云南外贸总体表现 - 前三季度云南对APEC其他经济体进出口总额达764.3亿元，同比增长1.3% [1] - 对APEC经济体贸易额占云南整体外贸比重为37.9% [1] 农产品贸易表现 - 云南与APEC经济体农产品贸易额为246.3亿元，同比增长16.1% [1] - 对APEC经济体农产品贸易额占云南农产品进出口总值比重为57.5% [1]

全球大豆市场情绪与价格动态 - 中美经贸磋商取得进展，双方就多项重要经贸议题形成初步共识，推动市场情绪趋稳 [1] - 芝加哥期货交易所大豆主力合约在11月初上涨近1%，触及15个月高位 [1] - 自10月中旬以来CBOT大豆期价连续走高，10月最后一周1月合约期价累计上涨近6% [1] 巴西大豆价格与竞争优势 - 南美大豆升贴水报价回落，导致巴西大豆价格已低于美国同类产品 [1] - 目前12月装运的巴西大豆较芝加哥1月期货合约升水225至230美分/蒲式耳，而墨西哥湾装运豆报升水240美分/蒲式耳 [1] - 巴西大豆升贴水报价在10月24日仍为265美分/蒲式耳，显示近期显著回落 [1] 中国进口商采购行为变化 - 中国进口商加快采购巴西大豆以提前锁定货源，因巴西大豆价格更具竞争力 [1] - 中国买家订购了约10批12月装运的巴西大豆和另10批2026年3月至7月装运的大豆 [2] 巴西国内大豆价格走势 - 10月巴西各主要大豆产区价格普遍上涨，帕拉纳州帕拉纳瓜港的60公斤装大豆Cepea价格指数当月累计上涨4.68% [2] - 马托格罗索州涨幅最大，达7.9%，截至10月31日每袋（60公斤）大豆价格为129.50雷亚尔（约合人民币170元） [2] - 美元走强及来自中国的需求是支撑巴西大豆涨价的主要因素 [2] 国际大豆贸易前景展望 - 若中美农产品贸易逐步恢复，短期内可能提振国际大豆价格，并对巴西出口形成竞争压力 [2] - 中长期看，中国对大豆多元供应来源的需求将继续为南美主要生产国提供稳定市场空间 [2]

中美贸易结构变化 - 美国在中国出口贸易中所占比例从一年前的15%下降至约10% [1] - 中国对美出口额同比下降 但同期对欧盟和东盟的出口额增加 [3] - 中国在截至今年9月的出口总额实现了6.1%的增长 [3] 中国进口替代策略 - 中国在去年1月至今年9月期间 迅速找到了美国大豆和牛肉的替代进口来源 包括巴西、澳大利亚和阿根廷 [6] - 中国增加从其他国家的进口量 以寻找美国商品的替代选择 [12] 贸易多元化举措 - 中国通过实现出口多元化降低对单一市场的依赖 [12] - 中国在共建“一带一路”国家设立工厂 扩大零部件出口市场 [12] - “一带一路”倡议通过赋能相关国家 增强了中国在全球供应链中的韧性 [12]

项目核心概念 - 公司正在评估建立一个跨区域的ESG代币化收益走廊 该走廊基于其真实收益代币生态系统和认证商品金融构建 [1] - 代币化收益走廊是一种可编程金融基础设施 旨在连接投资者 贸易流动及跨区域的ESG认证资产 [2] - 该模型通过将农产品交易与区块链结算及数字收益工具相结合 旨在减少摩擦并提高透明度 [2] 项目预期效益与影响 - 分阶段推出后 预计该收益走廊的资本化规模将达到10亿美元 [4] - 稳定币结算引擎与农产品融资的整合 可减少多个外汇区间内的摩擦 [4] - 与传统SWIFT系统相比 预计贸易结算成本将提高50%至80%的效率 [4] - 能够传输符合ESG标准的商品 每年有可能解锁超过2.5亿美元的混合融资机会 [4] - 拟议中的收益走廊将把可持续发展认证直接嵌入到代币化收益流中 使机构能够大规模获取经过验证的 以商品为支撑的收益工具 [2] 项目背景与行业趋势 - 代币化走廊和国库在全球范围内正逐渐获得关注 金融机构和金融科技领导者正在测试链上储备框架 [2] - 公司的探索重点关注那些通常未被传统资本系统充分服务的新兴市场贸易走廊 [2] - 公司旨在研究可编程资本如何在保持透明度和监管合规的同时 大规模推动可持续商品贸易 [3] 公司业务基础 - 公司是一家农产品贸易公司 专注于在包括亚洲 非洲和中东在内的多个市场中进行糖 大米以及油脂产品的交易 [4] - 公司旗下拥有两大主要品牌 Maxwill和Taffy 负责商品的采购 营销和分销 [4] - 截至2024年12月31日财政年度 公司将糖 大米及油脂产品分销至20多个国家 [6] 项目进展与合作伙伴 - 公司目前正在与区域农产品贸易商和流动性提供者进行对话 [5] - 公司亦与数字资产托管方 合规合作伙伴 ESG认证机构和区块链协议开发者进行对话 以评估互操作性标准 [5]

事件概述 - 2025年10月，中粮集团重新启动对美国大豆的采购，订单量为18万吨，这是中国暂停从美国进口大豆五个月后的首次破冰 [2] 中美贸易背景 - 自2025年5月以来，中国暂停从美国进口大豆，对美国豆农造成严重打击，美国主要大豆生产区如北达科他州、伊利诺伊州长期依赖中国市场 [6] - 美国财政部长贝森特拥有价值2500万美元的农田种植大豆，并一直希望通过中美谈判扭转局面 [7] - 在中美领导人会晤前，美方释放积极信号，包括不再考虑对中国商品加征100%关税，并提出下调"芬太尼关税"的提案 [7] 巴西市场状况 - 巴西此前占中国大豆进口的80%，但在2025年前九个月，这一比例进一步上升，9月份中国进口大豆的93%来自巴西 [20][29] - 巴西大豆价格从年初的360美元/吨飙升至650美元/吨，涨幅高达80% [23] - 巴西北部主要大豆种植区遭遇持续暴雨，南部出现干旱，影响大豆产量，同时因燃油价格上涨导致卡车司机罢工，物流成本增加18% [19][21] - 巴西帕拉纳瓜港的大豆价格一度比芝加哥期货价格高出近3美元/蒲式耳，创下近七年新高 [27] - 巴西港口堆积约200万吨大豆，每天滞港费高达120万美元 [32] 中国市场策略与影响 - 中国作为全球最大大豆进口国，每年需要进口近1亿吨大豆 [17] - 巴西大豆价格不合理上涨导致中国国内油厂每加工一吨大豆就亏损超过200元 [25] - 上百家中国油厂一同取消了12月到次年1月的所有巴西大豆订单 [32] - 2025年10月，美国大豆库存高达4200万吨，价格稳定在每蒲式耳10.1美元左右，价格优势明显 [19] - 中国拥有充足的大豆储备，并不断减少对进口大豆的依赖，替代品如棉籽粕、菜籽粕等杂粕的替代技术已成熟，国内大豆产量持续增长 [40][42] 全球贸易影响 - 中国的采购举措导致全球大豆贸易市场天平倾斜，巴西出口商最终选择降价 [38] - 此举向巴西发出明确信号，即中国在大豆采购上有充足的替代选择，任何国家想通过漫天要价谋取暴利，都有可能被从供应链中踢出 [19]

关税调整 - 美方取消针对中国产品的额外10%“芬太尼关税”，使该关税从20%降至10%，同时将原对中国产品加征的24%对等关税延期一年 [3][8] - 中美双方相互调整反制措施，这种渐进式且带有观测期的安排为双方留下回旋余地 [8] 出口管制 - 中美双方约定暂停实施美国于9月29日提出的50%穿透性出口管制规则，为期一年 [1][3] - 中方同步暂停实施10月9日公布的针对稀土和生产工艺的出口管制，期限同样为一年 [3] - 暂停穿透性原则若长期生效将有助于大幅降低连带制裁，一年的缓冲期为产业链及相关企业提供喘息空间 [8] 海事与航运 - 美方暂停一年对华的301调查措施，即暂停征收中国船舶入港费 [3] - 中方对应地暂停对美国船舶的入港费一年，短期内缓解全球供应链压力 [3][8] 贸易与合作 - 双方确认芬太尼禁毒合作并讨论扩大农产品贸易，将在个案层面处理企业问题 [5] - 中国大豆进口存在时间差，本年度截至9月已从南美采购约9000万吨，全年进口约1亿吨，大规模从美国进口需等待下一收获季，约一年后 [6] 经济背景与谈判态势 - 中国经济数据提供谈判底气，前三季度经济增长5.2%，全球货物进出口增长4% [10] - 谈判结果被视为阶段性胜利，反映出双方均不愿在短期内颠覆大局，尤其是在全球产业链已受冲击的背景下 [10][12] 协议期限与未来展望 - 协议将多项激烈措施的到期日设定在一年后，恰逢美国中期选举前夕，到期后的走向可能受美国国内政治风向影响 [12] - 此次“一年暂停”是可观缓冲而非长期解决方案，芯片等问题未被重点讨论，为未来谈判留下空间与不确定性 [10][14]

交易核心内容 - 中国承诺本季度购买1200万吨美国大豆并敲定未来三年每年至少2500万吨的采购计划[1] - 美国同意降低部分中国商品的关税，暂缓针对中国造船与海事领域的制裁措施，同时暂停有关中国商品"50%穿透"的新规则[3] 对美国农业的影响 - 交易缓解了美国农业州的压力，过去几年贸易摩擦导致大豆库存堆积如山、价格持续走低、贷款利率攀升[3] - 中国重启大规模采购消化了库存并稳定了美国农村地区的情绪[3] 中国的战略布局 - 大豆采购对中国已非生死攸关的抉择，通过多年供应链布局，巴西、阿根廷等南美国家已成为稳定供应源，俄罗斯也在扩大农业合作[3] - 中国在今年年中主动暂停部分美国大豆采购时国内市场波澜不惊，南美大豆顺利补位，形成"可买可不买"的从容姿态[3] 中美贸易关系转变 - 交易揭示中国不再被动应对美国节奏，而是用市场规模和供应链韧性塑造规则，主动权发生转移[5] - 表面双赢深层次看中国用可替代采购换来了战略空间，而美国为缓解短期压力让出部分政策优势[5] - 当采购从必需品变成选择题，中国展现出重新定义全球贸易规则的能力[5]

中美贸易政策动态 - 2025年10月下旬，中美高层在亚太经合组织峰会碰头，美国前总统特朗普公开表示中国同意恢复购买美国农产品，包括大豆 [3] - 美国财政部长贝森特随后确认，中国承诺在本季剩余时间购买1200万吨美国大豆，并在未来三年每年至少购买2500万吨，这笔订单价值数百亿美元 [5] - 此举被视为贸易协议的一部分，相关关税减免事宜仍在谈判中 [5] 中国大豆进口格局转变 - 作为全球最大的大豆进口国，中国在2025年1月至9月从巴西进口了6370万吨大豆，比去年同期增加2.4%，从阿根廷进口290万吨，同比大幅增长31.8%，创下纪录水平 [2] - 同期，中国从美国的大豆进口量在9月份降至零，这是自2018年以来的首次 [2] - 进口转向的主要原因是美国大豆因关税和贸易壁垒缺乏价格竞争力，而巴西大豆不仅价格更便宜，且蛋白含量高，更符合中国饲料需求 [2] 全球大豆价格市场反应 - 中国恢复采购美国大豆的消息导致市场剧烈波动，芝加哥大豆期货从10月上旬低点累计反弹超过100美分，并出现单日拉升60-70美分的情况 [3] - 与此同时，巴西大豆报价开始松动，马托格罗索州现货价格在10月28日下跌1.14% [6] - 价格对比显示，12月船期的美国西海岸到岸完税价为3936元/吨，低于巴西的4042元/吨，价差约100元 [6] 主要生产国市场地位与策略 - 巴西2025年大豆产量预期达到1.6亿吨，预计出口1.02亿吨，打破2023年纪录，其全球贸易占比高达58% [2][8] - 面对中国需求可能分流，巴西供应商开始降价，预计到明年2月价格可能降至3726元/吨 [6] - 美国农民则面临库存堆积问题，库存量达3亿蒲式耳，库销比为6.9%，价格处于低谷 [3] 中国企业采购与产业链调整 - 中粮集团在10月29日购买了3批总重120万吨的美国新季大豆，并于峰会后追加了4船约25万吨的采购 [5] - 中国主要港口大豆库存处于近三年高位，约950万吨，预计11月到港970万吨，12月700万吨，1月500万吨，其中70%来自巴西 [8] - 由于压榨利润亏损，国内油厂缺乏大规模建立库存的动力，更多采用基差锁定和套期保值来稳定现金流 [8] 中长期行业供需展望 - 分析认为中国采购美国1200-1500万吨大豆仅是短期情绪修复，不会改变全球供需基本格局 [8] - 到明年初南美新作集中上市时，巴西的低成本优势将重新掌握定价权 [9] - 美国大豆需要与巴西、阿根廷进行低价竞争，即使恢复到贸易战前水平也可能需要降价，且中国对巴西高蛋白大豆的偏好是一个加分项 [9]

全球大豆贸易格局剧变 - 2025年1-9月，中国从美国进口大豆的份额从21%暴跌至接近0%，同时巴西大豆占中国进口份额飙升至其出口总量的80% [1] - 10月份巴西大豆报价在短短几天内从565美元/吨急剧上涨至650美元/吨 [1] - 中国买家采取反制措施，直接暂停新订单以应对巴西的突然涨价 [3] 巴西大豆价格暴涨的驱动因素 - 巴西北部主产区马托格罗索州遭遇持续暴雨，导致120万公顷大豆田被淹，新季产量预计减少5%-8% [5] - 巴西旧季库存已见底，而新豆要等到2026年1月才能上市，出现供应空档期 [5] - 巴西港口物流短板问题凸显，装船排队时间长达45天，10月计划出口的712万吨大豆面临运力不足困境 [7] - 中美贸易战的连锁反应导致中国采购转向巴西，部分巴西出口商趁机抬价 [9] 大宗商品定价机制解析 - 全球大豆贸易采用“期货+贴水”定价模式，最终价格计算公式为：美盘期货价（CBOT）+ 贴水 [13] - 本次巴西大豆涨价的核心原因是贴水疯涨，而非期货价格变动 [13] - 10月下旬中美谈判出现进展，市场预期中国可能恢复采购美国大豆，导致巴西大豆贴水回落，报价跌至600美元/吨 [15] - 此轮涨价操作主要由邦基等国际粮商主导，并非巴西政府的官方行为 [17] 中国的市场应对策略与底气 - 中国采取暂停采购策略，10月新增巴西大豆采购量直接归零，近百家油厂集体停签新单 [18] - 国家储备库拥有4500万吨大豆储备，可满足全国3个多月的需求，10月已拍卖150万吨平抑市价，11月计划追加投放 [20] - 中国积极推动进口来源多元化，1-9月从阿根廷进口大豆激增91.5%，同时增加从乌拉圭、加拿大的采购份额，并探索俄罗斯新货源 [20] - 阿根廷取消大豆出口关税后，中国企业在48小时内迅速签下130万吨订单以填补供应缺口 [22]

豆制品行业进口数据 - 2025年9月中国豆类进口数量达到1312万吨 [1] - 2025年9月豆类进口数量同比增长14.1% [1] - 2025年9月中国豆类进口金额为58.84亿美元 [1] - 2025年9月豆类进口金额同比增长2.6% [1]