Global investors are putting more money into Chinese AI companies. They hope to find the next “DeepSeek” and also want to spread out their investments. Wall Street is worried there could be an AI bubble. China’s government is pushing for tech independence. Because of this, big Foreign investors think China is catching up to the U.S. in technology. The government is helping AI chipmakers, so people are betting on Chinese stocks even though U.S. AI stocks are very expensive, as stated by Reuters. UK asset ma ...

生成式AI 一、Anthropic在GitHub正式开源了Skills官方知识库 1. Anthropic官方开源Skills项目，包含16个生产级技能库，涵盖文档处理类（docx、pdf、pptx、xlsx）、创意设计 类（算法艺术、前端设计）和开发技术类（Web测试、MCP构建）； 2. 特别包含skill-creator元技能，可帮助用户创建新技能，极大降低自定义门槛，成为扩展性的关键体现； 3. 该项目展示从创意到企业级的完整谱系，证明Skills系统能处理高度专业化的重复任务，已在GitHub正式发布。 https://mp.weixin.qq.com/s/hfXLyzx9wUiDmiAYQnzUkA 二、Seed Prover 1.5 Agentic 架构，更强数学推理表现 1. 字节跳动Seed团队推出Seed Prover 1.5，通过大规模Agentic RL训练，16.5小时内针对IMO 2025前5题生成完 整Lean证明代码，换算成绩35/42达金牌分数线； 2. 模型采用全新Agentic Prover架构，可调用Mathlib搜索工具、Python代码执行和增量式引理验证，像人类一 ...

In Brief Italy has ordered Meta to suspend its policy that bans companies from using WhatsApp’s business tools to offer their own AI chatbots on the popular chat app.The Italian Competition Authority (AGCM) on Wednesday said it had found enough cause in its ongoing investigation into whether Meta was abusing its dominant position in the market to offer its Meta AI chatbot within WhatsApp to order the suspension of the policy. “Meta’s conduct appears to constitute an abuse, since it may limit production, ma ...

核心观点 - 中国两家AI大模型独角兽公司智谱与MiniMax在2025年12月相继向港交所递交招股书 首次全面披露经营数据 展现出两条不同的商业化路径 但均面临收入规模小、投入巨大、持续亏损的挑战 上市旨在融资并为股东提供退出通道 [2] 商业化路径与市场定位 - **智谱**：深耕B端市场 客户主要为国内大型政企 通过为企业部署大模型获得收入 近三年该收入占比从95%降至85% 依然是收入大头 [6] - **MiniMax**：选择C端突围 超70%收入来自海外 依靠用户充值付费获得收入 [2][3] - 两家公司的收入计算货币与其主要市场相关 智谱用人民币 MiniMax用美元 [3] 财务表现：收入与亏损 - **智谱**：2022年至2025年上半年累计收入6.85亿元 累计亏损超过62亿元 [3] 2025年上半年收入为1.9亿元 [4] - **MiniMax**：2022年至2025年9月累计收入0.86亿美元（约6亿元） 累计亏损约13.20亿美元（约93亿元） [3] 2025年前9个月收入5343.7万美元（约3.76亿元） [4] - 收入规模与互联网大厂相比差距显著 例如百度2025年第三季度单季AI业务收入为100亿元 快手可灵2025年前三季度收入为7亿元 [4] 财务表现：成本、投入与现金流 - **研发投入巨大**：近三年半 智谱累计研发投入44亿元 MiniMax累计研发投入5亿美元（约35亿元） 主要用于算力服务费及研发人员薪酬 [5] - **算力支出高昂**：2025年上半年 智谱算力支出11亿元 MiniMax算力支出为1.4亿美元（约9.87亿元） 用户越多使用量越大 算力支出越高 [5] - **现金流状况**：截至2025年9月30日 MiniMax现金结余为10.4亿美元（约73.34亿元） 截至2025年6月 智谱现金及现金等价物为25亿元 [9] - **烧钱速度**：智谱2024年全年经营活动净消耗22.45亿元 月均约1.87亿元 2025年上半年月均消耗升至约2.21亿元 MiniMax预计每月现金消耗为2790万美元 [9][10] 运营数据与市场地位 - **智谱**：企业客户有1.2万家 2025年11月日均Tokens消耗量为4.2万亿 自称是中国最大的独立大语言模型厂商 [5][6] - **MiniMax**：2025年前9月其AI原生产品平均月活用户（MAU）达2760万 付费用户数达177万 其模型在所有开源模型中排名第一 [5][6] - 与互联网大厂相比优势不明显 例如阿里云有超200万企业用户调用部署大模型 字节跳动豆包大模型日均Tokens调用量为50万亿 月活用户为1.72亿 [6] 盈利性与客户结构 - **智谱毛利率高但客户集中**：整体毛利率保持在50%左右 最大客户收入超总收入10% 前五大客户收入接近50% [7] - **MiniMax毛利率低且改善中**：2023年毛利率为-24.7% 逐步提升至2025年前9月的23.3% 但其核心C端业务（AI原生产品）毛利率仅为4.7% [7] 行业竞争与挑战 - 大模型行业是典型的资本密集型行业 生意难做 [3] - 行业竞争激烈 2022年智谱大模型曾以千万元价格售出 但2023年“千模大战”兴起后难以维持高价 [5] - 生成式AI行业法律风险高发 MiniMax招股书用55页提示风险 智谱用了26页 [10] - MiniMax面临与迪士尼、环球影业、Netflix等国际影视巨头的版权侵权诉讼 可能面临最高7500万美元索赔 [10] 上市动机与行业背景 - 两家公司争抢“AI大模型第一股” 抢先上市可为资本操作提供灵活性 既为融资 也为外部股东提供退出通道 [8][9] - 行业有错过上市时点的前车之鉴 如AI视觉领域“四小龙”中的旷视科技 [9]

智通财经APP讯，科大讯飞(002230.SZ)披露第二期员工持股计划(草案)，参与总人数预计不超过2000 人，员工持股计划受让的股份总数预计不超过839.41万股，约占公司目前股本总额的0.36%。本次员工 持股计划受让公司回购股票的价格为24.59元/股，拟筹集资金总额上限为20,641万元。 ...

文章核心观点 - Cerence Inc 宣布以低于面值的价格，通过私下协商交易回购了部分2028年到期的可转换优先票据，这是基于其当前现金状况和未来现金流展望做出的战略决策，旨在优化资本结构、降低利息支出并减少潜在股权稀释 [1][2] 公司行动与财务影响 - 公司同意以面值的92%的现金价格，回购总计3000万美元本金金额的2028年到期、利率1.50%的可转换优先票据，并支付截至结算日（不含）的应计未付利息 [1] - 此次回购交易预计将减少利息支出、消除被回购票据再融资可能带来的潜在股权稀释、并降低杠杆率，旨在为股东带来净积极成果 [2] - 假设此次票据回购完成，公司将继续评估手头现金以及剩余1.8亿美元票据直至2028年到期前的市场情况 [2] 公司业务背景 - Cerence Inc 是汽车和交通领域创造直观、无缝、人工智能体验的全球行业领导者 [4] - 公司利用在语音、生成式人工智能和大语言模型方面数十年的创新和专业知识，提供集成体验，为驾驶员和乘客创造更安全、互联和愉悦的旅程 [4] - 全球已有超过5.25亿辆汽车搭载了Cerence技术，公司与领先的汽车制造商、交通设备原始制造商和技术公司合作，共同推进下一代用户体验 [4]

金磊 发自 凹非寺 量子位 | 公众号 QbitAI 真是越到年底，越是神仙打架。 这不， 智谱 又又又发了新模型—— GLM-4.7 。 然后一举在代码竞技场WebDev榜单上超越GPT-5.2，拿下 开源大模型第一！ | Rank 1J | Rank Spread O | Model 1J | Score ↓ 1 | | 95% Cl (±) 14 | Votes 1J | Organization 1J | License 14 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 1 <-> 1 | claude-opus-4-5- A\ 20251101-thinking- 32k | 1520 | | +12/-12 | 4,088 | Anthropic | Proprietary | | 2 | 2 <-> 5 | $ gpt-5.2-high | 1484 | C Preliminary | +17/-17 | 1,647 | OpenAl | Proprietary | | 3 | 2 <-> 5 | claude- ...

In this piece, we will look at the stocks Jim Cramer recently discussed.In a recent appearance on CNBC’s Squawk on the Street, Jim Cramer discussed OpenAI’s valuation after media reports suggested that the firm was trying to raise $100 billion in capital at a valuation of $830 billion. OpenAI has become one of the most valuable startups in the world in the era of AI. However, the $830 billion figure came weeks after other media reports had suggested that the AI company was raising capital at a $500 billion ...

行业趋势：AI代理购物（Agentic Commerce）的兴起与影响 - 人工智能代理正迅速改变电子商务格局，从购物、旅行到日常杂务和任务，AI代理预计将渗透日常生活的各个方面 [1] - 咨询公司麦肯锡预计，到2030年，代理购物可能在美国产生1万亿美元的零售收入 [4] - 摩根士丹利预计，到2030年，近一半的美国购物者将使用AI代理，该技术可能为美国电子商务支出增加1150亿美元 [10] - 目前，中个位数百分比的消费者通过AI开始其“购买旅程”，但随着时间的推移，这一比例可能会增加，因为目前大约40%至50%的美国人使用AI进行产品研究 [11] 亚马逊的战略认知与应对 - 亚马逊首席执行官安迪·贾西认识到人工智能正在如何剧烈地改变电子商务，并预计公司将与第三方代理合作，并已与一些提供商进行了对话 [1] - 公司正在招聘企业开发负责人，以帮助在包括“代理购物”在内的领域建立战略合作伙伴关系 [2] - 亚马逊对AI驱动商务看法的快速演变，突显了在线零售变化的速度，以及如果公司不积极采取行动以控制其未来所面临的风险 [2] 竞争格局与对亚马逊的威胁 - OpenAI、谷歌、Perplexity和微软等公司在最近几个月发布了一系列旨在改变人们购物方式的电子商务代理 [3] - 这一趋势对亚马逊的利润率和客户关系构成威胁，例如，当消费者使用ChatGPT发起购买时，OpenAI会从每笔交易中收取“一小笔费用” [4] - 零售分析师指出，零售商面临的风险是，将网站上的交易让渡出去，却要为同样的交易在别人的“高速公路”上支付通行费 [5] 行业参与者的不同策略 - 一些公司，如沃尔玛和Shopify，采取了“亦敌亦友”的策略，宣布与AI公司合作，同时继续开发自己的工具，并为代理如何访问其网站设置防护栏 [6] - Shopify首席执行官表示，公司正在“构建所有基础设施层，以推动购物领域创造力的新寒武纪大爆发”，并对代理购物感到非常兴奋 [6] 亚马逊的防御与进攻举措 - 亚马逊近期更新了其网站底层代码，以阻止外部AI代理爬取，作为保护其宝贵训练数据免受竞争对手获取的努力的一部分，截至报道时，已屏蔽了47个机器人，包括所有主要AI公司的机器人 [8] - 公司甚至采取了法律行动，于11月起诉了Perplexity，指控其采取步骤“隐藏”其代理，以便在未经批准的情况下继续抓取亚马逊网站 [9] - 同时，亚马逊正在大力投资自己的AI产品，于去年2月发布了名为Rufus的购物聊天机器人，并一直在测试一款名为“为我购买”的代理，该代理可以直接在亚马逊电商应用中从其他网站购买产品 [9] AI代理购物的现状与挑战 - 尽管最近几个月来自AI聊天机器人到美国零售网站的流量激增，但研究表明，谷歌搜索在转化率和每次会话收入方面仍然表现更好，AI驱动的购物仍是一个新兴市场 [11] - OpenAI于9月在ChatGPT中推出的即时结账工具，仅适用于沃尔玛、Shopify、Target和Etsy销售的部分产品，用户一次只能购买一件商品，并且无法连接如Walmart+之类的忠诚会员 [12] - 代理也容易出现故障，测试显示存在错误信息或数据抓取不准确的问题 [13][14] 亚马逊的数据保护与实验策略 - 亚马逊可能愿意让代理访问其产品目录，但很可能希望保护更有价值的数据免受竞争对手获取，例如其海量的客户评论和销售排名数据 [17] - 公司正利用其子公司（如Zappos、Shopbop和Woot）进行实验，这些子公司的robots.txt文件中似乎没有任何阻止代理的语言 [15] 亚马逊自有AI工具的发展 - 自去年首次推出以来，Rufus的功能已得到改进，公司已在网站的更多区域展示该聊天机器人以推动用户采用 [18] - 亚马逊最近增加了一项功能，当Prime购物者的商品达到特定价格时，Rufus可以代表其自动购买，该聊天机器人现在也推荐来自全网（而不仅仅是亚马逊）的产品 [19] - 公司最近几周开始测试一项功能，允许Rufus创建自定义购物指南，类似于OpenAI上个月推出的“购物研究”工具 [19]

公司融资与资金用途 - 面壁智能近期完成数亿元人民币融资 投资方包括京国瑞、国科投资、中金保时捷基金、米聚资本与和基投资 [1] - 本轮融资资金将主要用于加大端侧高效大模型的研发投入 并加速端侧AI的商业化落地进程 [1] 公司业务与战略定位 - 公司是端侧智能领域较早进行系统化布局的厂商之一 围绕端侧高效模型构建了完整的理论体系与模型产品谱系 [1] - 公司以MiniCPM端侧模型为代表产品 面向汽车、手机、PC及智能家居等方向推进应用 [1] - 公司致力于携手产业链合作伙伴 让高效端侧大模型运行在海量终端之上 为消费者带来创新、普惠的智能体验 [2] - 公司CEO表示在融资后将乘势而上 加码投入 持续领跑端侧AI市场 [2] 公司合作与商业化进展 - 公司已与吉利、长安、大众、华为等企业达成合作 并在部分领域实现规模化落地 [2] - 在汽车场景 公司与长安马自达、梧桐科技共同打造的端侧模型量产车型MAZDA EZ-60于2025年4月上市 [2] - 在汽车场景 吉利银河M9于2025年9月全球上市 并搭载了公司的MiniCPM多模态模型用于打造人车交互体验 [2] 行业趋势与市场环境 - 2025年被业界普遍视为“端侧智能”元年 在模型技术突破与端侧算力提升的双重驱动下 端侧AI市场规模驶入快车道 应用场景实现规模化渗透 [2] - 大模型正从云端走向终端 行业关注点从参数规模、训练成本等 转向有限算力与功耗约束下的稳定体验、工程体系维护及可复制的商业路径 [1] - 端侧模型的衡量标准包括长期运行的稳定性、推理效率、功耗与成本结构 以及与具体终端系统的适配程度 这些决定了其落地速度与覆盖范围 [2] 投资方观点 - 京国瑞认为公司以其提出的“密度定律”为指引 在端侧智能领域率先打通了“理论-技术-场景-商业”的正循环 看好其成为赛道标杆企业 [2] - 中金资本看好公司的端侧技术路径与汽车产业深度融合 认为其在解决座舱痛点、打造人车交互方面有深刻理解和落地能力 构建了“端侧智能护城河” [2] - 米聚资本与和基投资认为公司团队兼具对学术前沿的敏锐洞察和将研究成果商业化的强大执行力 聚焦端侧智能持续攻坚 [2]