行业背景与隔膜技术发展 - 电解水制氢是解决可再生能源消纳和绿氢供给的关键技术 [4] - 隔膜作为碱性电解水装置核心组件 直接决定电解槽效率 氢气纯度及系统稳定性 [4] - 隔膜技术发展分为三代：第一代石棉隔膜因毒性被淘汰 第二代PPS隔膜面临隔气性大 亲水性差挑战 第三代复合隔膜具有高隔气性 低面电阻优势但国内价格较高且缺乏长期实证数据 [4] 公司产品技术突破 - 通微新能源研发Spongi系列复合隔膜 通过减小孔径增强亲水性 解决进口隔膜易掉粉问题 泡点压力提升至2 bar以上(200um型号)和3.5 bar以上(500um型号) [5] - 产品关键参数：厚度200±20µm/470±30µm 孔隙率60%±5% 面电阻0.061Ω cm²/0.322Ω cm² 拉伸强度35±3 mPa/40±3 mPa [5] - 完成2000Nm³/h方形碱槽短堆测试 已在主要碱槽企业开展试用/测试验证/批量使用 [6] - 实现2米宽幅量产并稳定交付 核心专利"带通道的制品及其制造方法"在美英法德中澳6国完成PCT注册 [6] 公司业务与行业地位 - 公司成立于2020年 专注氢能膜材料 覆盖碱性电解槽复合隔膜 液流电池隔膜 AEM膜 SOFC-SOEC等技术领域 [6] - 凭借全产业链技术突破和生态构建能力 荣获"2025绿氢潜力新星奖" [7] - 建立多渠道售后服务体系：官方网站 专属服务热线 微信公众号定期发布产品维护信息 [6]

技术突破 - 丰电金凯威成功研制国内首台90MPa隔膜压缩机 实现国产高压力氢用压缩机的技术跨越 填补国内该类型装备空白 [4] - 压缩机在进气压力12.5MPa工况下 排气压力不低于87.5MPa 排气流量不低于200 Nm³/h 轴功率不高于42kW [4] - 完成累计无故障运行500小时（含50次启停）严格测试 核心组件无故障运行时间突破1000小时 [4] 核心部件研发 - 技术团队研发90MPa专用高压组合式膜头、高压氢气气阀、抗冲击防卡滞高压溢油阀及高压异形闭环金属密封圈等核心零部件 打破国外技术垄断 [5] - 开发国内首套加氢站用压缩机健康管理系统 实现隔膜压缩机全生命周期实时状态监测、智能故障诊断与失效预警 [5] 应用成果与认证 - 相关成果成功应用于2022年北京冬奥会 "70MPa集装箱式高压智能加氢成套装置"被列入国家能源局能源领域首台（套）重大技术装备项目 [5] - 90MPa隔膜氢气压缩机经中国通用机械工业协会专家鉴定 产品各项性能指标达到国际先进水平 [5] - 项目执行期间累计申请多项发明专利 发表高水平科研论文 牵头起草多项国家及团体标准 [5] 行业影响 - 项目成果为我国氢能基础设施领域关键装备自主研发的重大进展 将为70MPa及以上高压力加氢站的规模化建设提供坚实支撑 [5] - 推动我国氢能产业走向自主化、高性能化和商业化应用的新阶段 [5]

行业投资评级 - 电力设备行业评级为增持 [1] 核心观点 - 阿里4-6月资本开支386亿元 同比增长220% 创历史新高 预计加大AI基础设施投入 [5][44] - 海上风电项目密集落地 包括国电电力浙江象山506MW项目招标 中闽能源114MW项目通过提案 深能汕尾红海湾510MW项目中标 [4][22][23][24] - 氢能产业发展态势良好 要素保障体系加速构建 建议重点关注制氢 储运以及氢能应用环节 [5][43] - 锂电9月排产超预期 建议配置盈利稳定的电池和结构件环节 关注正极和碳酸锂投资机会 长期关注受益于固态电池发展的三元正极 电解质和添加剂环节标的 [5][48][73] - 英伟达发布Jetson Thor开发者套件 建议关注新技术边际变化赛道 主业扎实转型积极的头部企业 新进入t链的标的 [5][49][54] 细分行业总结 光伏 - 硅料价格整体持稳 颗粒硅小幅上涨 N型颗粒硅料均价上涨1000元/吨至4.7万元/吨 [7][17] - 硅片价格上涨5分/片 电池片价格上涨0.5分/W 组件价格保持平稳 [7][18][20] - 产业链仍处僵持状态 终端需求恢复不及预期 [7][15] - 建议关注BC技术产业趋势相关标的 包括隆基绿能 爱旭股份 博迁新材 聚和材料等 [16][21] 风电 - 海上风电项目快速推进 带动输电与配套环节加速落实 [7][25] - 国电电力浙江象山506MW项目公开招标 中闽能源114MW项目总投资估算11.77亿元 深能汕尾红海湾510MW项目中标金额199145万元 [22][23][24] - 建议关注低估值标的明阳智能 港股金风科技 受益海风标的如海力风电 大金重工 东方电缆等 [25] 储能 - 河北加快独立储能项目建设 不再组织配建/共享储能转独立工作 [26] - 宁德时代南美首发9MWh储能系统TENER Stack 土地利用率提高45% 能量密度预计提高50% [31] - 巴西发布储能新规 预计五年内拉动装机2GW 投资20亿美元 [32][34] - 建议关注大储以及海外户储预期修复 标的包括上能电气 阳光电源 艾罗 德业股份 锦浪科技 [35] 氢能 - 中石化参建全球最大绿氢综合项目 年产40万吨绿氢+280万吨绿氨 预计2030年投入运营 [40][42] - 三一氢能完成数亿元A轮融资 由启明创投领投 [43] - 辽宁计划2026年前在沈阳 大连 朝阳等地建成40座以上甲醇加注站 [37][39] - 国家能源局支持开展大口径纯氢输送管道试点示范 [36] 电网设备 - 国家电网特高压第三次设备招标公布中标候选人 投标总价13.02亿元 [5][45] - 1000kV电抗器合计投标报价2.94亿元 占比22.61% 1000kV变压器合计投标报价2.43亿元 占比18.67% [45] - 建议关注特高压相关标的许继电气 平高电气 国电南瑞 中国西电等 [47] 电动车 - 华域汽车以2.06亿元收购上汽清陶49%股权 首次进入固态电池领域 [48] - 中创新航与零跑汽车成立合资公司 专注于电动汽车锂离子动力电池生产与销售 [49] - 比亚迪在马来西亚建设组装工厂 预计2026年投产 [49] 人形机器人 - 英伟达发布Jetson Thor开发者套件 为制造业 物流等行业提供算力支持 [49] - 天太机器人签署全球首个具身智能人形机器人万台订单 售价不到5万元 [50] - 戴盟机器人完成亿元级天使++轮融资 由招商局创投领投 [52] - 山东省提出到2027年培育10家核心业务产值过亿元的骨干企业 [53] 汽车零部件 - 预计8月车市表现平稳 Q3新车密集上市 [8][55] - 建议关注精密件 底盘零部件 电子电器零部件 三电系统 热管理等赛道 [63] - 推荐标的包括双林股份 冠盛股份 继峰股份等 [63] 产业链价格观察 新能源发电 - 硅料环节N型复投硅料价格持平 N型颗粒硅料均价上涨至4.7万元/吨 [17] - 硅片环节N型硅片价格上涨5分/片 [18] - 电池片环节N型电池片价格上涨0.5分/W [18] - 组件环节N型组件价格持平 [20] 新能源汽车 - 碳酸锂价格震荡下行 SMM电池级碳酸锂均价由8.25万元/吨跌至8.0万元/吨 [66] - 三元前驱体价格延续上涨趋势 8月需求增量明显 9月排产维持8月水平 [67][68] - 三元材料价格转入小幅震荡 8月达到全年生产峰值 [69] - 人造石墨负极材料价格持稳运行 隔膜价格维持稳定 [70] - 电解液价格有所上涨 5MWh直流侧平均价格小幅下行至0.424元/Wh [71][72]

产品技术突破 - 河南首架氢能源无人机成功试飞 翼展2.8米 搭载10kW空冷燃料电池系统 配备2个20升氢瓶[1][2] - 氢能无人机满载100公斤续航达45分钟 是锂电池方案3倍 加氢时间仅需5分钟[2] - 氢燃料电池系统能量密度达600-800Wh/kg 大幅优于锂电池的150-200Wh/kg 且在-20℃环境下启动时间控制在30秒内 低温性能显著优于锂电池[2] 产业协同发展 - 此次试飞实现河南氢能"应用端"与"技术端"首次深度联动 清能股份提供燃料电池系统 三和航空负责整机制造[3] - 郑州已构建"制氢-储氢-运氢-用氢"全产业链体系 2024年氢能产业产值突破150亿元[4] - 郑州计划到2026年实现低空经济企业超200家 产业规模破200亿元 打造20个标杆应用场景[4] 区域战略布局 - 郑州通过"一中心+三平台+五基地+多点示范"布局推动氢能与低空经济深度融合[4] - 上街区国家通航产业综合示范区已集聚46家低空经济企业[4] - 航空港区对低空物流航线给予最高500万元/年奖励 对获得适航认证企业给予1000万元奖励[4] 行业比较分析 - 成都氢能无人机采用2.5kW系统 体积功率密度5.4kW/L 海外业务占比超80%[6] - 威海聚焦储氢材料创新 实现无人机3.5小时悬停[6] - 重庆采用PEM电解制氢技术 推动氢动力eVTOL续航突破1000公里[6] 成本挑战与解决方案 - 当前终端用氢价格30-50元/公斤 比锂电池高3-4倍[6] - 计划通过豫北风电和豫西光伏配合清能AEM系统实现"绿电+绿氢"本地化生产 将成本压至25元内[6] - 建议在核心区域建设分布式加氢站 政府补贴30%建站费用 通过共享机制降低成本[6]

发展目标 - 2027年四川省新能源产业链营业收入目标超过5000亿元 力争达到6000亿元 [1] - 光伏产业链2027年营业收入目标超过4000亿元 力争达到4800亿元 [2] - 风电产业链2027年营业收入目标达到550亿元 力争达到650亿元 [2] - 氢能产业链2027年营业收入目标达到450亿元 力争达到550亿元 [2] 产业现状 - 截至2024年底四川省新能源产业链企业近200家 其中本土上市企业11家 [2] - 2024年四川省新能源产业链营业收入约2079亿元 产业综合实力位居全国前三 [2] - 电池片产能约占全国六分之一 光伏产品产能居全国前三 [2] - 氢能产业营收规模位居全国前列 风电整机新增装机容量位居全球前十 [2] 重点领域 - 聚焦光伏 风电 氢能 新型储能等重点领域发展 [1][3] - 培育通威集团 东方氢能 中材科技等国家链主企业 [2] - 培育琏升科技 川润动力 中自环保等细分领域头部企业 [2] 发展路径 - 围绕上中下游产业发展情况绘制产业全景图 实施针对性锻长补短 [3] - 推动屋顶分布式光伏 市政工程光伏 源网荷储一体化绿色产业园区建设 [3] - 发展"光伏+制氢""光伏+制造业" 氢能交通 "水风光发电+氢储能"等应用 [3] - 建成10个以上风光储一体化项目 力争光伏风电装机规模达4500万千瓦 [3] 产业影响 - 建圈强链将推动新能源产业链加速发展 带来供应链成本 资金 订单等多方面红利 [1] - 促进四川新能源产业链上市公司在光伏 氢能等重点领域市场份额提升 [1] - 推动更多资金和资源进入新能源领域 带动上下游产业协同发展 [3] - 助力企业加大研发投入 提升技术水平 提高市场份额 [3]

贸易与投资关系 - 2024年中马双边贸易额达2120.4亿美元 同比增长11.4% 创历史新高 [1] - 中国连续16年成为马来西亚最大贸易伙伴 并连续多年作为主要投资来源国 [1] - 2024年中国对马来西亚战略投资达282亿林吉特 约合人民币476亿元 投资规模仅次于美国和德国 [1] 行业投资与产业合作 - 中国企业在半导体和氢能领域已开展对马来西亚投资 助力当地新兴产业布局 [2] - 马来西亚期待在农业 铁路建设 绿色能源及其他制造业领域与中国企业深化合作 [1] - 当地机构通过青年实习项目与中国企业对接 提升技术学习和职业技能培养 [2] 区域经济合作机制 - 马来西亚国盟四州机构(SG4)由玻璃市 吉打 吉兰丹及登嘉楼州政府共同成立 聚焦经济发展与招商引资 [2] - 该机构近期调研中国广东梅州 佛山 寻求与中国企业的技术对接和合作学习 [1]

氢能业务进展 - 氢能无人机和氢能源动力火车相关工作稳步推进中 [1] - 氢燃料动力电堆系统具备多场景适配性 已广泛应用于车辆、船舶（含无人潜艇）、机车、飞行器（含无人机） [1] - 基于较高能量密度特性 正探索人形机器人领域应用 [1] 信息披露机制 - 公司将依据项目具体进展并结合相关法律法规及时履行信息披露义务 [1]

项目投资规模 - 三方协议计划总投资额约50亿元人民币 分三期推进建设 [1] 产能规划 - 项目建成后制氢规模达120吨/天 年产能约4万吨 [1] - 部署60台1000Nm³/h电解槽匹配储氢设施 [1] - 建设120吨/天氢气液化系统 配套纯化及自动化控制设备 [1] 能源配套 - 地方政府协调保障1GW绿电供应 [1] - 布局20座以上综合能源站解决氢能消纳问题 [1] 物流体系 - 设立液氢运输总部 布局运输罐箱及物流车辆 [1] - 打造全国性液氢运输与集散中心 [1]

活动概况 - 活动以“聚势蓄能 绿色发展 碳索未来”为主题 聚焦绿色低碳和转型升级 全力推进新型储能产业链发展 为榆林经济高质量发展注入新活力 [3] - 活动由榆林市人民政府和陕西省商务厅主办 榆林市外事和对外经济协作局和中关村储能产业技术联盟承办 靖边县人民政府和榆林市招商服务中心协办 [6] - 活动将于2025年9月13日至14日在中国榆林举行 [4] 活动议程与内容 - 活动首日安排包括开幕式、嘉宾巡馆以及对榆横工业园、火电厂和零碳中心等典型场景的调研考察 [7] - 活动次日核心议程包括领导致辞、院士主旨演讲、多场招商推介会、榆林新型储能产业研究院落成活动、新产品发布以及煤博会和氢能大会的重点项目签约仪式 [7][8] - 招商推介环节将由市外事外经局、靖边县、榆林高新区和榆林科创新城分别介绍重点产业、营商环境及园区情况 [7] 参与方与产业聚焦 - 参会人员涵盖省市级政府领导、多个市属国有企业负责人、各县区及开发区招商部门负责人 以及约150名能化产业、氢能产业及储能产业相关企业代表 [6] - 活动将举行榆林新型储能产业研究院的落成仪式 该研究院由中关村储能产业技术联盟、北京科技大学、山东科技大学及部分企业联合发起 [8] - 活动将举办第十九届煤博会和氢能大会的重点项目签约仪式 凸显其对传统能源转型与新能源发展的双重重视 [6][8]

氢能储运技术现状 - 氢能储运面临技术难度大和性价比挑战显著等痛点 [4] - 主流储运方式包括高压气氢、低温液氢、金属固氢和有机液体氢 [4] - 高压气氢技术相对成熟且成本较低 已成为中国现阶段主要储运方式 [4] - 低温液氢储氢密度高但液化能耗大且保温要求高 [4] - 金属固氢安全性好但密度低 有机液体氢储氢量大但成本高且工艺复杂 [4] - 未来多种储氢技术将协同发展 推动氢能储运向高效安全经济方向迈进 [4] 中材科技储氢产品布局 - 公司具备年产10万只III型储氢气瓶能力 产品规格覆盖1.5L至450L [4] - 35MPa 385L规格成为国内最大批量应用的III型储氢气瓶大容积产品 [4] - 全新35MPa 450L III型瓶实现系统框架减重 提升氢能重卡运营效率 [4] - 建成国内首条自主知识产权70MPa IV型瓶柔性生产线 年产3万只IV型气瓶 [4] - IV型瓶较III型瓶减重比例达20%-30% 重量储氢密度可达6% [5] - 70MPa 210L规格IV型瓶已批量投放市场 适配重卡/矿车/中巴/乘用车等多车型 [5] - 70MPa IV型瓶产品取得37L/63L/132L/210L等多规格认证 [5] 市场表现与产业地位 - 2023至2024年公司氢气瓶装车数量及出货市占率位列国内第一 [7] - 工信部公告车型搭载率超过50% 连续两年保持市场领先地位 [7] - 产品应用于燃料电池公交车/物流车/重卡/轨道交通/船舶/无人机等领域 [7] - 30MPa II型复合长管运氢拖车单车运氢量超过666kg [7] - 首款车载液氢储氢系统搭载1350L液氢瓶 储氢量约88公斤 续航突破1000公里 [7] - 公司为国家级高新技术企业和专精特新"小巨人"企业 [8] - 综合气瓶年产量超120万只 拥有多个制造基地 [8] - 荣获2025绿氢产业先锋奖和2025绿氢应用示范奖 [8] 公司战略规划 - 持续深化氢能储运技术研发 拓展应用场景 [8] - 通过自主创新推动国产氢能储运装备升级 [8] - 助力构建清洁低碳安全的氢能体系 [8]