财务表现 - 2025H1公司实现营收1.63亿元，同比增长18.32%，归母净利润0.41亿元，同比下降5.31%，扣非归母净利润0.35亿元，同比下降6.67% [1] - 2025Q2公司实现营收0.86亿元，同比增长8.49%，归母净利润0.21亿元，同比下降16.49%，扣非归母净利润0.18亿元，同比下降17.67% [1] - 2025H1公司毛利率为49.24%，同比下降5.74个百分点，归母净利率为25.23%，同比下降6.30个百分点 [3] 业务分产品表现 - 食用益生菌制品实现营收1.16亿元，同比增长13.85%，动植物微生态制剂实现营收0.28亿元，同比增长83.12% [2] - 复配食品添加剂实现营收0.18亿元，同比下降0.49%，益生菌技术服务实现营收0.01亿元，同比下降43.42% [2] 费用结构 - 2025H1销售费用率为8.47%，同比下降3.07个百分点，管理费用率为8.60%，同比下降1.15个百分点 [3] - 研发费用率为10.25%，同比下降1.38个百分点，财务费用率为-6.09%，同比上升3.31个百分点 [3] 增长驱动因素 - 收入增长主要来自核心益生菌业务及高增长的动植物微生态制剂业务，公司通过推出即食型体重管理新品、儿童益生菌油滴液及与奶茶品牌跨界合作巩固市场竞争力 [2] - 微生态制剂产能逐步释放，下游认可度增加，需求增长亮眼 [2] 利润承压原因 - 利润端短期承压主要由于微生态新工厂转固导致折旧费用显著增加 [2] - 毛利率下降系产品结构调整及新厂折旧影响 [3] 战略布局与发展前景 - 公司战略投资青禾世相，合作开发适合青少年的即食型益生菌产品，进一步拓展C端市场 [3] - 公司成立海外事业部并亮相国际展会，标志着出海迈出实质性步伐，为打开全球市场奠定基础 [3] - 公司产品力根植于研发底蕴，参与国家标准制定、发布明星菌株科学白皮书等措施，强化菌株资源、功能验证及应用转化上的核心壁垒 [3] - 随着运营效率、产能储备和利用率的持续提升，战略布局成果有望持续释放，为长期业绩奠基 [3] 未来业绩预测 - 预计公司2025年实现营收3.83亿元，同比增长26.5%，2026年4.71亿元，同比增长23%，2027年5.69亿元，同比增长20.7% [4] - 预计2025年归母净利润1.1亿元，同比增长16.5%，2026年1.41亿元，同比增长28.4%，2027年1.84亿元，同比增长30.3% [4]

益生菌行业趋势 - 健康消费需求迅速增长，消费者愈发关注能够促进身体健康的产品[1] - 益生菌从陌生词变为高频词，成为越来越多消费者维护健康防线的选择[1] - 益生菌作为活的微生物，当摄入足够数量时能对身体起到有益健康的作用[1] 公司发展历程 - 1994年均瑶乳业成立，2011年研发成功常温乳酸菌饮品"味动力"[2] - 2020年登陆A股资本市场，成为常温乳酸菌第一股[2] - 2021年提出"二次创业"，聚焦益生菌全产业链创新，收购润盈生物[4] - 目前菌株及产品已销往70多个国家，为上千家客户打造益生菌产品[4] 研发与技术优势 - 拥有4000+具有自主知识产权的功能性益生菌菌株资源[6] - 发表100+科研论文，拥有70+独家专利[6] - 与国内外多家高校和研究机构建立战略合作[6] - 首创"六钻菌株"标准，包含功效、验证、工艺、活性、安全、纯净六大维度[7] 产品创新与临床验证 - 提出"基石菌团COMMON CORE"概念，研究复合菌株协同效应[9] - 副干酪乳酪杆菌LPc-G110在1%和5%浓度下可降低牙龈、口腔炎症因子水平[11] - 植物乳植杆菌Lp-G18对幽门螺杆菌具有抑制作用，增加根除率并减少不良反应[14] - 植物乳植杆菌Lp-G18在肾病综合症、代谢疾病、肥胖等方面显示出积极效果[14] 产品矩阵与市场策略 - 推出多种健康功能方向的益生菌应用解决方案[15] - 架构均瑶健康、味动力、体轻松、每日博士4个子品牌矩阵[15] - 形成从菌株研发到原料生产、品牌建构及全渠道运营的全产业链布局[15] - 益生菌需要6至8个月时间周期才能稳定发挥作用[16]

公司研发进展 - 为客户提供研发服务 [1] - 动物双歧杆菌乳亚种ProSci-246菌株已应用于即食型益生菌产品 [1] - 相关产品已上市销售 [1]

科拓生物电话会议纪要关键要点 **1 公司业务结构与发展趋势** - 主营业务包括复配食品添加剂和益生菌两大板块 复配食品添加剂主要为蒙牛常温酸奶提供增稠剂 曾占营收60% 现萎缩至10%且增速稳定[3] - 益生菌业务成为主要增长动力 分为人用和动植物用益生菌 人用益生菌占比更高且增速更快 年均增速超20% 显著高于行业平均水平[2][3] - 2025年预计营收4.4亿元 增速45% 增长主要来自食用益生菌和动植物微生物制剂[4][22] - 下半年新产能投产后满负荷运行可贡献5-8亿元营收增量[4][17] **2 益生菌行业现状与竞争格局** - 国内益生菌市场规模接近千亿 过去几年增速约20% 2025年减肥功效营销推动行业增长[2][5] - 国外品牌主导市场 美国杜占50%份额 国产品牌仅占10% 国产替代空间巨大[2][6][11] - 贸易战等地缘因素增加国产原材料需求 利好科拓等龙头企业[6][14] - 行业壁垒高 包括研发、生产技术和知识产权壁垒[12] **3 科拓核心竞争力** - 技术壁垒：拥有3.2万株乳酸菌资源库 完成2万株基因组测序 建立全球最大乳酸菌种资源库[15] - 临床验证体系扎实 功能维度和实验室深度国内领先[9][15] - 生产端高得率和稳定性 产品质价比高 价格仅为进口产品80%[9][15] - 多样化业务模式：直接销售菌粉、ODM/OEM定制、自有品牌[4][16][19] - 资本优势：上市公司地位助力市场份额扩展[17] **4 近期股价上涨驱动因素** - 益生菌行业因减肥功效营销快速增长 持股7%的乌卡实验室2025年收入预计达10亿元（2024年为3亿元）[2][7] - 创新药进展：参股公司深圳君拓的国金胶囊联合PD-1抑制剂获美国临床研究批准[7][9] **5 未来发展计划与预期** - 产能扩张：新产能贡献5-8亿元营收增量[4][17][20] - 加强C端布局：推出新品如"可可贡" 预计全年营收10亿元[23][24] - 国际市场开拓：把握科汉森退出俄罗斯市场机遇 与达能合作[17][20] - 新产品开发：动植物微生态制剂、生物肥等 农业领域产品预计贡献数千万元收入[17][21] - 未来三年增长核心仍为食用益生菌[22] **6 其他重要信息** - 核心客户集中度高但无单一客户超30% 包括云南白药、蒙牛、光明等[15] - 自有品牌"益适优"通过线上及美容院渠道销售[19] - 国产替代趋势下 科拓不断替代美国杜邦和科汉森市场份额[23]

公司业务调整与业绩前景 - 公司已完成业务结构调整 益生菌行业高景气有望催生业绩拐点 [2] - 减肥功效打开想象空间 FDA认证释放增长潜力 [2] - 公司扩张路径清晰 成长动能充足 [2] 益生菌行业与市场竞争 - 我国食用益生菌市场前景广阔 [2] - 公司持续替代高份额的海外品牌 [2]

核心观点 - 均瑶集团将数字化转型作为核心战略 围绕顾客满意 员工满意 股东满意和社会满意四大目标展开实践 通过数字化技术提升运营效率与产品创新能力[1][3] - 集团在益生菌和航空两大核心板块实现深度数字化应用 其中均瑶健康通过数字化菌种筛选将菌株库从4000种扩至4万种 吉祥航空实现35%抖音机票直销占比及超10亿元直播年收入[3][4][6][7] 数字化转型战略 - 集团以"百年老店探索者"为愿景 数字化实践围绕顾客满意 员工满意 股东满意和社会满意四大目标展开[3] - 通过自主研发数字仿真技术跻身全球前三 成功研制国产首台飞行模拟机并获法国航空订单[7] 益生菌业务数字化 - 均瑶健康建立全流程数字化应用 菌株库通过数字化技术从2006年4000种扩充至4万种[3] - 采用数字化手段快速鉴别菌种 从百岁老人体内分离上万株优质菌株 拥有70余项专利菌株[4] - 产品出口80个国家地区 与20多家科研机构合作 参与制定行业标准[4] - 基于市场数据分析开发产品 通过电商试销后进入线下 推出益生菌饮料及膳食补充剂[4][5] - 中国益生菌人均消费0.04美元 显著低于意大利的10.04美元 市场增长空间巨大[5] 航空业务数字化 - 吉祥航空实现数字化决策 运营 营销 服务和管理五大数字化体系[6] - 实时动态管理100多架飞机的飞行数据 天气及旅客排队状况[6] - 抖音平台机票直销收入占比达35% 移动端App装机量破700万人次[7] - 海外网站销售收入超亿元 实名会员超1500万 直播年收入超10亿元 总曝光量4.5亿次[7] - 云控平台支持智慧航班运行 具备向国内其他航司推广能力[6] 科技创新与全球化 - 数字仿真技术研制出替代进口的飞行模拟机 精准模拟空客A320及波音737机型[7] - 在希腊设立办事处 加速技术成果全球化应用[7]

行业发展趋势 - 益生菌行业发展越来越倚重临床循证作为支撑，严格的临床研究成为评价菌株功效与安全性的关键指标 [1] - 市场不再满足于简单的概念宣称，而是要求基于特定人群（尤其是婴幼儿等敏感群体）的高质量临床数据支持 [1] - 益生菌研究的核心焦点已从宽泛的菌种层面，聚焦转向特定菌株功能的精准验证 [8] 微康益生菌BLa80的核心价值 - BLa80是中国大陆第一株被列入《可用于婴幼儿食品的菌种名单》的菌株，同时获得self-affirmed GRAS和FDA GRAS双重认证 [2] - BLa80分离自中国四川高原牧区健康母乳，构建了完整的科学证据体系 [2] - 围绕BLa80已开展20余项临床试验，纳入2500多名受试者，其中包括1100多名婴童，覆盖婴幼儿成长的整个周期 [5] BLa80的临床研究效果 - 研究证实BLa80在婴幼儿群体中具有良好安全性，能有效改善腹泻症状、降低过敏发生率、缓解湿疹及胃肠道不适 [5] - BLa80能优化肠道菌群结构、增强免疫功能并促进营养吸收 [5] 行业影响与意义 - BLa80的获批为我国婴幼儿健康产品开发提供了经过充分科学验证的本土优质益生菌原料选择 [2] - 显著推动了国产益生菌产业的升级，有助于减少对进口菌种的依赖 [2] - 以临床循证为创新支撑、以本土资源满足健康需求的发展模式将持续推动国产益生菌产业的质量提升与技术进步 [8]

品牌活动与新品发布 - 万益蓝在上海油罐艺术中心举办6周年分享会，发布首株能修护4层肠屏障的专利源护菌GOLDGUT-M520 [1] - 公司推出小蓝瓶益生菌4.0产品，搭载GOLDGUT-M520菌株，独创“1修2补3加速”进阶体系 [4] - 品牌提出“黄金肠道体系”概念，旨在推动行业从“暂时缓解”进入“系统重建”时代 [1] 产品技术与科学突破 - 新产品核心突破在于从“局部修补”转向针对生物、化学、机械、免疫四重肠屏障的“系统重建” [2][3] - 专利菌株GOLDGUT-M520在机械屏障层面提升细胞紧密度，在免疫屏障层面激活防御系统 [5] - 该菌株能使好菌竞争优势提升1.2倍，刺激黏蛋白分泌增加1.77倍，紧密连接蛋白表达提升1.84倍，免疫信号分子活性增强2.62倍 [5][8][9] - 菌株通过提升肠道紧密连接蛋白ZO-1、Occludin表达来增强屏障功能，并经动物实验证实对炎症性肠病、便秘、过敏性鼻炎有改善作用 [9] 研发过程与实力 - 公司研发团队从中国南北多地（内蒙古、新疆、湖北、北京）收集453份健康母亲母乳样本进行菌株筛选 [7][10] - 筛选过程包括耐受胃酸胆盐的“生存关”、基因组扫描的“基因体检”以及针对四重屏障修护能力的终极挑战 [7][8] - 为验证菌株普适性，公司与海南大学共建研究中心，在海南进行“北菌南验”的随机双盲临床试验 [9][10] - GOLDGUT-M520是中国首个实现“四维屏障同步修护”的国产自研菌株，打破了主流菌株依赖进口的局面 [12] 公司发展历程与市场地位 - 公司于2020年推出小蓝瓶益生菌1.0，2022年升级至2.0版本加入水苏糖，2023年3.0版本引入专利菌株Bi-07 [11] - 2025年推出的4.0版本标志产品从“行业开创者”进化为“屏障建筑师” [12] - 公司实现全网销售量6亿瓶，并于2024年4月获得弗若斯特沙利文确认的“中国益生菌销售额第一”市场地位 [12] 行业背景与痛点 - 中国近九成人群受肠道问题困扰，传统益生菌产品多局限于“局部修补”，无法实现“系统重建” [2] - 肠道健康核心在于生物、化学、机械、免疫四重屏障的协同守护，任何一层受损都会引发连锁反应 [3] - 行业长期缺乏能全方位修护四重肠屏障的解决方案 [4]

核心观点 - 公司推出首株修护4层肠屏障的专利源护菌GOLDGUT-M520，重塑从"暂时缓解"到"系统重建"的黄金肠道健康体系 [6] - 中国益生菌行业进入"系统护肠"时代，传统益生菌产品仅能局部修补单一问题，无法实现系统重建 [8] - 肠道健康本质在于生物、化学、机械、免疫四重屏障协同守护，GOLDGUT-M520实现四维屏障同步修护 [9][11] - 公司通过453份母乳样本采集和严苛筛选，研发出具有跨生命周期价值的母乳源益生菌GOLDGUT-M520 [16][17][18] - 小蓝瓶益生菌从1.0到4.0的迭代史展现公司自主研发实力，GOLDGUT-M520打破主流菌株依赖进口局面 [23][24] - 公司全网销售量达6亿瓶，获弗若斯特沙利文认证为中国益生菌销售额第一品牌 [24] 四维屏障修护的科学革命 - 中国近九成人群受肠道困扰，传统益生菌仅能局部修补无法系统重建 [8] - 肠道健康核心在于生物、化学、机械、免疫四重屏障协同守护 [9] - GOLDGUT-M520独创"1修2补3加速"进阶体系，提供系统化肠道养护方案 [11] - 该菌株在机械屏障提升细胞紧密度1.84倍，免疫屏障激活防御系统2.62倍 [12] - 生物屏障提升好菌竞争优势1.2倍，化学屏障刺激黏蛋白分泌增加1.77倍 [12] - 四重屏障协同修护形成正向循环，加速肠道从受损到黄金状态重建 [12] 攻坚之路——母乳源益生菌研发 - 科研团队采集453份健康母亲乳汁样本，覆盖中国南北不同膳食结构地区 [17] - 从上千株乳酸菌中筛选，通过胃酸胆盐考验和基因体检，最终选出GOLDGUT-M520 [18] - 该菌株通过"北菌南验"验证普适性，在海南开展随机双盲临床试验 [19][20] - 研究显示菌株显著提升肠道紧密连接蛋白ZO-1、Occludin表达 [18] - 动物实验证实其对炎症性肠病、功能性便秘、过敏性鼻炎等多场景改善作用 [18] 小蓝瓶益生菌迭代历程 - 2019年切入健康营养领域，2020年推出小蓝瓶益生菌1.0版本 [23] - 2022年升级至2.0版本，优化配方并加入水苏糖 [23] - 2023年推出3.0版本，引入专利菌株Bi-07，精选6大"高活尖子菌" [23] - 2025年革命性4.0版本搭载GOLDGUT-M520，实现四维屏障同步修护 [24] - 该菌株收录于中科院微生物研究所，打破主流菌株依赖进口局面 [24]

益生菌行业临床验证的重要性 - 临床验证是解决消费者"功效焦虑"的核心手段，通过严格人体试验评估菌株安全性和功效性，直接回答"是否有效"与"为何有效"两大问题 [1] - 与实验室数据或体外研究相比，临床试验以真实人体反应为基准，消除"理论有效，实际无用"的疑虑 [1] - 临床验证的权威性直接转化为消费者购买决策力，国际品牌如Culturelle的LGG菌株凭借300余项临床研究长期稳居全球销量榜首 [1] 临床验证的市场价值案例 - 雀巢生命花园通过LGG菌株改善肠道功能的临床数据，打造年销售额超10亿美元的大单品 [1] - 合生元小蓝帽儿童益生菌因搭载22项临床实证，连续5年位列电商平台品类前三（来源：天猫健康数据） [1] - 微康益生菌的嗜黏蛋白阿克曼菌Akk11基于5项临床研究、5篇SCI论文及8项发明专利，活菌规格达6000亿AFU/g，灭活菌突破10000亿TFU/g行业高标准 [4] 益生菌企业的科研与产业化实践 - 微康益生菌通过全基因组测序（WGS）与流式细胞计数技术实现菌株纯度与活性的精准控制 [4] - 微康获得美国FDA-GRAS认证，以200吨年产能为代谢健康领域提供高活性、可溯源解决方案 [4] - 微康建立"菌株筛选—临床验证—产业化应用"闭环链路，确保菌株从实验室到市场的全周期可控 [4] 临床验证的未来趋势 - 临床验证是科学与市场的对话，消费者用"数据"投票，企业需以严谨科研回应以赢得长期信任 [8] - 抓住临床验证窗口期可提升市场占有率，并在全球益生菌行业话语权争夺中占据优势 [8] - "用数据讲故事"的能力将成为品牌脱颖而出的关键，需将科研成果转化为消费者可感知的价值 [8]