数据中心供电系统技术趋势 - 北美数据中心供电系统选择呈现从在运核电到新建重燃再到新建航改型燃机最后到新建SOFC燃料电池和SMR的逐步渗透趋势 核心变化是交期逐步缩短[1] - 在运核电面临监管压力暂时被叫停 气电作为理想离网式供电选择面临2-3年以上交付周期压力[1] - SOFC能够实现90天左右交付的快速落地 大幅缩短工期 充分适配当下数据中心建设的供需特征 有望成为数据中心供电的新解法[1] SOFC装机规模预测 - 预计2026-2030年北美数据中心年化平均SOFC装机规模或有望达到0.5-1.25GW[1] - 美国在建/待建/早期规划数据中心项目约68GW 有望在未来5年逐步落地投产[1] - 美国能源部等机构对2025-30年北美数据中心投产容量预测中枢在50GW左右 即年均10GW投产量 假设50%为离网项目[1] SOFC技术特性 - SOFC具有高效清洁部署灵活等特点 下游场景众多[2] - 工作原理是通过固体氧化物电解质中的氧空位传导氧离子 与燃料发生电化学反应形成闭合回路[2] - 具有燃料适应性强环境友好部署灵活等特点 在固定式发电家庭用微型热电联供交通运输及便携式领域展现应用潜力[2] SOFC经济性挑战 - 当前应用瓶颈在于经济性 需提升系统寿命与发电效率以降低度电发电成本[3] - 需提升SOFC系统连续运行的稳定性和可靠性 需要通过材料选择工艺进步良率提升等方式降低生产成本[3] - 美国能源部SECA制定成本目标 到2025/2030年SOFC电堆/系统成本降低到225美元/kW/900美元/kW以下[3] 产业链相关公司 - 产业链相关公司包括壹石通(688733SH)三环集团(300408SZ)佛燃能源(002911SZ)Bloom Energy(BEUS)FuelCell Energy(FCELUS)[4]

公司动态 - 通用电气公司于2025年8月23日取得一项名为"高性能燃料电池"的专利 授权公告号为CN115249823B [1] - 该专利的申请日期为2022年4月 [1] 技术发展 - 专利技术涉及高性能燃料电池领域 [1]

核心技术突破 - 子公司常德力元成功研发泡沫铜锰合金材料 应用于SOFC阴极集流体并实现材料突破[1] - 公司在三维泡沫金属材料领域储备多项核心技术 拥有20余年材料设计制造及应用经验[1] - 配套开发SOFC阳极材料 已为客户供货近万片产品进行测试[1] 客户验证进展 - 目前为7家代表性客户送样测试 其中国内标志性客户进入P2-P3验证阶段[1] - 完成约100KW装堆测试和应用验证 测试效果良好[1] 产业化推进 - 针对特殊规格阳极材料开展工艺优化和降成本工作[1] - 材料技术突破推动SOFC行业技术进步[1]

行业与公司概述 - 行业：固体氧化物燃料电池（SOFC）技术研发与应用[1] - 公司：易事通公司（专注于SOFC技术自主研发）[2] 核心观点与论据 技术研发与进展 - 公司自2020年立项SOFC项目，组建专门研发团队，定位关键材料、单电池和电堆三个方向[3] - 基本实现原材料自主可控，正在进行电堆性能优化和示范工程建设[2][3] - 采用阳极支撑平板式SOFC技术，发电效率和使用寿命达到国际平均水平[5][15] - 核心部件工作温度约为700摄氏度，未来计划维持在600-700摄氏度之间[20] 成本与商业化 - 当前SOFC发电度电成本约1元/度（以天然气为原料），高于传统数据中心供电方案[2][4] - 示范工程中SOFC系统售价约10万元/千瓦，目标2026年降至3万元/千瓦以内[6] - 成本结构：原材料20%、人力10%、设备折旧30%[11] - 预计2030年左右实现大规模商业化[14] 市场应用与拓展 - 国内市场重点关注数据中心应用，计划通过示范工程切入，预计五年后市场成熟[12] - 欧洲市场关注户用小型发电和微电网应用[13][21] - 日本市场因技术路线差异（管式电池）不适用[22] 技术优势与竞争力 - 自主技术：从单电池到电堆自主开发制造[7][9] - 全产业链布局：从原材料到最终产品自产[7][9] - 工业化设备设计制造能力：与供应商联合开发生产设备[7][9] 性能与效率 - SOFC系统发电效率50%-60%（天然气为燃料），高于燃气轮机的40%[23] - 设计寿命4万小时（约5年），核心部件寿命更长[19] - 适用于数据中心：稳定可靠、不易衰减、能量转换效率高[16][17] 其他重要内容 示范工程与运营 - 计划2025年底试运行120千瓦发电功率的示范工程[27] - 运维需求和频率需示范工程建成后积累数据确定[26] 原材料与生产工艺 - 单个原材料及生产工艺优化是重要降本来源，提升制备良率是关键[8] - 粉体材料、单电池片及电堆性能处于国内较高水平，与国外商业产品相当[30] 燃料与成本 - 燃料成本占比大（约0.6元/千瓦时），控制成本集中在燃料选择[24] - 改用氢能或生物质可简化设备设计，但氢气成本较高[25] 重整技术 - 内重整和外重整各有优缺点，通常混合使用以提高热量利用效率[28][29] 其他业务 - 先进封装材料业务进展缓慢，HBM封装需求不如预期[32][33] - 钼钼石价格趋稳，出货量逐季度环比增长，全年目标3.5-4万吨[34] - 半固态电池已投入使用，全固态电池仍处实验室阶段[35] 数据与单位 - 度电成本：1元/度[2][4] - 系统成本：示范工程10万元/千瓦，目标3万元/千瓦[6] - 发电效率：50%-60%（SOFC），40%（燃气轮机）[23] - 设计寿命：4万小时（约5年）[19] - 示范工程功率：120千瓦[27] - 钼钼石出货量：全年目标3.5-4万吨[34]

公司技术突破 - 子公司常德力元在三维泡沫金属材料领域拥有20余年经验，储备多项核心技术并积累丰富应用经验 [1] - 成功研发泡沫铜锰合金材料，应用于SOFC阴极集流体，其三维结构和物相较传统钙钛矿化合物具有更小热胀系数和高温稳定导电性能 [1] - 实现了SOFC阴极集流体材料突破，推动SOFC行业技术进步 [1] 客户进展 - 已为7家代表性客户送样测试，其中国内标志性客户进入P2-P3验证阶段 [1] - 完成约100KW装堆测试和应用验证，效果良好 [1] - 配套开发阳极材料并供货近万片产品进行测试 [1] 工艺优化 - 针对特殊规格材料开展工艺优化和降成本工作 [1]

公司技术进展 - 公司自2020年立项固体氧化物燃料电池项目 已掌握关键核心技术 目前主要瓶颈在于示范工程的运行数据积累和性能优化 [1] - 公司计划2025年底建成首个示范工程项目并试运行 [1] - 公司在SOFC领域拥有自主创新的核心专利 不存在专利壁垒 且已构建完整的产业链 不存在卡脖子风险 [1] 成本与商业化规划 - 预计2026年单kW设备成本降至3万元以下 2030年前进一步下降 [1] - SOFC目前尚不具备承接商业化订单的条件 [1] - 公司未来将采取销售设备和销售能源相结合的商业模式 预计5年内达到GW级量产规模 [1] 产品特性与应用场景 - SOFC具有广泛的燃料适应性和较高的能量转换效率 适用于数据中心等场景 [1]

公司SOFC项目进展 - 公司自2020年立项固体氧化物燃料电池项目 已掌握关键核心技术 当前主要瓶颈在于示范工程的运行数据积累和性能优化[1] - 计划2025年底建成首个示范工程项目并试运行 预计2026年单kW设备成本降至3万元以下 2030年前进一步下降[1] - 未来采取销售设备和销售能源相结合的商业模式 预计5年内达到GW级量产规模[1] 技术优势与产业布局 - SOFC具有广泛燃料适应性和较高能量转换效率 适用于数据中心等场景[1] - 公司拥有自主创新核心专利 不存在专利壁垒 且已构建完整产业链 不存在卡脖子风险[1] - 目前尚不具备承接商业化订单的条件[1] 调研机构背景 - 复胜资产为国内首批研究驱动型阳光私募基金管理公司 纯权益管理规模超过60亿元[2] - 核心投研团队具备16年以上大陆 香港 美国三地投资经验 主要基金经理均有国内顶级公募投资经验[2] - 曾获2019年度三年期金牛私募投资经理 2021年度新财富最佳私募投资经理等多项行业奖项[2]

公司调研活动 - 知名私募幻方量化于8月18日对上市公司壹石通进行调研 形式包括分析师会议和电话会议 [1] 固体氧化物燃料电池项目进展 - 公司于2020年立项固体氧化物燃料电池项目 已掌握关键核心技术 [1] - 当前主要瓶颈在于示范工程的运行数据积累和性能优化 [1] - 计划2025年底建成首个示范工程项目并试运行 [1] 技术成本目标 - 预计2026年单kW设备成本降至3万元以下 [1] - 2030年前成本将进一步下降 [1] 技术优势与应用场景 - SOFC具有广泛的燃料适应性和较高的能量转换效率 [1] - 技术适用于数据中心等应用场景 [1] 商业化进程 - 目前尚不具备承接商业化订单的条件 [1] - 未来将采用销售设备和销售能源相结合的商业模式 [1] - 预计5年内达到GW级量产规模 [1] 知识产权与产业链状况 - 公司在SOFC领域拥有自主创新的核心专利 不存在专利壁垒 [1] - 已构建完整产业链 不存在卡脖子风险 [1] 调研机构背景 - 幻方量化是一家依靠数学与计算机科学进行量化投资的对冲基金公司 [2] - 创始团队自2008年开始致力于量化对冲领域的研究与创新 [2] - 公司为国内金融衍生品交易与设计的领先者 采用深度学习等人工智能技术优化策略 [2] - 团队成员包括量化交易专家 金牛奖获得者及人工智能领域专家 [2]

技术突破 - 日本九州大学研究团队研制出可在300℃中温条件下高效运行的新型SOFC 大幅降低运行温度并推动低成本开发[1][2] - 传统SOFC运行温度通常高达700—800℃ 需使用昂贵的耐高温材料制约广泛应用[1][2] - 新型SOFC技术突破有望大幅加快商业化进程[1] 海外应用进展 - 全球SOFC引领企业Bloom Energy在2025年取得多个数据中心供电项目[3] - 2025年7月Bloom Energy宣布为美国甲骨云基础设施数据中心部署燃料电池技术 90天内完成现场电力供应[3] - 该技术将支持AI和云计算服务不断增长的需求[3] 行业优势特性 - SOFC能量利用率高达80%-90% 不受卡诺循环限制且燃料适用范围广[4][5] - 技术无需依赖高纯度氢气 成为解决能源和环境问题的理想解决方案之一[4][5] - 数据中心属于新兴耗能大户 用电量较大增速快且节能潜力空间大[4] 国内发展现状 - 国内SOFC技术已从实验室研发迈入工程化示范阶段[6] - 潍柴动力 潮州三环 质子动力等企业推动项目在分布式发电 热电联供 储能等领域落地运行[6] - 可逆系统因能源双向转化效率高及政策驱动成为示范主流[6]

行业背景 - 数据中心用电量较大 增速快 节能潜力空间大 属于新兴耗能大户[1][4] - 人工智能兴起推动数据中心建设需求增长 绿色能源需求紧迫[1][4] SOFC技术优势 - 不受卡诺循环限制 无需依赖高纯度氢气 能量利用率高达80%-90% 燃料适用范围广[1][4] - 属于第三代燃料电池 在中高温下直接将化学能高效转化为电能的全固态化学发电装置[2] - 采用固体氧化物陶瓷作为电解质 既传递O²⁻离子又起到分隔空气和燃料的作用[2] 技术突破 - 日本九州大学研制出可在300℃中温条件下高效运行的新型SOFC 有望推动低成本 低温SOFC开发[1] - 传统SOFC运行温度通常高达700-800℃ 需使用昂贵耐高温材料制约广泛应用[1] 海外应用进展 - Bloom Energy在2025年取得多个SOFC供电项目 特别是在数据中心电力供应应用取得代表性进展[3] - 2025年7月Bloom Energy宣布为美国甲骨文云基础设施数据中心部署燃料电池技术 支持AI和云计算服务需求[3] 国内市场现状 - 国内SOFC技术已从实验室研发迈入工程化示范阶段[5] - 潍柴动力 潮州三环 质子动力等企业推动项目在分布式发电 热电联供 储能等领域落地运行[5] - 可逆系统(SOFC/SOEC)因能源双向转化效率高 解决可再生能源消纳成为示范主流[5] 相关上市公司 - 三环集团(300408 SZ) 潍柴动力(000338 SZ) 佛燃能源(002911 SZ) 深圳燃气(601139 SH) 壹石通(688737 SH)[6] - 雄韬股份(002733 SZ) 顺络电子(002138 SZ) 蜀道装备(300540 SZ) 中自科技(688737 SH)[6]