公司业务与战略定位 - 公司主营业务为大宗商品现代供应链集成服务，该业务占营业收入比重达92.05% [7] - 公司积极构建智慧供应链物流体系，运用物联网技术实时监控以降低成本、提高利润率，子公司物产物流为国家AAAAA级综合物流企业 [2] - 公司注册于杭州，实际控制人为浙江国资委，积极融入国家和浙江省大战略，参与大宗商品保供配送、浙江国际油气交易中心建设及共同富裕示范区建设 [2] - 公司在金融服务领域持续发展，战略参股信泰人寿，持有其33%股权 [2] 财务业绩表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入4329.79亿元，同比减少2.03% [8] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为30.51亿元，同比增长30.87% [8] - A股上市后累计派现108.20亿元，近三年累计派现29.55亿元 [9] 市场表现与股东结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为9.51万户，较上期增加11.14% [8] - 同期人均流通股为54375股，较上期减少9.72% [8] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股1.12亿股，较上期减少1805.12万股；南方中证500ETF持股4539.78万股，较上期减少108.07万股；交银新生活力灵活配置混合A为新进股东，持股1767.92万股 [9] 子公司荣誉与行业地位 - 公司控股子公司物产中大期货有限公司荣获“中国最佳期货公司”奖项，其稳价订单项目成为期货经营机构服务实体经济优秀案例 [3] - 公司所属申万行业为交通运输-物流-原材料供应链服务，概念板块包括汽车金融、浙江国资、期货概念等 [7]

股价表现与资金流向 - 11月19日盘中股价下跌2.11%至4.63元/股，成交金额2916.33万元，换手率0.57%，总市值50.31亿元 [1] - 主力资金净流出21.13万元，大单买入427.36万元（占比14.65%），卖出448.49万元（占比15.38%） [1] - 年初至今股价上涨8.56%，近5个交易日下跌7.21%，近20日下跌2.32%，近60日上涨1.54% [2] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次为4月16日 [2] 公司基本情况 - 公司全称为瑞茂通供应链管理股份有限公司，成立于1998年6月25日，上市于1998年7月3日 [2] - 主营业务为煤炭供应链运营管理及服务和供应链金融服务 [2] - 主营业务收入构成为：煤炭贸易收入77.90%，非煤大宗贸易收入11.02%，农产品加工10.90%，产业互联网平台服务0.19% [2] - 所属申万行业为交通运输-物流-原材料供应链服务，概念板块包括破净股、长期破净、低价、小盘、一带一路等 [2] 股东与股权结构 - 截至9月30日股东户数为2.90万，较上期减少15.55% [2] - 人均流通股37480股，较上期增加18.41% [2] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股646.75万股，较上期减少195.65万股 [3] - 金元顺安元启灵活配置混合（004685）新进为第十大流通股东，持股309.30万股 [3] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入160.14亿元，同比减少28.97% [2] - 2025年1-9月归母净利润为7476.04万元，同比减少40.34% [2] 分红与历史 - A股上市后累计派现11.43亿元 [3] - 近三年累计派现3.00亿元 [3]

股价与交易表现 - 11月18日盘中股价下跌2.04%，报10.58元/股，总市值306.77亿元 [1] - 当日成交金额8675.89万元，换手率0.28% [1] - 主力资金净流出601.18万元，特大单和大单资金均呈净卖出状态 [1] - 今年以来股价累计上涨7.74%，但近60日下跌5.54% [2] 公司基本情况 - 公司主营业务为供应链运营和房地产开发，供应链运营业务收入占比84.94%，房地产业务占比14.00% [2] - 所属行业为交通运输-物流-原材料供应链服务，概念板块包括新型城镇化、白酒、破净股等 [2] - 截至9月30日股东户数为5.82万，较上期减少2.69% [2] 财务业绩 - 2025年1-9月营业收入4989.83亿元，同比减少0.63% [2] - 2025年1-9月归母净利润11.49亿元，同比大幅减少44.19% [2] - A股上市后累计派现190.39亿元，近三年累计派现65.70亿元 [3] 机构持仓变动 - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股1.11亿股，较上期增加412.80万股 [3] - 红利低波（512890）为第四大流通股东，持股4563.05万股，较上期增加515.63万股 [3] - 华泰柏瑞上证红利ETF（510880）为第五大流通股东，持股3866.46万股，较上期增加213.16万股 [3] - 中泰星元灵活配置混合A（006567）和南方中证500ETF（510500）持股数量较上期有所减少 [3]

股价表现与交易数据 - 11月17日股价下跌2.06%至8.54元/股，成交额2.32亿元，换手率5.30%，总市值43.27亿元 [1] - 当日主力资金净流出2467.92万元，特大单净卖出1127.83万元，大单净卖出1340.10万元 [1] - 今年以来股价累计上涨48.52%，但近20日下跌20.48%，近60日上涨22.88% [1] - 今年以来8次登上龙虎榜，最近一次10月23日龙虎榜净卖出2867.04万元 [1] 公司财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入634.84亿元，同比下降4.68% [2] - 2025年1-9月归母净利润3218.10万元，同比大幅增长142.30% [2] - 公司主营业务收入构成为商品贸易99.36%，作物科学0.35%，特种油脂0.26% [1] 公司基本信息与股东结构 - 公司全称为远大产业控股股份有限公司，成立于1994年6月27日，1996年11月28日上市 [1] - 主营业务涉及大宗商品贸易、出口、仓储物流等 [1] - 所属申万行业为交通运输-物流-原材料供应链服务，概念板块包括供销社概念、舟山自贸区等 [2] - 截至9月30日股东户数2.25万，较上期增加2.06%，人均流通股22404股，较上期减少2.47% [2] 分红历史 - A股上市后累计派现1.95亿元 [3] - 近三年累计派现0.00元 [3]

股价表现与资金流向 - 11月14日盘中股价上涨2.50%至8.62元/股，成交7265.61万元，换手率1.71%，总市值43.67亿元 [1] - 主力资金净流入713.64万元，其中特大单净买入268.72万元（买入393.29万元占比5.41%，卖出124.57万元占比1.71%），大单净买入444.92万元（买入1679.99万元占比23.11%，卖出1234.07万元占比16.99%） [1] - 今年以来股价累计上涨49.91%，近5个交易日上涨3.86%，近20日下跌11.68%，近60日上涨24.39% [1] - 今年以来8次登上龙虎榜，最近一次为10月23日，龙虎榜净卖出2867.04万元（买入总额5246.41万元占比8.93%，卖出总额8113.45万元占比13.82%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为远大产业控股股份有限公司，位于江苏省连云港高新技术产业开发区，成立于1994年6月27日，于1996年11月28日上市 [1] - 主营业务涉及大宗商品贸易、出口、仓储物流等，收入构成为商品贸易99.36%、作物科学0.35%、特种油脂0.26%、物流代理0.02% [1] - 所属申万行业为交通运输-物流-原材料供应链服务，概念板块包括供销社概念、小盘、舟山自贸区、生物农药、生态农业等 [2] 股东与财务数据 - 截至9月30日股东户数为2.25万户，较上期增加2.06%，人均流通股22404股，较上期减少2.47% [2] - 2025年1-9月实现营业收入634.84亿元，同比减少4.68%，归母净利润3218.10万元，同比增长142.30% [2] - A股上市后累计派现1.95亿元，但近三年累计派现0.00元 [3]

核心观点 - 景气风格在2025年全年占优但四季度开始走弱 盈利增速企稳回升而传统个股层面景气投资有效性持续回落 市场更关注行业层面景气度而非个股利润增速弹性[4][6][12] - 对于景气风格 边际变化可能比单纯的高景气更为重要 行业层面市场追逐高景气+高边际变化的行业 个股层面市场寻找景气边际弹性最大的标的[4][7][22] - 对于产业趋势行情（如TMT 电新） 市场更愿意定价利润增速绝对水平 对于非产业趋势行情 需同时满足高景气+高边际变化才能获得较高收益[4][30][35] - 当前非TMT行业内部有较多满足高景气+高边际变化条件的行业 建议关注 例如有色金属中的磁性材料（利润增速44% 环差28%） 石油石化中的其他石化（利润增速328% 环差329%）等[4][35][36] 景气风格有效性分析 - 景气风格全年占优但近期开始走弱 四季度出现走弱迹象 市场普遍预期盈利周期逐步开启后景气风格或重新回归[11] - 全A净利润增速开始企稳回升 景气因子有超额表现 但传统个股层面景气投资有效性（个股涨跌幅与利润增速相关性）持续回落[6][12] - 行业层面景气投资有效性从2025年年中开始持续提升 当前接近历史中位水平 表明市场主要关注行业层面景气度[20][21] 行业与个股景气度差异 - 行业层面TMT高景气行业占比较高 但个股层面TMT景气度优势不明显 其他行业同样存在高景气个股但在今年环境中定价偏低[6][17] - 高景气行业的分布更贴合市场认知 行业层面TMT行业占比有绝对优势 而个股层面其他行业高景气个股未获充分定价[17][18] 景气定价逻辑差异 - 行业层面市场追逐高景气+高边际变化的行业 个股层面市场寻找景气边际弹性最大的标的 景气度底部回升的个股往往股价弹性最大[22][24] - 不同行业内部定价逻辑不同 周期 制造业需高景气+高边际变化 消费 TMT行业则更关注高边际变化[25][26][28] 产业趋势行情特征 - 产业趋势行情（如2025年TMT 2020-2021年电新）中 市场更关注利润增速绝对水平 对边际变化反应较弱 产业利润增速回落往往意味着行情结束[30][32] - 非产业趋势行情中 非TMT行业需同时满足高景气+高边际变化才能获得较高收益 TMT行业仅需绝对高增长即可吸引市场兴趣[35] 当前高景气行业筛选 - 结合2025年三季度财报 筛选利润增速分位数>50%且利润增速环差分位数>80%的非TMT高景气行业 例如交通运输中的公路货运（利润增速2897% 环差3015%） 建筑材料中的玻纤制造（利润增速90% 环差44%）等[35][36] - 非TMT高景气行业覆盖周期 制造 消费等领域 如基础化工的7745（利润增速1808% 环差1315%） 电力设备的锂电专用设备（利润增速111% 环差248%） 美容护理的生活用纸（利润增速672% 环差655%）等[36]

公司股价与交易表现 - 11月13日股价上涨0.87%，成交额3.41亿元，换手率1.14%，总市值301.48亿元 [1] - 当日主力资金净流出777.97万元，近3日、5日、10日主力资金累计净流出分别为4048.94万元、4125.08万元、4700.12万元 [4][5] - 筹码平均交易成本为5.73元，股价靠近压力位5.86元，主力持仓占比为5.27% [5][6] 公司业务与战略定位 - 公司主营业务为大宗商品现代供应链集成服务，收入占比92.05%，同时涉及汽车销售及后服务、房地产业务、金融服务 [7] - 公司积极构建智慧供应链物流体系，运用物联网技术降低服务成本，提高利润率，子公司物产物流为国家AAAAA级综合物流企业 [2] - 公司注册于杭州，实际控制人为浙江国资委，积极参与国家统一大市场、浙江国际油气交易中心建设及共同富裕示范区建设 [2] 公司财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入4329.79亿元，同比减少2.03%，归母净利润30.51亿元，同比增长30.87% [8] - A股上市后累计派现108.20亿元，近三年累计派现29.55亿元 [9] 公司金融业务与荣誉 - 公司战略参股信泰人寿，持有33%股权，并持续发展融资租赁、期货、财务公司等金融服务业务 [2] - 控股子公司物产中大期货有限公司荣获“中国最佳期货公司”奖项，稳价订单项目成为服务实体经济优秀案例 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，股东户数为9.51万户，较上期增加11.14%，人均流通股54375股，较上期减少9.72% [8] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股1.12亿股，较上期减少1805.12万股，南方中证500ETF持股4539.78万股，较上期减少108.07万股 [9] - 交银新生活力灵活配置混合A为新进第十大流通股东，持股1767.92万股 [9]

公司业务与战略 - 公司主营业务为大宗商品现代供应链集成服务，收入占比达92.05% [7] - 公司积极构建智慧供应链物流体系，运用物联网技术降低服务成本，提高利润率 [2] - 公司战略参股信泰人寿，持有33%股权，并发展融资租赁、期货等金融服务业务 [2] - 公司控股子公司物产中大期货有限公司荣获“中国最佳期货公司”奖项 [3] 财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入4329.79亿元，同比减少2.03% [8] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为30.51亿元，同比增长30.87% [8] - A股上市后累计派现108.20亿元，近三年累计派现29.55亿元 [9] 市场交易与股东情况 - 截至2025年11月11日，公司总市值为300.96亿元，成交额2.86亿元，换手率0.95% [1] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为9.51万户，较上期增加11.14% [8] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股1.12亿股，较上期减少1805.12万股 [9] - 南方中证500ETF持股4539.78万股，较上期减少108.07万股，交银新生活力灵活配置混合A为新进股东 [9] 技术面与资金流向 - 公司筹码平均交易成本为5.73元，股价靠近压力位5.87元 [6] - 近期有吸筹现象但力度不强，主力持仓占比为3.65%，筹码分布非常分散 [5] - 当日主力资金净流出520.56万元，近10日主力资金净流出7360.51万元 [4][5]

公司股价与交易表现 - 11月6日公司股价上涨0.69%，成交额为2.90亿元，换手率为0.97%，总市值为300.96亿元 [1] - 当日主力资金净流出114.42万元，所属行业主力资金净流出1.30亿元，且连续3日被主力资金减仓 [4] - 近20日主力资金净流入2066.47万元，但近10日净流出3414.25万元，主力持仓占比为6.09%，筹码分布非常分散 [5] 业务构成与战略布局 - 公司主营业务收入构成为：供应链集成服务占92.05%，高端实业占5.57%，金融服务占2.37% [7] - 公司积极构建智慧供应链物流体系，运用物联网技术实时监控以降低成本，其子公司物产物流系国家AAAAA级综合物流企业 [2] - 公司在金融服务领域持续发展融资租赁、期货、财务公司等业务，并战略参股信泰人寿，持有33%股权 [2] 财务业绩与股东情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入4329.79亿元，同比减少2.03%，但归母净利润为30.51亿元，同比增长30.87% [8] - A股上市后累计派现108.20亿元，近三年累计派现29.55亿元 [9] - 截至2025年9月30日，股东户数为9.51万，较上期增加11.14%，人均流通股为54375股，较上期减少9.72% [8] 行业地位与获奖情况 - 公司所属申万行业为交通运输-物流-原材料供应链服务，概念板块包括浙江国资、汽车拆解、期货概念等 [7] - 公司控股子公司物产中大期货有限公司荣获"中国最佳期货公司"奖项，其稳价订单项目成为服务实体经济优秀案例 [3] - 公司注册于杭州，实际控制人为浙江国资委，积极参与浙江国际油气交易中心建设及共同富裕示范区建设 [2] 技术面与市场表现 - 该股筹码平均交易成本为5.72元，近期筹码减仓程度减缓，股价靠近压力位5.86元 [6] - 若股价突破压力位可能开启上涨行情，但目前主力趋势不明显，无连续增减仓现象 [4][5][6]

股价表现与资金流向 - 11月6日盘中股价下跌2.10%，报收7.46元/股，成交金额5008.87万元，换手率0.56%，总市值89.02亿元 [1] - 当日主力资金净流出807.75万元，其中特大单净卖出288.85万元，大单净卖出518.89万元 [1] - 公司股价今年以来累计下跌22.45%，近5个交易日、20日、60日分别下跌5.09%、16.93%和6.87% [1] - 今年以来公司已2次登上龙虎榜，最近一次为4月23日 [1] 公司基本情况 - 公司成立于1988年8月27日，于1992年1月13日上市，总部位于新疆乌鲁木齐市 [1] - 主营业务包括物流园区经营、地产开发、铁路运输及物流业务 [1] - 主营业务收入构成为：能源物流服务收入79.11%，房地产销售收入16.38%，物流园经营收入3.00%，其他收入1.12%，保理业务收入0.30%，供应链及仓储运输收入0.10% [1] 行业分类与市场数据 - 公司所属申万行业为交通运输-物流-原材料供应链服务 [2] - 所属概念板块包括冷链物流、智慧物流、快递概念、统一大市场、摘帽概念等 [2] - 截至9月30日，公司股东户数为1.90万，较上期增加3.15%，人均流通股62909股，较上期减少3.06% [2] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入20.51亿元，同比减少20.09% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润3.18亿元，同比减少24.55% [2] 分红与机构持仓 - 公司A股上市后累计派现13.43亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] - 截至2025年9月30日，睿远成长价值混合A（007119）已退出公司十大流通股东之列 [3]