公司背景与股权结构 - 前身为1952年成立的安徽省新华书店，控股股东为安徽新华发行(集团)控股有限公司，由安徽省人民政府全资控股 [4] 主营业务构成与盈利能力 - 主营业务包括教材图书、一般图书及音像制品、以及供应链及物流服务业务 [5] - 第一大业务为一般图书和教材图书发行，收入占比41%，毛利率37%，贡献了68%的毛利润 [5] - 第二大业务供应链及物流服务毛利率仅3.4%，拖累公司综合毛利率低于同行 [5] - 公司几乎没有出版业务，不具备出版资质 [5] 核心竞争优势与行业地位 - 是安徽省唯一一家拥有教材发行资质的公司，承担安徽省中小学教材发行业务 [5] - 在安徽省中小学教材发行领域具有垄断性产业链地位 [5]

公司业务与战略 - 公司积极拓展线下实体店业务，目前在全国拥有10余家门店及阅读空间 [1] - 宜昌店是公司最新开业的门店，占地2000平方米，采用“图书+文创+咖酒+策展”的复合业态模式 [1] - 公司致力于通过“日咖夜酒”的运营创新，构建集阅读、社交与文化体验于一体的全天候城市人文会客厅 [1] - 宜昌店专注于人文社科领域，旨在为20岁以上的读者群体提供深度阅读空间，与当地其他书店形成差异化互补 [2] 门店运营与市场表现 - 宜昌店自10月1日试营业以来，在短时间内成为城市文化新地标，其图书销量在上海三联书店全国多家门店中名列榜首 [2] - 门店的市场表现折射出宜昌市民对高品质文化空间的渴望 [2] - 门店以“悦读生活美学”与“都市人文灯塔”两大主题分区，整合文化剧场、设计师文创、精品咖啡、文化茶饮及AI数字艺术策展、文化大咖讲座等活动 [1] 品牌定位与文化融合 - 公司品牌历史悠久，肇始于20世纪30年代，被读者赞誉为“中国知识分子的精神家园” [1] - 宜昌店被定位为宜昌的“精神书房”，旨在成为连接海派文化与宜昌本土人文的纽带 [2] - 从空间规划到产品选择，宜昌元素与三峡文化被巧妙融入书店细节，例如醒目陈列《三峡文物与中华文明》《江流有声》等地方文史类书籍 [1] - 书店开业初期将推出系列文化活动，包括文化分享会、新书首发式等，以助力文化精神传承 [2]

非法经营罪的立法演进与规范结构 - 非法经营罪从特定的经济管制工具演变为市场经济活动中的“口袋罪”，这一转变反映了经济社会发展的复杂性[1] - 1997年刑法最初规定了三种具体情形：未经许可经营专营专卖物品、买卖进出口许可证和批文、其他严重扰乱市场秩序的非法经营行为[2] - 通过《刑法修正案》及司法解释的补充，目前已形成包括非法从事资金支付结算、非法经营出版物、非法经营电信业务等十余种具体类型，以及“其他严重扰乱市场秩序”的兜底条款[2] 非法经营罪的主要行为模式 - 未经许可经营特定业务类型案件涉及金融、电信、出版等特许经营领域，辩护重点围绕行政许可的范围和效力展开[3] - 使用禁止性经营手段类型案件包括使用POS机套现、传销式经营等行为，辩护重点在于行为性质的准确认定和社会危害性评估[4] - 对于适用“其他严重扰乱市场秩序”兜底条款的案件，辩护重点包括严格审查行为是否达到与明示类型相当的社会危害程度[5] 非法经营罪的多层次辩护策略 - 违法性层面辩护重点审查指控所依据的“国家规定”，根据《刑法》第96条，国家规定仅限于法律和行政法规[6] - 经营行为层面辩护核心在于区分“无证经营”与“超范围经营”，对于提供技术服务的案件需要运用技术中立原则[7] - 主观故意层面辩护着重审查行为人的从业背景、专业能力、交易习惯等因素，构建其缺乏违法性认识的事实基础[8] - 情节认定层面辩护对经营数额、违法所得等量化指标进行精细化审查，重点区分营业收入与违法所得，扣除合理的经营成本[9] 非法经营案件的证据质证与政策运用 - 证据质证环节对于司法会计鉴定意见，重点审查其依据的财务资料是否完整，审计方法是否符合行业规范[10] - 对于电子证据，严格审查其提取过程的合法性，保管链条的完整性，以及数据内容的真实性[10] - 辩护应当准确把握“宽严相济”的刑事政策，特别是在涉及民营企业的案件中，运用保护民营企业发展的政策精神[11] - 对于创新业态中的经营行为，要结合鼓励创新的政策导向，论证刑事介入的审慎性[11]

公司治理 - 公司于2025年11月19日以通讯方式召开第六届第八次董事会会议 [1] - 会议审议了《关于增补公司第六届董事会独立董事的议案》等文件 [1] 财务与经营结构 - 2024年1至12月份公司营业收入构成为发行占比80.76%，出版占比27.97%，物资占比10.36%，印刷占比7.89%，报媒占比6.4% [1] - 截至发稿时公司市值为212亿元 [1]

公司近期动态 - 公司第六届董事会2025年第二次会议于2025年11月18日以现场加通讯表决方式召开 [1] - 会议审议了《关于提请召开2025年第三次临时股东会的议案》等文件 [1] 公司财务与业务构成 - 2025年1至6月份公司营业收入构成为：出版业务占比37.34%，整合营销业务占比25.69%，发行业务占比24.41%，新业态业务占比16.27%，物资贸易业务占比7.29% [1] - 截至发稿时公司市值为155亿元 [1]

股票交易与两融数据 - 11月17日公司股价下跌0.58% 成交额1.68亿元 [1] - 当日融资买入1312.77万元 融资偿还1046.56万元 融资净买入266.21万元 [1] - 截至11月17日融资融券余额合计2.35亿元 其中融资余额2.29亿元 占流通市值1.06% 超过近一年90%分位水平 [1] - 当日融券偿还1000股 融券卖出800股 卖出金额9648元 融券余量54.17万股 融券余额653.29万元 超过近一年90%分位水平 [1] 股东结构与持股变化 - 截至9月30日股东户数3.02万 较上期增加42.59% [2] - 人均流通股59434股 较上期减少29.87% [2] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东 持股4127.53万股 较上期减少4460.57万股 [3] - 华泰柏瑞上证红利ETF为第五大流通股东 持股2403.44万股 较上期增加134.19万股 [3] - 南方中证500ETF退出十大流通股东之列 [3] 公司财务表现 - 2025年1-9月营业收入84.88亿元 同比减少9.37% [2] - 2025年1-9月归母净利润11.70亿元 同比增长22.32% [2] - A股上市后累计派现117.28亿元 近三年累计派现32.33亿元 [3] 公司基本情况 - 公司全称为中南出版传媒集团股份有限公司 位于湖南省长沙市 [1] - 成立于2008年12月25日 于2010年10月28日上市 [1] - 主营业务涉及出版物出版 发行 报纸与新媒体经营 印刷 印刷物资销售 [1] - 主营业务收入构成：发行分部84.08% 出版分部27.32% 物资分部8.93% 印刷分部7.73% 数字化服务及媒体传播分部5.91% 金融服务分部1.48% 其他业务0.93% 总部分部0.00% [1]

公司概况与战略定位 - 首都文化科技集团为市属一级国企，于2023年7月经市委市政府批准正式成立 [1] - 公司承担整合首都文化资源、深化市属国有文化资产监管体制改革、服务全国文化中心建设的重要使命 [1] - 公司积极打造"产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代"的一流文化企业 [1] 业务整合与组织架构 - 2025年9月，公司推进与北京出版集团、北京演艺集团、北京歌华传媒集团的实质性整合 [1] - 目前集团下设出版、演艺、歌华三个事业部，管理二级企业54家 [1] - 此次改革重组是北京市新一轮国企改革深化提升行动攻坚阶段的重点任务 [1] 核心业务与发展方向 - 公司核心业务板块包括出版发行、演艺影视、传媒活动、文化服务 [1] - 公司将加强战略协同，推动文化与科技融合发展 [1] - 公司致力于持续巩固核心功能，着力提升核心竞争力 [1]

公司股价与融资交易 - 11月11日公司股价上涨0.55%，成交额为3.24亿元 [1] - 当日融资买入额4237.66万元，融资偿还额3637.30万元，融资净买入600.35万元 [1] - 截至11月11日，融资融券余额合计3.90亿元，融资余额占流通市值的9.02%，超过近一年70%分位水平 [1] - 融券方面，当日无交易，融券余量为0股，但融券余额水平超过近一年90%分位 [1] 公司股东与股权结构 - 截至9月30日，股东户数为1.65万户，较上期增加37.64% [2] - 人均流通股为4865股，较上期减少27.35% [2] - 华夏行业景气混合A新进为第四大流通股东，持股194.10万股 [3] - 华夏卓越成长混合A新进为第八大流通股东，持股80.12万股，工银圆兴混合退出十大流通股东 [3] 公司财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入4.97亿元，同比增长26.51% [2] - 2025年1-9月归母净利润为1206.58万元，同比减少43.18% [2] - A股上市后累计派现2534.32万元，近三年累计派现1777.90万元 [3] 公司基本情况 - 公司全称为果麦文化传媒股份有限公司，位于上海市，成立于2012年6月6日，于2021年8月30日上市 [1] - 主营业务涉及图书策划与发行、数字内容业务、IP衍生与运营 [1] - 图书策划与发行是核心业务，占主营业务收入的92.08%，图书代理发行占3.43%，数字内容业务占2.78% [1]

公司治理 - 公司于2025年11月7日以通讯方式召开九届十六次董事会会议 [1] - 会议审议了《关于聘任公司总经理的议案》等文件 [1] 财务与业务构成 - 2025年1至6月份公司营业收入构成为：发行业务占比80.71%，出版业务占比34.19%，物资销售业务占比19.45%，印刷业务占比4.65%，其他业务占比3.74% [1] - 截至发稿时公司市值为126亿元 [1] 行业参考 - 国内艺术品保险市场规模约为48亿元 [1]

投资评级与价格 - 报告对中文传媒的投资评级为“买入”，维持此前评级 [1] - 公司最新收盘价为11.09元，总市值为151.66亿元，自由流通市值为149.42亿元 [1] 核心观点与业绩预测 - 报告认为公司业绩有望迎来拐点并触底回升，中期基本面修复可期，长期成长动能充足 [6] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为73亿元、120亿元、125亿元，归母净利润分别为7.3亿元、12.0亿元、12.5亿元 [6] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.54元、0.88元、0.91元，对应市盈率（PE）分别为21倍、13倍、12倍 [6] 事件概述与近期业绩 - 公司2025年三季报显示，报告期内实现营业收入17.6亿元，同比增长10.4%；归母净利润1.09亿元，同比下降5.4% [2] - 2025年前三季度公司实现营业收入52.90亿元，同比下降26.5%；归母净利润3.99亿元，同比下降49.1% [3] - 业绩大幅下滑主要由于江西省学生教材教辅征订发行方式改革，导致教辅板块收入显著下滑 [3] 主营业务分析 - 教辅业务改革影响正逐步被消化，第三季度单季收入同比转增2.1%，主业下滑趋势有所缓和 [3] - 公司核心业务地位稳固，若江西教辅招采新政逐步理顺、公司加强市场开拓，主营出版发行收入有望企稳 [3] - 子公司智明星通于2025年10月迎来重大人事变动，公司已派驻工作组入驻以确保业务平稳过渡 [4] - 随着游戏业务人事整顿和费用收缩到位，该业务有望逐步企稳，为后续业绩修复奠定基础 [4] 新兴业务与未来增长点 - 公司积极培育数字化等新兴业务，加强IP培育与衍生开发，旗下拥有“大中华寻宝记”、“小猫汤米”等多个IP生态圈 [5] - 在人工智能领域积极布局，朗知传媒以“全链路+AIGC”为核心引擎提升营销效率；江西朗知中文数智科技开发“版慎通”智能审校系统，显著提升审校效率与准确率 [5] 财务预测摘要 - 预测公司2025年营业收入为73亿元，同比下降21.5%，2026年预计大幅增长64.4%至120亿元 [8] - 预测公司2025年归母净利润为7.32亿元，同比下降1.7%，2026年预计大幅增长64.5%至12.04亿元 [9] - 预测毛利率将从2025年的39.9%逐步提升至2027年的41.6%；净资产收益率（ROE）将从2025年的5.4%提升至2027年的8.8% [9]