根据备忘录，双方将利用各自在美妆零售与全国运营销售资源上的优势，在市场开拓、产品合作、设备 支援及人才交流等领域探索合作。双方有意成立合资公司，在大湾区范围内共同建立跨境新零售业务模 式。此外，卓悦集团有意将部分产品及设备授权予紫元元在大湾区销售。具体合作须待订立正式协议方 告落实。 消息面上，卓悦控股近期发布公告，附属卓悦供应链与紫元元(08223)订立不具法律约束力的谅解备忘 录，双方拟开展全面战略合作，通过优势互补实现互惠共赢，共同拓展跨境业务及新零售市场。合作内 容包括探索优势互补、在大湾区共同建立线上及线下跨境新零售业务、以及可能的业务授权合作。 智通财经APP获悉，卓悦控股(00653)再涨超11%，近五个交易日股价实现翻倍。截至发稿，涨6.9%，报 0.124港元，成交额427.5万港元。 ...

卓悦控股(00653)再涨超11%，近五个交易日股价实现翻倍。截至发稿，涨6.9%，报0.124港元，成交额 427.5万港元。 消息面上，卓悦控股近期发布公告，附属卓悦供应链与紫元元(08223)订立不具法律约束力的谅解备忘 录，双方拟开展全面战略合作，通过优势互补实现互惠共赢，共同拓展跨境业务及新零售市场。合作内 容包括探索优势互补、在大湾区共同建立线上及线下跨境新零售业务、以及可能的业务授权合作。 根据备忘录，双方将利用各自在美妆零售与全国运营销售资源上的优势，在市场开拓、产品合作、设备 支援及人才交流等领域探索合作。双方有意成立合资公司，在大湾区范围内共同建立跨境新零售业务模 式。此外，卓悦集团有意将部分产品及设备授权予紫元元在大湾区销售。具体合作须待订立正式协议方 告落实。 ...

行业与公司 * 行业：大消费行业，涵盖食品饮料、社会服务（旅游出行、美妆零售）、农林牧渔、家电、户外运动、黄金珠宝、文创潮玩等多个细分领域[1][3][8][22] 核心观点与论据 行业整体趋势与驱动因素 * **整体趋势**：2026年作为“十五五”规划开局之年，传统消费行业有望回暖，新消费（新产品、新渠道、新业态）将持续快速发展[1][2] * **主要推动因素**： * **政策支持**：“十五五”规划提振就业、增收入、稳预期，释放居民购买力[1][5] 国家多维度促销政策组合拳（如2025年9月5日商务部等九部委发布政策意见）旨在提振服务性消费和扩大内需[1][6][7] * **新兴需求**：体现在三个方向：1) **新产品**：契合多元化、个性化及绿色低碳需求[1][2][4] 2) **新渠道**：零食连锁新店型、渠道自由品牌和折扣业态发展，带动上游供应链需求[1][2][4] 3) **新业态**：推动多元化消费场景发展[1][2][4] 细分领域现状与展望 * **食品饮料**： * **整体**：板块筑底企稳，曙光已现[12] * **白酒**：基本面已筑底，大众消费具韧性，估值低位，股息率对股价形成支撑（例如以2025年11月28日收盘价计，预计贵州茅台股息率3.8%，五粮液4.4%，泸州老窖4.2%，洋河7%）[12][14] 面临政商务消费场景压力及经销商库存压力，但中低端需求稳健[14] * **零食**：业绩分化，新产品红利不断释放（如盐津铺子旗下大魔王鹌鹑蛋产品）[12][16] * **乳制品**：需求平稳增长，供给逐渐出清，政策加码（如生育补贴）有望拉动消费潜力，原奶价格企稳回升助头部企业盈利修复[12][17] * **餐饮供应链**：景气度回升，预制食品龙头竞争优势凸显，长期受益于下游餐饮连锁化率提升[12][17] * **调味品**：行业走出低谷期[12] * **社会服务**： * **旅游出行**：市场逐步回暖，消费者转向理性性价比与精神追求[1][9] 头部企业通过技术创新与营销优化产品服务（如携程集团、华住集团）[1][9] 中国中免海南业务贡献超50%营收，离岛免税销售增速在新政策下由负转正且增长强劲[10] * **美妆零售**：产业层面酝酿变化[8] 过去十年稳健增长，2024年全球第一大化妆品集团欧莱雅收入达440.34亿欧元，高端美妆品牌开始回暖，大众美妆平稳增长[11] * **农林牧渔**： * **生猪养殖**：政策推进产能去化，2026年猪价或企稳回升[3][13] 头部企业股价通常领先猪价变化1至2个季度[18] * **宠物行业**：受益于人口结构变化、情感需求升级及消费精细化，呈现持续增长、高韧性特征[3][13] 预计2027年市场规模有望突破4,000亿元，2024-2027年CAGR为10%（犬14%，猫7%）[19] 呈现高端化和进口替代趋势，国产品牌性价比凸显[19] * **家电**： * **整体**：稳健增长中寻结构性亮点，出海仍是未来主线[3][20] 2024年家电出口增速较高，但2025年增速可能受基数影响[20] * **细分方向**：关注高股息白电（如格力电器股息率7.46%、苏泊尔5.52%、美的5%）[3][20] 关注利润率有望提升的黑电（如Mini LED渗透带动盈利改善）[3][20] 看好扫地机器人市场前景（全球出货量和渗透率持续提升，新技术推动产品迭代）[3][21] * **其他细分赛道**： * **户外运动**：热情引燃城市户外风靡，建议关注具有社交属性且市场份额提升机会大的头部服饰公司（如安踏体育）[8][22] * **黄金珠宝**：古法金与硬足金热度高涨，建议关注老铺黄金、潮宏基等头部企业[8][22] * **文创及潮玩IP**：国内潮玩市场由中国原创IP主导，本土设计接受度高且渗透率加速提升，建议关注泡泡玛特等具有多元IP矩阵的头部企业[8][22] 其他重要内容 * **大宗商品市场**：2025年前10个月呈现前高后低趋势，餐饮收入增速承压[6] * **市场表现**：从2025年初至11月28日，美妆护理及商贸零售板块小幅上涨，但未能跑赢沪深300指数[8] * **宠物行业结构**：宠物猫增速高于宠物犬，膨化粮仍是主流但烘焙粮等新兴品类快速增长，普通主粮偏好度下降[19] * **风险提示**：需注意政策变动风险与关税变动风险[3][22] 宠物行业线上费用投放加大短期压制利润增长[19] 家电行业国家补贴退坡[20]

万宁退出中国内地市场事件概述 - 万宁将于2026年1月15日前关闭所有中国内地线下门店，线上电商渠道将于2025年12月26日停止销售，此后业务全面转向线上跨境电商 [4] - 公司关联企业旗下数百家分店已大多处于“注销”状态，从实体经营维度看，万宁已实质性退出中国内地市场 [6] - 此次退出是过去五年传闻的最终定局，2020年的大规模闭店潮被视为漫长退场的序幕 [2] 行业背景与市场环境 - 美妆零售行业进入密集洗牌期，莎莎国际、名媛名妆等连锁相继闭店 [6] - 化妆品专营店渠道前三季门店销售总额为1030亿元，同比下滑收窄为2.8%，但有4.69万家集合店宣布关停 [7] - 留在市场的玩家正加速自救，例如丝芙兰引入50元价格带的白牌三资堂，屈臣氏押注数字化与强IP联名，调色师、WOW COLOUR等潮流美妆集合店则凭借差异化选品持续扩张 [6] 万宁在中国内地的发展历程与战略转折 - 万宁于2004年进入内地市场，首店落子广州，至2012年门店数突破200家 [9] - 公司尝试过布局线上渠道、打通会员体系、试水直播与新型门店形态 [9] - 转折发生在2018年后，自2020年起北京、武汉等地陆续关店，线下收缩信号日益清晰，最终于2025年宣布全面退出线下 [9] - 至2018年，其240家门店仍高度集中于华南地区，在华东、西北等市场存在感有限，未能形成全国性影响力 [21] 内部管理问题与战略执行 - 高层人事频繁变动削弱了长期执行力，2008年到2012年之间，万宁更换了五任CEO [13] - 公司曾试图复制香港的成功经验并向大健康零售倾斜，香港的保健品销售占比已达到40%，而内地目前只有10%左右，但这一设想尚未展开 [13] - 一线执行端的BA体系被评价为“佛系”，销售目标不重、考核压力有限，在竞争白热化的内地环境中演变为系统性劣势 [14] - 会员体系推出后未得到很好完善，2017年才打通线上线下会员积分通道，在提升消费者服务方面缺乏科学规划 [14] 产品与供应链短板 - 选品节奏“慢半拍”是失去竞争力的核心原因之一，例如美即面膜最火的时候没跟上，过了五六年门店才开始上架 [14] - 自有品牌（如晶肌源、摩洛哥油）的研发和建设投入成效甚微，产品在外观设计和功效定位上显得老旧，影响了门店品牌定位与形象 [14][15] - 在内地逐渐失去了“药妆”这一核心标签，与港澳门店丰富的药品、保健品结构相比，内地门店品类未做本地化调整，核心优势未能成功移植 [17] - 万宁港澳线上平台的商品丰富度远超内地，其网站涵盖健康、美容等八大品类，仅“健康”一类就汇聚了6个品牌，细分产品涵盖25个类目，这种线上资源的差异加剧了品牌定位的分化 [19] 门店扩张与选址问题 - 2010年后为冲数据和指标全国疯狂开店，被评价为“只求速度，不求质量”，导致多个地区门店出现亏损 [22] - 在一线城市的选址决策一段时间内呈现混乱态势，对比屈臣氏，万宁在话语权、影响力上稍弱，难以优先得到理想选址，在商业贸易条款里也长期呈现弱势 [21] 行业生存法则与成功案例对比 - 敏锐的市场感知与快速反应是生存基石，成功关键在于将敏捷性转化为独特的产品壁垒 [25] - WOW COLOUR的崛起在于早期对国货彩妆爆品趋势的精准捕捉与快速铺货 [25] - 调色师采取了“70%海外小众品牌+30%国货新锐”的独特组合，建立全球买手体系，将“快速反应”升级为“稀缺供给” [25] - 屈臣氏通过数字化转型重塑运营效率，例如拓展即时零售“闪电仓”、升级仓储物流、打通全渠道库存系统，将实体网络升级为可实时调度、精准履约的服务基础设施 [29] - 超越交易的情绪价值与个性化体验是突围关键，例如调色师将门店打造为美妆蛋彩虹墙等打卡圣地，销售“社交货币”与探索乐趣 [31] - WOW COLOUR通过与多个品牌及IP联名（如KAKAO FRIENDS）来提升体验和吸引力 [35] 行业转型与未来展望 - 万宁的败退是传统零售模式在新时代浪潮冲击下的一个深刻缩影，为整个美妆零售行业敲响了警钟 [24] - 商业生态从不为情怀停留，新的物种正在生长，如精致型社区药店、垂直健康品牌集合店、线上线下融合的即时零售服务，它们以更精准、更灵活的方式接续消费者需求 [36] - 莎莎、妍丽等传统玩家面临共同转型阵痛，挑战在于如何剥离对传统渠道和模式的路径依赖，在品牌定位、供应链效率和年轻化体验上进行真正革新 [36] - 行业正从“货架时代”迈向“价值时代” [36]

深圳商报·读创客户端首席记者 董思 实习生 郭楚妤 12月16日，万宁中国官网发布了一则关于线下及线上门店停止运营及会员积分处理的公告。根据公告， 万宁线下门店的最后营业日定于 2026年1月15日，届时将正式停止运营；线上万宁官方商城（小程序） 将于 2025 年12月28日24时停止运营，天猫旗舰店、京东旗舰店、天猫保健品专营店则将在12月26日停 运。消息一出，引发关注。 万宁位于深圳福田深业上城门店 12月17日，记者前往深圳福田深业上城门店进行实地探访，店内 "限时五折清仓" 的海报十分醒目，部 分日用品货架已清空，导购员忙于接待客流。据店员透露，该门店将于12月21日正式撤店，这意味着万 宁彻底告别深耕多年的深圳市场。 深耕内地市场二十年 万宁品牌起源于1972年，两位香港药剂师开了三家健与美的药店，并为店铺取名"萬寧"。1976年，牛奶 国际有限公司（简称"牛奶公司"）购入了51%万宁的股份。牛奶公司为怡和集团的成员之一，不仅万 宁，牛奶公司在香港还经营惠康超级市场、7-11便利店、美心等多个连锁品牌。 万宁中国官网信息显示，万宁于2004年进入内地市场，在广州开设首家新店，此后在国内的开拓逐步 ...

公司股价与交易表现 - 2024年12月17日，卓悦控股盘中股价上涨7.22%，报0.104港元/股，成交金额为246.32万元 [1] 公司业务与战略 - 公司专注于销售美妆、护肤、健康保健品及生活百货，业务模式包括代理国际品牌和推出自有品牌 [1] - 公司通过线上线下渠道覆盖34个国家和地区 [1] - 集团战略以科技与创新驱动，实施多元化战略，具体举措包括直播带货和创新产业发展 [1] 公司财务表现 - 截至2024年年报，公司营业总收入为7458.88万元 [2] - 截至2024年年报，公司净利润为-1.24亿元 [2]

天眼查App显示，近日，广州银花美妆有限公司成立，法定代表人为孙银花，注册资本10万人民币，经 营范围为化妆品零售;化妆品批发;母婴用品销售;家具销售;家具零配件销售;办公设备耗材销售;办公设备 销售;五金产品零售;五金产品批发;皮革制品销售;汽车装饰用品销售;灯具销售;家用视听设备销售;箱包销 售;眼镜销售（不含隐形眼镜）;鞋帽零售;食品互联网销售（仅销售预包装食品）;食品销售（仅销售预 包装食品）;保健食品（预包装）销售;卫生洁具销售;家用电器销售;日用口罩（非医用）销售;日用品批 发;礼仪服务;咨询策划服务;互联网销售（除销售需要许可的商品）;卫生用品和一次性使用医疗用品销 售;个人卫生用品销售;服装服饰批发;服装服饰零售;服装辅料销售;户外用品销售。 ...

公司股价与交易动态 - 卓悦控股股价在午前交易时段大幅上涨26.56%，报0.081港元 [1] - 公司股票成交额为370.83万港元 [1] 战略合作公告核心 - 公司附属公司卓悦供应链管理与紫元元控股集团订立不具法律约束力的谅解备忘录，代表双方初步共识 [1] - 正式合作须待双方后续订立正式协议方能落实 [1] 跨境新零售合作领域 - 合作将基于双方优势互补：利用卓悦在美妆零售行业的领军优势，以及紫元元在全中国范围内的运营经验与销售资源 [2] - 双方将探索在市场开拓、产品合作、设备支援及人才交流等领域的合作 [2] 大湾区合资计划 - 紫元元与卓悦供应链管理有意成立合资公司，在大湾区共同建立线上及线下“跨境新零售”业务 [2] - 合作旨在开启跨境新零售业务模式 [2] 业务授权安排 - 卓悦控股有意将部分产品及设备授权予紫元元，授予其在大湾区的销售权利 [2] - 紫元元将利用其在中国内地多年的网格布局销售优势，推动相关产品及设备的市场布局 [2]

公司股价表现 - 卓悦控股股价午前大幅上涨26.56%，报0.081港元，成交额达370.83万港元 [1] 合作公告核心 - 公司附属公司卓悦供应链管理与紫元元控股集团于2025年12月11日订立不具法律约束力的谅解备忘录，代表双方初步共识，正式合作需后续签订协议 [1] 合作具体领域 - 双方计划在跨境新零售领域进行优势互补合作，结合卓悦在美妆零售的领军优势与紫元元在中国内地的运营经验及销售资源，探索市场开拓、产品合作、设备支援及人才交流 [2] - 双方有意在大湾区成立合资公司，共同建立线上及线下“跨境新零售”业务模式 [2] - 卓悦控股有意将部分产品及设备授权予紫元元在大湾区区域的销售权利，利用紫元元在内地的销售网络布局推动市场发展 [2]

公司战略合作公告 - 卓悦控股附属公司卓悦供应链管理与紫元元控股集团于2025年12月11日订立不具法律约束力的谅解备忘录，代表双方初步共识，正式合作需后续订立协议 [1] - 合作旨在探索跨境新零售领域，具体包括优势互补合作、大湾区合资公司探索及业务授权合作三大方向 [1] - 合作计划旨在发挥双方综合资源优势，实现短期成效与中长期战略目标的均衡发展，被视为业务多元化的重要里程碑 [2] 具体合作内容 - 优势互补合作：利用卓悦在美妆零售的领军优势，结合紫元元在中国内地的运营经验及销售资源，探索市场开拓、产品合作、设备支援及人才交流 [1] - 大湾区区域合作探索：双方有意成立合资公司，在大湾区共同建立线上及线下“跨境新零售”业务模式 [1] - 业务授权合作：卓悦有意将部分产品及设备授权予紫元元在大湾区销售，借助紫元元的销售网络布局推动市场发展 [1] 合作目标与预期影响 - 双方拟共同打造跨境新零售业务模式，以拓展业务领域及地域范围，实现业务多元化及全球化发展 [2] - 合作旨在通过全方位协作开展业务优化，强化协同机制进行产业和科技创新，并带来重大机遇 [2] - 董事会相信，该合作计划将促进公司持续发展及稳健成长，提升盈利能力，并为股东带来更可观的回报 [2]