财务预测调整 - 2025至2027年收入预测下调4%至5% [1] - 2025至2027年每股盈利预测下调16%至17% [1] - 目标价从13.5港元下调至13港元 [1] 业务表现与挑战 - 国际航空公司处理量低拖累近期盈利能力 [1] - 国际航空公司平均单价和利润率高于国内航空公司 [1] - 系统整合业务收入贡献约20%（疫情前为十位数） [1] 成本结构与管理 - 固定成本占总营运成本的60%至70% [1] - 2023至2024年员工成本增至逾20亿元人民币（2017至2019年平均18亿元人民币） [1] - 管理层加大成本控制力度以提高盈利能力 [1] 投资评级与复苏趋势 - 重申公司"买入"评级 [1] - 国际航空公司复苏缓慢 [1] - 旅游复苏慢于预期 [1]

核心财务表现 - 上半年公司实现收入78.65亿元 同比增长12.13% [1] - 归母净利润1520.7万元 同比增长40.70% [1] - 新签约金额94.76亿元 同比增长98% [1] - 已签未销订单104.41亿元 同比增长27% [1] 业务板块收入 - 大数据产品及方案业务收入14.30亿元 同比增长12% [1] - 软件及运营服务业务收入24.48亿元 同比增长13% [1] - 信创及传统服务业务收入39.87亿元 同比增长11% [1] 技术研发投入 - 研发费用达3.05亿元 [1] - 主导或参与187项标准制定 其中77项获批发布 110项在研编制 [1] - 累计拥有软件著作权 专利等知识产权3290项 [1] AI技术平台架构 - 构建AI Infra智算平台 解决异构算力管理难题 提升利用率和计算性能 [2] - 开发AI-ready Data智数平台 整合数百种多源异构数据源 实现数据处理自动化与智能化 [2] - 打造Agentic AI智策平台 支持流程编排 自主推理与多Agent协同决策 [2] 智慧供应链应用成效 - 物流垂类大模型使仓库操作成本同比下降超20% 运配成本下降约8% 仓库整体效能提升超30% [3] - 自研智能体实现全链条覆盖 日常查询效率提升90% 数据分析效率提升50% 客服工作量减少50% [3] - 通过2600个技术服务网点将能力复制至IDC算力服务 车企4S店服务等连锁新业态 [3] 智慧政务应用成果 - 政务AI助手解答精准度超95% 网办率达62% [3] 生态合作体系 - 与北京大学 腾讯云 华为等构建AIGC生态 [4] - 与顺丰 德邦 圆通等物流巨头深化智慧供应链合作 [4] - 与中国服务贸易协会 中国物流与采购联合会推进行业标准建设 [4] - 依托政府资源赋能企业数智化转型 覆盖福建 吉林等地 [4]

融资方案 - 公司拟向不超过35名特定对象发行A股股票 募集资金总额不超过135,369.88万元 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% [1] - 发行股票数量不超过总股本的30% 即不超过46,055,264股 股票面值为1.00元 在深交所上市交易 [2] - 募集资金净额将全部用于智能算力集群建设及运营项目(105,369.88万元)和补充流动资金(30,000.00万元) [2][4] 股权结构 - 控股股东和实际控制人欧阳华在发行后仍保持控制权 不会导致公司控制权发生变化 [4] - 公司董事总经理林山驰(持股6.20%)和董事副总经理许驰(持股5.17%)计划各减持不超过1,535,000股(占总股本1.00%) 减持原因为实缴合资公司出资额及个人资金需求 [6][7] 财务表现 - 2025年上半年营业收入11.88亿元 同比增长567.14% 归属于上市公司股东的净利润6028.04万元 同比增长725.73% [7][8] - 扣非净利润5933.55万元 同比增长460.62% 经营活动现金流量净额5517.02万元 同比增长119.30% [7][8] - 2022年IPO募集资金净额81,717.66万元 较原计划多36,085.31万元 发行费用9958.92万元 其中保荐承销费用7921.70万元 [5] 历史分配 - 2025年实施每10股转增4股并派息0.5元 2023年实施每10股转增2股并派息3元 [5] - 2022年11月11日在深交所创业板上市 发行2284.49万股 发行价格40.13元/股 保荐机构为华兴证券 [4]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入715.9亿元 同比增长14.4% [1] - 净利润约4.26亿元 [1] - 自有品牌产品业务收入31亿元 同比增长16.6% [1] - 数云服务及软件业务收入16.4亿元 同比增长14.1% [2] - IT分销及增值服务业务收入683.9亿元 同比增长14.3% [2] AI业务发展 - AI相关业务总收入133.32亿元 同比增长56% [1] - 自有品牌AI业务收入6.6亿元 [1] - 数云服务AI业务收入8.02亿元 同比增长33% [2] - IT分销AI业务收入116.81亿元 同比增长59% [2] - 微电子业务收入121亿元 同比增长30.4% [2] 战略布局与产能建设 - 推行"AI驱动的数云融合"核心战略 以AI for Process为关键方法论 [1] - 合肥生产基地投入使用 落地首条鲲鹏路线商用PC生产线 [1] - 通过木犀智能完成对智邦科技中国大陆实体业务的收购 完善数据中心网络产品线 [1] - 自研平台"神州问学"升级为企业级Agent中台 [2] - 研发支出2.1亿元 同比增加10.6% 重点投入AI应用及服务器性能提升 [3] 业务协同与客户拓展 - 与海思、长鑫、京东方、华星光电等品牌深化合作 [2] - 围绕主控、存储、屏和驱动、分立器件四大品类完善布局 [2] - 数云服务毛利率提升2.3个百分点至21.4% [2] - AI驱动的高价值业务占比持续提升 [2] - 受益于国补政策 IT分销业务保持良好增长态势 [2]

股价与融资融券表现 - 8月27日公司股价下跌4.50% 成交额达1.21亿元 [1] - 当日融资买入1296.20万元 融资偿还2250.74万元 融资净流出954.54万元 [1] - 融资融券余额合计5599.27万元 其中融资余额占流通市值2.14% 低于近一年40%分位水平 [1] - 融券余量为0股 融券余额0元 融券规模超过近一年70%分位水平 [1] 股东结构与持股变化 - 截至8月20日股东户数1.37万户 较上期减少3.52% [2] - 人均流通股5114股 较上期增加3.65% [2] - 大成中证360互联网+指数A新进第十大流通股东 持股70.98万股 [3] - 博道成长智航股票A退出十大流通股东行列 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入1.94亿元 同比增长71.02% [2] - 同期归母净利润-1153.95万元 同比减少6.33% [2] 分红与业务构成 - A股上市后累计派现2353.03万元 近三年累计派现1402.69万元 [3] - 主营业务为智慧城市综合解决方案 系统集成占比77.00% 安防销售占比16.85% [1] - 公司成立于1998年6月 2022年3月上市 注册地址为杭州市余杭区 [1]

制裁对象及关联网络 - 美国OFAC对俄罗斯公民维塔利・谢尔盖耶维奇・安德烈耶夫、朝鲜官员金应顺、中国幌子公司沈阳金丰里网络科技有限公司及朝鲜新进贸易公司实施制裁 [1] - 被制裁实体及个人涉嫌参与朝鲜政府策划的IT工作者欺诈项目 通过伪造文件及盗用身份渗透至美国及其盟国企业 [1][2] 朝鲜IT工作者运作模式 - 朝鲜利用海外IT工作者团队违反国际制裁 为大规模杀伤性武器及弹道导弹项目筹集资金 截留薪酬总额达数亿美元 [2] - 工作者采用虚假身份隐藏国籍 部分案例中向企业网络植入恶意软件窃取敏感专有数据 [2] 资金转移与洗钱渠道 - 安德烈耶夫与朝鲜经贸官员金应顺合作 通过加密货币兑换美元现金方式转移资金 总金额近60万美元 [3] - 沈阳金丰里公司作为进永信息技术合作公司的幌子实体 自2021年起为朝鲜关联企业创造超过100万美元利润 [3] 受制裁实体关联结构 - 朝鲜新进贸易公司隶属朝鲜人民武装力量总政治局 接收政府指令协调进永公司的国际IT工作者派遣任务 [3] - 进永公司与朝鲜国防部存在直接关联 在俄罗斯及老挝部署IT团队 并通过幌子公司进行资金运作 [3]

计提资产减值准备情况概述 - 公司基于谨慎性原则对截至2025年6月30日存在减值迹象的资产计提减值准备 [1] - 2025年半年度确认信用减值损失总额为16,045,044.10元 [1] 计提依据与方法 - 采用预期信用损失模型对以摊余成本计量的金融资产及财务担保合同进行减值会计处理 [2] - 通过比较资产负债表日与初始确认日违约风险变化评估信用风险显著增加情况 [3] - 逾期超过30日通常认定为信用风险显著增加 [3] - 信用风险显著增加的金融工具按整个存续期预期信用损失计提准备 [3] - 信用风险未显著增加的金融工具按未来12个月预期信用损失计提准备 [3] 财务影响 - 本次计提减值准备减少公司当期利润总额1,604.50万元 [4] - 计提事项符合企业会计准则规定且不涉及会计计提方法变更 [4] - 计提基于公司实际情况和会计准则判断遵循谨慎性合理性原则 [4]

核心观点 - 公司2025年上半年营业收入同比增长6.04%至2.90亿元，但净利润亏损511万元，主要因参股公司投资收益减少、研发投入及坏账准备计提增加所致[2][7] - 公司深耕智慧应急与智慧城市领域，在公安、消防、城运等市场获得突破性订单，包括1.28亿元部队信息化项目[8] - 研发费用同比增长21.95%，新增发明专利2项及软件著作权13项，技术储备覆盖人工智能、大数据、卫星互联网等前沿方向[9][15] 财务表现 - 营业收入2.90亿元（同比+6.04%），营业成本2.10亿元（同比+5.17%）[2][10] - 归母净利润-511万元（去年同期盈利2,471万元），扣非归母净利润-3,256万元（去年同期-1,806万元）[2] - 经营活动现金流量净额-2.01亿元，投资活动现金流量净额2,091万元，筹资活动现金流量净额-855万元[2][11] - 加权平均净资产收益率-0.14%（同比下降0.86个百分点）[2] 业务进展 - 智慧应急业务覆盖公安、消防超千家客户，在北京、新疆、四川等地中标"情指行"项目[8][9] - 智慧城市业务拓展至交通、国动、电力能源领域，受益于IDC预测的智慧城市ICT投资规模（2024年9,397亿元→2027年11,552亿元）[6] - 成功中标部队信息化项目1.28亿元，实现军工领域重大突破[8] - 完成产品信创改造，形成全国产化产品系列并投入公安、消防领域应用[8] 研发与创新 - 研发费用6,203万元（同比+21.95%），主要投入人工智能、大数据、数字孪生、卫星互联网方向[10][15] - 新增发明专利2项、软件著作权13项，累计授权专利79项、软件著作权388项[9][15] - 获得湖北省科技进步一等奖、中央企业创新创意大赛人工智能赛道二等奖等技术奖项[15] - 参与制定国际及行业标准，研发体系完成组织结构优化[9] 资产与投资 - 长期股权投资期末账面价值21.12亿元（期初21.37亿元），减少2,506万元主要因权益法核算投资收益减少[11] - 投资性房地产激增2,082.55%至2.99亿元，因信息电子产业园由固定资产转为投资性房地产[11] - 固定资产减少90.73%至2,991万元，原因同上[11] - 债权投资减少62.03%至2,019万元，因部分资产重分类至一年内到期非流动资产[11] 行业前景 - 智慧应急行业受政策驱动，公安部"十四五"规划要求2025年实现数字警务基本覆盖[4][5] - 应急大模型、通感算技术融合成为行业技术趋势，AI应用提升市场空间[6] - 智慧城市领域受益于"数字中国"战略，城市全域数字化转型带来市场机遇[6] - 公安信息化建设进入全面整合期，新技术应用推动公共安全管理能力提升[6]

财务表现 - 公司实现营业收入78.65亿元 同比增长12% [1] - 归属于母公司净利润1521万元 同比增长41% [1] 业务增长 - 大数据产品及解决方案收入14.30亿元 同比增长12% [1] - 物流领域技术应用实现仓库操作成本下降超20% [1] - 物流领域整体效能提升超30% [1] 技术应用 - 自研大模型及智能Agent系统在物流领域取得实际成效 [1] - 燕云Infinity平台赋能智慧政务和城市智脑领域 [1] - AI助手政务解答精准度超95% [1] - 网办率达62% [1]

增发预案详情 - 宏景科技披露13.54亿元定增预案 拟发行不超过4605.53万股[1] - 募集资金中10.54亿元用于智能算力集群建设及运营项目 3亿元补充流动资金[1] - 智能算力项目包括购买高性能服务器并进行调优组网运营 建设周期12个月[1] 算力业务发展现状 - 公司2023年推出智算中心建设方案 当年实现营业收入1.16亿元[2] - 2024年算力业务签订合同13.38亿元 实现营业收入4.66亿元 同比增长302.38%[2] - 2025年1-6月算力业务签订合同33.03亿元 实现营业收入10.84亿元[2] 公司整体经营表现 - 2025年上半年实现营业收入11.88亿元 同比增长567.14%[1] - 2025年上半年实现归属于上市公司股东的净利润6028.04万元 而2024年上半年净亏损963.36万元[1] 项目实施基础与战略 - 公司具备丰富客户资源和快速增长算力订单 为项目奠定市场基础[3] - 已承接多个算力集群建设项目 包括粤港澳大湾区人工智能计算集群、中山大学训练集群等项目[3] - 公司持续迭代优化算力建设运营技术 积累丰富项目经验[3] - 算力业务已成为公司未来发展战略重心 本次发行旨在加大投入布局增强核心竞争力[3] 公司背景 - 宏景科技深耕智慧城市业务近三十年 提供智慧医疗、教育、社区、楼宇、政务、园区等解决方案[1]