核心观点 - 公司在消费电子配件市场面临供应链失控、技术空心化与渠道失衡三大隐忧 这些结构性短板正引发信任危机并侵蚀长期竞争力 [1] 代工依赖症：供应链失控 - 外协生产占比超75% 轻资产模式导致供应链黑箱化 缺乏对上游材料变更的监测机制和电芯实验室 [2] - 质量投诉频发 黑猫平台累计超770条投诉 涉及充电器过热和数据线断裂等代工质量隐患 [2] - 毛利率从2019年49.74%持续下滑至37% 外协推高采购成本叠加2025年集装箱价格上涨10-15倍及汇率波动 [2] 创新空心化：低研发困局 - 研发投入占比仅4.9% 远低于行业领先企业 专利以实用新型为主（如电池模组布线优化） 核心芯片和算法领域几无建树 [3] - NAS存储产品依赖英特尔控制芯片 软件系统仅做界面优化 缺乏核心技术壁垒 [3] - 新品类扩张失焦 充电产品陷入价格战 存储产品遭小米等对手围剿 外协模式复制至高单价品类加剧质量风险 [3] 战略转型挑战 - 需推动供应链透明化 建立材料区块链溯源体系和电芯安全实验室以切断黑箱操作 [4] - 必须加大研发投入 在GaN快充和固态电池等硬科技领域构建专利壁垒 [4] - 需从电商流量依赖转向技术绑定 成为行业标准制定者而非代工追随者 [4]

公司业绩表现 - 2024年杰美特自有品牌"决色"国内销售收入同比增长55.22%，公司整体营业收入同比增长12.59% [1] - 自有品牌业务毛利率达到55.84%，同比提升1.17个百分点，显著高于公司整体毛利水平 [2] - 2024年归属于上市公司股东的净利润707.42万元，同比增长107.72% [2] 品牌战略转型 - 公司从ODM/OEM制造商向"制造+品牌"综合型企业转型，构建第二增长曲线 [1] - "决色"品牌定位"高端、商务、轻薄"，在中高端消费群体中建立品牌辨识度 [2] - 品牌转型体现在产品定义力、用户感知力与渠道渗透力的全面发力 [3] 运营体系优化 - 公司围绕"产品差异化+渠道整合+供应链提效"三大抓手优化运营模式 [4] - 拓展短视频、直播电商等线上渠道，强化经销商网络渗透优势 [4] - 供应链侧将聚焦柔性智造体系、新材料研发和低成本纤维类装饰工艺技术 [4] 市场拓展计划 - 未来将通过国内成熟经验与海外本土化需求双向融合，构建全球市场品牌成长路径 [4] - 计划在品牌价值传递、产品创新协同与供应链成本管控等维度建立深度联动机制 [4]

财务表现 - 公司2025年一季度营业总收入1.50亿元，同比下降29.10%，较去年同期减少6141.35万元 [1] - 归母净利润-365.80万元，同比下降140.56%，较去年同期减少1267.71万元 [1] - 经营活动现金净流入-528.87万元，同比下降109.84%，较去年同期减少5904.92万元 [1] 资产负债与盈利能力 - 最新资产负债率29.81%，较上季度增加2.38个百分点，较去年同期增加1.93个百分点 [3] - 最新毛利率27.77%，ROE-0.24%，同比下降0.83个百分点 [3] - 摊薄每股收益-0.03元，同比下降140.81%，较去年同期减少0.10元 [3] 运营效率 - 最新总资产周转率0.07次，同比下降30.09%，较去年同期减少0.03次 [3] - 最新存货周转率1.16次，同比下降21.01%，较去年同期减少0.31次 [3] 股东结构 - 股东户数1.37万户，前十大股东持股比例61.92%，合计持股7925.30万股 [3] - 前三大股东分别为谌建平(35.56%)、杨美华(11.85%)、黄新(6.00%) [3]

财务表现 - 基本每股收益从2024年一季报的0.0718元降至2025年一季报的-0.0293元，同比下滑140.81% [1] - 每股净资产从2024年一季报的11.98元降至0元，同比下滑100% [1] - 营业收入从2024年一季报的2.11亿元降至2025年一季报的1.5亿元，同比下滑28.91% [1] - 净利润从2024年一季报的0.09亿元降至2025年一季报的-0.04亿元，同比下滑144.44% [1] - 净资产收益率从2024年一季报的0.59%降至2025年一季报的-0.24%，同比下滑140.68% [1] 股东结构 - 前十大流通股东累计持有3372.99万股，占流通股比例42.05%，较上期增加30.93万股 [1] - 谌建平、黄新、杨美华为前三大股东，持股比例分别为14.19%、9.57%、4.73%，持股数量均未变化 [2] - 张梓涵持股减少4.90万股，刘婉宜持股减少86.96万股，陈鸿钧持股增加26.80万股，秦娜持股增加3.55万股 [2] - 中信证券资产管理(香港)有限公司-客户资金和陆文俊为新进股东，分别持股204.88万股和59.43万股 [2] - 李春梅和熊敏退出前十大股东，原持股分别为96万股和75.87万股 [2] 分红情况 - 本次公司不分配不转赠 [3]