财务表现 - 2025年上半年营业收入9.15亿元，同比增长9.27% [1] - 归母净利润7851.95万元，同比增长152.40% [1] - 扣非归母净利润7451.41万元，同比增长1542.92% [1] - 基本每股收益0.18元，加权平均净资产收益率2.27% [1][2] 盈利能力指标 - 上半年毛利率49.88%，同比下降1.03个百分点 [2] - 上半年净利率8.58%，同比上升4.86个百分点 [2] - 第二季度毛利率50.27%，同比上升1.45个百分点，环比上升1.34个百分点 [2] - 第二季度净利率16.77%，同比上升5.01个百分点，环比上升28.17个百分点 [2] 费用控制 - 期间费用4.01亿元，同比减少1756.07万元 [2] - 期间费用率43.81%，同比下降6.16个百分点 [2] - 销售费用同比减少15.96%，研发费用同比减少12.70% [2] - 管理费用同比增长3.42%，财务费用同比增长1025.02% [2] 估值与股东结构 - 市盈率（TTM）-26.42倍，市净率（LF）3.85倍，市销率（TTM）7.21倍 [2] - 股东总户数1.09万户，较一季度末增加867户（增幅8.60%） [2] - 户均持股市值102.84万元，较一季度末下降22.93% [2] 业务构成与行业属性 - 主营业务为平板显示及集成电路检测设备研发、生产和销售 [3] - 收入构成：检测设备57.78%，治具及配件28.30%，组装设备8.40%，其他5.42% [3] - 所属申万行业：机械设备-通用设备-仪器仪表 [3] - 概念板块涵盖苹果产业链、OLED、5G、中盘等 [3]

公司基本情况 - 公司系依照《公司法》和其他有关规定成立的股份有限公司 以整体变更发起设立方式设立 在广州市市场监督管理局注册登记 统一社会信用代码为914401167640027192 [3] - 公司于2021年7月6日经中国证监会同意注册 首次向社会公开发行人民币普通股1,750万股 公司股票于2021年9月13日在上海证券交易所科创板挂牌上市 [3] - 公司注册名称为广州禾信仪器股份有限公司 英文名称为Guangzhou Hexin Instrument Co Ltd 住所为广州市黄埔区新瑞路16号 邮政编码为510535 [3] - 公司注册资本为人民币7,046.5521万元 [3] 公司股份结构 - 公司发行的股份采取股票的形式 在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司集中存管 [7] - 公司设立时发行的股份总数为52,497,606股 面额股的每股金额为人民币1元 [7] - 公司已发行的股份数为7,046.5521万股 均为人民币普通股 [7] - 公司或公司的子公司不得以赠与 垫资 担保 补偿或借款等形式为他人取得本公司的股份提供财务资助 公司实施员工持股计划的除外 [8] 公司经营范围 - 公司的经营宗旨是以先进仪器技术为基础 持续创新 钻研领先科学技术 开发卓越科学仪器产品及服务 满足社会需求 [5] - 公司经营范围包括技术服务 技术开发 技术咨询 技术交流 技术转让 技术推广 软件开发 信息系统集成服务 信息技术咨询服务 机械设备租赁 仪器仪表制造 仪器仪表销售 环境保护专用设备销售 大气污染治理 实验分析仪器制造 环境监测专用仪器仪表制造 环境保护监测 仪器仪表修理 [5] - 公司经营范围还包括电子元器件制造 汽车新车销售 专用设备修理 计算机及办公设备维修 工程和技术研究和试验发展 机械零件 零部件加工 软件销售 电子产品销售 电子元器件批发 非居住房地产租赁 水污染治理 第一类医疗器械销售 第二类医疗器械销售 医疗设备租赁 物业管理 停车场服务 货物进出口 技术进出口 [6] 股东会职权 - 股东会由全体股东构成 是公司的权力机构 行使选举和更换董事 决定有关董事的报酬事项 审议批准董事会的报告 审议批准公司的利润分配方案和弥补亏损方案 对公司增加或者减少注册资本作出决议 对发行公司债券作出决议 对公司合并 分立 解散 清算或者变更公司形式作出决议 修改本章程 对公司聘用 解聘承办公司审计业务的会计师事务所作出决议 审议批准担保事项等职权 [20] - 公司交易事项达到下列标准之一的应当经董事会审议通过后提交股东会审议 交易涉及的资产总额占公司最近一期经审计总资产的50%以上 交易的成交金额占公司市值的50%以上 交易标的的最近一个会计年度资产净额占公司市值的50%以上 交易标的最近一个会计年度相关的营业收入占公司最近一个会计年度经审计营业收入的50%以上且超过5,000万元 交易产生的利润占公司最近一个会计年度经审计净利润的50%以上且超过500万元 交易标的最近一个会计年度相关的净利润占公司最近一个会计年度经审计净利润的50%以上且超过500万元 [20] - 公司与关联人发生的交易金额占公司最近一期经审计总资产或市值1%以上且超过3,000万元的关联交易事项应当经董事会审议通过后提交股东会审议 [21] - 公司年度股东会可以授权董事会决定向特定对象发行融资总额不超过人民币三亿元且不超过最近一年末净资产百分之二十的股票 该项授权在下一年度股东会召开日失效 [22] 董事会构成与职权 - 公司设董事会 对股东会负责 董事会由9名董事组成 其中3名为独立董事 [50] - 董事会行使召集股东会并向股东会报告工作 执行股东会的决议 决定公司的经营计划和投资方案 制订公司的利润分配方案和弥补亏损方案 制订公司增加或者减少注册资本 发行债券或其他证券及上市方案 拟订公司重大收购 公司因本章程第二十四条第（一）至第（三）项 第（五）项 第（六）项收购本公司股份或者合并 分立 解散及变更公司形式的方案 在股东会授权范围内决定公司对外投资 收购出售资产 资产抵押 对外担保事项 委托理财 关联交易 对外捐赠等事项 决定公司内部管理机构的设置 决定聘任或者解聘公司总经理 董事会秘书并决定其报酬事项和奖惩事项 根据总经理的提名聘任或者解聘公司副总经理 财务负责人等高级管理人员并决定其报酬事项和奖惩事项 制订公司的基本管理制度 制订本章程的修改方案 管理公司信息披露事项 向股东会提请聘请或更换为公司审计的会计师事务所 听取公司总经理的工作汇报并检查总经理的工作等职权 [50] - 公司发生有关交易事项达到下列标准之一的应提交公司董事会审议通过 交易涉及的资产总额占公司最近一期经审计总资产的10%以上 交易的成交金额占公司市值的10%以上 交易标的的最近一个会计年度资产净额占公司市值的10%以上 交易标的最近一个会计年度相关的营业收入占公司最近一个会计年度经审计营业收入的10%以上且超过1,000万元 交易产生的利润占公司最近一个会计年度经审计净利润的10%以上且超过100万元 交易标的最近一个会计年度相关的净利润占公司最近一个会计年度经审计净利润的10%以上且超过100万元 [51] - 公司与关联方发生的关联交易金额占公司最近一期经审计总资产或市值0.5%以上的交易且超过300万元应当经董事会审议 [51]

股权变动 - 实际控制人一致行动人李玉国及姚国瑞控制企业河北智新达能新能源科技有限公司于2025年7月10日签署股份转让协议 李玉国与智新达能及青岛清利新能源于2025年8月4日签署补充协议 [1] - 李玉国转让所持公司约3132万股股份（占公司总股本5.84%）予智新达能 股份性质为无限售流通股 [1] - 该协议转让于2025年8月28日完成过户登记手续 已取得深交所协议转让确认书及中国结算过户登记确认书 [1] 经营构成 - 2024年度营业收入构成中仪器仪表业务占比99.87% 其他业务占比0.13% [2] 市值数据 - 公司当前市值为36亿元 [3]

核心财务表现 - 1H25营业收入4.0亿元同比下滑26.8% 归母净利润0.7亿元同比下滑44.5% 毛利率25.8%同比下降5.4个百分点 [2] - Q2单季度营业收入2.5亿元同比下滑25.9% 归母净利润0.5亿元同比下滑44.3% 毛利率28.1%同比下降6.1个百分点 [2] - 业绩下滑主因客户订单交付计划调整及产品结构变化影响 [2] 业务板块分析 - 智慧计量及系统业务收入3.2亿元同比大幅下滑36.3% 毛利率28.3%同比下降4.8个百分点 受国网电表招标和交付节奏放缓影响 [3] - 计量箱及配件业务收入0.8亿元同比增长85.4% 因该业务毛利率相对较低导致整体毛利率下降 [3] - 预计下半年国网电表招标节奏恢复叠加新标准提价预期 核心业务有望恢复正增长 [3] 战略布局进展 - 25年6月设立合资外贸公司迦能国际 协同推动智慧计量及新能源产品出海 [4] - 通过海外研发投入和合作建厂模式强化本地化服务能力 提升海外市场份额 [4] - 充电桩产品已中标国家电网下属子公司等央国企7个标段 完成重卡/物流/城市公共等多场景布局 [4] 业绩展望与估值 - 预计25-27年归母净利润2.0/2.3/2.8亿元 同比增长4%/16%/19% [5] - 当前价格对应PE估值20/17/15倍 [5] - 研究机构给予增持评级 [1][5]

智慧工业过程分析行业发展现状 - 行业依托工业互联网、5G通信、边缘计算与人工智能等技术深度融合，加速实现全流程智能化 [2] - 在线分析仪器和智能传感器广泛部署于能源、化工、制造等领域，支持预测性维护、能效智能管理与安全生产预警 [2] - 国产分析仪器企业通过技术创新与产业链整合，逐步打破国外垄断，在中高端市场实现替代 [2] 聚光科技智能产品体系与技术优势 - 自2018年起所有新开发工业分析仪器均为智能型，具备工业互联、无线通信等功能，覆盖激光气体、质谱、色谱和紫外荧光总硫等多个品类 [6] - 智能分析仪器搭载边缘计算技术，具备自诊断能力，故障预测准确率经实际验证达95%以上 [6] - 在用户体验方面创新开发全自动液体标定进样系统和"一键老化"功能，显著提升维护便利性与操作效率 [8] - 仪器兼容各类工业标准接口与通信协议（如RS-485、Modbus RTU/TCP），集成兼容性强 [8] 定制化解决方案与行业应用 - 在冶金领域构建覆盖焦化、炼铁、炼钢到轧钢的全流程气体分析解决方案，并拓展固体原料检测环节如铁矿石成分在线监测 [10] - 工业过程分析仪深度参与生产控制闭环，解决方案涵盖取样预处理系统设计、控制平台集成及数据接口协议匹配 [10] - 通过深入研究生产工艺流程控制逻辑，精准定位分析仪器部署节点，确保仪器"测得准、控得住" [11] 核心竞争优势与客户关注点 - 工业用户最关注测量精度和系统可靠性，连续化生产场景中对仪器可靠性要求极高 [11] - 公司具备22年行业经验，形成三大核心优势：深刻工业场景理解、快速定制化开发能力、全国覆盖的专业售后服务团队 [12] - 在钢铁、石化等行业积累大量工艺数据和应用经验，不仅了解"如何测"，更懂得"如何控" [12] 国产替代进展与典型案例 - 色谱、质谱等分析仪器国产化率达100%，包括色谱柱、检测器及核心部件自主研发与生产 [13] - 激光气体分析仪部分高精度元器件仍存国产化难题，预计未来两到三年实现核心部件全面国产化 [13] - 紫外荧光总硫分析仪在大型央企炼化项目中通过半年验证期，数据精度与长期稳定性获客户高度认可 [14] - 国产仪器在核心性能上与进口设备具备可比性，客户采购成本大幅降低 [14] 市场趋势与未来发展规划 - 工业过程分析领域随国产化替代推动迎来快速发展机遇，但面临技术标准未统一、产品性能参差等挑战 [15] - 智能化功能下一阶段将聚焦深层工艺数据集成与决策辅助，实现从仪器智能向系统智慧跃升 [15] - 公司计划深化人工智能技术融合，集成更多智能化功能，并与企业数字生产部门联合开发特色解决方案 [16] - 固体元素检测业务有望成为新增长支撑板块，应用于火电厂燃煤品质监测、铜冶炼原料成分检测等场景 [6][17]

股价表现 - 8月29日盘中下跌2.04%至29.78元/股 成交额535.85万元 换手率0.36% 总市值19.65亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨38.00% 近5个交易日下跌5.79% 近20日下跌1.26% 近60日上涨20.13% [1] - 股东户数6698户较上期增加4.87% 人均流通股7192股减少4.64% [2] 财务数据 - 2025年上半年营业收入8738.03万元 同比增长71.44% [2] - 归母净利润-3137.75万元 同比减少55.60% [2] - A股上市后累计派现1452.00万元 [2] 业务构成 - 电力设施资产监控运维管理系统占比54.56% 海缆资产监控运维管理系统占比22.49% [1] - 港口交通资产监控运维管理系统占比11.27% 综合管廊资产监控运维管理系统占比3.36% [1] - 其他业务收入占比0.01% 其他业务占比8.32% [1] 公司概况 - 成立于2010年4月28日 2023年7月24日上市 [1] - 主营业务为新一代光纤传感网络与资产数字化运维管理系统研发、生产与销售 [1] - 所属申万行业为机械设备-通用设备-仪器仪表 [1] 概念板块 - 涵盖微盘股、小盘、专精特新、工业4.0、机器人概念等板块 [1]

投资评级 - 下调至"增持"评级 [6] 核心观点 - 公司1H25业绩显著下滑 营业收入4亿元(同比-26.8%) 归母净利润0.7亿元(同比-44.5%) 毛利率25.8%(同比-5.4pct) [3] - 核心业务智慧计量及系统收入3.2亿元(同比-36.3%) 受国网电表招标节奏放缓及价格下行影响 [4] - 新能源业务取得突破 充电桩产品中标7个标段并完成多场景布局 [5] - 预计25-27年归母净利润2.0/2.3/2.8亿元(同比+4%/16%/19%) 对应PE 20/17/15倍 [6] 业绩表现 - Q2单季营业收入2.5亿元(同比-25.9%) 归母净利润0.5亿元(同比-44.3%) 毛利率28.1%(同比-6.1pct) [3] - 计量箱及配件业务收入0.8亿元(同比+85.4%) 但毛利率较低拖累整体盈利水平 [4] - 预计下半年国网电表招标节奏恢复 新标准提价预期将推动核心业务复苏 [4] 业务发展 - 设立合资外贸公司迦能国际 协同推动智慧计量及新能源产品出海 [5] - 通过海外研发投入和合作建厂模式提升本地化服务能力 [5] - 充电桩业务成功中标国家电网下属公司及地方交投等央国企项目 [5] 财务预测 - 预计25-27年营业收入10.88/11.88/13.82亿元(同比+7.31%/9.19%/16.32%) [9] - 预计摊薄每股收益1.031/1.199/1.421元 [9] - 预计ROE分别为16.94%/17.61%/18.55% [9] - 预计每股经营性现金流净额0.93/1.29/1.54元 [9] 估值指标 - 当前股价对应25年PE 20倍 26年PE 17倍 27年PE 15倍 [6] - P/B倍数预计25-27年分别为3.41/3.05/2.71倍 [9] - 总资产预计25-27年达17.09/18.93/21.45亿元 [10]

公司会议与报告 - 公司第五届第二次董事会会议于2025年8月28日在公司会议室召开 [1] - 会议审议《关于公司2025年半年度报告全文及其摘要的议案》等文件 [1] 业务收入构成 - 2024年1至12月份营业收入构成：仪器仪表占比87.82% [1] - 配件业务占比7.85% [1] - 其他业务占比4.33% [1]

公司治理 - 第五届第十一次董事会会议于2025年8月27日以现场结合通讯方式召开 [1] - 会议审议《关于2025年半年度报告及摘要的议案》等文件 [1] 业务构成 - 2024年营业收入中仪器仪表业务占比94.98% [1] - 其他业务收入占比5.02% [1] 市场表现 - 公司股票收盘价为71.38元（SH 603662） [1]

财务表现 - 2025上半年实现营业总收入6.85亿元，同比增长23.4% [1] - 归属母公司股东净利润1.73亿元，同比增长47.93% [1] - 基本每股收益为0.61元 [1]