高校大规模采购空调案例 - 齐鲁工业大学一次性采购4600套海尔空调 形成校园独特的"海尔空调墙"景观 [1] - 工程分两阶段完成：2024年1月长清校区安装4500套 6月千佛山校区完成剩余100套安装 [1] 产品性能与市场表现 - 海尔空调具备快速制冷/制热 智能自清洁 国家高能效标准 低噪音运行等核心功能 [3] - 2024年618购物节期间 海尔空调线上销量同比增长超80% 增幅居行业TOP3品牌首位 [3] 采购决策因素 - 校方选择海尔主要基于产品品质可靠性 以及全面的服务保障能力 [3] - 批量采购方案直接惠及全校师生 预计开学季将全面投入运行 [5] 社会效益 - 大规模安装显著改善校园环境 为师生提供舒适学习工作条件 [1][3] - 高能效产品有助于降低校园整体能耗 实现绿色运营目标 [3]

报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 存在超额产能的市场格局基本未变，大规模内需刺激政策缓解了不均衡状况，但“三项原则”框架显示谷底转折点将延后，未来面临负面周期性风险，转折点可能受2026 - 27年需求刺激退坡推动 [3][28] - 光伏行业接近转折点但需求前景负面；新能源汽车行业利润薄弱、成本曲线陡峭，下行周期需市场整合；空调、工程机械和锂电池行业头部生产商优势明显 [4][28] - 大多数行业供应分散、成本曲线趋平，不利于供应整合，政策对行业整合支持有限 [25][60] 根据相关目录分别进行总结 各行业现状及前景 - **空调行业**：供需基本平衡，产能利用率有望维持在60%以上，利润率稳定，海外产能将增长，中小品牌产能投入影响有限 [63] - **光伏组件行业**：盈利将长时间处于低位，资本支出下降，预计2026年底削减17%产能，需求增长放缓，产能利用率将降至59% [73] - **锂电池行业**：产能温和扩张，需求强劲，成本曲线趋平，预计2026年达到供需再平衡 [81] - **新能源汽车行业**：产能扩张但增速放缓，成本曲线差距扩大，需求受政策支撑，预计2027 - 28年整合，2029年再平衡 [90] - **功率半导体行业**：头部生产商形势有利，资本支出下调，成本曲线趋平，预计2026年迎来转折点 [99] - **钢铁行业**：结构性不平衡明显，需求停滞，供应过剩，利润承压，若政策执行有效，明年可能好转 [118] - **工程机械行业**：超额产能持续存在，未来十年供应过剩，利润前景谨慎，几乎无整合机会 [120] 选股建议 - **最受青睐股票**：美的集团、隆基绿能、宁德时代、比亚迪、华虹半导体、宝钢股份、浙江鼎力等，看好其行业地位、发展潜力和风险回报 [128][130] - **最不受青睐股票**：TCL中环、孚能科技、上汽集团、华润微、马钢股份、三一重工等，对其盈利前景、市场竞争等方面存在担忧 [128][130] 行业研究方法及框架 - **供应分析方法**：将行业供应分为三组，选择样本公司分析，“三项原则”框架评估周期转折点和风险方向，关注盈利能力、资本支出和需求变化 [35] - **高盛要素概要**：通过增长、财务回报、估值倍数和综合状况四个指标评价股票投资背景 [133] - **并购评分**：对公司被收购可能性进行评分，1 - 3分分别代表高、中、低概率 [135] 行业供需及相关数据 - **产能利用率**：2025年平均为63%，高于2023 - 24年和一年前预测，但2026 - 28年部分行业可能下降 [22] - **需求情况**：2024年下半年以旧换新政策刺激需求，新能源汽车、空调等行业需求前置，但需求增长持续性面临挑战 [24][39] - **资本支出**：多数行业资本支出计划调整，光伏和功率半导体下调，锂电池上调，新能源汽车保持不变 [19][38] - **海外产能**：中国生产商扩大海外产能，预计2028年平均增加6%，增强供应链韧性但带来超额产能风险 [48]

行业背景 - 消费降级与价格战席卷家电行业，空调市场尤为明显 [1] - 2025年"618"大促期间，多家巨头卷入价格战 [1] 公司表现 - 美的家用空调在消费降级背景下实现逆势增长，京东、天猫等主流电商平台持续登顶销售榜 [1] - "空气机T6"产品上市三个月提货量近1万台，"全面风"系列产品同期提货量达到近10万台 [1] 产品策略 - 公司以产品差异化应对价格战，通过四大套系矩阵（酷省电、无风感、空气机、全面风）覆盖分层需求 [1] - "酷省电"系列主打"4小时1度电"，满足节能刚需 [1] - "全面风"系列聚焦大风量与舒适性平衡 [1] 技术优势 - "全面风"系列产品达到1800m³/h的循环风量，行业同价位段几乎最高风量水平 [2] - 采用行业最大风口270mm，实现送风无死角，避免忽冷忽热问题 [2] - 近5年研发资金投入超过180亿元，家用空调事业部研发团队超过1600人，硕士和博士占比近50% [2] - 拥有2.5万件授权专利和76项"国际领先"科技成果，涵盖节能、静音、舒适风等核心技术领域 [2] 竞争格局 - 小米、追觅等新锐品牌持续加入空调战场 [3] - 公司坚持"研究一代、储备一代、开发一代"的研发模式，持续引领行业发展 [3]

英国汽车产业 - 5月英国汽车总产量同比大幅下降32.8%至49810辆 创1949年以来除2020年疫情年份外的同期最低水平 [1] 李书福家族资本布局 - 李书福子女李妮和李星星控制的宁波丰沃增压科技股份有限公司IPO获上交所受理 两人合计持股65.81% [2] - 李书福家族资本版图持续扩张 子女接班布局汽车产业链 [3] 腾讯游戏动态 - 腾讯天美工作室宣布FPS游戏《三角洲行动》将于8月19日登陆PS5和Xbox平台 该游戏已于去年9月上线PC及移动端 [4] 潮玩行业问题 - 原创潮玩IP"LABUBU"遭遇大量仿冒品侵权 如"Lagogo""Lafufu"等 暴露出知识产权保护薄弱环节 [5] - 需构建全方位知识产权保护体系 防止潮玩市场成为假货重灾区 [5] 脑机接口技术 - Neuralink受试者增至7人 包括4名脊髓损伤患者与3名ALS患者 未来有望实现人类通过脑机接口控制人形机器人 [6][7] AI人才竞争 - Meta从OpenAI挖走4名知名AI研究人员 包括感知团队负责人于佳慧等 将加入Meta超级智能团队 [8] 机器人技术进展 - 国内首场机器人足球3V3AI赛落幕 清华火神队以5:3夺冠 展示AI竞技新突破 [9][10] 慈善捐赠 - 巴菲特捐赠价值60亿美元伯克希尔股票 累计捐赠总额超600亿美元 [10] 格力电器政策 - 格力电器为安装工程师发放20元/套高温补贴 费用由总部直接发放 无需消费者承担 [11] 算力租赁市场 - H20等显卡租赁价格较年初高点"腰斩" 行业处于阶段性低迷期 [11] - AI芯片技术门槛提高导致服务器厂商议价权下降 多数或沦为组装厂 [12][13] 英伟达高管动向 - 过去12个月英伟达内部人士抛售股票超10亿美元 其中逾5亿美元为本月售出 股价处于历史新高 [14] 小米汽车交付 - 小米汽车APP动态更新预估交付时间 根据锁单量及产能情况测算 实际交付时间可能随产能爬坡变化 [15]

行业格局 - 空调行业头部格局稳固，美的、格力、海尔在618期间稳居前三 [1][3] - 新玩家小米提出2030年进入家电前三的目标，但短期内难以撼动现有格局 [1] - 618期间美的空调线上增长近50%，格力增长超10%，海尔增长达80% [6] 竞争策略 - 美的通过以旧换新补贴拉动增长，战略上主攻全球化和自主创牌率，收购库卡机器人和东芝白电拓展海外与B端业务 [6] - 格力凭借孟羽童同款机型实现单品销售额破500万，同时积极寻求新能源等第二增长线 [6] - 海尔发挥科技优势，推出"净省电系列"与"洗空气空调2.0"等技术产品，极端环境测试直接转化为3.6亿元节能赛道成交额 [6] 核心竞争力 - 三巨头长期投入技术研发、自主制造和广泛服务三大"硬实力"，这是应对挑战的共同底盘 [8] - 618期间三巨头最高增长达80%，反映其核心竞争力而非偶然市场波动 [8] - 新玩家想要撼动格局需在核心"硬实力"上付出长期努力 [8] 消费趋势 - 消费者变得越来越专业和理性，通过查阅专业评测、对比核心参数、研究用户口碑做出决策 [8] - 流量热潮退去后，真正赢得消费者的是解决空气问题、拥有核心技术壁垒和可靠品质保障的产品 [8]

格力钛财务困境 - 格力钛新能源股份有限公司新增股权冻结信息，其持有珠海广通汽车有限公司价值18.06亿元的股权被冻结，冻结期限三年 [3][4] - 截至2024年6月，格力钛总负债达247.86亿元，半年净亏损19.05亿元，资产负债率逼近100% [5] - 2024年上半年营收19.87亿元，亏损19亿元，相当于每卖出1元产品亏损0.95元 [14] - 自2021年被格力电器控股后，格力钛累计亏损近50亿元 [15] 董明珠的执念与决策 - 2016年董明珠执意推进格力电器130亿元收购银隆新能源计划，但遭股东大会否决 [7] - 董明珠随后自掏腰包入股银隆，并拉上王健林、刘强东等投资30亿元 [7] - 2021年格力电器以18.28亿元拍下银隆30.47%股权，并更名为格力钛新能源 [7] - 董明珠个人举债投入高达23.4亿元，其中18.5亿来自格力外围供应商集资平台 [23] 技术路线与市场表现 - 钛酸锂电池安全性强，-50℃低温下仍能工作，循环寿命达3万次，但能量密度仅58-110Wh/kg，远低于宁德时代三元锂电池的240Wh/kg [12] - 钛酸锂电池成本是磷酸铁锂电池的3倍左右 [12] - 2016年银隆新能源客车年销量6200辆，位居全国第三，2024年销量已跌出前10，预估市占率不足3% [15] 格力电器现状 - 格力电器空调业务占营收比例近78% [20] - 格力钛提出"双线策略"，收缩汽车业务转向储能和工程车 [20] - 2023年底格力电器以10.15亿元继续增持格力钛24.54%股权 [15] 行业对比 - 小米凭借首款量产车型SU7跻身新能源市场前列 [20] - 雷军2010年押注智能手机，2013年布局IoT生态，2021年All in造车，而董明珠2015年追手机风口，2016年追新能源风口，2020年追健康家电风口 [20]

产能扩张计划 - 公司下属子公司拟投建合肥长虹智慧家电产业园项目，总投资8.77亿元，占地面积8.9万平方米，建筑面积16.83万平方米，建成后将形成单班年产90万台中大容积冰箱的产能 [1][2] - 项目计划于2025年8月启动，建设周期24个月，旨在提升中大容积冰箱生产能力及规模，优化产能结构，并引入绿色化设备及智能化系统 [2][3] - 公司近期还公告下属子公司拟以2.96亿元投建单班年产400万套空调项目，预计2027年1月启动，9月投产，以满足海外空调业务产能需求 [3] 业务表现与行业趋势 - 2024年公司冰箱（柜）业务收入92.96亿元，同比增长5.53%，毛利率15.43%，其中中大容积冰箱占比持续提升 [1][2] - 空调业务收入154.07亿元，同比增长33.2%，占总营收53.87%，主要受益于"以旧换新"政策推动 [4] - 冰箱行业进入存量换新主导的高质量发展阶段，中高端产品需求显著提升，线上4000-5000元价格段、线下8000元以上高端产品成为增长主力 [2] - 出口方面，新欧标升级推动节能化、变频化、大容积化趋势，南美、中东等地区标准升级需求攀升 [2] 财务与经营目标 - 2024年公司营业收入286.01亿元，同比增长17.32%，净利润6.99亿元，同比微降4.97% [4] - 国外业务收入102.48亿元，同比增长34.75%，占总营收35.83%，较2023年提升4.63个百分点 [5] - 2025年一季度营业收入73.6亿元，同比增长23.78%，净利润1.82亿元，同比增长16.92% [5] - 2025年经营目标为实现规模和利润双增长，保持有利润的规模增长良性发展趋势 [1][5] 公司战略与股东回报 - 公司已基本完成综合白电产业布局，覆盖冰箱柜、洗衣机、空调、厨卫、小家电等全产品线，并进入生物医疗等新产业领域 [1][4] - 近期推出股份回购计划，拟斥资1.5亿至3亿元回购股份用于股权激励，并面向股东开展家电产品优惠购活动，部分产品优惠最低至50% [5]

2025年5月空调内销出货双位数增长，规模同期新高;考虑2024年5月内销同比-1%，剔除基数因素看， 2025年5月内销出货量较2023/2019年同期CAGR分别+6%/+5%，稳健增长。终端方面，4-5月龙头安装卡 增长提速，同期基数环比平稳;据奥维监测，3/4/5月空调线上零售量分别同比+13%/+39%/+47%，时值 动销旺季，景气斜率向上，而1-4月零售出货节奏基本一致，产业健康运行。展望后续，2024年6-8月空 调内销量分别同比-16%/-21%/-5%，基数走低，弹性有望进一步释放。 龙头份额向上，二线表现分化 智通财经APP获悉，国联民生证券发布研报称，维持空调行业"强于大市"评级。家用空调5月内销景气 向上，外销短期走弱符合预期。国内出货动销趋势一致，产业健康运行，龙头价格策略积极，份额弹性 显著，美的系表现突出;海外需求/关税不确定性仍较高，消化Q1提前出货影响后，有望逐步修复。2025 年以旧换新放宽主体/数量限制，后续出货基数走低，弹性或进一步释放;龙头2025Q1报表质量优异，海 外新兴市场OBM持续突破，后续经营有支撑，年报分红回购力度多有加大，高质量且高股息。 国联民生证券 ...

召回事件概述 - 深圳罗马仕科技有限公司召回2023年6月5日至2024年7月31日期间制造的三款移动电源，涉及数量约49.17万台 [1] - 召回型号包括PAC20-272（331578台）、PAC20-392（113253台）和PLT20A-152（46914台） [3] - 召回原因为部分电芯原材料来料问题，可能导致产品过热甚至燃烧 [3] 召回产品详情 - PAC20-272涉及生产批次C14-P6/P7等，制造日期为2023年6月5日至2023年7月28日及2024年1月5日至2024年2月8日 [3] - PAC20-392涉及生产批次M14-Q6/Q7等，制造日期为2024年6月23日至2024年7月31日 [3] - PLT20A-152涉及生产批次M20-P8/Q1，制造日期为2023年8月至2024年1月 [3] 召回处理措施 - 公司将为消费者免费更换全新移动电源或提供退货退款服务 [4] - 消费者可通过公司官网或客服热线400-651-7000查询召回详情 [4] - 深圳市市场监督管理局网站提供召回信息查询和问题反馈渠道 [4] 高校禁用事件 - 北京部分高校通知禁用罗马仕20000毫安充电宝，称其更容易发生爆炸 [5][6] - 公司回应称所有充电宝产品均通过3C认证，符合国家标准GB 31241-2022和GB 4943.1-2022 [7] - 公司对高校事件致歉并承诺对存在缺陷产品承担全部责任 [6] 行业相关召回案例 - 美的集团召回约170万台美国市场窗式空调设备，因积水可能导致霉菌滋生 [8] - 元鼎智能旗下Aiper Seagull Pro无线泳池清洁机器人因适配器过热风险被美加强制召回，涉及超3.5万台 [8] - 美的表示召回为预防性措施，产品已通过北美CSA安全认证 [8]

新兴市场动态 - 越南以伙伴国身份加入金砖国家合作机制，金砖伙伴国总数增至10个，正式成员增至11个 [1] - 中国人民银行与土耳其中央银行续签双边本币互换协议，规模为350亿元人民币/1890亿土耳其里拉，有效期三年，并建立人民币清算安排 [2] 平台动态 - TikTok宣布在英国扩大投资至13亿元人民币，新增500多个岗位，海外月活跃用户突破10亿 [3] - TikTok Shop东南亚放宽入驻政策，取消企业卖家电商经验限制，个体户仅需提供执照及运营记录即可入驻 [4] - TikTok Shop在欧美推出「爆品起飞计划」，提供商品补贴、推广激励等资源扶持商家 [5] - Temu美区全托管将在7月底全面恢复运营，同时推进半托管业务和本地仓业务 [6][7] - 速卖通在欧洲推出"本地+"配送服务，已在英国、西班牙和德国购买10个仓库以加快发货速度 [8] 热门行业观察 - 越南商用空调市场2024年规模达6亿美元，同比增长14.9%，2025年一季度进一步增长13.9%，大金以28.5%市场份额领先 [9] - 泰国商用空调市场2025年一季度规模为2.03亿美元，同比下滑4.9%，大金市占率33.9% [9] - 印尼商用空调市场2025年一季度规模达2.18亿美元，同比增长7.2%，大金市占率36.9% [10] - 2025年5月中国手游厂商占全球TOP100发行商收入的36.6%，点点互动稳居全球第2名，收入环比增长13% [11] - 全球新船订单前5月中国船企占比约49%，韩国占比24%，5月全球新船订单同比减少55% [12][13] - 2025年OLED显示器面板全球出货量上调至340万片，年增率从40%上调至69% [14] - 全球人形机器人产值到2028年有望达到40亿美元 [15] 服务生态动向 - 4月份全球集装箱货运量下降4.5%，仅中南美洲和撒哈拉以南非洲地区小幅增长 [16] - 京东物流将在沙特采取自营模式，或为京东集团海外首个自营物流网络 [17] - 菜鸟在加拿大加开海外仓，在美加墨共布局13个海外仓 [18] 海外政策异动 - 美国自6月23日起对多种钢制家用电器加征关税，包括洗衣机、冰箱和洗碗机等 [19][20] - 越南自7月1日起要求电商平台代缴网络卖家税费，增值税和个人所得税按交易类型和卖家身份差异化征收 [21]