财务表现 - 2024年公司实现营收14.10亿（+48.24%），归母净利润3.88亿（+27.77%）[1] - 24Q4收入3.35亿（+18.26%），归母净利润0.71亿（+36.15%）[1] - 2025Q1收入3.57亿（+15.07%），归母净利润0.93亿（-10.05%）[1] - 2024年毛利率为66.23%（-9.78pp），净利率为27.45%（-2.62pp）[3] - 2025Q1净利率为25.14%，环比24Q4的24.81%有所提升[3] 业务板块表现 - 人工晶体收入5.88亿（+17.66%），销量同比增长44.93%[2] - "普诺瞳"角膜塑形镜收入2.36亿（+8.03%），销量同比增长2.40%[2] - 隐形眼镜收入4.26亿（+211.84%），销量同比增长241.11%[2] - 视力保健业务收入占比提升至30%[2] - 近视防控产品营收实现20.79%增长[2] 产品与研发 - 隐形眼镜业务仍处于产能扩张期及合格率提升期，单位成本偏高[1] - "全视"多焦晶体等高端产品增长迅速但占比较低[2] - 推出多种规格的离焦框架镜和离焦软镜等防控产品[2] - 首款国产眼内镜龙晶于25年初获批上市[2][3] - 在研项目丰富，有晶体眼人工晶状体（PR）已于2025年1月获批上市[3] 子公司表现 - 核心子公司天眼收入1.96亿，净利润0.08亿[2] - 优你康收入1.48亿，净利润0.12亿[2] - 美悦瞳收入0.86亿，净利润0.02亿[2]

报告公司投资评级 - 维持“增持”投资评级 [3][6] 报告的核心观点 - 爱博医疗是国内领先的眼科医疗器械龙头企业 以创新为驱动力 立足人工晶状体和角膜塑形镜 隐形眼镜业务处于产能爬坡期 双焦点人工晶体有望逐步放量 [1] - 2025年1月 公司的屈光性人工晶状体通过国家药监局创新医疗器械特别审查注册 上市后有望逐步实现国产替代 贡献业绩增量 [1][6] - 预计随公司双焦点人工晶状体及龙晶逐步放量 隐形眼镜业务随产能效率和合格率等逐步提升 毛利率有望逐步提升 [6] 财务数据与估值 利润表数据 - 2023 - 2027年营业总收入分别为9.51亿、14.1亿、17.34亿、21.16亿、25.6亿 同比增长64%、48%、23%、22%、21% [2][8] - 2023 - 2027年营业利润分别为3.27亿、4.33亿、5.18亿、6.28亿、7.5亿 同比增长26%、32%、20%、21%、19% [2][8] - 2023 - 2027年归母净利润分别为3.04亿、3.88亿、4.65亿、5.64亿、6.74亿 同比增长31%、28%、20%、21%、20% [2][8] 主要财务比率 - 2023 - 2027年毛利率分别为76.0%、66.2%、63.5%、63.5%、63.3% [8] - 2023 - 2027年净利率分别为32.0%、27.5%、26.8%、26.6%、26.3% [8] - 2023 - 2027年ROE分别为15.2%、17.1%、17.6%、18.3%、19.0% [8] - 2023 - 2027年资产负债率分别为23.1%、24.7%、20.5%、18.9%、17.4% [8] 每股资料 - 2023 - 2027年EPS分别为1.57元、2.01元、2.41元、2.92元、3.49元 [2][8] - 2023 - 2027年每股经营净现金分别为1.10元、1.80元、2.49元、3.10元、3.63元 [8] - 2023 - 2027年每股净资产分别为11.03元、12.48元、14.87元、17.07元、19.68元 [8] 估值比率 - 2023 - 2027年PE分别为49.5、38.7、32.3、26.7、22.3 [2][8] - 2023 - 2027年PB分别为7.1、6.2、5.2、4.6、4.0 [2][8] 基础数据 - 总股本1.93亿股 已上市流通股1.9亿股 总市值150亿 流通市值148亿 [3] - 每股净资产（MRQ）12.7元 ROE（TTM）15.4% 资产负债率24.6% [3] - 主要股东为解江冰 持股比例12.68% [3] 股价表现 - 1个月、6个月、12个月绝对表现分别为-25%、-25%、-11% 相对表现分别为-29%、-20%、-17% [5] 公司业务情况 2024年业务收入 - 2024年公司人工晶状体收入5.88亿 同比增长18% 角膜塑形镜销售收入2.36亿 同比增长8% 隐形眼镜销售收入4.26亿 同比增长212% [6] 25Q1业务情况 - 25Q1收入3.57亿 同比+15% 归母利润0.93亿 同比-10% 扣非利润0.86亿 同比-13% [6] - 受人工晶体状体集采影响 25Q1毛利率略有下滑 随PR获批进入推广期 25Q1销售费用率有所增加 [6] 各业务现状 - 人工晶状体：2024年5月起国家集采政策落地 白内障终端医院手术量减少 人工晶状体出厂价格下滑导致增速放缓 随双焦点晶体放量 有望逐步稳固出厂价 [6] - 角塑：市场竞争激烈 竞品增多 公司角膜塑形镜出厂价格略有下调 [6] - 隐形眼镜：尚处于培育阶段 对公司利润的贡献较小 未来毛利率有望稳步提升 [6] 研发情况 - 2025年1月 公司的屈光性人工晶状体PR通过国家药监局创新医疗器械特别审查注册 对标国际顶尖品牌STAAR 上市后有望逐步实现国产替代 贡献业绩增量 [6]

活动概况 - 首届全球眼科大会（GOC2025）将于2025年4月17日在北京中关村展示中心举办，旨在加强全球眼科医疗器械行业交流合作并推动技术创新 [2] - 活动由眼未来联合思宇MedTech、中关村联新生物医药产业联盟等多家机构共同主办，预计现场参会嘉宾500人 [4] 活动亮点 - 包含眼科创新主题演讲、圆桌论坛、颁奖典礼及创新产品展览，覆盖眼科器械全产业链话题 [5] - 发布《2025全球眼科创新年度白皮书》，展示全球眼科产业前沿技术动态 [5] 大会议程 上午议程 - 开幕环节包括白皮书发布、全球眼科器械创新大奖颁布及北京市/海淀区生物医药产业政策解读 [6] - 主题演讲涵盖万语大模型医疗应用、眼科手术机器人医工转化、眼部长效药物研发等方向，演讲方包括鹰瞳Airdoc、衔微医疗、瑞瞳生物等企业高管及北航教授 [6] - 圆桌论坛参与者涵盖爱尔康、启明创投、东北证券等产业链多方代表 [6] 下午议程 - 聚焦眼科临床技术创新，议题包括眼内微创介入技术、眼科新器械临床前研究、基因治疗药物研发等，演讲嘉宾来自北京协和医院、北医三院等顶级医疗机构 [6][7] - 专题讨论涉及脑机接口视觉重建、动态视力训练设备等前沿领域，参与方包括中科院自动化所等科研机构 [7] - 另一场圆桌论坛汇集医院、高校、政府及投资人等多方视角 [7] 参展信息 - 展会尚有空余展位，面向眼科医疗器械企业开放报名 [3]

产品注册与突破 - 杭州目乐医疗科技股份有限公司的眼科影像存储与传输软件取得浙江省医疗器械注册证（注册证编号：浙械注准20252211151），管理类别为第二类 [1][2] - 产品采用C/S架构，功能模块包括登录、患者管理、报告、阅片等，适用于眼底图像的传输、处理、存储和远程阅片辅助 [2] - 该软件结合多模态影像数据融合技术和智能辅助筛查引擎，与全自助眼底照相机深度耦合，形成"设备+数据+服务"三位一体的生态体系 [1] 技术特点与行业应用 - 产品通过智能硬件实时采集、云端算法秒级分析和结构化报告自动生成，实现眼科筛查闭环，切入基层医疗场景，填补专业资源下沉缺口 [1] - 行业同类产品（如蔡司FORUM系统）具备跨设备数据整合能力，支持眼底照相、OCT等检查数据的智能管理及青光眼、白内障等专项分析平台 [5] - 比格威医疗的系统基于AI算法，可对18种常见眼底病变（如糖尿病视网膜病变）提供辅助诊断意见 [7] 市场现状与竞争格局 - 国内已有17款眼科影像处理系统上市，其中4款为进口产品（如蔡司、拓普康），13款为国产产品（如比格威医疗、致远慧图） [3] - 全球眼科PACS市场规模预计2028年达2.01亿美元（CAGR 7.33%），中国市场已达数十亿元规模且稳定增长 [8] - 竞争关键点在于多模态数据整合分析能力、多品牌设备兼容性及AI技术深度融合 [8] 公司业务与财务表现 - 目乐医疗成立于2009年，2015年新三板挂牌（NEEQ：832652），业务涵盖眼科数字化设备、医疗信息化系统及大数据云服务 [9][10] - 核心产品包括便携式眼底照相机、手术显微镜录像系统、眼科大数据云端存储系统等 [10] - 2024年上半年营业总收入5621.69万元（同比+26.23%），净利润743.43万元（同比+10.38%），销售毛利率51.03% [10]

会议概况 - 首届全球眼科大会（GOC）暨创新颁奖典礼将于2025年4月17日在北京中关村展示中心举办，主题为眼科医疗未来趋势和智能化发展[2][3] - 主办方为眼未来和思宇MedTech，预计现场参会规模500人[3] - 大会包含主题演讲、圆桌论坛、颁奖典礼、白皮书发布、融资路演和创新产品展览六大亮点[5][6] 会议议程 - 上午议程： - 9:05-9:10发布《2025全球眼科创新年度白皮书》[6] - 9:10-9:20颁发全球眼科器械创新大奖[6] - 9:20-12:00涵盖干眼症、青光眼、近视防控、白内障治疗、AI应用、手术机器人等专题演讲[6] - 下午议程： - 14:00-17:00聚焦OCT技术、人工晶体创新、临床试验监管、国产替代、银发经济机遇及出海策略等话题[6] 奖项设置 - 设立五大奖项：技术创新奖、临床应用奖、产业服务奖、用户体验奖和国际合作奖[8] - 评选标准： - 技术创新奖侧重技术独特性和临床价值[11] - 临床应用奖关注实际效果和医患评价[12] - 产业服务奖覆盖产业链各环节服务贡献[14] - 用户体验奖强调操作便捷性和售后服务[15] - 国际合作奖表彰国际化成果或合作项目[16] 白皮书内容 - 白皮书提纲包含六大章节： - 第一章分析全球眼科疾病现状及中国医疗机构分布[22] - 第二章研究全球及中国眼科器械市场规模、投融资和集采情况[22] - 第三章分类详解诊断类、治疗类、植入物等眼科器械[23][25] - 第四至六章收录海外/国内企业案例及行业未来趋势[25] - 覆盖疾病包括白内障、干眼症、青光眼等七大类，涉及OCT、激光治疗设备等器械[25] 宣传与曝光 - 获奖结果将通过美通社、路透社等全球媒体及国内主流媒体同步报道[6] - 获奖企业信息将长期展示于眼未来文章底栏，持续一年曝光[6]

全球眼科大会概况 - 首届全球眼科大会（GOC2025）将于2025年4月17日在北京中关村展示中心举办，主题为促进眼科医疗技术交流与创新应用 [2] - 主办方包括中关村联新生物医药产业联盟、眼未来、思宇MedTech及北京中关村科学城创新发展有限公司 [12][13] - 会议规模为500人现场参会，暂不开放海外人士参评 [12][13] 大会核心亮点 - 包含眼科创新主题演讲、圆桌论坛、颁奖典礼、融资路演及创新产品展览 [13][14][15] - 发布《2025全球眼科创新年度白皮书》，覆盖产业前沿动态 [13] - 议程涵盖干眼症、青光眼、近视防控、白内障治疗、AI应用、手术机器人等12个细分领域技术讨论 [18] 科研创新转化奖详情 - 新增面向个人的"科研创新转化奖"，评估标准包括转化潜力、技术创新性、临床价值、跨学科合作等6项指标 [7][12] - 参选者需来自权威公立机构（如国家级研究所、重点高校、三级医院），民营机构暂不符合条件 [7][8] - 提交材料需含个人简历、研究成果概述（PPT/Word）、论文/专利证明、实验数据及可选推荐信 [9][12] - 报名截止时间为2025年3月16日23:00，评选结果于4月17日颁奖 [5][10][18] 行业技术焦点 - 重点关注领域：光学相干断层扫描（OCT）、人工晶体、创新给药方式、国产替代及眼科出海策略 [18] - 投融资方向：会议特设眼科器械项目路演环节，覆盖银发经济、医工交叉等新兴机会 [14][18]

全球眼科大会概况 - 首届全球眼科大会（GOC）将于2025年4月17日在北京中关村展示中心举办，主题为促进眼科医疗技术交流与智能化发展 [1][3] - 主办方为"眼未来"和"思宇MedTech"，预计现场参会规模达500人，涵盖创新演讲、颁奖典礼、白皮书发布及融资路演等环节 [5] - 大会亮点包括：眼科器械全领域主题论坛、年度白皮书发布、创新项目路演及隆重的行业颁奖典礼 [5] 大会议程 上午场 - 9:00-11:00聚焦全球眼科器械趋势，议题涵盖干眼症、青光眼、近视防控及白内障治疗的技术创新 [5] - 11:00-12:00探讨AI与手术机器人在眼科的应用，并举行投融资圆桌沙龙 [5][6] 下午场 - 14:00-16:40涉及OCT技术、人工晶体、临床试验监管及国产替代等议题 [6][7] - 16:40-17:20举办医工交叉圆桌沙龙，讨论中国眼科创新机会与出海策略 [6][7] 白皮书内容 - 《2025全球眼科创新年度白皮书》将分析全球眼科疾病分布、器械市场规模（分中国与全球）、投融资动态及集采影响 [6][7] - 技术章节覆盖诊断类（如OCT）、治疗类（激光设备）、植入物（人工晶体）及新兴领域（数字疗法） [7][29] - 案例部分收录海外与中国优秀企业，并展望行业未来趋势 [7] 评奖体系 - 设立五大奖项：技术创新奖（技术独特性）、临床应用奖（疗效认可）、产业服务奖（产业链支持）、用户体验奖（操作友好性）及国际合作奖（全球化成果） [11][14][15][16][17][18] - 评选流程包括企业申报（2024年9月启动）、专家函评（2025年2月截止）及2025年4月颁奖 [20][22] - 获奖企业将获得全球媒体曝光（路透社、新华网等）及长期行业资源对接 [13] 行业关注领域 - 热门技术方向：AI辅助诊断、手术机器人、OCT成像及创新给药方式 [5][6][7] - 疾病治疗重点：白内障（全球致盲主因）、干眼症、青光眼及视网膜病变 [7] - 市场机遇：银发经济驱动的需求增长、国产替代加速及国际化拓展 [7]

收购交易 - EssilorLuxottica宣布收购加拿大医疗科技初创公司Cellview Imaging Inc，旨在通过其超广角视网膜成像技术提升眼科护理领域的技术实力和市场布局 [1] - 交易价格未披露，但根据2024年1月的反向收购交易信息，Cellview估值至少为250万美元 [2] - Liquid Meta向Cellview提供了100万美元的过桥贷款和100万美元的托管账户预付款，支持其短期资金需求和交易顺利进行 [3][4] Cellview公司及产品 - Cellview专注于通过视网膜成像进行创新性诊断，总部位于加拿大多伦多，产品在北美地区销售，并计划在欧洲推广 [5] - 旗舰产品WRI-1是一种超广角视网膜相机，已获得FDA和CE认证，目标市场涵盖零售场所的眼科诊所到专科医院 [5] - WRI-1可捕捉高达133°的单次视网膜图像或200°的拼接图像，支持高清成像、非散瞳检查、云存储和远程医疗功能 [9] - 产品优势包括早期疾病检测、全面检查、患者舒适度、降低成本以及简化工作流程 [14] - 适用于黄斑变性、糖尿病、癌症、高血压和青光眼患者的视网膜成像 [15] EssilorLuxottica高管评价 - 公司高管表示收购将加速视力健康领域的战略，整合Cellview的研发和成像技术，提升眼科护理创新组合 [16] - 公司强调其开放商业模式，产品和服务对所有行业参与者开放，同时不断提升市场标准 [16] EssilorLuxottica公司背景 - 公司由意大利Luxottica与法国Essilor于2018年合并成立，拥有150个品牌，涵盖眼镜和镜片技术等类别 [17] - 全球设有五大研发中心，超过500名科研人员，持有9500多项专利（含申请中） [17] - 业务覆盖70个国家和地区，拥有69000多名员工，服务100多个国家和地区，客户约35万个 [17] - 2024财年前9个月营收同比增长4.9%至197.27亿欧元，近12个月股价累计上涨35.16% [17]

首届全球眼科大会（GOC）概况 - 活动将于2025年4月17日在北京中关村展示中心举办，主题为促进全球眼科医疗技术交流与创新应用 [1][5] - 主办方为"眼未来"与"思宇MedTech"，预计现场参会规模达500人 [5] - 大会包含主题演讲、圆桌论坛、颁奖典礼、白皮书发布及融资路演等环节 [5] 大会议程亮点 上午场 - 发布《2025全球眼科创新年度白皮书》并颁发全球眼科器械创新大奖 [5] - 专题讨论覆盖干眼症、青光眼、近视防控、白内障治疗等疾病领域的技术创新 [5] - AI应用与眼科手术机器人技术将成为重点议题 [6] 下午场 - 聚焦光学相干断层扫描（OCT）、人工晶体、临床试验监管等细分领域 [6] - 设置国产替代、银发经济机遇、出海策略等产业议题 [7] - 医工交叉圆桌沙龙探讨产学研协同创新 [6] 白皮书核心内容 - 第一章分析全球眼科疾病分布及器械市场规模 [6][7] - 第二章解读中国眼科市场特点、投融资动态及集采影响 [7] - 第三章分类梳理诊断类、治疗类、植入物等器械产品 [7] - 第四至六章收录国内外优秀企业案例及未来趋势 [7] 评奖体系与标准 - 设立技术创新、临床应用、用户体验等五大奖项，评选对象涵盖器械制造商、医疗机构及服务商 [11][14][15][16][17][18] - 技术创新奖侧重技术独特性与临床价值，临床应用奖关注实际疗效反馈 [14][15] - 国际合作奖表彰出海成果或国际科研合作项目 [18] 行业关注领域 - 重点疾病包括白内障、干眼症、青光眼、视网膜病变及屈光不正 [7] - 热门技术方向涵盖OCT、激光治疗设备、微创手术器械及创新给药方式 [7][8] - 产业趋势聚焦国产替代、老龄化需求及全球化布局 [7]