调研概述 - 白皮书基于对818家沪深A股上市公司董秘团队及投资者的调研，聚焦工作热点与从业情况 [1] - 调研对象包括董事会秘书及其团队、投资者，采用网络问卷调查方式 [9] - 董秘团队承担促进规范治理、保障信息披露、推动市值管理等关键职责，是公司对外沟通联络、对内协调管理的核心枢纽 [9] 市值管理 - 2024年11月证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，首次明确市值管理定义及工具，包括并购重组、股权激励、现金分红等 [29][41] - 超半数公司（51.5%）已将市值管理纳入董秘/证券部KPI考核，其中22.7%已实施，28.8%计划实施 [65] - 市值管理工具使用中，并购重组以59%选择率居首，现金分红（50.9%平均选择率）和投资者关系管理（46.2%平均选择率）紧随其后 [47] - 76.1%董秘和78.1%证代认为市值表现影响因素复杂、工作效果难以评价是首要难点 [73] ESG可持续发展 - 政策推动ESG披露从自愿转向强制，超六成公司因监管要求和社会责任推进工作 [1] - 沪深北交易所要求部分指数样本公司最晚在2026年4月30日前发布2025年度《可持续发展报告》 [29] - 面临部门认知不足、数据收集难等问题 [1] 公司治理及信息披露 - 新《公司法》实施带来治理结构调整，强化治理责任边界，监事会成为可选项 [29] - 信息披露新规提高要求，违规主要集中在不及时、不准确等方面 [1] - 法规更新快是主要难点 [1] 数字化趋势 - AI工具助力提升效率，监管机构推进信息披露数字化革新 [1] - 数据资产入表逐步落地 [1] - 数字化技术应用于ESG数据治理、绩效分析和报告生成等领域 [15] 董秘团队从业情况 - 团队规模多为3-4人，女性占比66%，学历以本科及以上为主，专业集中在金融、管理等领域 [2] - 信息披露是主要工作内容，加班普遍，面临抗压、文字工作多等难点 [2] - 职业发展路径明确，"专员-证代-董秘"为常见路径，董秘平均年薪约76.1万元 [2] - 培训以官方渠道为主，新规解读是核心需求 [2] 政策环境 - 2024年4月国务院发布新"国九条"，构建"1+N"政策体系推进资本市场高质量发展 [14][29] - 新《公司法》2024年7月1日起施行，系统性重塑公司治理体系 [29] - 国资委2024年12月发布《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》 [40][42] 市场结构 - 截至2025年6月30日，71%的A股公司市值在100亿以下，但市值合计占比仅18.1% [32] - 市值100-1000亿公司占比26.5%，贡献36.3%市值；市值超1000亿公司占比2.5%，贡献45.7%市值 [32] - 市值超10000亿公司占比0.2%，贡献16.6%市值 [32] 资本运作实践 - 2021-2025年重大资产重组交易总作价波动较大，2024年达到5605.83亿元峰值 [84] - 产业并购占主导地位，2025年上半年方案数占比62.3%，交易总作价占比77.8% [86] - 股权激励（含员工持股计划）是近两年参与最多的资本运作项目，董秘参与率52.2%，证代58.9% [78]

违规减持现状 - 今年以来超过60家上市公司发布股东违规减持相关公告 [1] - 50多家公司股东因违规减持收到罚单或被采取监管措施 [1] - 违规类型包括违反承诺、未预先披露、未按标准披露且持续减持 [1] 违规减持案例 - 安必平股东诸暨高特佳等因计算错误超额减持28万余股涉及金额868万元 [2] - 安必平股东厦门乾靖未披露减持计划违规减持64万余股合计成交2009万元 [2] - 厦门乾靖减持期间公司股价涨幅接近30% [2] - 久量股份前任董事郭子龙违反减持价格承诺以10.75元/股减持78.13万股低于发行价11.04元/股 [3] - 汤姆猫股东王健在被行政处罚后6个月内被强制减持196万股涉及金额1219万元 [3] 违规减持动因 - 关键股东具备信息优势可提前接触定期报告或重大事件信息 [4] - 违规减持涉及巨大获利空间高位套现可获得更多收益 [4] 监管处罚措施 - 某物流企业控股股东未预先披露减持计划累计减持5317.9万股占总股本4.23%金额达2.64亿元被上交所公开谴责 [5][6] - 该控股股东被深圳证监局合计处以400万元罚款 [6] - 奥维通信股东向莉司法拍卖取得4.5%股份后快速减持1376.52万股占总股本3.97% [6] - 向莉被深交所采取限制交易措施2023年8月7日至2024年2月6日禁止卖出公司股份 [7] 监管政策影响 - 交易所明显加大违规减持查处力度 [5] - 从严监管有利于营造规范透明市场环境提振投资者信心 [1] - 监管措施有助于吸引更多投资者和长线资金入市激活市场活力 [7]

| 序号 | | 合伙人名称 | 出资比例 ⇒ | | --- | --- | --- | --- | | | 创新 | 苏州市创新产业发展引导二期基金合伙企业（有限合伙） | 20.0000% | | | | 私募基金 | | | 2 | 发展 | 昆山市产业发展引导基金合伙企业（有限合伙） | 15.0000% | | | | 国有企业 私募基金 | | | 3 | 合INI/ | 昆山市银桥创业投资有限公司 | 15.0000% | | | | 国有企业 | | 企查查APP显示，近日，苏州嘉鳞股权投资合伙企业（有限合伙）成立，出资额3亿元，经营范围包含：股权投资；创业投资（限投资未上市企业）。企查 查股权穿透显示，该企业由苏州市创新产业发展引导二期基金合伙企业（有限合伙）等共同出资。 | 下合合 Ra | 苏州嘉鳞股权投资合伙企业 (有限合伙) 全国企业信用查询 | | (x) 查一下 | | --- | --- | --- | --- | | 基本信息 15 | 法律诉讼 | 经营风险 | 经营信息 | | 执行事务合伙人 | 苏州润琳商务咨询合伙企业（有 限合伙) | 登记状态 | 在业 | | ...

经营范围含一般经营项目是：创业投资（限投资未上市企业）；以自有资金从事投资活动；企业总部管 理；企业管理咨询；融资咨询服务；财务咨询；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）。（除依法 须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动），许可经营项目是：无 企业名称深圳壹生惠雅控股有限公司法定代表人贺圣娟注册资本1000万人民币国标行业金融业>资本市 场服务>其他资本市场服务地址深圳市福田区福田街道福山社区金田路2030号卓越世纪中心1号楼3801 企业类型有限责任公司营业期限2025-8-11至无固定期限登记机关 来源：金融界 天眼查显示，近日，深圳壹生惠雅控股有限公司成立，法定代表人为贺圣娟，注册资本1000万人民币， 深圳市前海国创科技集团有限公司、惠州北融京控技术产业有限公司持股。 序号股东名称持股比例1深圳市前海国创科技集团有限公司90%2惠州北融京控技术产业有限公司10% ...

政策背景与规则落地 - 新公司法明确公积金弥补亏损顺序：先使用任意公积金和法定公积金，仍不足时可按规定使用资本公积金 [2] - 财政部6月发布配套《通知》，对资本公积金弥补亏损的范围、时间、依据等作出财务规范 [2] - 新"国九条"强化现金分红监管，证监会去年3月发文支持上市公司使用资本公积金弥补亏损 [2] - 自新公司法实施以来，已有8家上市公司发布相关公告，其中7家集中在7月后发布 [1][2] 上市公司实施情况 - 海航科技等8家公司拟使用资本公积金弥补亏损，其中4家已通过临时股东会审议 [1][2] - 实施后7家公司母公司未分配利润将由负转0，1家公司仅能部分补亏（从-4.52亿元改善至-2.38亿元） [7] - 据Wind数据，截至2024年底852家上市公司母公司未分配利润为负，其中653家公积金可覆盖亏损 [7] - 广誉远等公司表示正关注政策细则，待明确后将审慎研判补亏计划 [6] 实施动因与短期影响 - 主要目的是为后续分红创造条件，改善财务情况以符合利润分配条件 [1][3] - 可直接冲减未分配利润负值，满足分红条件并增强投资者回报能力 [3] - 优化财务报表结构，减轻历史亏损对资产负债表的拖累 [3] - 避免控股股东因连续三年未分红面临的减持限制 [3] 潜在问题与监管重点 - 资本公积金补亏属"账面修复"，无法解决实际盈利能力不足问题 [4] - 需警惕核心业务崩溃、实控人套现、退市风险等"无效补亏"情形 [7] - 监管部门需加强资本公积金来源穿透式监管，核查非货币资产出资及关联交易的商业实质 [8] - 需关注补亏后异常分红及控股股东减持行为，防范市场资源错配 [8][9] 市场预期与长期导向 - 专家预计下半年将有50-80家上市公司实施资本公积金补亏 [8] - 需通过退市制度和激励机制改革，推动公司从"账面修复"转向"实质改善" [8] - 长期应关注企业持续盈利能力，甄别真实盈利改善与短期财务手段 [9] - 程序上需保障债权人权益，严格履行内部决议及信息披露义务 [9]

政策背景与规则落地 - 新公司法允许资本公积金有条件弥补亏损 优先使用任意和法定公积金 不足时再使用资本公积金 [2] - 财政部6月发布配套规则 明确资本公积金弥补亏损的范围 时间 依据和程序等财务规范 [2] - 新"国九条"和证监会意见强化现金分红监管 支持上市公司使用资本公积金弥补亏损 便利未分配利润为负的绩优公司分红 [2] 上市公司实施情况 - 今年以来8家公司发布拟使用资本公积金弥补亏损公告 其中7家为7月以来发布 [1] - 4家公司议案已通过临时股东会审议 并向债权人发布通知提示债务风险 [2] - 653家上市公司盈余公积金和资本公积金规模可覆盖亏损金额 超过650家将受益于新规 [7] 实施目的与财务影响 - 弥补亏损主要为推动公司符合利润分配条件 为未来分红创造条件 [1] - 有效改善公司财务情况 冲减未分配利润负值 优化财务报表 提升市场信心 [3] - 7家公司实施后母公司未分配利润由负转0 1家公司部分补亏后从未分配利润-4.52亿元变为-2.38亿元 [7] 市场预期与规模 - 政策红利与企业分红诉求共振 下半年资本公积金补亏将从小范围试点转向规模化落地 [8] - 保守预计50家至80家上市公司选择使用公积金弥补亏损 [8] 潜在问题与监管关注 - 资本公积金本质不是利润 补亏属于"账面修复" 无法解决实际盈利能力不足问题 [4] - 需关注亏损是否源于核心业务崩溃 实控人借补亏套现可能 公司是否进入退市倒计时 [7] - 需强化资本公积金来源穿透式监管 关注补亏与经营匹配性 防范异常分红和减持行为 [8] - 需严格审核资本公积金法律确定性 保障债权人权益 履行内部决议程序 加强信息披露 [9]

企查查APP显示，近日，中迪磐源（磐安）中医药产业基金合伙企业（有限合伙）成立，出资额5亿元，经营范围包含：以私募基金从事股权投资、投资管 理、资产管理等活动。企查查股权穿透显示，该企业由磐安县城乡建设集团有限公司等共同出资。 磐安县交通水利建设集团有限公司 交通 5 + 水利 国有企业 | 序号 | | | 合伙人名称 | 出资比例 ⇒ | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 城乡 | 磐安县城乡建设集团有限公司 | | | 1 | + | 建设 | 国有企业 | | | 2 | + | 浙江江 | 浙江中通私募基金管理有限公司 | | | | | 中迪 | 私募基金管理人 | | | 3 | + | 滕壹 | 湖南滕登科技合伙企业 (有限合伙) | | | ব | + | 金融 | 磐安县金融控股投资有限公司 | | | | | 控股 | 国有企业 | | | 、ド合 名 R 可 全国企业信用查询 | | 中迪磐源（磐安）中医药产业基金合伙企业（有 ▽ | 習一下 | | --- | --- | --- | --- | | 基本信息 11 | 法律诉讼 | 经营风险 ...

日前，中国上市公司协会结合现金分红规则要求，编制发布了2025年上市公司现金分红榜单。榜单显 示，在新"国九条"和现金分红新规等政策的引导下，提高投资者回报已经成为上市公司的"必修课"，我 国资本市场进入"重回报"的新阶段。 从沪深A股上市公司的总体分红数据来看，2024年度上市公司分红意识不断增强，用"真金白银"积极回 报投资者。 上市公司持续为投资者创造可预期的收益，股债利差创近年来新高。沪深A股有466家上市公司近三年 平均股息率超过3%，有133家近三年平均股息率超过5%，股息率榜单公司近三年平均股息率为6.73%， 上市公司股息率已显著高于一些经济体国债收益率。2024年度沪深A股上市公司平均股利支付率39%， 有1411家近五年平均股利支付率大于40%，数量较2023年度增长24%；股利支付率榜单公司近五年平均 股利支付率为49%。 上市公司分红劲头持续增强，也反映出上市公司分红的内驱力正不断提升。广大上市公司通过积极分 红，为投资者创造了可预期的现金流回报，推动资本市场在与投资者的良性互动中实现更高质量的发 展。 上市公司现金分红总额再创历史新高，整体分红水平稳中有升。2024年度沪深A股上市公 ...

融资融券数据 - 上周累计获融资净买入额1523.93万元，居两市第446位 [1] - 上周融资买入额5881.00万元，偿还额4357.07万元 [1] 概念板块 - 所属概念板块包括房地产开发、江苏板块、破净股、富时罗素、证金持股、沪股通、参股新三板、融资融券、机构重仓、低空经济、新型城镇化、乡村振兴、军民融合、国产芯片、人工智能、央国企改革、互联金融、水利建设、长江三角、太阳能、创投、节能环保、新能源、军工 [1] 资金流 - 近5日主力资金流入2498.34万元，区间涨幅7.16% [1] - 近10日主力资金流入2308.40万元，区间涨幅3.26% [1] 公司基本信息 - 公司全称为苏州新区高新技术产业股份有限公司，成立于1994年，位于苏州市，以资本市场服务为主业 [1] - 注册资本115129.2907万人民币，实缴资本50419.4894万人民币 [1] - 法定代表人为王平 [1] 对外投资与商业活动 - 共对外投资31家企业 [1] - 参与招投标项目37次 [1] - 拥有行政许可4个 [1]

上市公司现金分红趋势 - 2024年度沪深A股上市公司现金分红总额为2.4万亿元，较2023年度增加9% [1] - 在4445家上市满三年的公司中，2447家近三年连续现金分红，数量较2023年度增长12% [1] - 在3569家上市满五年的公司中，1681家近五年连续现金分红，数量较2023年度增长6%，其中210家近五年分红连续增长 [1] 政策推动分红力度 - 新"国九条"提出强化上市公司现金分红监管 [2] - 证监会发布《关于加强上市公司监管的意见（试行）》，要求加强现金分红监管，增强投资者回报 [2] - 沪深交易所修订上市规则，引入现金分红不达标实施"其他风险警示"（ST）措施 [2] 上市公司分红内驱动力 - 常态化分红是展示经营成果的方式之一，有助于吸引长期投资者 [3] - 中长期资金对一年多次分红企业的持仓周期平均高于一年一次分红的公司20天 [3] - 沪深A股有466家上市公司近三年平均股息率超过3%，133家超过5% [3] - 2024年外资通过沪深港通增持高股息标的规模同比翻番 [3] 分红与公司发展的平衡 - 分红需综合考虑盈利水平、资金支出安排和偿债能力 [4] - 监管部门对资产负债率较高且经营活动现金流量不佳却实施大比例现金分红的公司保持重点关注 [4]