这款手术机器人使用的针头比红细胞还要细，它需要在避开密集脑血管的前提下，将柔性电极线精准插入大脑。为解决该微米级的视觉难题，Neuralink 并未采用现成的显微相机，而是自主研发了一套结合了6组显微镜与光学相干断层扫描（OCT）的复合视觉系统。这使得机器人能够以毫秒级的速度同步 脑组织运动并预测路径。 美国企业家埃隆·马斯克的脑机接口（BCI）公司Neuralink近日宣布实现技术突破，展示了其在手术机器人效率与意念控制实体设备方面的进 展。 据悉，目前全球已有超过1万人在Neuralink的患者登记库中排队等待，希望能参与试验。Neuralink预计，在今年年底前完成20例人体植入手 术。 同时，Neuralink前联合创始人马克斯·霍达克另起炉灶创立的Science Corp也展示了"让盲人复明"的技术。 ▲瘫痪患者洛基·斯托滕堡展示用意念控制机械臂 手术过程： 单根电极植入仅需1.5秒 据Neuralink公司称，其研发的手术机器人已将单根电极线的植入时间从原先的17秒，大幅缩减至仅仅1.5秒。 据称，新一代机器人不仅速度快，而且插得更深。新型植入针的深度突破50毫米，能够触及更丰富的大脑神经元区域。 ...

美联储政策路径预测 - 高盛认为美联储本周将降息但保持措辞开放，为明年1月根据劳动力市场数据行动保留空间，因缺乏最新就业数据，决策者不愿过早锁定政策路径 [1] - 巴克莱预计美联储本周降息25个基点至3.5%-3.75%区间，并预测2026年3月及6月各降息25个基点，点阵图将反映2026年及2027年各降息一次 [1] - 野村证券转变立场，预期美联储12月将降息25个基点，并预计2026年在新任主席领导下于6月和9月分别降息25个基点 [4] - 惠誉评级预计美联储12月维持利率不变，但在2026年6月前将降息三次，因关税冲击趋于稳定且失业率小幅上升 [5] - 德意志银行料美联储本周将降息25个基点，但鲍威尔或强调2026年初进一步降息的门槛很高，释放短期暂停信号 [6] - 罗素投资预计美联储将进行“鹰派”的25个基点降息，并预计2026年初放缓或停止宽松周期，终端利率为3.25%至3.5% [9] 全球宏观经济与市场展望 - 道富集团预计金价在2025年大涨后，2026年涨势可能放缓，大概率在每盎司4000至4500美元区间盘整，黄金作为分散风险工具和对冲资产的作用依然重要 [2] - 摩根大通策略师认为，美联储降息后美股近期涨势或难持续，因降息预期已完全反映在价格中，投资者可能获利了结，但对中期仍持看涨观点 [3] - 奥本海默给出华尔街最乐观预测，料2026年标普500指数上涨18%至8100点，基于美国经济韧性及企业盈利超预期，该目标位在策略师预测中位居第一，目前策略师目标位均值为7315点 [7] - 荷兰国际集团指出，欧洲央行执委施纳贝尔暗示下次利率行动可能是加息，推动欧元走强，并可能上调经济增长预测 [8] - 杰富瑞分析师指出，特朗普关税政策可能加速去美元化趋势，损害美元作为主要储备货币的地位，黄金将成为主要受益者 [6] - 中欧基金认为明年港股有盈利估值双击的机会，看好美联储扩表及美元周期向下带来的流动性积极影响，以及国内PPI拐点带来的盈利上修机会 [13] - 中银国际预计恒指在2026年12月底可达30100点，短期震荡不改上行趋势，科技创新及新质生产力相关板块是重要投资主线 [14] 国内产业与投资机会 - 中信证券认为AI Agent有望加速手机产业的“智驾”时刻，看好智能手机产业链迎来新一轮重大机遇，豆包与努比亚已联合发布搭载豆包手机助手的AI手机产品 [10] - 中信建投指出国内首款脑机接口半侵入式产品将提交注册，脑机临床和商业化进展加速，投资机会将逐步增多，建议关注自研能力强或与头部高校、企业有深度合作的标的 [11][12] - 中信证券研报认为，燃气轮机行业有望持续保持较高的产业景气度，至2028年全球燃机供需逐步平衡，我国供应链将持续受益于下游订单与交付的高景气度 [12] - 中信证券称电动自行车行业进入“新新国标”阶段，上游安全材料、中游头部整车及下游配套服务赛道迎来结构性投资机会，头部企业凭借合规先发优势等料将持续受益 [12] - 长城基金表示短期内市场将迎来政策、流动性、基本面共振，投资上或可适当增加进攻性，原因包括中央经济工作会议临近、人民币稳定升值为宽松货币提供条件、监管改革提振风险偏好等 [13]

文章核心观点 - 脑机接口技术正从个别实验向可复制的应用迈进 技术突破正在发生 新一代手术机器人等关键系统的显著进步是将该技术推广至更大规模应用的关键一步 [2][16] 技术进展与性能提升 - 新一代手术机器人植入单根电极线的速度从17秒大幅提升至1.5秒 速度较现有机器人提升了十几倍 [2][9] - 新一代手术机器人适配全球99%的人群 [2] - 手术机器人采用的针头夹具制造成本降低了95% [2] - 植入设备的通道数量目前约为1,000个 公司正在研发更高密度的万通道级设备 [12] - 植入设备从带有USB-C接口的有线设计发展到更小型 更柔性的无线设计 [11] 临床应用与现状 - 已有十几名受试者每天使用设备8小时 [2] - 超过1万名患者正在排队等待植入 [2] - 公司首款产品“心灵感应”旨在让脊髓损伤 肌萎缩侧索硬化或四肢瘫痪患者通过思考控制电脑 手机等数字设备 [15] - 首位人体受试者在植入脑机接口后 曾玩《文明VI》游戏长达9小时 [15] - 已有受试者利用该技术操作机械臂完成自我喂食 编程和艺术创作等活动 [15] 核心技术系统与目标 - 公司的核心技术系统包括手术机器人 植入设备本身以及神经解码 [4][5] - 手术机器人使用比头发丝还细的针头 以128次插入动作将柔性电极线植入大脑 每根线有8个电极 [6] - 手术机器人集成六套显微镜和光学相干断层扫描作为视觉结构 以追踪大脑运动并避开血管 [6] - 公司的长期目标是将植入手术变得像激光眼科手术一样 能在1小时内甚至患者清醒时完成 [6] - 初期目标是帮助数百万瘫痪患者改善生活质量 长远目标是帮助患者改善运动 语言功能和实现视觉重建 [4] 未来研发方向 - 公司正致力于研发能够插入大脑表层50mm以上深度的新型植入针 以接触更丰富的神经元 [2] - 目前设备从大脑表面插入4mm来捕捉神经活动 目标是插入更深至50mm 这对于视觉假体等应用至关重要 [12] - 在追求更快插入速度的同时 公司也在改进如何插入更深的技术 [9]

公司进展与临床试验 - Neuralink已完成13例脑机人体植入手术，患者包括脊髓损伤和渐冻症等患者，术后展示了脑控机械臂进食、意念打字等功能 [2] - 公司计划到2029年使脑机设备“心灵感应”获得美国监管机构批准，并计划每年进行2000例手术，年收入达到1亿美元 [13] - 公司预计到2030年，每年手术量将扩大到10000例，年收入超过5亿美元 [13] 技术路线与患者情况 - Neuralink采用高风险的侵入式植入方案，通过开颅手术将微电极阵列植入大脑皮层，与神经元建立物理连接 [2] - 13名受试者中，多数为男性，所患疾病包括四肢瘫痪和肌萎缩侧索硬化症，手术时间从2024年1月持续至2025年10月，手术机构包括巴罗神经学研究所、迈阿密大学医院等 [6] - 4号受试者迈克·梅尔加雷霍患有晚期肌萎缩侧索硬化症，于2025年2月接受手术，但其术后信息极少，引发了关于公司选择性宣传成功案例的质疑 [3][5][6] 争议与透明度问题 - 独立调查记者指出，4号受试者迈克·梅尔加雷霍术后陷入准备放弃生命的状态，且其信息在Neuralink的叙事中几乎消失，与公司其他积极分享体验的患者形成对比 [3][6] - 记者发现Neuralink运营总监希文·齐利斯以个人名义向为迈克设立的众筹账户捐款3000美元，此举被评论为可能与FDA禁止的利益冲突条款界限模糊 [7] - 尽管患者家属澄清保持低调是个人选择，并称赞公司支持，但公众质疑Neuralink缺乏对失败或困难案例的公开披露，且公司需按FDA规定报告未预料的不良设备反应 [11][12][13] 行业关注与患者动态 - 渐冻症患者、京东前副总裁蔡磊公开表示已做好准备尝试脑机接口，认为该技术将实现人类直接用思维与世界对话，这与Neuralink的探索方向一致 [2] - 多数Neuralink患者在术后创建了X平台账号分享积极体验，如意念控制玩游戏、绘画等，但4号患者迈克几乎没有网络踪迹 [6] - 今年6月，Neuralink发布了一段迈克讲述手术后感到高兴并能工作养活孩子的视频，但同月却有人为其发起众筹，称其已陷入彻底危机，引发了关于视频录制时间与患者状况急剧恶化的疑问 [8][10]

市场指数表现 - 12月9日A股三大指数集体低开，沪指低开0.19%报3916.51点，深成指低开0.26%报13295.62点，创业板指低开0.21%报3183.61点 [1] - 当日开盘，铁矿石、商业航天、证券IT等板块指数跌幅居前 [1] - 北证50指数低开0.36%报1421.11点 [2] 外盘市场动态 - 美股三大股指集体收跌，道指跌0.45%报47739.32点，纳指跌0.14%报23545.90点，标普500指数跌0.35%报6846.51点 [3] - 纳斯达克中国金龙指数收涨0.08%，热门中概股涨跌不一，高途、世纪互联涨超4%，百度、名创优品涨超3%，小鹏汽车、新东方涨超2%，网易跌超2%，爱奇艺跌近1% [3] 机构宏观与策略观点 - 银河证券指出，12月中央政治局会议为明年经济工作指明方向，紧扣内需主导、创新驱动等重点领域，为A股市场提供稳定预期和信心支撑，在政策红利与产业升级共振下，A股市场长期稳健运行基础将进一步夯实 [4] - 中金公司研报指出，当前A股市场估值合理且上行的底层逻辑并未发生动摇，从其构造的“顶部”信号打分体系来看，当前市场相对健康 [5] 行业与主题投资机会 - 中信建投研报称，国内首款脑机接口半侵入式产品将提交注册，预计国家及各地政府对脑机接口产业的支持政策将持续推出，临床和商业化落地有望提速，投资机会将逐步增多 [6] - 国泰海通发布研报称，商业航天迎来密集催化，朱雀三号重复使用运载火箭发射入轨，“千帆星座”与空客达成合作，军工行业长期向好 [7] - 国金证券研报表示，外部环境改善，优质机构杠杆上限有望提升，看好券商板块估值修复，当前板块PB估值仅1.36倍，年初至12月5日跑输上证指数15个百分点 [8][9]

市场整体表现 - 昨日市场高开高走，沪深两市成交额达2.04万亿元，较上一交易日放量3109亿元，时隔20个交易日再度突破2万亿元 [1] - 截至收盘，沪指涨0.54%，深成指涨1.39%，创业板指涨2.6% [1] - 板块方面，算力硬件、能源金属、福建等板块涨幅居前，煤炭、贵金属、油气等板块跌幅居前 [1] 脑机接口行业 - 国内首款脑机接口半侵入式产品将提交注册，脑机临床和商业化进展加速 [1][2] - 部分脑机接口企业正升级产品通道数，或计划提交三类证注册申报 [2] - 预计国家及各地政府对脑机接口产业的支持政策将持续推出，在政策支持下临床和商业化落地有望提速 [2] - 今年以来脑机接口相关上市公司估值提升，有望带动一级市场融资热度及相关公司估值重构 [2] - 建议关注自研能力较强或与头部高校院所有深度合作的标的，或与知名脑机接口一级市场企业有投资入股或深度合作的标的 [2] 寿险行业 - 展望2026年，寿险行业有五大趋势值得关注 [1][3] - 趋势一：新业务将延续快速增长，拥抱“存款搬家”和“健康险新时代” [3] - 趋势二：新业务刚性成本进一步下降，新业务价值说服力增强 [3] - 趋势三：新业务产品结构多元化、优质公司业务结构优化更显著且新业务质量与同业分化 [3] - 趋势四：行业客群层级向上迁移，同时行业经营模式、人才以此为契机开启升级优化 [3] - 趋势五：竞争格局向具备寿险经营能力的公司集中 [3] - 中国大陆保险行业正实质性走向高质量发展，优质公司的核心经营优势有望再度得以凸显 [3] 券商行业 - 外部环境改善，优质机构杠杆上限有望提升，看好券商板块估值修复 [1][4] - 在监管引导下，未来证券公司经营将更具备韧性，优质券商有望进一步打开杠杆上限、提高ROE水平 [4] - 当前板块PB估值仅1.36倍，年初至12月5日跑输上证指数15个百分点 [4] - 根据历史利润增速及板块涨跌幅、ROE水平及对应PB倍数来看，板块股价、估值表现仍显著落后于业绩表现 [4]

中信建投证券研报称，近期，部分脑机接口企业升级产品通道数，或计划提交三类证注册申报。预计国 家及各地政府对脑机接口产业的支持政策将持续推出，在多重政策强力支持下，临床和商业化落地有望 提速，投资机会将逐步增多。今年以来脑机接口相关上市公司估值提升，有望带动一级市场融资热度及 相关公司估值重构，资本和产业发展形成共振，建议关注自研能力较强或与头部高校院所有深度合作的 标的，或与知名脑机接口一级市场企业有投资入股或深度合作的标的。 ...

钛媒体App 12月9日消息，中信建投研报称，近期，部分脑机接口企业升级产品通道数，或计划提交三 类证注册申报。预计国家及各地政府对脑机接口产业的支持政策将持续推出，在多重政策强力支持下， 临床和商业化落地有望提速，投资机会将逐步增多。今年以来脑机接口相关上市公司估值提升，有望带 动一级市场融资热度及相关公司估值重构，资本和产业发展形成共振，建议关注自研能力较强或与头部 高校院所有深度合作的标的，或与知名脑机接口一级市场企业有投资入股或深度合作的标的。（广角观 察） ...

行业里程碑与政策支持 - 我国首例执行政府指导价的植入式脑机接口手术在武汉成功实施 手术置入费为6552元 标志着该技术正式被纳入规范化医疗服务体系 [1] - 科学技术部表示将持续支持脑机接口前沿技术创新和未来产业培育 强化关键核心技术攻关 加大应用场景建设和开发力度 [1] 产业发展与市场观点 - 券商认为国家及各地政府对脑机接口产业的支持政策将持续推出 在多重政策支持下 临床和商业化落地有望提速 [2] - 今年以来脑机接口相关上市公司估值提升 有望带动一级市场融资热度及相关公司估值重构 资本和产业发展形成共振 [2] - 脑机接口行业已形成完整产业链 涵盖上游材料、芯片、电极 中游信号采集处理 下游医疗健康、生活消费、工业生产等多个环节 [2] 投资关注方向 - 建议关注自研能力较强或与头部高校院所有深度合作的标的 或与知名脑机接口一级市场企业有投资入股或深度合作的标的 [2] 相关上市公司 - 港股市场脑机接口相关产业链公司包括脑洞极光、南京熊猫电子股份、微创脑科学、心玮医疗-B [3]

行业里程碑与政策支持 - 我国首例执行政府指导价的植入式脑机接口手术在武汉成功实施，手术置入费为6552元，标志着该技术正式被纳入规范化医疗服务体系 [1] - 科学技术部表示将持续支持脑机接口前沿技术创新和未来产业培育，强化关键核心技术攻关，并加大应用场景的建设和开发力度 [1] - 预计国家及各地政府对脑机接口产业的支持政策将持续推出，在多重政策强力支持下，临床和商业化落地有望提速 [2] 产业进展与市场动态 - 近期部分脑机接口企业升级产品通道数，或计划提交三类医疗器械注册证申报，显示产品迭代与合规化进程加速 [1] - 今年以来脑机接口相关上市公司估值提升，有望带动一级市场融资热度及相关公司估值重构，资本与产业发展形成共振 [2] - 国内政策积极推进，国内外临床和商业化进展加速，行业被多家券商看好 [2] 产业链与投资标的 - 脑机接口行业已形成完整产业链，涵盖上游材料、芯片、电极，中游信号采集处理，以及下游医疗健康、生活消费、工业生产等多个环节 [2] - 随着脑科学、人工智能、医学等多学科发展，脑机接口的内涵和外延在不断丰富 [2] - 相关港股产业链公司包括脑洞极光、南京熊猫电子股份、微创脑科学、心玮医疗-B [3] - 投资机会将逐步增多，建议关注自研能力较强或与头部高校院所有深度合作的标的，或与知名脑机接口一级市场企业有投资入股或深度合作的标的 [2]