行业投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 - 农林牧渔行业2025Q2重仓占比1.36%，环比上升0.37pct，同比下降0.38pct，低于行业平均配置比例0.14pct，且低于10年历史平均水平1.84%[1][11] - 饲料和养殖业增配明显，养殖业25Q2重仓占比0.41%（环比+0.12pct），饲料业25Q2重仓占比0.85%（环比+0.28pct）[1][13] - 前15大重仓股中，海大集团、牧原股份增配显著，环比分别增配0.26pct、0.1pct[2][14] 行业配置分析 - 农林牧渔行业整体配置水平仍偏低，但环比有所改善，重仓占比1.36%[1][11] - 饲料业重仓市值137.90亿元，占比0.85%，环比增加0.28pct；养殖业重仓市值66.14亿元，占比0.41%，环比增加0.12pct[13][14] - 种植业重仓市值12.92亿元，占比0.08%，环比下降0.03pct[14] 个股配置变化 - 增持前5个股：海大集团（+2.95%）、邦基科技（+1.90%）、晨光生物（+1.04%）、牧原股份（+0.60%）、神农集团（+0.39%）[15][17] - 减持前5个股：路斯股份（-2.52%）、海南橡胶（-2.41%）、荃银高科（-2.10%）、瑞普生物（-1.98%）、中宠股份（-1.59%）[15][18] 投资建议 - 养殖板块建议关注牧原股份、温氏股份、德康农牧、新希望等龙头及成长性标的[3][19] - 养殖配套（饲料、动保）建议关注海大集团、邦基科技、禾丰股份等[3][19] - 种植板块建议关注苏垦农发、北大荒等；种子板块建议关注敦煌种业、登海种业、隆平高科等[3][19]

产业价值提升模式 - 樱桃谷鸭通过现代化养殖技术实现50多天出栏 白条鸭坯成本低于10元 依托全产业链整合实现鸭掌 鸭脖 鸭毛 鸭血 鸭油等副产品的综合开发 形成200亿元规模产业[1] - 大米加工中将易酸败的米糠用于压榨稻米油和提取米糠脂 将煤炭开采副产品煤矸石用于制作建筑材料莫来石 实现资源高效转化[1] 创新技术应用 - 玉米通过深加工产出聚乳酸 成为可降解心脏支架重要材料 体现从无到有的科技创新价值[2] - 秸秆利用从燃料 饲料延伸到造浆做纸和高质量石墨烯制造 实现由浅入深的资源再利用升级[3] 商业模式创新 - 菜地认养模式通过资源重组满足城市消费需求 助农户增收 体现对消费心态的精准把握[2] - 产业通过个性 跨界 融合等特点实现价值倍增效应 对固有模式形成颠覆性改变[1] 发展动能转换 - 以绿色为底色 创新为引擎 通过物尽其用与点石成金推动高质量发展 缓解资源环境约束[2] - 通过产业创新提高全要素生产率 减损增产和降耗增收对超大规模经济体产生显著乘数效应[2] 产业升级路径 - 新质生产力推动传统产业焕发生机 摒弃"传统产业天花板论"和"脱实向虚"论调 坚持固本开新[2] - 共享单车和电子商务从新闻热点融入日常生活 体现创新本质是解决问题和推动发展[3]

公司股份回购情况 - 截至2025年7月31日累计回购股份数量约189万股 占公司总股本1.0095% [2] - 回购成交最低价格11.23元/股 最高价格19.18元/股 [2] - 回购支付总金额约2196万元人民币 [2] 营业收入构成 - 2024年1至12月份营业收入中养殖业占比99.96% [2] - 其他业务收入占比0.04% [2]

板块整体表现 - 养殖业板块当日上涨0.4%，领涨个股为圣农发展（涨跌幅2.91%）[1] - 上证指数上涨0.66%至3583.31点，深证成指上涨0.46%至11041.56点[1] - 板块内10只个股上涨，4只个股下跌，2只个股持平[1][2] 个股价格表现 - 圣农发展收盘价16.28元，成交量16.24万手，成交额2.62亿元[1] - 温氏股份收盘价17.41元，成交量29.45万手，成交额5.11亿元[1] - 牧原股份收盘价45.91元，成交量22.68万手，成交额10.42亿元[2] - *ST天山跌幅最大达5.69%，收盘价9.12元[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入4957.47万元，游资资金净流入1.3亿元，散户资金净流出1.8亿元[2] - 牧原股份主力净流入6971.67万元（占比6.69%），游资净流入4616.01万元（占比4.43%）[3] - 温氏股份主力净流入4385.63万元（占比8.58%），游资净流入2376.28万元（占比4.65%）[3] - 益生股份主力净流入1300.19万元（占比12.83%），但游资净流出567.81万元[3] 成交活跃度 - 正邦科技成交量最大达66.82万手，成交额1.88亿元[2] - 牧原股份成交额最高达10.42亿元[2] - 巨星农牧成交额2.23亿元，新希望成交额2.01亿元[2]

经理张波说，他来到这里5年了，当地藏族群众很淳朴，大家就像邻居一样。在这里待的时间久了，对 西藏也有感情了。他有个愿望，想努力一把，让公司可以在西藏上市。(记者朱延静 张东方） [ 责编：徐皓 ] 西藏宏农农业发展有限公司位于西藏山南市，海拔约3600米，是一家以藏鸡养殖为核心的现代化农业企 业。公司在西藏的发展不仅解决了当地的就业，还带动了一些群众开设小型养鸡场共同致富。公司副总 ...

核心观点 - 7月政治局会议政策导向从"量"向"质"转变，删除"适时降准降息"表述，强调"落实落细" [1][12] - 制造业PMI为49.3%，环比下降0.4个百分点，处于收缩区间，需警惕"强预期"与"弱现实"差异 [2][14] - 中美经贸会谈推动关税暂停展期90天，但长期对等关税风险仍需警惕 [3][17][20] - A股市场资金面改善，融资余额创阶段新高，债市资金可能向股市转移 [4][22] - 2025年A股盈利预期整体偏弱，二、三季度可能向下回踩，四季度回升 [5][25] 政治局会议分析 - 将召开二十届四中全会研究"十五五"规划，提出经济"质的有效提升和量的合理增长" [1][12] - "反内卷"政策首次纳入政策定调，删除"治理企业低价无序竞争"中"低价"表述 [13] - 防风险层面强调高质量城市更新，删除房地产相关表述 [1][13] 经济数据与预期 - 7月PMI分项中生产、新订单、新出口订单指数分别回落0.5、0.8、0.6个百分点 [14] - PPI走势需观察供给端出清和需求端企稳情况，历史显示"强现实"推动的价格上涨更具持续性 [15] - 上半年实际GDP同比增长5.3%，下半年经济增长压力缓和 [14] 市场资金与流动性 - 融资余额超越2024年水平创阶段新高，但建议将其视为同步指标而非领先指标 [22] - 国债期货特征为上涨趋势转为区间震荡，3月类似情形未持续太久 [23] - 增量资金入场规模衰减风险需防范，资金可能出现反复 [4][22] A股盈利与交易策略 - A股25Q1业绩增长主要驱动为净利率同比增长，营收代表的需求仍面临压力 [25][27] - 8月中报密集披露期，建议关注"业绩高增+股价高开"特征个股 [6][30] - 重点行业包括摩托车及其他、光学光电子、中药、照明设备、种植业等 [30][36] 金股推荐 - 潞安环能：焦煤弹性首选，2025年计划煤炭产量保持5000万吨级规模 [7][37] - 中煤能源：25Q1自产商品煤单位销售成本269.8元/吨，同比下降7.3% [40] - 新钢股份：区域板材龙头，产品结构持续优化 [42] - 中国铝业：25Q1电解铝价格同比增长7.3%，氧化铝价格同比增长15.2% [44] - 东阳光：布局AI数据中心配套产业，计划2025年释放2000万㎡积层箔年产能 [48][49] - 大金重工：欧洲海风订单加速，已获1.35亿美元和10亿元单桩合同 [50] - 牧原股份：6月生猪养殖完全成本降至12.1元/kg [52] - 滨江集团：2024年销售额1116.3亿元，土储中杭州占比70% [53][54]

股价表现 - 截至2025年8月1日收盘，神农集团报收于31.73元，较上周的35.1元下跌9.6% [1] - 本周最高价报35.15元（7月28日），最低价报31.45元（7月29日） [1] - 当前总市值166.53亿元，在养殖业板块市值排名6/21，两市A股市值排名1021/5149 [1] 董事会决议 - 第五届董事会第三次会议审议通过商品期货期权套期保值业务、2025年限制性股票激励计划等多项议案 [1] - 第五届监事会第三次会议核查了首次授予激励对象名单，并通过相关考核管理办法 [1] 临时股东会安排 - 2025年第三次临时股东会定于8月14日召开，地点为昆明恒隆广场办公楼39层 [2] - 将审议商品期货期权套期保值业务、限制性股票激励计划等议案 [2][4] - 股权登记日为8月8日，登记时间8月13日8:30-11:30及13:30-16:00 [2] 限制性股票激励计划 - 拟授予限制性股票850万股（占股本总额1.62%），其中首次授予680万股，预留170万股 [3][4] - 激励对象共419人（占员工总数12.56%），包含董事、高管及核心骨干 [3] - 授予价格17.35元/股（基于前1日及前120日均价的50%） [3] - 有效期60个月，限售期分12/24/36个月三阶段，解除限售比例40%/30%/30% [3] - 考核指标包括营业收入增长率、生猪屠宰量增长率和养殖完全成本 [3] 商品期货套期保值 - 预计任一时点所需保证金最高不超过5亿元，业务有效期12个月 [4] 其他重大事项 - 终止2024年度以简易程序向特定对象发行A股股票事项并撤回申请文件 [4]

投资评级 - 维持"买入"评级，对应2026年17倍PE [2][5] 核心观点 - 2025年上半年收入13.2亿元（同比-3.98%），归母净利润0.06亿元（同比-96.6%），Q2收入6.98亿元（同比+1.42%），净利润0.19亿元（同比-73.75%）[1] - Q2商品代鸡苗销量1.6亿羽（同比+14%），均价2.4元/羽（环比Q1上升0.1元），但行业补栏疲软导致价格承压，7月末鸡苗价格已反弹，预计旺季（9-10月）将迎来季节性反弹 [1] - 种猪销售2.4万头（同比+361%），均价2471.3元/头，产能持续释放 [2] - 909鸡苗销量0.21亿只（同比-5%），均价0.8元/羽（环比Q1下跌） [2] 财务预测 - 下调盈利预测：2025-2027年归母净利润分别为2亿（同比-60.2%）、5.7亿（同比+186.3%）、5.9亿（同比+2.6%） [2] - 2025E营收31.13亿元（同比-0.7%），毛利率17.7%，净利率6.4%，ROE 4.5% [4][9] - 2026E营收36.71亿元（同比+17.9%），毛利率26.9%，净利率15.6%，ROE 12.0% [4][9] 行业与运营 - 养殖业受下游需求疲软影响，商品代鸡苗价格一度跌破1元/羽（7月初），但月末反弹 [1] - 种猪业务成为增长亮点，销售增速显著高于鸡苗业务 [2] - 短期借款18.28亿元（2025E），资产负债率40.7%（2025E），流动比率0.7（2025E） [9] 估值与市场表现 - 当前股价8.86元（2025/07/31），总市值98.03亿元，2026E P/E 17倍，P/B 2.0倍 [5][9] - 2025H1股价表现弱于沪深300指数 [7]

农业产业动态 - 清远市西牛麻竹笋种植面积同比增长11.85%，结合"百千万工程"和绿美广东生态建设有序扩大规模 [2] - 全国黑猪出栏量2024年达2180万头，同比净增255万头，市场占有率从2014年不足2%提升至5%，海南、广东消费缺口扩大至30% [14][15][16] - 专家预测未来10年我国黑猪市场占有率有望攀升至10%，产业正经历养殖到消费全链条的深刻变革 [17][18] 农村经济与政策 - 农村家庭每年3600元育儿补贴可缓解经济压力，用于日常开销和医疗保健，有助于改善新一代农村孩子成长环境 [8][9][10][11][12] - 云浮云城区与南方农村报社探讨"媒体+"行动，旨在提升特色农产品品牌知名度并推进"百千万工程"建设 [36][37][38][39][40] 乡村振兴实践 - 怀集县举办农产品电商直播擂台赛决赛，通过"12221"市场体系建设项目展示"岭南蔬菜之乡"品牌魅力 [21][23][24][25][27][28] - 鹤山龙口镇青文村三年内实现闲置荒地转型光伏蓝海和文旅热土，获评"全国乡村治理示范村" [30][31][32][33][34] 区域农业气象 - 广东8月3-5日将迎来大雨到暴雨局部大暴雨过程，强降水集中在韶关、清远、河源、粤东和珠三角市县 [42][43][44][45][46]

板块整体表现 - 养殖业板块当日下跌0.5%，表现弱于大盘，上证指数下跌0.37%，深证成指下跌0.17% [1] - 板块内个股分化明显，10只个股上涨，10只个股下跌，*ST天山领跌，跌幅达3.30% [1][2] - 板块主力资金净流出658.32万元，游资资金净流入1.11亿元，散户资金净流出1.04亿元 [2] 个股涨跌表现 - 立华股份涨幅居首，上涨1.81%，收盘价19.66元，成交额2.52亿元 [1] - 仙坛股份上涨0.98%，收盘价6.17元，成交额6300.86万元 [1] - *ST天山跌幅最大，下跌3.30%，收盘价9.67元，成交额7319.70万元 [2] - 牧原股份下跌1.19%，收盘价45.81元，成交额13.76亿元，为板块最高 [2] 资金流向分析 - 温氏股份主力资金净流入6114.31万元，净占比9.56%，但散户资金净流出6459.34万元 [3] - 立华股份主力资金净流入1320.32万元，净占比5.25% [3] - 益生股份主力资金净流入1195.78万元，净占比12.73%，为板块最高净占比 [3] - 新希望游资资金净流入1148.15万元，净占比5.26% [3] - 巨星农牧游资资金净流入1680.75万元，净占比8.25% [3] - 湘佳股份主力资金净流出3.19万元，游资资金净流出499.19万元 [3]