医疗健康行业 - 流感高发季来临，部分患者在退烧、咽痛等症状缓解后出现顽固咳嗽症状 [1]

新京报讯(记者戴轩)11月26日上午，首都医科大学附属北京回龙观医院揭牌仪式暨精神医学创新发展论 坛举行，回龙观医院正式加入"首医系"。 揭牌仪式上，首都医科大学党委副书记王红宣读了首都医科大学关于北京回龙观医院成为学校附属医院 的决定，首都医科大学附属北京回龙观医院正式成立。这意味着，这家北京知名的精神专科医院加入了 首都医科大学附属医院体系。 首都医科大学附属北京回龙观医院党委书记杨甫德介绍，依托首医平台，医院将与大学开展协同创新， 双方探索构建更为紧密的医教研合作机制，在精神医学学科建设、高层次人才培养、前沿科学研究与临 床服务能力提升等方面进行新突破。 记者注意到，近年来，北京有多家三甲医院加入"首医系"。2023年，北京积水潭医院成为首都医科大学 附属医院，今年，首儿所更名首都医科大学附属首都儿童医学中心。 ...

交易核心条款 - 控股子公司均瑶医疗拟转让其持有的金华联济医院有限公司80%股权及相应债权 [1] - 80%股权转让价格为1元 [1] - 对金华联济的债权合计约8999.1万元，拟以580万元转让 [1] 交易背景与原因 - 公司收购金华联济后，其经营受市场环境及医保政策变化等内外部因素影响，始终未达盈亏平衡 [1] - 自2022年3月收购以来至2025年9月末，金华联济累计亏损达7915万元 [1] - 交易目的为优化公司医疗健康服务业务布局，促进资产结构优化和提质增效发展 [1] 公司初始战略与结果 - 公司原计划通过民营医院经营模式及专业化管理团队，提升医院服务规模和业务效率以取得经济效益和社会效益增长 [1]

公司资产出售 - 公司拟公开挂牌转让全资孙公司昆明医科肿瘤医院有限公司100%股权 [2] - 该转让议案已获公司第五届董事会第二十六次临时会议及第五届监事会第二十次临时会议审议通过 [2] - 公司已授权董事长或董事长授权的代理人负责具体实施该事项 [2] 交易执行进展 - 公司已向西南联合产权交易所提交《信息披露申请书》并获受理 [2] - 西南联合产权交易所已对外发布正式的信息披露公告 [2] - 昆明医科100%股权首次挂牌价格为人民币3592.77万元 [2] - 首次挂牌公告起止日期为2025年11月24日至2025年12月5日 [2]

公司战略与能力建设 - 盘山县人民医院将急诊科作为提升医疗服务水平的重点，从人员配置、流程优化等多方面发力，旨在锻造技术过硬、群众信赖的“急诊先锋队”[1] - 公司建立了“走出去、请进来”的双轮驱动人才培养模式，通过选派骨干赴上级医院进修和邀请院外专家来院授课，开展技能培训与模拟演练，千方百计提高医疗急救能力[1] - 公司将胸痛中心建设作为重中之重，整合资源、优化流程，构建了从院前急救到院内多学科协作的无缝衔接救治链，目标是在“时间窗”内对患者进行及时有效救治，以降低致残率和死亡率[2] 行业政策与宏观方向 - 党的二十届四中全会提出加快建设健康中国，促进人口高质量发展，这为基层医疗服务发展指明了方向[1] - 全会审议通过的“十五五”规划建议提出，要全方位提升急诊急救、血液保障和应急能力，这要求医院必须建强急诊急救大平台，推动技术同质化、操作规范化，实现全院一盘棋[2] 具体实施与未来规划 - 公司计划通过建立覆盖县域的远程会诊系统，打通120信息孤岛，以实现“患者未到、信息先行”的高效联动[2] - 公司将以全会精神为指引，在新征程上不断提升医疗技术水平，提供温暖的人文关怀，日夜守护人民群众的生命健康，筑牢“健康基石”[2]

事件概述 - 郑州大学第一附属医院西院区于2025年11月20日零时起停诊 该院区将转型以科研功能为主 医院其他四个院区正常接诊 [1][3] - 西院区于2024年7月16日开诊 运营时间不到一年半 定位为“大门诊、小病房、强急救”的综合诊疗院区 占地面积56.02亩 建筑面积8.61万平方米 设有600张床位 [3] - 停诊后 门诊楼已停止使用 病房楼仅有少量住院病人 预计几天内全部离开 [1][2] 政策背景与行业趋势 - 国家及地方政策引导公立医院分院区设置收紧 根据国家卫健委2022年1月印发的《医疗机构设置规划指导原则（2021~2025年）》 到2025年末 公立医院举办分院区不得超过3个 河南省卫健委在2023年12月及2025年初重申了省级医院分院区原则上不超过3个的要求 [3] - 西院区停诊后 郑大一附院保留四个院区（一个主院区 三个分院区） 符合上述政策要求 [3] - 早期推动医疗资源下沉的模式面临挑战 包括分散大医院优质技术力量 挤压下级及中小型医院生存空间 同时 互联网远程医疗等新技术提供了“技术下沉”的新路径 降低了物理下沉的必要性 [4] - 医院功能定位向科研转型是行业发展趋势 越来越多医院将科研作为未来发展重点 例如苏州市立医院与上海长海医院共建国家临床医学研究中心分中心 中国医学科学院肿瘤医院河南医院等也规划建设科研大楼 [6] 经营与资源配置分析 - 西院区周边居民区密集 但据周边商户反映 就诊患者数量似乎不多 [2][3] - 专家指出 多院区布局可能给医院带来经营管理难题 在新技术背景下可能成为负担 [4] - 中国医院普遍存在“重临床、轻科研”的现象 导致在国际交流中处于被动 医生更像“手术工匠”而缺乏规律总结与创新研究 [6] - 医院的人床比是衡量其定位的关键指标 国内医院人床比普遍在1:1 头部医院约为1:3 属于临床型或初步的研究型医院 而新加坡医院普遍达到1:5 全球顶尖的得克萨斯大学安德森癌症中心高达1:25 这反映了其在科研与人员配置上的巨大投入差异 [6][7] - 将部分院区转为科研功能 有助于医院从临床型向研究型转变 为未来临床发展指引方向 [6][7]

事件概述 - 郑州大学第一附属医院西院区于2025年11月20日停诊，该院区于2024年7月16日开诊，投用不到一年半 [1][7] - 停诊后，西院区将以科研为主，目前其他院区正常接诊 [2] - 西院区占地面积56.02亩，建筑面积8.61万平方米，设有600张床位 [7] 医院运营与调整 - 停诊时门诊楼已无医务人员，病房楼仅有少量住院病人，预计几天后离开 [2][3][6] - 西院区定位为“大门诊、小病房、强急救”的综合诊疗院区，旨在结束郑州西部无省级高水平医院的历史 [7] - 停诊后，郑大一附院保留四个院区正常开诊：一个主院区（河医院区）及三个分院区（东、北、南院区） [8] 行业政策背景 - 2022年国家卫健委规划要求，到2025年末，公立医院举办分院区不得超过3个 [7] - 2023年河南省卫健委要求省级医院原则上举办分院区不应超过3个，2025年初重申此政策 [7] - 郑大一附院停诊西院区后，其四个院区的布局符合“分院区不超过3个”的政策要求 [8] 医疗资源下沉模式变迁 - 早期政策鼓励医院增设院区、组建医联体以推动优质医疗资源下沉 [9] - 实践表明，多院区模式面临挑战：稀释大医院集中优质资源、挤压下级及中小型医院生存空间 [9] - 科技进步（如互联网远程医疗）使得通过远程会诊等技术实现“技术下沉”成为可能，减少了对物理院区扩张的依赖 [9] - 多院区可能给医院带来医保支付压力和经营管理难题，成为负担 [9] 医院向研究型转型趋势 - 专家指出，中国多数医院长期以临床诊疗为核心，科研转化及医学规律总结投入不足 [10] - 将部分院区转向科研功能是未来发展趋势，有助于医生从“手术工匠”转向总结规律和创新研究 [10] - 国内医院人床比（一张病床对应员工数）普遍约为1:1，头部医院约1:3，而新加坡医院普遍达1:5，全球顶尖的得克萨斯大学安德森癌症中心高达1:25 [10] - 人床比在1:1到1:2之间多为临床型医院，1:3左右可称为研究型医院，后者有足够人力开展科研 [11] - 行业案例显示科研功能成为发展重点，例如多家医院近期签约共建临床医学研究中心分中心或建设科研大楼 [10]

公司股份回购 - 公司于2025年11月21日斥资72.77万港元回购股份 [1] - 回购股份数量为6.42万股 [1] - 每股回购价格区间为11.15港元至11.48港元 [1]

非农就业数据总体表现 - 9月季调后非农就业人口新增11.9万人，大幅超出市场预期的5万人，创下4月以来的最大月度增幅 [1] - 前值数据被大幅下修，8月新增就业从最初公布的2.2万人修正为-0.4万人 [1] - 7月非农新增就业从7.9万人下修至7.2万人，8月从2.2万人下修至-0.4万人，两轮数据合计下修3.3万人 [3] 失业率与薪资数据 - 9月失业率录得4.4%，较前值4.3%小幅上升，略高于4.3%的市场预期 [3] - 平均每小时工资年率录得3.8%，高于预期的3.7%，且前值从3.7%上修至3.8% [3] - 平均每小时工资月率表现疲软，仅录得0.2%，低于0.3%的预期，较前值修正后的0.4%明显回落 [3] 行业就业表现 - 医疗保健行业成为就业增长核心引擎，当月新增4.3万个岗位，其中门诊医疗服务贡献2.3万个，医院新增1.6万个 [3] - 餐饮服务和饮酒场所的招聘活动活跃，新增3.7万个岗位 [3] - 联邦政府就业减少3000人，自1月峰值以来累计减少9.7万人 [4] - 运输和仓储行业减少2.5万个岗位，仓储、快递及信使岗位同步缩减 [4] - 制造业再度减少6000个岗位 [4] 金融市场反应 - 数据公布后，现货黄金短线快速下挫近20美元 [4] - 非美货币集体走强，欧元兑美元短线上涨30点，英镑兑美元走高近35点，美元兑日元下挫近40点，美元指数承压下行 [4] - 交易员在数据公布后加大了对美联储降息的押注 [4]

9月美国非农就业数据核心表现 - 9月新增非农就业11.9万人，显著高于市场预期的5万人，亦远高于达拉斯联储估算的3万人/月的就业平衡水平 [1][5] - 这是自5月以来首次新增岗位出现明显反弹，表明就业市场并非线性弱化，前期疲软部分归因于4月关税的一次性冲击 [1][5][6] - 从行业结构看，医疗保健（+5.7万人）、休闲酒店（+4.7万人）和建筑业（+1.9万人）是主要贡献行业；而交通和仓储（-2.5万人）、专业服务（-2.0万人）、制造业（-0.6万人）则构成拖累 [1][5][6] - 7月和8月的新增非农数据合计下修3.3万人 [1][5] 住户调查与失业率 - 9月美国失业率（U3）上升0.12个百分点至4.44%，为本轮周期高点（年初为4.0%，2024年初为3.7%） [2][7] - 劳动力人口规模增加47万人，其中就业人口上升25.1万人，失业人口上升21.9万人 [2][7] - 劳动参与率小幅上升0.1个百分点至62.4%，但结构分化明显：16-19岁人群劳动参与率明显上升、失业率下降，而25-54岁核心就业人群劳动参与率保持不变、失业率上升，反映企业可能开始控制用工成本 [2][7][8] 薪资与工时数据 - 9月平均时薪同比增长3.79%，略低于前值3.83% [2][12] - 更能反映就业市场真实情况的工资总额指数同比增速为4.65%，高于前值的4.50% [2][12][13] - 整体平均每周工时维持在34.2小时，已连续三个月保持不变，显示企业在排班与用工上态度谨慎 [2][13] 对12月FOMC会议的政策展望 - 新增非农反弹表明就业变化非线性，且就业领先指标如企业盈利数据（特别是非MAG7盈利增速）正在修复，降低了立即降息的紧迫性 [3][14][15] - 关键就业数据（10月、11月非农和失业率报告）因政府关门和调查中断而延迟发布，导致12月FOMC会议前可依赖的最新数据停留在9月，缺乏趋势判断的关键证据 [3][14][17] - FOMC投票委员结构偏向稳健，明确支持降息的委员仅占少数，而倾向维持不变的委员占多数，委员会更可能选择“鹰派暂停” [3][18] - 金融条件自今年5月以来已持续宽松，芝加哥联储金融条件指数显示被动宽松效果，相当于提供了隐性降息 [3][19] 市场反应 - 数据公布后，CME FedWatch显示市场预期美联储12月降息概率为39.6%，较前值30.1%变化有限 [4][20] - 美债收益率小幅下行，2年期和10年期收益率均回落3个基点至3.55%和4.10%，美元指数回升至100.2 [4][20] - 降息概率偏低削弱风险偏好，叠加科技股高估值、AI交易疲软和波动率飙升，触发市场急速risk-off情绪 [4][20][21] - 美股三大指数收跌，标普500下跌1.56%，道指跌0.84%，纳指跌2.15%，罗素2000小盘股指数跌1.82% [4][20][21] - 防御性板块如公用事业、生物科技、必选消费等表现相对较好，而科技、半导体、软件等行业领跌 [4][20][21]