监管关注与问题概述 - 香港证监会与港交所联名致函IPO保荐人 表达对近期新上市申请质量下滑及不合规行为的监管关切[1] - 监管指出的不合标准情况包括上市文件品质差劣 审查不足 业务模式描述不清晰 过度使用宣传用语[1] - 监管同时指出保荐人未能及时回应监管意见 甚至对个案基本事实缺乏认知[5] 具体问题案例：业务描述“过度包装” - 深圳市华曦达科技股份有限公司在港股招股书中使用“AI Home”概念 称其业务利用云技术、物联网及AI技术[2] - 但公司核心产品实为电视盒 其在2023年北交所申报材料中承认销售收入主要以Android TV智能电视终端为主[3] - 中国证监会在其境外上市备案反馈中亦要求公司用通俗易懂语言说明业务经营模式[3] - 陌生人交友公司Soul在四次冲刺港股IPO过程中对业务模式的表述几经变化 从“社交元宇宙”转变为“AI+沉浸式社交平台”[4] - Soul将用户购买虚拟物品及订阅费重新表述为“情绪价值服务费用” 但其业务实质始终是基于兴趣图谱的陌生人交友[4][5] 问题成因分析 - 问题出现或与工作量过载有关 投行为扩张市场和抢项目可能忽视团队承载能力而盲目展业[6] - 过程中可能存在投行过度追求收入和市场份额而忽视风控 内控部门也存在疏忽[6] - 类似问题在A股市场也曾出现 例如2022年IPO募资额创下5869.66亿元历史记录时 时常出现文件质量问题[6] - 具体案例中 天润科技的保荐机构开源证券在回复北交所问询时 遗漏了租赁价格、费用等关键信息[6][7] - 有券商内部人士透露 部分项目问询回答由实习生完成 导致信披质量和专业度出现问题[8] 监管目标与市场发展 - 港交所表示致力于在及时推进新上市申请审核的同时确保严谨性[8] - 港交所通过与发行人、保荐人及专业顾问保持紧密沟通 旨在确保提交的上市文件内容完整并维持高质量[8]

核心观点 - Soul第三次冲刺港股上市，凭借其独特的“AI+沉浸式社交”定位、连续盈利的财务表现、高粘性的Z世代用户生态以及以情绪价值服务为核心的商业模式，成为2025年资本市场值得关注的事件，标志着中国社交赛道从“功能满足”向“价值共鸣”转型 [1] 用户生态与市场定位 - 平台累计注册用户达3.89亿，日均活跃用户稳定在1100万，用户忠诚度指标突出：月均三个月留存率80%、日均使用时长超50分钟、人均每日私信发送量75条、日均启动次数20.1次，均位列中国AI+沉浸式社交平台第一 [3] - 平台78.7%的用户为Z世代，他们渴望基于兴趣和三观的纯粹情感连接，Soul通过构建“去现实标签”的虚拟社交空间（如Avatar形象、灵魂匹配、兴趣群组）满足其需求，每月有超过3.23亿次基于兴趣的活跃“体验”场景 [3][4] - 用户增长具有内生动力，Z世代用户通过内容分享和好友推荐自发扩大平台影响力，使公司在营销开支占比逐年优化下仍保持稳定增长 [4] 财务与运营表现 - 公司收入持续增长，2022-2024年复合年增长率超15%，2025年前8个月营收达16.83亿元，同比增长17.8% [4] - 公司自2023年起实现经调整盈利：2023年盈利3.61亿元，2024年盈利3.37亿元，2025年前8个月盈利2.86亿元，同比增幅73% [8] - 平台毛利率长期保持在80%以上，2024年毛利率达83.7%，展现出强大的盈利能力 [7] - 平台付费用户数达180万，每名付费用户的月均收入（ARPPU）高达104.4元，较2020年增长140% [9] 商业模式与收入结构 - 公司商业模式核心是提供“情绪价值服务”，该部分收入占比高达90.8% [1] - 采用“低门槛引流+高溢价变现”的组合模式：基础功能免费，通过虚拟物品购买（如Soul币兑换Avatar、礼物）、会员订阅（如30元/月的“超级星人”）等增值服务实现变现 [8] - 收入结构开始多元化，2025年前8个月广告业务同比增长28%，成为第二增长曲线，依托精准用户画像和高粘性场景为品牌提供原生营销渠道 [9] 技术驱动与AI赋能 - 公司定位为“AI+沉浸式社交”平台，其自主研发的SoulX大模型深度融入社交全链路，通过理解用户情绪与偏好，使陌生社交破冰效率提升32%，付费转化率提高18个百分点 [6] - 2025年前8个月，平台技术及开发开支达4.07亿元，占营收比例24%，持续的研发投入形成了“数据越多-匹配越准-体验越好-用户越多”的技术飞轮效应 [6] - AI技术应用于内容生态构建（AIGC工具）和安全审核，平台每月新增原创内容超千万条，并建立了行业领先的内容治理体系以维护社区氛围 [7] 行业地位与战略前景 - 公司在熟人社交垄断和陌生人社交同质化的背景下，开辟了差异化的“情绪经济”蓝海，其上市是社交赛道向“价值共鸣”转型的标志性事件 [1] - 公司契合IDC预测的“2025年全球AI社交市场规模达580亿美元”的行业趋势，在AI社交赛道占据先发优势 [7] - 股东架构稳定，腾讯作为第一大股东持股49.9%，提供资金、流量和技术合作等多方面支持；创始人通过投票代理安排合计可行使49.90%的表决权，保障了战略连续性 [9][10] - 上市募集资金将主要用于AI能力研发、GPU建设、全球扩张与内容开发，为长期增长奠定基础 [10]

公司上市与募资情况 - 上海卓越睿新数码科技股份有限公司于12月8日正式在香港交易所主板上市，股票代码02687.HK [1] - 公司是一家中国的高校教学数字化解决方案提供商，致力于高校数字化教育内容、数字化教学场景服务及产品的开发、交付和运营 [1] - 公司上市首日收盘价为126.40港元，较发行价每股67.50港元上涨87.26% [1] - 公司此次发售666.67万股H股，募集资金总额约4.5亿港元，募资净额约3.94亿港元 [1] - 募资净额将主要用于四个方向：36.7%用于研发（重点投入AI大模型与知识图谱融合，开发个性化学习系统）；31.8%用于提升客户服务（扩建全国29个分支机构）；21.5%用于建设知识图谱中心（在重点城市设立2个开发中心）；10%用于补充营运资金及支持战略并购 [1] 公司业务与背景 - 公司总部位于上海市徐汇区，于2013年推出聚焦高校数字化教育内容开发、交付和运营的品牌“智慧树” [1] - 公司属于上海市徐汇区培育的战略性新兴产业，随着其上市，徐汇区上市挂牌企业总数增至69家 [1] 行业与区域动态 - 截至新闻发布时，今年已有包含卓越睿新在内的至少15家上海企业在香港交易所上市 [2] - 后续上市储备充足，上海任意门科技有限公司旗下社交平台Soul（Soulgate Inc.）和上海林清轩化妆品集团股份有限公司等已被报道向港交所递交上市申请 [2] - 在香港交易所“披露易”网站上，有23家上海企业显示状态为“处理中” [2] - 成功上市和正在排队的上海企业覆盖了汽车产业链、新消费、生物医药、硬科技等多个热门赛道 [2]

公司上市历程 - 公司自2021年开启上市计划，于2024年11月末第四次向港交所递交招股书，此前已三次冲击上市未果[4] - 2021年5月公司首次计划在纳斯达克上市，估值约20亿美元（约130亿元人民币），但一个月后暂停进程[13] - 2022年6月及2023年3月公司两次向港交所递交申请，均因材料失效而失败，于2024年11月27日第四次递交申请[15][16] 公司财务与运营表现 - 2024年公司收入已突破22亿元人民币，2025年前8个月经调整净利润达2.86亿元，2023年及2024年经调整净利润分别为3.61亿元和3.37亿元，已实现连续盈利[4][10][16] - 公司收入结构高度依赖“情绪价值服务”，2025年1-8月该部分收入占总营收90.8%，广告收入仅占9.1%[18] - 公司早期采取“烧钱换增长”策略，2019至2021年销售及营销开支占总收入比例分别高达289.1%、124.9%和118%，同期收入从7070万元暴涨至12.8亿元，但2021年经调整净亏损达10亿元[10] - 2023年起公司转向克制营销并深挖用户价值，成功扭亏为盈[10] 用户数据与商业模式 - 截至2024年8月底，公司累计注册用户达3.89亿，日均活跃用户1100万，其中Z世代（1995-2009年间出生）用户占比高达78.7%[4][10] - 用户增长面临瓶颈，月活跃用户在2022年触顶为2940万，至2024年8月降至2800万[18] - 付费用户平均每月消费（ARPPU）从2022年的75.3元上涨至2025年8月的104.4元[4][10] - 核心商业模式为销售虚拟礼物和会员特权，虚拟礼物价格从对应1.6元的物品到价值5333元的“比翼双飞”不等[11] 公司发展背景与战略 - 公司由80后女性创始人张璐于2016年11月创立，定位为“灵魂社交”平台，规则包括不支持真实头像、不强制展示地理位置，以吸引在传统社交平台感到压抑的用户[4][7] - 公司获得腾讯、米哈游等机构投资，腾讯持有49.9%股份为最大机构股东，创始人张璐持股32%并拥有65%投票权，米哈游持股5.47%[9][10] - 公司战略从“灵魂社交”演进为“AI+沉浸式社交平台”，于2023年自研“原生情绪价值大模型”Soul X，推出AI虚拟伴侣和AI聊天辅助等功能[4][13] 公司面临的挑战 - 平台治理存在挑战，屡次成为诈骗、软色情等问题的温床，例如“台州网警”官方微博曾发布13条与公司相关的诈骗事件[19] - 公司存在潜在的债务风险，2022年至2025年8月31日期间的“可赎回股份及赎回义务的金融负债”高达110亿至124亿元人民币，类似对赌协议，若未能如期上市需偿还[19] - 2021年首次美股IPO暂停，除市场环境因素外，也可能受到竞争对手Uki以“不正当竞争纠纷”起诉的影响，公司在递交招股书10天后被冻结2693万元资金[13][15]

公司上市进展 - 公司Soul App近期第四次向香港交易所主板递交上市申请[1] - 此次IPO申请在公司已实现稳定盈利的背景下推进[1] 财务表现与盈利能力 - 公司已实现稳定盈利，年利润达3亿元人民币，在两年内完成从亏损到盈利的转变[3] - 2025年前8个月，公司月活跃用户为2800万，付费用户为180万[4] - 每名付费用户月均收入达到104.4元，较2020年的43.5元上涨了140%[4] 用户生态与核心数据 - 用户日均使用时长超过50分钟，月均三个月用户留存率达到80%[3] - 用户人均日私信量高达75条，显著高于传统社交平台通常不超过20条的水平[3] - 用户生态以高时长、高互动为特征，构筑了竞争壁垒[1] 商业模式与收入构成 - 公司超过90%的收入来自增值服务，即“情绪价值服务”[4] - 变现体系采用“低门槛引流+高溢价变现”路径，包括低价虚拟礼物、价格数十至上千元的稀有虚拟形象与徽章，以及每月30元的“超级星人”会员服务[4] - 商业模式的核心是将“情绪陪伴”做成了用户刚需[3] 技术应用与效果 - 公司自研的Soul X大模型作为“社交脑”，能记忆用户偏好并辅助社交互动[4] - 使用AIBooster功能的用户，其互动频率提升了32%，付费转化率提高了18个百分点[4] 市场定位与投资价值 - 公司的用户付费意愿和以高时长、高互动为特征的生态壁垒是市场评估其IPO价值的重要关注点[1] - 此次IPO标志着公司从讲述用户增长故事转向证明盈利能力和商业模式的可行性[6] - 公司案例为理解新一代社交产品的商业逻辑提供了重要参考[6]

Soul平台反诈与生态安全治理进展 - 公司通过AI技术升级与多维治理体系构建，在用户保护、内容治理等层面取得进展，为上市进程中平台稳健运营打下坚实基础[1] - 公司在Q3季度围绕“技术+制度+教育”三维治理体系进行创新实践，在用户信息保护、反欺诈、未成年人守护、网络暴力治理及社区共治等关键领域持续投入和能力升级[3] AI风控技术升级与反欺诈成效 - 公司持续深化AI前沿技术应用，构建全方位、高智能的安全防护体系，提升了前端拦截和中端处置能力[3] - 公司针对年终促销季网络欺诈高发态势，迭代升级了多项AI反欺诈模型，重点提高识别准确率和降低误伤率[3] - 对基于AI大模型的图片反欺诈模型进行深度优化，误伤量级大幅下降约80%，识别覆盖率提升至90%以上[3] - 完成人设大模型优化升级，高风险人设识别覆盖率由不足50%提升至70%以上，增强了对潜在欺诈人设的提前预警和识别能力[3] - 公司与监管部门及公安机关紧密合作，Q3季度向全国推送各类违法有害线索100余个，调证协查80余次，参与其他警企合作工作3次[3] 违规与低质内容治理成果 - 公司运用图片/文本反作弊大模型、外链审核大模型等技术手段，对违规行为和低质内容进行有效打击[4] - Q3季度违规内容机审直接拦截量达439万，对相关跟帖、评论处理量达1578万[4] - Q3季度处置违规账号30.6万个，并对同设备下存在多个违规账号进行拉黑备案[4] - 针对群聊生态，Q3季度日均中断违规语音超5600条，日均拦截违规文字消息2.6万条[4] 安全治理对上市与市场竞争的意义 - 在上市推进的关键节点，公司意识到安全治理能力是社交平台的核心底线[6] - 随着上市进程加速，公司在反诈领域的技术积累有望转化为市场竞争优势，为用户创造更好的社交体验[6]

公司财务与运营表现 - 公司于2025年8月31日止的营收为16.83亿元人民币，年同比增长17.8%，调整后净利润为2.86亿元，调整后净利率达17.0% [2] - 2025年公司平均月活跃用户约为2800万，低于2022年的2940万及疫情期间的3000万以上峰值，收入增长主要依赖付费用户月均ARPU值提升，该值从75.3元增至104.4元，增幅近40% [2] - 2025年月均付费用户数为180万，较2022年增长9%，但付费用户数在2023年曾从约170万下降至150万左右，随后回升 [2][13] - 公司收入高度依赖用户充值，2025年虚拟礼物及道具（包括头像）收入占比达58.4%，充值额前10%的用户贡献了总充值额的82.3%，该比例在过去三年持续上升 [9][11] - 月人均充值金额持续增长，前10%用户的月均充值额从2022年的646元升至2025年的919元，前1%用户的月均充值额从4449元升至6096元 [12] 用户特征与平台生态 - 公司定位为为结构性社会压力下感到孤独的人群提供情绪价值，通过兴趣、人格（如MBTI测试）等与社会经济地位无关的属性进行用户匹配，侧重文字和语音交流 [4] - 平台设计了1对1匹配、多人实时语音聊天室、个人动态广场等功能，30天新用户留存率为23%，日均启动次数达20.1次，高于对比平台 [4][7] - 用户群体广泛，但存在社会关系和文化水平差异过大的问题，部分聊天室通过“硕博可进”等标签进行人群区隔 [5][6] - 用户流失原因包括生活阶段变化（如进入职场、建立稳定关系）及对匿名社交产生“内耗”感，持续使用者多为有排解心理压力等特殊需求的人群 [7] 收入模式与付费驱动 - 公司收入完全来自用户为情绪价值进行的充值消费，主要包括购买会员、虚拟礼物、道具以及头像和3D虚拟形象装扮 [8] - 会员服务允许用户查看主页访客，虚拟形象允许用户在视频聊天中以3D形象代替真人 [8] - ARPU值的显著提升是收入增长核心驱动力，公司通过推出高价限定头像（如2000元价位）、高价礼物及孵化数字IP资产等措施提高付费深度 [11][13] - 少数重度付费用户是增长关键，付费用户消费行为受虚拟形象吸引力影响，部分用户会因头像好看而更愿意互动 [11] 技术整合与战略叙事 - 公司拥有自研大模型，并在应用中提供“AI辅助聊天”和“AI伴侣”功能，2023年推出AI伴侣并开放向其赠送礼物的功能 [3][13] - AI聊天助手可提示私聊话术或动态文案，以帮助用户提升吸引力，但目前使用过各类AI功能的日均活跃用户约460万 [15][16] - AI功能与平台原有“真实共鸣”的社区初衷存在磨合，部分用户拒绝使用，认为违背真实社交本质，也有用户认为辅助细节无妨 [16] - 公司产品逻辑融合了元宇宙时代的虚拟身份社交与AI新技术，招股书共提及“AI”264次，显示其试图贴合市场热点叙事以支持上市 [14][16] 股权结构与上市背景 - 腾讯持有公司49.9%的股份，米哈游亦是其股东，两者在游戏领域是竞争对手但在公司投资上处于同一阵营 [2] - 公司正进行第四次IPO尝试，此前曾于2021年申请美股上市，后于2022年、2023年及本次（2025年11月27日）申请港股上市 [14] - 包括腾讯在内的投资方以可赎回优先股形式投资，截至2025年8月底，相关可赎回股份及赎回义务的金融负债达124亿元，若触发赎回需按约定价格偿还并支付每年8%的单利 [14] - 尽管调整后净利润已转正，但若计入优先股赎回义务及利息，公司仍处于亏损状态，上市压力较大 [14]

公司IPO进程与财务表现 - Soul第三次向港交所主板递交上市申请，中信证券为独家保荐人，此前曾冲刺纳斯达克未果，并两次递表港股致申请失效 [1] - 此次IPO募集资金计划用于研发AI能力、拓展全球用户以及开发内容生态 [1] - 公司2025年1至8月实现营收16.83亿元，同比增长17.86%，经调整净利润达2.86亿元，同比大增73% [1] - 公司2022年、2023年、2024年营收分别为16.67亿元、18.46亿元、22.11亿元，呈增长趋势 [1] - 公司2022年、2023年、2024年毛利润分别为14.39亿元、15.78亿元、18.51亿元，毛利率分别为86.3%、85.5%、83.7% [1] - 公司2022年、2023年、2024年经调整净利润分别为-2190万元、3.61亿元、3.37亿元，2025年前8个月为2.86亿元，较上年同期的1.65亿元增长73% [2] 用户数据与平台运营 - 平台累计注册用户约3.9亿，2025年前8个月日均活跃用户约1100万 [2] - 用户日均使用时长超50分钟，人均每日发出点对对点私信交流约75条，月均三个月用户留存率达80% [2] - 平台日均活跃用户中逾78.7%为Z世代 [6] - 平台是国内首个所有用户均以虚拟身份进行互动的AI+沉浸式社交网络平台 [6] 商业模式与AI驱动 - Soul构建了以AI驱动的情绪价值服务为核心的差异化竞争壁垒，聚焦基于心理共鸣与情感连接的“灵魂匹配” [3] - AI驱动的情绪价值服务为平台主要收入来源，于2025年前8个月占比超九成 [3][6] - 每名付费用户的月均收入达104.4元，付费率为6.5% [4][6] - 平台基于用户兴趣图谱，依托自研原生情绪价值第一大模型Soul X为代表的AI技术，为用户提供沉浸式互动及情绪价值体验 [6] - 使用了AI Booster功能的用户，互动频率提升了32%，付费转化率提高了18个百分点 [6] 股东结构与战略支持 - IPO前，Soulgate Holding持有28.5%股权及49.9%的投票权，腾讯持股为49.9%及28.5%的投票权 [7] - 腾讯作为战略投资者不参与日常管理及业务运营，持股49.9% [1][7] - 其他股东包括米哈游持股5.47%、Genesis Capital持股5.34%、5Y Capital持股约4.1%等 [7] - 腾讯在社交、支付、云服务及内容生态上的资源可能为Soul提供底层支持，其背书有助于提升投资者信心 [7] 市场定位与用户行为 - 平台模式有效规避了微信、QQ等基于通讯录关系的社交平台同质化竞争，也区别于抖音、快手等以内容消费为主的泛娱乐平台 [3] - 报告显示，46.8%的青年认为情绪价值“是缓解压力焦虑的良药”，43.1%认为“让我觉得被需要、被看见”，近八成青年认为情绪价值主要来自亲密关系中的理解和回应，超五成从社交互动中汲取情绪价值 [2] - 近六成青年愿意为情绪价值买单，56.3%的青年选择“快乐消费，为情绪价值/兴趣买单”，该比例较2024年增长16.2个百分点 [3]

公司AI伦理治理体系 - 公司已构建系统化的AI伦理治理体系，该体系有效管控技术应用风险并展现社会责任的前瞻性担当，提升了公司上市进程中的价值潜能，为持续稳健发展提供制度性保障 [1] - 公司从顶层设计入手，成立了专门的数据安全委员会和算法审核委员会，建立起覆盖技术、数据及产品等多个环节的伦理审计机制，将用户规范与行为准则融入业务操作层面 [3] - 公司计划与高校、研究组织及相关部门建立紧密交流机制，以积极推动行业共识的形成 [3] 用户情感依赖与体验保障 - 针对用户情感依赖问题，公司将“人人社交”场景中积累的治理经验复制并优化至人机交互场景，通过打造多元社交场景（如广场、兴趣社群）降低用户单一场景沉迷风险 [3] - 公司建立起实时的用户体验保障机制，能在监测到用户出现过度依赖倾向时及时介入，通过主动引导帮助用户调整使用行为 [3] - 公司提出的“破壁”理念通过技术手段使AI虚拟人突破纯虚拟局限，例如在获得用户授权后，结合用户所在地（如上海）的场景信息提供建议，增强AI交互的现实关联性，有助于用户平衡虚拟社交与现实生活 [4] 差异化竞争力与技术透明 - 在AI技术同质化背景下，公司通过对社交行为的深入理解形成了差异化的伦理治理竞争力，其长期积累的对用户心理和社交规则的理解，使伦理治理理念能精准嵌入技术研发与产品设计 [4] - 针对“虚拟人背后是否存在真人”的行业争议，公司从技术透明化与保障用户知情权维度作出回应，所有AI虚拟人均明确标注“虚拟人”身份 [5] - 公司通过参与行业论坛、开源部分模型等方式主动公开技术进展，以实力赢得用户信任 [5] 治理体系对上市与发展的意义 - 公司在AI伦理治理方面的持续投入，将社会责任内化为企业核心竞争力，这为行业健康发展提供了借鉴，并凸显了其在IPO进程中的差异化优势 [5] - 随着治理体系的不断完善，该体系将成为公司上市进程中保障平台持续稳健发展的核心长效机制 [6]

公司AI技术发展路径 - 公司于2016年上线后便积极布局人工智能技术，初期以传统机器学习与深度学习为核心，优化用户连接效率[3] - 2019年前后，公司洞察生成式AI技术潜力并启动相关布局，旨在推动社交体验升级与创新[3] - 公司AI技术构建致力于增强用户表达能力以促进人际社交，同时通过打造虚拟人、AI Agent生态为不善于表达的用户提供人机交互新选择[3] - 公司形成了从传统AI辅助社交连接到生成式AI打造多元社交体验的清晰发展路径[3] 公司AI伦理治理与安全实践 - 公司高度重视AI伦理治理，确立用户安全底线与内容安全底线两大安全底线，并围绕其构建社区行为规范与内容安全规范[4] - 在AI社交发展阶段，公司将原有的用户行为规范和内容安全规范直接移植到自身的AI模型上，无需采用传统串联式安全过滤模式[4] - 公司在底层模型的数据治理层面构建了健康绿色、符合站内行为规范的数据与场景数据机制，从根源上为人人、人机交互提供安全保障[4] - 公司积极推进符合用户安全与隐私规范的流程制度体系建设，建立了严格的等保安全保护机制与高标准的安全评估审计流程[5] - 在模型训练数据方面，公司主要采用平台公域合规数据与网上开源数据集，保障数据合规性[5] 公司AI技术应用与特点 - 公司通过技术创新与场景构建，结合垂直社区数据特点与对社交场景的深入理解，使AI虚拟人呈现出独特的拟人化、情感化特征[5] - 公司的AI虚拟人能够为用户带来情绪价值与信息价值的双重传递[5] - 公司推出的官方AI陪伴功能在数据采集与隐私保护方面的实践印证了其对AI伦理治理的重视[5] 行业与市场影响 - 公司向港交所递交上市申请，引发市场对AI社交平台未来潜力的新一轮讨论[1] - 在评估公司上市潜力的诸多因素中，其如何平衡AI技术创新应用与潜在伦理风险、构建健康可持续的社交生态被视为影响IPO长期价值的重要指标[1] - 公司在AI技术研发与落地过程中始终将伦理治理置于重要位置，这一特点在强调科技向善与合规发展的投资环境中尤为重要[6] - 公司从数据源头到模型行为规范的全流程治理思路展现了对用户安全与社会责任的担当，有助于降低IPO进程中的合规风险并提升品牌美誉度[6]