他应付款增长159.78%至2.58亿元，因向新工投资集团借款[4] 子公司经营情况 - 金羚生物基净利润-8,225万元，为主要亏损源[6] - 上海越科净利润-626万元，PET结构芯材业务承压[6] - 江苏羚越新材料实现净利润77万元，表现相对稳健[6] 技术创新与产能建设 - 推进年产4万吨莱赛尔纤维项目，促进主业升级[4] - PET结构芯材完成医疗柔性板、高铁等新应用领域样品开发[4] - 新材料研究院下设三个分院，聚焦生物基纤维与工程塑料研发[4] 重大事项进展 - 收到上交所对重大资产重组问询函，正推进审核流程[10] - 向新工投资集团借款8,500万元（总额3亿元），利率2.7%[9] - 为子公司提供担保5.20亿元，担保总额占净资产比例159.70%[10]

核心经营数据 - 粘胶短纤2025年第二季度营业收入514.29万元 同比大幅下降[1] - 莱赛尔纤维2025年第二季度未披露具体产销数据[1] - 城市生态补水业务营业收入881.67万元 同比下降14.8%[1] - PET结构芯材业务营业收入996.05万元 同比增长5.6%[1] 产品产销状况 - 粘胶短纤2025年第二季度销售量474吨 同比显著下降[1] - 城市生态补水产销量1135万吨 同比下降14.8%[1] - PET结构芯材销量5104立方米 同比增长21.7%[1] - PET结构芯材库存11136立方米 同比下降38.7%[1] 价格变动情况 - 粘胶短纤2025年6月均价11294元/吨 同比上升1.6%[1] - 城市生态补水价格保持0.78元/立方米稳定[1] - PET粒子采购均价6101元/吨 环比下降2.82%[1] 生产运营调整 - 公司根据市场行情动态调整粘胶短纤和莱赛尔纤维生产计划[1] - 报告期内实施阶段性停产并进行设备检修优化[1]

财务表现 - 2025年半年度公司实现营业收入5.76亿元 同比增长5.18% [2] - 实现归属于上市公司股东的净利润3056.52万元 同比增长16.79% [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入约1.26亿元 同比减少55.42% [2] - 归属于上市公司股东的净利润亏损约8893万元 同比亏损扩大 [2] - 基本每股收益亏损0.24元 较2024年同期亏损0.19元进一步恶化 [2] 同期对比 - 2024年同期营业收入约2.84亿元 显著高于2025年同期水平 [2] - 2024年同期归属于上市公司股东的净利润亏损约6998万元 亏损规模小于2025年 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入5.76亿元 同比增长5.18% [1] - 净利润3056.52万元 同比增长16.79% [1] - 基本每股收益0.0354元 [1] - 加权平均净资产收益率5.87% [1]

行业竞争态势 - 中国是亚洲最大色母粒生产国 但行业集中度低 市场分散[3] - 化纤色母粒采用原液着色技术 可节约人力和能源 减少废气废水排放[3] - 行业处于技术升级与环保政策驱动时期 未来竞争核心围绕智能生产和研发创新[3] 业务发展规划 - 公司成立第二事业部主攻膜用/功能母粒 聚焦BOPET领域[3] - 重点开发MLCC离型膜、光学膜、窗膜等场景的开口母粒、绝缘母粒、阻燃母粒及阻隔母粒[3] - 向BOPP、BOP及TPU、TPEE功能薄膜母粒领域延伸 开发高端产品[3] - 突破高浓低粘液体助剂母粒与热敏感液体助剂母粒技术 解决行业难题[3] 财务表现 - 2025年上半年主营收入6.76亿元 同比上升1.47%[5] - 归母净利润6381.46万元 同比上升15.19%[5] - 扣非净利润6089.23万元 同比上升22.15%[5] - 第二季度单季度主营收入3.68亿元 同比上升8.46%[5] - 单季度归母净利润3691.91万元 同比上升24.78%[5] - 毛利率20.77% 近两年平稳且稳中有升[5] - 资产负债率11.82% 处于行业低位[4][5] 资金状况 - 现金储备丰厚 可覆盖短期债务[4] - 流动资产对流动负债覆盖能力强劲 不存在短期偿债压力[4] - 财务费用-33.72万元 投资收益298.25万元[5] - 近3个月融资净流入1.1亿元 融资余额增加[6] 研发进展 - COFs产品处于下游客户验证推广阶段 尚未实现批量销售[5] - 计划新建年产200吨产线项目 正在进行审批筹备工作[5] - 研究院为膜用/功能母粒提供技术储备[3]

南京化纤2025年半年度报告 财务表现 - 报告期实现营业收入1.26亿元，同比下降55.42% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为-8893.17万元 [1] - 基本每股收益为-0.24元 [1]