报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内外核聚变政策陆续出台，大力推进可控核聚变产业化；JT - 60SA进行技术升级，ITER设备测试进展顺利，多项新项目启动升级；2024年国内外可控核聚变新增融资快速增长，融资金额超70亿美元；国内可控核聚变项目进展显著，民营企业核聚变项目多数取得重大突破；建议关注国光电气、联创光电等相关上市公司 [4] 根据相关目录分别进行总结 国内外核聚变政策陆续出台，项目研究进展迅速 - 国内政策大力推进可控核聚变产业化，国务院国资委支持企业攻关关键技术，推动产学研合作，2050年前后预计建成聚变商用电站；安徽省和合肥市出台相关文件支持聚变能源发展 [8] - 国外德国未来五年将在聚变研究投资超10亿欧元，韩国2024年宣布投资8.66亿美元加速实现核聚变能源 [10] - 2025年2月JT - 60SA核聚变实验堆项目取得重大进展，2025年1月20日ITER项目在关键设备测试和调试取得重要进展 [13] - 美国RocketStar公司的微型聚变推进器将进行太空测试，日本FAST项目2025年完成设计并于2030年代末发电，新西兰LDR超导磁体开始通电测试，美国DIII - D国家聚变设施完成升级并实现20万次实验性脉冲测试 [16] 国内可控核聚变研究持续突破，国家队 + 民营核聚变齐发力 - 2025年1月20日EAST首次完成1亿摄氏度1000秒“高质量燃烧”，下一代“人造太阳”中国聚变工程实验堆已完成工程设计 [36] - 2024年6月14日“中国环流三号”发现并实现先进磁场结构，CRAFT总体进度达70%，2024年12月29日其分系统完成首轮测试实验，BEST项目2025年2月进行超89亿设备招标 [38] - 2024年12月31日洪荒70成功进行通流实验，2024年9月9日星环聚能装置运行与控制技术突破，2024年6月新奥完成“玄龙 - 50U”首次等离子体实验 [40][41] 国内外可控核聚变融资快速增长，逐渐呈现爆发趋势 - 截至2024年7月累计融资规模达71亿美元，较2023年增加9亿美元，累计公共资金投入为4.26亿美元，2023年为2.71亿美元 [19] - 近年来全球新建立聚变公司数量爆发式增长，国内能量奇点、星环聚能被列为独角兽公司 [26] - 全球核聚变公司美国25家领先，日本、英国、德国各3家，中国3家，大部分聚焦电力和工业用热领域 [29] - 2024年国内外可控核聚变新增融资快速增长，融资总金额超70亿美元，涉及ANUBAL FUSION、HELION等多家公司 [30] 相关上市公司 - 真空室核心部件及涉氚装备关注国光电气；高温超导磁体关注联创光电；高温超导线材关注精达股份；高温超导带材关注永鼎股份；聚变堆真空室结构件关注合锻智能；磁体支撑、包层等关注东方精工；真空室第一壁关注安泰科技；核工业基础件关注航天晨光；低温超导线材关注西部超导；参股中国聚变能源公司关注中国核电、浙能电力 [48]

可控核聚变技术进展 - 中国核聚变创业公司能量奇点建成洪荒70实验装置，主体高3米，测试过程持续几十毫秒，验证技术路线可行性[3][5] - 能量奇点投入近2亿元建造洪荒70，计划投入数十亿元研发下一代装置洪荒170，目标2027年实现10倍能量增益[5] - 美国核聚变公司Helion计划2028年建成发电装置，已与微软签订供电协议[5] - 全球40多家核聚变创业公司累计融资近60亿美元[17] 技术原理与工程挑战 - 核聚变需将等离子体加热至1亿摄氏度以上，目前托卡马克装置JET最高实现5.2秒持续反应，产生69.26兆焦能量[13] - 美国惯性约束装置两次实验实现净能量增益，但未计入激光器能耗[13] - 国际项目ITER计划2035年运行，目标用5万度电产生50万度电能量[13][14] - 等离子体控制是核心难题，需每秒调整上千次磁场参数[22] 商业化路径与创新 - 创业公司采用小型化路线，建设周期缩短至3-5年，成本仅数亿美元[17] - CFS研发20特斯拉超导磁体，磁场强度达ITER的1.5-2倍[17] - Helion已迭代至第七代装置，第八代设计瞄准2028年商用[20] - 能量奇点联合上海电气、中国核工业五建等供应链企业完成设备制造[19] AI技术赋能 - Google DeepMind的AI算法可控制19个磁性线圈，每秒调整上万次电压[22] - 普林斯顿AI模型能提前300毫秒预测等离子体破裂[24] - AI训练时间缩短至1/3，控制精度提升65%[24] - 大模型耗电激增，ChatGPT单次查询耗电2.9瓦时，推动核能需求[25] 行业生态与资本动态 - 2021年Helion获5亿美元融资，CFS获18亿美元创纪录投资[16][17] - 米哈游、蔚来资本、红杉中国等参与能量奇点投资[5] - 微软、亚马逊等科技巨头布局核能供电数据中心[25][26] - 行业呈现多技术路线并行，超20种方案正在验证[17]