财务表现 - 2025年中报营业总收入350.67亿元，同比增长22.9% [1] - 归母净利润26.95亿元，同比增长54.64% [1] - 第二季度营收202.08亿元，同比增长31.49%，归母净利润16.56亿元，同比增长72.57% [1] - 毛利率18.63%，同比增长12.71%，净利率9.66%，同比增长29.37% [1] - 扣非净利润29.57亿元，同比增长76.95% [1] - 三费占营收比3.31%，同比下降16.34% [1] - 每股收益0.56元，同比增长55.56%，每股净资产5.83元，同比增长10.29% [1] - 每股经营性现金流0.02元，同比增长117.82% [1] 资产负债状况 - 货币资金106.46亿元，同比增长20.41% [1] - 应收账款9.22亿元，同比增长239.88% [1] - 有息负债185.94亿元，同比增长5.48% [1] - 货币资金/流动负债比例为68.85% [3] - 有息资产负债率达29.78% [3] 投资回报与历史表现 - 2024年ROIC为9.59%，净利率6.41% [3] - 近10年ROIC中位数5.65%，2015年最低为2.09% [3] - 证券研究员普遍预期2025年业绩54.17亿元，每股收益均值1.12元 [3] 机构持仓动向 - 被2位明星基金经理持有，大成基金韩创（管理规模161.21亿元）重点关注并加仓 [3] - 中欧红利优享混合A新进持仓2845.50万股 [4] - 永赢黄金产业ETF增持2626.64万股 [4] - 大成新锐产业混合A增持2384.96万股 [4] - 南方中证有色金属ETF减持1136.65万股 [4] 行业ETF关联 - 黄金股ETF（159562）跟踪中证沪深港黄金产业股票指数 [7] - 近五日涨幅5.37%，市盈率21.22倍 [7] - 最新份额3.1亿份，减少200万份，主力资金净流出341.1万元 [7] - 估值分位38.45% [8]

港股市场整体表现 - 恒生指数涨0.32%或78.8点至25077.62点，结束三日连跌，成交额3356.01亿港元；恒生国企指数涨0.35%至8947.79点；恒生科技指数涨0.54%至5674.31点；全月恒指累涨1.23%，国指累涨0.73%，恒科指累涨4.06% [1] - 光大证券认为港股盈利能力较强，互联网、新消费、创新药等资产稀缺，估值偏低且长期配置性价比较高；在稳增长政策及美联储9月可能降息背景下，市场或继续震荡上行 [1] 蓝筹股表现 - 比亚迪电子涨7.3%至41.18港元，贡献恒指3.46点；民生证券指出其消费电子业务在海外份额或提升，AIDC和机器人布局受益赛道增长，新能源汽车业务随母公司智驾平权推进有望放量 [2] - 药明生物涨6.96%至33.2港元，贡献恒指12.52点；石药集团涨6.67%至10.07港元，贡献恒指8.01点；东方海外国际跌3.47%至136.3港元，拖累恒指1.04点；中银香港跌2.71%至35.22港元，拖累恒指5.68点 [2] 热门板块表现 - 大型科技股多数上涨：百度涨超3%，京东涨超2%，美团涨0.98% [3] - 生物医药股走强：荣昌生物涨超11%，药明生物涨近7%；和铂医药-B涨15.91%至14.72港元，荣昌生物涨11.53%至98.15港元，加科思-B涨9.3%至8.11港元 [3][4] - 黄金股强势：灵宝黄金涨15.46%至14.19港元创历史新高，中国黄金国际涨8.64%至109.4港元，赤峰黄金涨5.83%至26.12港元，招金矿业涨4.42%至24.1港元 [4][5] - 锂电池板块活跃：天能动力涨10.79%至8.11港元，中创新航涨5.88%至22.7港元，赣锋锂业涨4.26%至31.36港元，宁德时代涨4.17%至424.2港元 [5][6] 行业与事件催化 - 创新药领域：2025年WCLC和ESMO会议将展示康方生物AK112、映恩生物DB-1311等国产创新药成果；8月以来多家中国药企达成大额专利授权，如荣昌生物与参天制药协议涉及2.5亿元首付款及最高10.45亿元里程碑付款 [4] - 黄金板块：金价站上3400美元/盎司创五周新高；美联储理事支持9月降息25基点，未来3-6个月或进一步降息；紫金矿业上半年归母净利润232.92亿元同比增54.41%，赤峰黄金净利润11.07亿元同比增55.79%，招金矿业净利润14.40亿元同比激增160.44% [5] - 锂电池产业链：鑫椤锂电发布9月预排产数据，国内电池样本企业排产129.24GWH环比增7.48%；华泰证券指出大储需求向好，行业景气度向上，电池及材料降价空间有限，正极材料和6F价格或反弹，Q3盈利有望改善；固态电池产业化推进带来材料设备迭代需求 [6] 公司业绩与股价异动 - 国泰君安国际涨15.69%至5.9港元，因其推出加密货币交易服务，支持比特币、以太币等交易 [7] - 心动公司涨5.83%至80.8港元，中期收入30.82亿元同比增38.8%，毛利22.53亿元同比增50.5%，毛利率73.1%同比提升5.7个百分点，净利润7.55亿元同比增268% [8] - 海尔智家涨4.63%至26.24港元，中期收入1564.69亿元同比增10.2%，调整后经营利润132亿元同比增12.9%，净利润120.33亿元同比增15.6%，拟每股分红2.69元 [9] - 澳博控股跌13.17%至2.9港元，中期收益146.39亿港元同比增6.07%，股东亏损1.82亿港元同比扩大12.19%，经调整EBITDA跌5.1%至16.46亿元 [10] - 中兴通讯跌9.27%至35.02港元，中期营收715.53亿元同比增14.51%，净利润50.58亿元同比降11.77%，毛利率32.45%同比降7.99个百分点，经营现金流净额13.0亿元同比降81.44% [11] - 中远海控跌7%至13.55港元，中期收入1090.99亿元同比增7.78%，净利润175.28亿元同比增3.9%；Q2收入511.39亿元同比降3.41%，净利润58.42亿元同比降42.25% [12]

港股市场整体表现 - 恒生指数上涨0.32%至25000点上方 国企指数和恒生科技指数分别上涨0.35%和0.54% 结束连续3日下跌 [1] 行业板块表现 科技股 - 大型科技股普遍上涨 百度上涨超过3% 京东上涨超过2% 美团和腾讯小幅上涨 [1][2] 黄金及有色金属股 - 黄金股大幅上涨 灵宝黄金上涨15.46%创历史新高 潼关黄金上涨8.7% 赤峰黄金上涨5.83% 招金矿业上涨4.42% 紫金矿业和大唐黄金上涨超过3% [1][2] - 多家黄金矿业公司中期业绩亮眼 紫金矿业上半年归母净利润232.92亿元同比增长54.41% 赤峰黄金上半年归母净利润11.07亿元同比增长55.79% 招金矿业上半年归母净利润14.40亿元同比增长160.44% 山东黄金上半年净利润28.08亿元同比增长102.98% [2] 生物医药股 - 生物医药股强势上涨 荣昌生物上涨超过11% 药明生物和药明康德上涨超过6% 药明合联和复宏汉霖上涨超过5% 康诺亚-B、君实生物、百济神州和再鼎医药跟涨 [2] 建材水泥股 - 建材水泥股走高 中国建材上涨5.62% 东吴水泥上涨3.75% 海螺水泥、中国天瑞水泥和华润建材科技跟涨 [3] 汽车股 - 汽车股部分活跃 理想汽车上涨超过4% 比亚迪股份上涨超过2% 零跑汽车、吉利汽车、长城汽车和蔚来上涨 [4] 家电股 - 家电股普遍上涨 海尔智家上涨4.63% 创维集团和TCL电子上涨超过2% [5] 光伏股 - 光伏太阳能板块上扬 信义光能和协鑫科技上涨超过5% 协鑫新能源上涨超过4% 协合新能源和信义能源上涨超过2% [6] 内房股与物管股 - 内房股上涨 建发国际集团、新城发展和绿城中国上涨超过2% 中国金茂、中梁控股和雅居乐集团上涨超过1% [7] - 物管股上涨 鑫苑服务上涨超过9% 新希望服务和中奥到家上涨超过5% 正荣服务和星盛商业上涨超过4% 华润万象生活、卓越商企服务、雅生活服务和宝龙商业跟涨 [7] 半导体芯片股 - 半导体芯片股集体走低 英诺赛科下跌7.43% 宏光半导体下跌6.45% 华虹半导体下跌5.94% 上海复旦下跌4.13% 中芯国际下跌2.57% [9] 港口运输股 - 港口运输股跌幅靠前 中远海控下跌7% 东方海外国际下跌3.47% 招商局港口和辽港股份下跌超过1% [8] 中资券商股 - 中资券商股多数低迷 招商证券和东方证券下跌超过3% 中国银河和中信证券下跌超过2% 中金公司、华泰证券和光大证券跟跌 [10] 航空股 - 航空股下跌 中国南方航空股份、北京首都机场股份和中国东方航空股份下跌超过2% 中国国航、国泰航空和美兰空港跟跌 [11] 资金流向 - 南向资金净买入120.46亿港元 港股通（沪）净买入13.42亿港元 港股通（深）净买入107.04亿港元 [12] 市场展望 - 国联民生证券看好港股本轮行情 认为A股新经济公司赴港上市将丰富AH两地上市公司领域分布 美联储降息窗口和港元汇率企稳将缓解香港市场流动性紧缩 南向资金仍有进一步增配需求和空间 港股盈利处于修复通道且新消费等赛道具备景气支撑 [12]

| 代码 | 名称 | | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 800000 | 恒生指数 | (0) | 25077.62 | +78.80 | 0.32% | | 800100 | 国企指数 | | 8947.79 | +30.86 | 0.35% | | 800700 | 恒生科技指数 | | 5674.31 | +30.29 | 0.54% | | 800151 | 红筹指数 | | 4273.06 | -15.29 | -0.36% | | 03033 | 南方恒生科技 | | 5.580 | +0.035 | 0.63% | 港股三大指数集体收涨，并且止步3连跌行情。恒生指数涨0.32%重上25000点上方，国企指数、恒生科 技指数分别上涨0.35%及0.54%。 另一方面，昨日大幅上涨的半导体芯片股集体走低，宏光半导体跌超6%，权重股中芯国际跌2.57%，港 口及海运股、中资券商股、银行股、航空股、军工股、濠赌赌多数表现低迷。(格隆汇) 盘面上，大型科技股多数出现上涨行情，百度涨超3%，京东涨超2%，美团、腾讯小幅上 ...

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入50.30亿元 同比增长69.01% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.54亿元 同比增长131.94% [1] - 业绩增长主因黄金产品销售价格及销量上升 自有矿山黄金产量增加 锰产业链业务稳步推进 [1] 黄金生产情况 - 累计生产黄金5.90吨（含金精矿、焙砂金属量） 其中标准金产量5.57吨 [1] - 完成年度计划60.24% 较上年同期4.54吨增长30% [1] - 同期国内原料产金179.083吨同比下降0.31% 全国黄金总产量252.761吨同比仅增长0.44% [1] - 通过技术升级与资源整合实现逆势增长 市场占有率提升 [1] 双轮驱动战略 - 生产电解金属锰4.04万吨 锰矿石15.97万吨 [2] - 形成黄金与锰业产业链高效协同 优化产品结构 [2] - 通过资源循环利用提升整体抗风险能力 [2] 资源整合进展 - 现金收购新疆美盛矿业100%股权 [2] - 卡特巴阿苏金铜矿探明矿石总量2567万吨 金资源量78.7吨 [2] - 年产120万吨采选项目已于5月正式投产 预计下半年全面达产 [2] - 将形成4000吨/天生产规模 年产金属量约3.3吨 [2] 行业环境与经营策略 - 国际金价大幅上扬 伦敦现货黄金均价同比上涨18.3% [2] - 地缘政治因素推高市场避险需求 [2] - 通过精细化开采与技术创新 实现资源利用率与黄金产量双重提升 [2] 未来发展规划 - 巩固现有产能 加大资源勘探和整合力度 [3] - 提升资源储量 结合规模化生产运营能力及区域经济优势 [3] - 推动经营业绩再上新台阶 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][9] 核心观点 - 2025年上半年营业收入92.46亿元，同比增长42.1%，归母净利润15.96亿元，同比增长48.4% [3] - 业绩增长主要受益于黄金市场价格大幅上涨及公司成本控制得当 [5] - 公司通过海外项目建设和资源并购持续提升金矿产能潜力 [6][8] 财务表现 - 矿产金产量3.72吨，同比减少10.58%，其中Q1产量1.77吨，Q2产量1.95吨 [4] - 矿产金销量4.12吨，同比减少6.58%，其中Q1销量2.03吨，Q2销量2.09吨 [4] - 矿产银产量61.83吨，同比减少24.82%，销量81.49吨，同比增长9.93% [4] - 上海金交所黄金均价720元/克，同比增长38.27%，其中Q1均价669元/克，Q2均价770元/克 [5] - 矿产金单位成本150.96元/克，同比增长3.02%，矿产银单位成本2.83元/克，同比增长4.81% [5] 业务发展 - 纳米比亚Osino金矿项目计划2025年Q4启动选厂建设，预计2027年上半年投产 [6] - 完成云南西部矿业52.07%股权收购，获得大岗坝地区金矿勘探权 [6] - 子公司收购云南省潞西市勐稳地区金及多金属矿勘探权 [8] - 青海大柴旦青龙沟金矿深部及东安金矿外围增储金金属量3.85吨，品位5.79克/吨 [8] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为109.99亿元、125.05亿元、140.53亿元 [9] - 预计2025-2027年归母净利润分别为32.87亿元、40.53亿元、48.23亿元 [9] - 对应PE分别为16.0倍、13.0倍、10.9倍 [9] - 预计毛利率从2024年29.9%提升至2027年56.5% [12] - 预计ROE从2024年14.7%提升至2027年20.4% [12]

港股市场整体表现 - 恒生指数上涨0.63%至25156.89点 重上25000点关口 [1] - 国企指数上涨0.68%至8977.36点 恒生科技指数上涨0.56%至5675.52点 [1] - 南下资金由净卖出转为净买入 三大指数盘中均涨超1.1% [1][3] 行业板块表现 - 大型科技股普遍上涨 百度涨超3% 京东涨2.6% 阿里巴巴/腾讯/美团/网易均上涨 小米独跌近1% [3] - 黄金股领涨有色金属板块 灵宝黄金涨15.62%创历史新高 招金矿业涨6.07% 中国黄金国际涨10.23% [2][3] - 生物医药股重拾升势 信达生物/药明生物/中国生物制药领涨创新药概念 [3] - 内房股与物管股携手上涨 受国务院推进城中村改造政策推动 [3] - 基建类股表现活跃 包括重型机械股/建材水泥股/钢铁股 [3] - 半导体芯片股集体走低 中芯国际跌超2% [3] - 稀土概念/港口海运/军工/苹果概念/中资券商/航空股多数表现低迷 [3] 个股表现 - 黄金矿企中报亮眼 灵宝黄金涨15.62%至14.21港元 瘦关黄金涨11.41%至2.05港元 [2][3] - 中国白银集团涨10.23%至0.485港元 集海资源涨9.93%至1.66港元 [2] - 赤峰黄金涨6.56%至26.3港元 山东黄金涨1.9%至30.06港元 [2]

市场指数表现 - 恒生科技指数上涨0.56%至5675.52点 [1][4] - 恒生指数上涨0.63%至25156.89点 [1][4] - 国企指数上涨0.68%至8977.36点 [1][4] 黄金行业 - 灵宝黄金股价大涨15.62%至14.210港元 领涨黄金板块 [3][4] - 潼关黄金上涨11.41% 中国黄金国际上涨10.23% [3] - 行业中期业绩亮眼：山东黄金归母净利润232.92亿元同比增长54.41% 招金矿业净利润14.40亿元激增160.44% [2] 加密货币概念 - 国泰君安国际大涨15.29% 因推出加密货币交易服务 [5][6] - OSL集团上涨6.60% 博雅互动上涨1.01% [6] - 新服务支持比特币、以太币等加密货币交易 [5] 生物医药板块 - 荣昌生物大涨13.30%至99.70港元 [7][8] - 药明生物上涨6.64% 复宏汉霖上涨5.74% [8] - 国家医保局启动商保创新药目录调整 行业估值体系有望重塑 [7] 汽车制造行业 - 理想汽车上涨4.42%至92.05港元 [9][10] - 零跑汽车上涨1.17% 比亚迪股份上涨2.59% [10] - 理想汽车Q2营收302亿元环比增长16.7% 经营利润8.27亿元同比增长76.7% [9] - 零跑汽车Q2营收142.3亿元 实现单季度盈利1.6亿元 [9] 半导体行业 - 华虹半导体大跌5.51% 上海复旦下跌5.88% [11][12] - 华虹半导体上半年营收80.18亿元增长19.09% 但净利润0.74亿元暴跌71.95% [11] - 研发费用9.39亿元同比增长21.71% 占营收比例达11.99% [11]

智通财经APP获悉，港股恒生指数涨0.63%，涨158点，报25156点；恒生科技指数涨0.56%。港股早盘成 交1841亿港元。 中信证券近期研报指出，国家医保局启动商保创新药目录调整工作，标志着商保创新药目录进入实质性 落地阶段。医疗健康产业有望迎来戴维斯双击，估值体系有望重塑。恒生生物科技指数涨3.73%。成份 股中，微创机器人-B（02252）涨8%；信达生物（01801）涨超7%；药明生物（02269）涨6.7%；石药 股份（01093）涨超6%。 黄金股集体走高，近期金价迎来多重催化，多家黄金矿企中报亮眼。中国黄金国际(02099)涨10%；赤峰 黄金(06693)涨6.97%；招金矿业(01818)涨5.98%。 国泰君安国际(01788)涨超15%，公司正式在香港地区推出加密货币交易服务。 荣昌生物(09995)再涨超13%，核心产品放量带动营收高增，上半年亏损同比显著收窄。 阜博集团(03738)涨8.65%，上半年盈利同比翻倍增长，公司强化订阅与增值双引擎。 瑞浦兰钧(00666)涨6%，公司携手阪和兴业株式会社，正式布局日本储能市场。 科笛-B(02487)涨超21%，战略调整拖累上半年 ...

股价表现 - 招金矿业股价再涨超6% 高见24.5港元创新高 成交额达3.23亿港元 [1] 中期业绩 - 上半年公司实现收入69.73亿元 同比增长50.69% [1] - 归母净利润同比大增160.44%至14.4亿元 [1] - 业绩增长主要受金价上涨驱动 上半年金价均价同比上涨38.9%至724.29元人民币/克 [1] 核心资产进展 - 公司持有海域金矿70%股权 项目已全面进入建设快车道 [1] - 1.2万吨/日选矿系统已于2025年上半年一次性带水试车成功 初步具备工业化生产能力 [1] - 达产后预计年贡献黄金产量15-20吨 [1] 项目盈利前景 - 海域金矿克金完全成本仅120元/克 盈利能力优越 [1] - 海域金矿作为亚洲最大单体金矿 未来开发前景可期 [1]