行业定义及分类特点 - 带式输送机是一种利用摩擦驱动以连续方式运输物料的机械 主要由机架、输送带、托辊、滚筒、拉紧装置、驱动装置等组成[2] - 经过几十年发展 已研制出通用带式输送机和特种带式输送机（含管状带式输送机、水平转弯带式输送机等）以适应不同环境作业需求[2] - 具有运量大、运距长、效率高、运行稳定、可输送多种物料、适应多种路线运输及易于实现自动控制等优点 被广泛应用于粮食生产、冶金制造、化工设备、煤炭运输、矿山挖掘、港口搬运等多个领域[4] 行业发展现状 - 行业正处于稳健发展的上升阶段 良好的发展环境为持续增长提供坚实支撑[9] - 2024年产量从2015年135.65万台增长至231.44万台 需求量从123.23万台增长至206.63万台 市场规模从168.82亿元增长至303.99亿元[9] - 预计2025年产量将达240.37万台 需求量214.87万台 市场规模321.86亿元[9] - 在建材领域占比20.14% 冶金领域14.89% 煤炭领域19.53% 化工领域9.84% 物流领域9.41% 港口及其他市场26.19%[11] - 预计2025年各领域占比分别为19.79%、14.77%、19.41%、9.93%、9.76%、26.34%[11] 政策环境 - 中共中央、国务院发布《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》支持智能制造、流程再造等领域新型专业化服务机构发展[6] - 湖北省粮食局2023年6月文件要求省级粮食应急配送中心配备必要输送机械等装卸设备[8] - 国家邮政局办公室等七部门2023年11月方案鼓励对县级分拣处理设备实施信息化、自动化、智能化升级改造[8] - 交通运输部等五部门2023年12月指导意见要求提升邮件快件分拣装运效率[8] - 工业和信息化部等七部门2024年2月指导意见要求加快突破绿色电力装备轨道交通、工程机械等标志性重大装备[8] - 宿迁市人民政府2024年3月规划要求招引输送机械等领域龙头骨干企业[8] 技术创新与智能化进展 - 国内企业加大研发投入推动产品升级换代 在远程监控、智能化管理、故障预警等方面取得显著进展[1] - 人工智能、大数据等技术广泛应用于建筑、电力、机械等领域 推动应用领域不断扩大[11] - 智能化带式输送机设计立足安全、高效、绿色、低碳要求 实现对故障部件的精准定位与检修[21] 产业链结构 - 上游包括电机/减速器、胶带、有色金属等重要原材料和零部件 上游原材料供应直接影响生产正常性和成本[13] - 下游广泛应用于矿山、钢铁、港口、水泥、煤炭、电力等行业散料输送场景 下游发展状况直接制约行业发展[13] 进出口贸易 - 出口数量远大于进口数量 2024年进口数量1.43万台（较2023年增加0.02万台） 进口金额9.17亿元（减少1.52亿元）[15] - 2024年出口数量26.24万台（增加3.97万台） 出口金额89.09亿元（增加11.88亿元）[15] - 预计2025年进口数量1.47万台 进口金额9.51亿元 出口数量26.97万台 出口金额92.78亿元[15] - 目前以中低端产品为主 高端产品主要从海外进口 进口均价高于出口均价 国产替代空间广阔[15] 市场竞争格局 - 国际市场上德国蒂森克虏伯集团和德国伯曼集团凭借研发实力、核心技术和品牌优势获得更多市场份额[17] - 国内市场主要企业包括华电重工、科大重工、北方重工、运机集团、衡阳运机、力博重工、鑫恒重工和山东矿机等[17] - 行业集中度较低 竞争格局分散 国内主要企业收入规模相对较小[17] - 科瑞森重装作为国家高新技术企业 参编多项国家/行业标准 提供从输送设备到智能化完善解决方案[19] 发展趋势 - 使用范围越来越广 智能化设计与应用逐渐引起重视[21] - 逐步向系统化、大型化、规模化、专业化方向发展[21] - 输送效率和能力得到飞速发展 更好适应各行业生产需求[21]

公司人事变动 - 副总经理邓继红因个人原因辞职 辞职申请自送达董事会之日起生效 辞职后不再担任公司任何职务 [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月份营业收入构成中输送机设备占比100.0% [1] 行业动态 - 德资巨头中国区高管警告智驾绝不能免费 否则会给全行业带来灾难 行业深陷残酷价格战 [1]

信用评级 - 公司主体长期信用等级维持为AA-，评级展望为稳定 [1] - "运机转债"信用等级维持为AA-，评级展望为稳定 [1] - 公司偿还债务的能力仍属很强，本期债券违约的概率很低 [4] 经营状况 - 公司2024年海外销售收入达10.38亿元，占营业收入的67.58%，同比大幅增长 [5][6] - 公司营业总收入同比增长45.80%至15.36亿元，利润总额同比增长65.55%至1.94亿元 [5][6] - 公司与华为技术有限公司签订全面合作协议，在云计算、大数据、智慧工厂等方面进行合作 [4][15] - 公司研发费用支出0.56亿元，同比增长61.49%，拥有有效专利129项 [5][6] 财务状况 - 公司2024年资产负债率提升至53.12%，全部债务资本化比率提升至43.08% [6] - 公司应收账款账面价值14.87亿元，占总资产的30.27%，累计计提坏账准备2.48亿元 [6] - 公司经营活动现金流净额2.42亿元，EBITDA为2.73亿元 [9] - 公司现金类资产15.74亿元，短期债务9.52亿元，现金短期债务比1.65倍 [9] 行业分析 - 中国输送机械行业2024年实现进出口总额357.53亿美元，同比增长12.32% [13] - 行业正朝着专业化、高端化、智能化方向发展，技术创新和产业链整合成为关键 [13] - "一带一路"等国家战略有助于行业开拓海外市场，缓解国内市场需求不足的压力 [13] 风险因素 - 公司应收账款规模较大且存在坏账风险，2024年信用减值损失0.24亿元 [6] - 公司海外单体项目收入占比高，若未来海外市场拓展不及预期，业绩可能存在大幅波动 [7] - 公司债务负担加重，融资需求增加，2024年全部债务规模大幅增长至17.43亿元 [6][9]

公司动态 - 运机集团四名董监高计划减持合计不超过16 85万股 按5月28日收盘价19 62元/股计算 合计可能套现330 60万元 [1] - 尽管披露减持计划 公司股价在5月29日早盘上涨1 68% [1] - 公司创建于2003年9月 专注于输送机械装备领域 是中国散料输送机械设计制造和安装领军企业之一 [1] 研发实力 - 公司采用自主开发为主 部分引进 部分合作研发相结合的模式 结合引进日本普利斯通 美国CDI公司先进技术 开发出节能环保型成套输送装备系列产品 [2] - 2023年 2024年研发投入分别为3466 10万元 5597 32万元 较2017-2022年年度研发投入不到2000万元明显增加 [2] - 截至2024年底 公司拥有有效专利129项 其中发明专利14项 实用新型专利115项 [2] 财务表现 - 2020年营业收入6 91亿元 归母净利润1 01亿元 2023年营业收入10 53亿元 归母净利润1 02亿元 2024年营业收入15 36亿元 归母净利润1 57亿元 同比分别增长45 80% 53 80% [3] - 2024年一季度营业收入4 07亿元 归母净利润3887 77万元 同比分别增长54 02% 27 30% 但经营现金流为-4 67亿元 同比下降50 90% [3] - 公司2021年11月通过IPO登陆A股 上市后盈利能力提升较为缓慢 [3]

公司业绩表现 - 2025年一季度实现营收4.07亿元，同比增长54.02% [2] - 2025年一季度归母净利润3887.77万元，同比增长27.30% [2] - 2024年度海外业务销售收入10.4亿元，占营收比重67.6%，较2023年度增长26491.1% [2] 业务发展驱动因素 - 海外市场拓展顺利，在手订单充足 [2] - 带式输送机产品已在几内亚、土耳其、马来西亚、越南、印度尼西亚、阿尔及利亚、尼日利亚等国家投入运行 [2] - 与中国中钢集团、中材国际、哈尔滨电气集团、中国有色矿业集团等大型国企合作开展业务 [2] 产能与技术升级 - 露天大运量节能环保智能化项目、大规格管带机数字化加工生产线技术改造项目、物料输送成套装备远程数据采集分析项目先后投产并全部结项 [3] - 有效缓解产能不足局面，为业绩增长奠定基础 [3] 重大合同进展 - 与几内亚银谷国际签订4.06亿美元（约29.26亿元）EPC合同，占2024年度营收的190.53% [4] - 合同工期442天，涵盖工程现场踏勘、设计、设备采购、建筑施工及机电设备安装等全过程 [4] - 合同签署符合"业务国际化+产品智能化"战略布局，有助于提升国际影响力和市场份额 [4] 行业与市场定位 - 主要从事节能环保型输送机械成套设备的研发、设计、生产和销售 [2] - 在国内及国际市场取得一定地位，产品以先进、环保、高效为特点 [2]

合同签署 - 公司与几内亚银谷国际签订铝土矿项目128公里长距离越野转弯带式输送系统工程总承包合同，合同暂定含税总价为4.06亿美元（约合人民币29.26亿元），占公司2024年度经审计营业收入的190.53% [1] - 合同工期为442天，公司将负责工程现场踏勘、测量、设计、设备及材料采购、建筑工程施工及机电设备安装等全过程工作 [1] - 此次合同签署符合公司"业务国际化+产品智能化"战略布局，有利于增强公司在国际输送机械设备领域的影响力，拓宽海外市场 [2] 业绩与业务发展 - 公司2024年营业收入达15亿元创历史新高，此次海外大单金额接近全年营业收入两倍 [2] - 公司主营以带式输送机为主的节能环保型输送机械成套设备，在高难度、长距离、越野式物料输送工程中拥有较强优势 [2] - 海外业务强劲发展带动业绩显著增长，公司积极推进工业智能化应用，已发布"矿山智能工业巡检机器人V1.0"并应用于非洲项目 [2] 战略布局与行业趋势 - 公司已实现技术与工程经验深度积累，完成前瞻性国际化布局，强化产业链整合与解决方案能力 [3] - 工业智能化特别是矿山智能巡检与自动化运维是工业转型升级核心趋势之一，未来竞争将围绕系统集成能力、算法智能水平和生态构建能力展开 [3] - 公司布局反映中国高端装备制造业从"传统制造"向"智能服务"转型的战略跃迁，通过"智能装备+工业互联网"融合创新响应全球矿业巨头发展新战略 [3] 未来展望 - 受全球经济形势、政策导向和"一带一路"国家建设周期影响，海外市场不断涌现新的大项目，海外机械行业产品市场规模将快速增长 [4] - 公司将继续深入实施"业务国际化+产品智能化"战略，在重点国家和地区持续做大做强 [4] - 未来公司可通过将矿山场景智能解决方案模块化、标准化，快速迁移至港口、电力、冶金等行业，形成跨行业"智能工业中台"能力 [3]

财务表现 - 2024年公司实现营收15.36亿元，同比增长45.80%，净利润1.57亿元，同比增长53.80%，顺利完成股权激励考核第一年目标 [1] - 海外业务收入10.38亿元，占营收67.58%，主要来自"一带一路"共建国家，不涉及对美出口 [1] - 拟现金分红每10股派2.50元(含税)，转增4股，现金分红总额占净利润比例达96.69% [3] 战略布局 - 实施业务国际化战略，2024年交付多个海外项目，海外收购VLI公司100%股权及知识产权以增强售后服务能力 [1][3] - 推进"强链补链"战略，国内以2.54亿元收购欧瑞安电气56.5%股权强化永磁电机技术 [3] - 与华为合作打造"矿石流"全场景数智化解决方案，以皮带智能化为切入点赋能矿山、港口等行业 [2] 研发创新 - 2024年研发投入同比激增61.49%，研发团队规模扩容84.55%，本科及以上学历占比超80% [2] - 以客户需求为导向开展前瞻性研发，探索新产品应用场景，建设高水平创新管理机制 [2] 行业趋势 - 输送机械行业处于转型升级关键节点，技术创新为核心驱动力 [2] - 中国输送机械凭借性价比和售后服务优势，国际市场份额稳步提升 [1]

营收情况 - 2024年公司实现营业收入15.36亿元，同比增长45.80%，主要来源于输送机设备业务，占比100% [2] - 国外地区业务收入10.38亿元，同比增长26491.07%，成为营收增长主要驱动力 [2] - 国内市场表现分化：华南地区营收0.99亿元（+448.56%）、华中地区0.72亿元（+49.66%），但华北（-91.86%）、华东（-60.83%）、西南（-76.76%）地区营收显著下滑 [2] - 营收增长得益于"一带一路"战略合作及海外项目交付（如几内亚西芒杜铁矿项目），同时产品研发创新提升了市场竞争力 [3] 盈利能力 - 归母净利润1.57亿元，同比增长53.80%，扣非净利润1.40亿元（+44.22%） [4] - 基本每股收益0.98元/股（+53.13%），扣非每股收益0.87元/股 [4] - 盈利增长主要来自规模效应、技术创新带来的附加值提升以及成本控制 [5] 费用结构 - 销售费用0.60亿元（+80.92%）、管理费用1.02亿元（+81.82%）、财务费用0.22亿元（上年为-0.06亿元） [6] - 研发费用0.56亿元，占营收比例3.64%（2023年3.29%），研发人员203人（+84.55%），硕士以上学历人员增长222.22% [7] 研发进展 - 光伏数字智能化输送机项目实现产品智慧化与节能化，轮轨式连续输送系统项目解决高能耗技术难题 [8] - 研发成果产业化增强公司在智能输送领域的竞争优势 [8] 现金流 - 经营活动现金流净额2.42亿元（+703.57%），投资活动现金流净额-5.56亿元（-289.89%），筹资活动现金流净额0.93亿元（-88.50%） [9] 行业竞争 - 国内输送机械行业在长距离、大运量、节能环保领域竞争加剧，可能冲击市场份额 [10] - 行业需求受宏观经济、政策及下游产业波动影响显著 [10] 供应链与技术 - 原材料（钢材、橡胶等）价格波动和供应稳定性存在风险，可能影响生产成本 [11] - 智能化、数字化技术迭代加速，研发失败或技术滞后可能导致竞争力下降 [12] 政策环境 - 环保、安全生产政策调整可能增加合规成本，知识产权等法律纠纷可能影响经营 [13]

财务表现 - 公司2024年实现营业收入15.36亿元，同比增长45.80% [1] - 归属净利润1.57亿元，同比增长53.80% [1] - 负债总额激增78.04%至26.10亿元，主要源于业务拓展和资产收购 [1][5] 海外业务 - 海外销售收入10.38亿元，占营收67.58%，同比增长26491.07% [4] - 成功交付几内亚西芒杜铁矿、印尼中苏拉威西北莫罗瓦利码头等国际项目 [4] - 海外市场依赖度过高，尤其集中于几内亚等单一市场 [4] 负债与财务结构 - 资产负债率从2023年53.29%微降至2024年53.11% [5] - 2024年11月以2.54亿元收购山东欧瑞安电气56.50%股权 [5] - 债务快速增加导致财务压力上升 [5] 研发与技术创新 - 研发投入增长61.49%，研发人员增长84.55%，其中硕士以上学历人员增长222.22% [6] - 成立全资子公司华运智远(成都)科技有限公司，与华为签订全面合作协议 [6][7] - 研发投入增速从2023年84.55%放缓至2024年61.49% [7] 战略布局 - 通过收购延伸产业链，强化智能化技术布局 [5][6] - 人工智能技术与传统产业融合成为重点发展方向 [6][7]