产品发行与结构 - 全国首单数据资产ABS"华鑫-鑫欣-数据资产1期资产支持专项计划"在深交所发行设立 首期规模1.337亿元 优先级票面利率2.0% 其中89%现金流来源于数据资产质押贷款 [1] - 项目原始权益人为南京鑫欣商业保理有限公司 管理人和独家销售机构为华鑫证券有限责任公司 [1] 底层资产特征 - 入池企业共9家 分布于江苏、浙江、陕西、江西四省的七座城市 涵盖建筑业、批发零售业、信息传输软件和信息技术服务业等行业 [2][3] - 入池企业包括上市公司每日互动（300766）、民营专精特新"小巨人"江西冠英智能科技 以及陕建物流集团、创特物业、未来出行等国资背景企业 主体资质优良且偿债能力稳定 [2] - 底层数据资产类型包括车辆出行数据、农作物生产数据、酒店运营数据等 已完成全面的权属确认并严格对标法律法规要求 [3] 政策与市场意义 - 项目发行处于数据要素市场政策密集发布期 包括国家数据局2025年7月发布《2025年可信数据空间创新发展试点名单》 以及江西省出台《关于加快促进数据产业高质量发展若干政策措施》 [4] - 项目开创数据资产独立融资先河 通过资本市场定价与流通机制推动跨区域权属互认和行业评估标准统一 为数据要素基础制度完善提供实践样本 [4] - 数据资产证券化将推动全国统一数据要素大市场建设 撬动万亿级数据要素市场 为经济高质量发展注入持久动能 [5] 公司战略规划 - 华鑫证券将以此次发行为起点 持续深耕数字金融领域 在数据资产估值模型研发和跨行业证券化方案设计等方面深化探索 [5]

公司核心业务情况 - 核心业务分高端装备制造业务、大模型数据服务、创业投资与资产管理三大板块 [2] - 高端装备制造业务以齐重数控、青海青一和上海壹亘为主，产品有10大类、26个系列、600多个品种，应用于多领域，未来巩固细分领域领先地位，加大研发提升品质 [2][3] - 大模型数据服务由热热数据开展，自建智能化数据标注平台Enable AI，服务互联网大厂，已建成三地数据标注基地 [3] - 创业投资与资产管理已投资超聚变、麒麟软件等项目，未来围绕高端装备机床和数据服务业务开展，推进投资项目退出 [3] 数据标注业务情况 - 数据标注业务由热热数据开展，收入持续增长，公司助力其资本化进程，进行第一轮融资 [3] 高端装备制造机床竞争优势 - 优势为产品种类齐全，优势品类行业地位突出，自主可控程度高，客户结构良好，集中在风电等行业，已收购企业在细分领域有布局 [3] 2024年营收利润情况 - 利润波动因持有的金融资产公允价值变动以及长期股权投资减值，2024年末长期股权投资和金融资产占公司净资产约40% [4] 公司实际控制人情况 - 公司目前无实际控制人，控股股东为四合聚力，公司在多方面独立，经营管理层人员稳定 [4] 机床业务存货及应收账款情况 - 2024年期末存货7.55亿元，在产品及发出商品分别为3.06亿元、2.48亿元，占比41%、33% [4] - 齐重数控客户主要是B端，应收账款保持合理区间，公司制定考核目标，限制低毛利或付款条件差的合同订单签署 [4] 齐重数控出口业务情况 - 齐重数控出口订单持续稳健增长，目前暂无海外建厂计划，未来订单持续且有契机可探讨 [4]

公司动态 - 易华录推出的"易资大模型"入选世界人工智能大会2025"数据要素×AI+行业应用典型案例" [1] - 该大模型聚焦数据资产化垂直领域 旨在解决"认知难、效率低、价值释放不足"行业痛点 [1] - 采用"四层协同+双体系保障"架构 涵盖硬件层、数据层、技术层、应用层及安全保障和标准规范体系 [1] 技术能力 - 基于"四化"知识体系构建高质量数据资产化行业语料库 [1] - 具备精准SQL生成、图表可视化、知识抽取与推理、智能体自动化处理核心功能 [1] - 为数据资产入表、价值评估、流通交易提供全流程智能支持 [1] 应用价值 - 助力政企客户高效合规开展数据资产化工作 [1] - 帮助服务商降低交付成本并提升运营效率 [1] - 实现技术创新与行业痛点适配的关键突破 提供可复制性实践样本 [2] 发展战略 - 公司将持续深化应用 推动数据要素乘数效应的规模化落地 [2]

市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数盘初呈现上涨态势 [1] - 理想汽车股价涨幅超过6% [1] - 大全新能源和再鼎医药股价涨幅均超过5% [1] - 万国数据和世纪互联股价涨幅均超过3% [1]

投资评级与目标价 - 首次覆盖给予"买入"评级，目标价5.0港元，较当前股价4.07港元有23%潜在升幅 [3][71] - 总市值18.72亿港元，近3月日均成交额200万港元 [3] - 基于2026年43倍PE估值，对应2027年30倍PE [71] 核心业务与战略定位 - 国内最早IDC服务商之一，基础云切入市场，延伸至边缘计算和边缘AI领域 [2][12] - 主要业务包括IDC解决方案服务（托管/互联网连接等）和边缘计算服务（EdgeCDN/EdgeAIoT等） [13][15] - 构建"基础设施-平台能力-场景应用"完整技术栈，形成毫秒级响应等三大差异化优势 [12] 行业增长驱动 - 中国IDC市场规模2023年2407亿元，预计2024-2028年CAGR达12.8% [16] - 运营商中立数据中心2019-2023年收益CAGR达38.1%，增速显著高于运营商运营数据中心 [19] - 边缘计算市场2023年735亿元，预计2024-2028年CAGR达32.9% [36] 财务预测 - 预计2025E/2026E收入8.81亿/10.42亿元，增速24%/18% [8] - 2024-2027E收入CAGR达19%，边缘计算服务收入2024年增长170.7%至4900万元 [53][54] - 毛利率将从2024年12.7%提升至2027E的15.1%，净利率从1.7%提升至5.8% [60][65] 竞争优势 - 客户覆盖头部互联网公司及政企领域，前五大客户收入占比71.2% [14][28] - 与国有电信运营商建立长期合作，最大供应商占成本比例35.2% [32][33] - 边缘计算品牌"灵境云"已组建跨区域网络覆盖，计划拓展东南亚市场 [40][52] 可比公司估值 - 行业平均2026E PE为43.3倍，公司目标估值处于行业中游水平 [72] - 主要可比公司包括润泽科技（2026E PE 26.3x）、宝信软件（25.7x）等 [72]

经济表现 - 上半年保定生产总值2169.7亿元 同比增长5.8% 高于全国全省增速0.5和0.4个百分点 连续5个季度居全省前3 [2] - 一产同比增长3.3% 二产同比增长5.7% 三产同比增长6.2% 社会消费品零售总额同比增长4.5% 出口总值同比增长7.1% [2] - 规模以上工业企业利润总额(1-5月)同比增长16.6% 居民人均可支配收入同比增长5.1% [2] 产业结构 - 服务业增加值占地区生产总值比重60.8% 机电产品出口额占全部出口比重72.8% 民生支出占一般公共预算支出比重83.8% [2] - 规模以上高新技术产业增加值同比增长14.5% 限额以上单位通过公共网络实现的商品零售额同比增长33.6% 高技术服务业投资同比增长8.2% [2] - 规模以上工业增加值同比增长9.7% 高于全国全省增速3.3和2.3个百分点 [4] 新兴产业发展 - 数据服务产业案例入选全国数据标注优秀案例 数量全省最多 [3] - 氢能产业交付406台氢能环卫车 全国首个"百台级"氢能环卫车示范应用场景落户保定 [4] - 低空经济产值实现31.75亿元 营收34.81亿元 均居全省第2 [4] 科技创新 - 长城汽车新车型"首台"下线 中国乐凯膜材料"首试"交付 同光半导体8英寸碳化硅单晶"首炉"出炉 [6] - "揭榜挂帅"累积发布11批次295个榜单 财政支持资金3850万元 撬动企业研发投入4.67亿元 [6] - 新增科技特派员工作站(室)23家 产业技术创新战略联盟95家 [6] 消费投资 - 限额以上单位家用电器和音像器材 通讯器材类商品零售额分别同比增长45.8% 33.7% [7] - 累计接待国内游客7002.9万人次 旅游总花费715.5亿元 分别同比增长8.9% 8.6% [7] - 高技术产业投资占全部投资比重9.1% 全省第3 [7] 对外开放 - 累计承接京津疏解项目456个 同比增长9.6% 总投资2869.5亿元 同比增长6.1% [9] - 对外直接投资额3.45亿美元 金额全省第2 进出口总值完成416.3亿元 同比增长6.5% 增速全省第2 [10] - 实际使用外资8302万美元 完成全年计划的90.2% 完成率全省第2 [10]

调研背景 - 温州市国资委副主任王可训带队调研温州数据集团 重点了解企业经营状况 内部收入分配改革进展及中长期激励规划[1] - 数据集团总经理余仰望及相关部门负责人参与调研 汇报了企业组建以来的经营情况和改革成果[1][3] 工作成效 - 国资委对数据集团的经营理念 战略布局和内部收入分配改革成效给予高度肯定 认为其为全市国企改革提供了宝贵经验[3] - 数据集团在战略布局和市场化改革方面表现突出 相关工作获得国资委认可[3] 战略规划 - 国资委要求数据集团保持强劲发展势头 重点突破国家级数据要素课题研究 医疗健康数据专区建设 可信数据空间试点等项目[4] - 需提升战略规划能力和执行效率 形成"大项目 大布局"的发展格局[4] 改革方向 - 数据集团需立足政府资源优势 优化"三支柱"薪酬体系 建立动态管理机制 打破平均主义以激发组织活力[5] - 要深化"能上能下 能进能出"的用人机制 充分释放人才潜力[5] 创新机制 - 数据集团在中长期股权激励方面已有明确路径 国资委将支持其大胆创新 为全国国资改革提供"温州样板"[6] - 市国资委承诺在激励激活方面给予科学指导 助力企业高质量可持续发展[6] 台风防御 - 调研期间专门检查防台工作 要求加强机房等核心场所的监测预警和应急值守[6] - 需确保算力设施稳定运行 做好防汛防台各项准备工作[6]

合作概述 - 彭博与Similarweb合作将{ALTD <GO>}功能中的企业覆盖范围扩大一倍，帮助客户通过另类数据获取更深入的商业洞察[1] - Similarweb的网站流量数据接入彭博终端，提供接近实时的线上流量表现洞察，覆盖范围将扩展至3,000家上市及非上市公司[1] - 该数据将与彭博Second Measure的消费者交易数据及Placer.ai的线下客流分析形成互补，帮助投资者实时研判企业KPI[1] 数据服务细节 - Similarweb数据来源于全球逾2亿台设备、1亿个网站和400万款应用程序，提供190个国家每日更新的精细化流量信息[1] - 数据延时7天更新，并包含长达5年的历史记录[1] - {ALTD <GO>}中的公司数量将增至超过3,000家，涵盖跨国企业及非上市公司[2] - 重点加强对SaaS、电子商务、人工智能、流媒体、TMT及医疗保健等行业的覆盖[2] 行业影响 - 在数字优先的经济环境中，企业的线上表现能早于传统指标反映业务变化[2] - 通过Similarweb数据优化企业KPI追踪能力，支持跨另类数据集的趋势交叉验证[3] - 彭博构建多维洞察平台，结合消费者交易数据与线下客流分析，观测企业表现与宏观趋势[3] 公司观点 - Similarweb CEO表示合作帮助投资者在彭博终端中发现新兴趋势、对标竞争动态[2] - 彭博另类数据全球主管称整合Similarweb数据为客户提供更快速、更具预测性的信号[2]

海南自贸港全岛封关运作 - 海南自贸港将于12月18日正式启动全岛封关运作 "零关税"和"加工增值免关税"等政策红利将覆盖全岛 [1] - 海南自贸港将成为全国开放型经济发展的新引擎 江苏作为制造业规模全国第一、外贸总额占全国近13%的省份将迎来发展机遇 [1] 生物医药行业协同发展 - 先声药业通过"南京研发+海南转化"模式 国际创新药科赛拉在海口工厂快速生产 研发"大脑"来自南京的全国重点实验室 进口药进入中国时间从三五年缩短至一年左右 [1] - 江苏鼎泰药物在海南建立全国最大的灵长类种质资源中心 存栏量将突破2万只 [1] - 江苏柯菲平医药的细胞药DK001通过"南京—海南乐城"通道 快速进入临床Ⅲ期 [1] - 南京与海南签署深化合作协议 生物医药是重点合作领域 江北新区与海南博鳌乐城、三亚崖州湾科技城达成战略合作 将在细胞与基因治疗、类脑智能等前沿领域开展深度合作 [2] 数字丝绸之路构建 - 苏州纺织企业将样品前置海南保税仓 国际订单从海南直发 物流成本降低20% [3] - 无锡光伏组件企业将海南作为区域性集散中心 通过"保税仓储+离岛直供"模式向东南亚光伏电站项目快速输送组件 [3] - 南京市玄武区与海南儋州市政府签署战略合作协议 共建全球数据要素流通枢纽 探索建设"国际数据交互枢纽" [3] - 双方将在人工智能、智慧农业、数字文旅等领域开展深度合作 推动数字产业集群发展 [3] - 支持两地高校、科研机构共建创新平台 攻克区块链、隐私计算等核心技术 探索数据跨境流通路径 [4] - 南京文创企业借助海南数据跨境流动试点政策 数字内容产品可更高效触达海外用户群体 [4] 政策红利与发展动能 - 海南自贸港封关运作将重塑产业链 江苏产业优势与海南制度创新结合将产生远超预期的"化学反应" [6] - 建议构建"海南特许医疗+南京临床研究"模式 支持两地共建"医疗数据安全共享平台" 试点临床试验数据、基因测序数据跨境合规流动 [6] - 推动驻宁高校与海南陵水黎安国际教育创新试验区合作 引进国际顶尖资源并实行学分互认 与三亚崖州湾科技城共建宁琼科创走廊 [6] - 商贸文旅领域线上线下联动 共建跨境电商产业园 对接仓储物流 将更多江苏产品推向国际市场 [7] - 江苏企业可借助海南试点CPTPP、DEPA等国际高标准经贸规则的机会 先行适应国际竞争新赛道 [7]

校企联合实验室成立背景与意义 - 人民数据携手北京工业大学、北京城市科学技术研究院共建实验室，旨在推动交通运输行业数字化转型，探索校企协同创新模式[3] - 实验室成立是落实数字中国、交通强国战略的关键举措，通过产学研优势互补释放数据价值，为交通智能化、绿色化、融合化注入新动能[3] - 交通运输业因海量数据资源和丰富应用场景，成为发挥数据要素乘数效应的重点领域[3] 参与方核心优势与规划 - 北京工业大学作为交通强国建设试点单位，拥有覆盖全链条的科研平台，将聚焦可信数据空间构建、科技成果转化及数据人才培训[4] - 北京城市科学技术研究院提出以"重构、跨界、互融、共享"为目标，开发行业大模型及智慧交通数据集，对接汽车后市场、智慧物流等热门场景[4] - 人民数据作为人民网旗下平台，秉持"智数惠民"理念，通过实验室合作深化数据领域项目落地[3] 实验室发展方向与行业建议 - 实验室将推动数据产品场景化应用，加速交通数据在产业服务、城市治理中的价值释放[5] - 数字交通建设需坚持国家战略、社会实践、未来趋势、市场认可四重导向，强化数据规模与安全保障[5] - 合作三方计划通过产学研深度融合，系统性推动数据价值向产业效能和民生福祉转化[5] 合作落地与实施机制 - 人民数据央地合作部、北京工业大学、北京城市科学技术研究院技术代表现场签署三方合作协议[5] - 实验室项目负责人明确以数据要素激活交通产业创新生态，推动成果进入规模化应用阶段[5]