核心观点 - 公司二季度利润飙升至14亿美元，主要受益于对Circle的投资收益，但核心业务表现疲软，总收入未达预期 [1] - 公司面临核心交易业务收入增长乏力的挑战，市场波动性降低直接影响主要收入来源 [2] - 公司加速推进业务多元化战略，重点关注代币化业务，并与传统金融机构建立合作 [4] - 在特朗普对加密货币友好立场的推动下，公司股价今年已上涨52%，但未来可能面临更激烈的市场竞争 [5] 财务表现 - 公司二季度每股收益达5 14美元，远超去年同期的3600万美元利润 [1] - 总收入仅15亿美元，低于预期的15 9亿美元，环比大跌26% [1] - 交易收入从去年同期的7 81亿美元下降至7 64亿美元 [3] - 总交易量从去年同期的2260亿美元上升至2370亿美元，但收益率下降 [3] 业务分析 - 公司利润暴增主要源于稳定币供应商Circle 6月IPO表现强劲，带来税前投资收益 [1] - 公司将收入环比下滑归因于市场波动性降低，加密货币市场波动通常会刺激更多交易活动 [3] - 公司致力于成为"全能交易所"，重点关注代币化业务 [4] - 公司与摩根大通和PNC Bank建立合作，为银行客户提供加密货币买卖服务 [4] 市场环境 - 特朗普对加密货币的支持预计将加剧加密产品和服务领域的竞争 [5] - 随着监管环境趋于友好，更多传统金融机构和科技公司可能进入市场，对公司市场份额构成挑战 [5] - 公司股价今年已上涨52%，市值超过900亿美元，巩固了其作为最大公开交易加密货币公司之一的地位 [5]

本文源自：金融界AI电报 Coinbase第二季度总收入同比增长超7%、环比下降26%至15亿美元，低于分析师预期的15.9亿美元；利 润激增至14亿美元，主要得益于其对Circle Internet Group投资获得的巨额收益。期内交易收入同比下降 超2%至7.64亿美元，反映现货加密货币交易活动的低迷。公司股价夜盘跌9.5%。 ...

格隆汇8月1日｜Coinbase(COIN.US)夜盘跌9.5%，报341.88美元。消息面上，Coinbase第二季度总收入同 比增长超7%、环比下降26%至15亿美元，低于分析师预期的15.9亿美元；利润激增至14亿美元，主要得 益于其对Circle Internet Group投资获得的巨额收益。期内交易收入同比下降超2%至7.64亿美元，反映现 货加密货币交易活动的低迷。(格隆汇) ...

核心财务表现 - 第二季度利润激增至14亿美元 远超去年同期3600万美元水平 [1][3] - 每股收益达5.14美元 主要得益于对Circle投资获得的巨额税前收益 [3] - 总收入为15亿美元 较去年同期14亿美元仅增长7% 但低于分析师预期的15.9亿美元 [3] - 收入环比下降26% 从第一季度超过20亿美元降至15亿美元 [3] 交易业务表现 - 交易收入从去年同期7.81亿美元下降至7.64亿美元 反映现货加密货币交易活动低迷 [4] - 总交易量从2260亿美元上升至2370亿美元 但公司从每笔交易中获得的收益率下降 [4] - 市场波动性降低直接影响交易收入 加密货币市场波动通常刺激更多交易活动 [5] 业务发展战略 - 致力于成为"全能交易所" 重点关注代币化业务 将传统金融资产转换为区块链可交易代币 [6] - 加速业务多元化 与摩根大通和PNC Bank建立合作 为银行客户提供加密货币买卖服务 [6] - 拓展传统金融机构客户群体 推动下一阶段增长 [6] 市场表现与竞争环境 - 股价今年已上涨52% 市值超过900亿美元 巩固其作为最大公开交易加密货币公司之一的地位 [6] - 监管环境趋于友好 但可能加剧加密产品和服务领域的竞争 [6] - 更多传统金融机构和科技公司可能进入市场 对市场份额构成挑战 [6]

财务表现 - 公司第二财季总收入为15亿美元 [1] - 公司第二财季总收入低于预估的15.9亿美元 [1]

IPO申请与交易所背景 - 加密货币交易所Bullish向SEC递交IPO申请 计划在纽约证券交易所上市 股票代码为"BLSH" [1] - 该公司由Block one孵化 并获得彼得·蒂尔投资 前纽交所总裁Tom Farley担任首席执行官 [1] - 此为《天才法案》签署后首个加密货币相关IPO项目 [1] 资产规模与交易数据 - 持有超过24,000枚比特币 按当前市值计算位列全球上市公司比特币持有量前列 [1] - 自2021年成立以来累计交易量突破1.25万亿美元 日均交易量达25亿美元 [1] - 2024年比特币交易量同比增长142%至1792.55亿美元 以太坊增长148%至861.54亿美元 [3] - 其他加密货币交易量激增517%至812.80亿美元 总交易量增长173%至3466.89亿美元 [3] 业务拓展与收购 - 2023年通过现金加股票方式收购加密货币媒体CoinDesk 补齐"媒体+数据"业务板块 [2] - 实时专业数据和研究服务全球超过17万名用户 媒体网站2024年吸引5500万独立访客 [2] - 在德国获得BaFin牌照 可开展加密资产托管、专有交易及主经纪业务 [3] - 在香港获得VATP牌照 可合法运营虚拟资产交易平台 [3] 财务表现与市场环境 - 2024年一季度因比特币价格回撤计提2.46亿美元减值损失 [4] - 当期实现802亿美元数字资产销售额 但净亏损达到3.48亿美元 [4] - 随着《天才法案》和《CLARITY法案》推进 加密货币行业逐步走向规范化 [4] - 彼得·蒂尔通过投资Paxos、Avantis、Caldera等项目构建加密金融产业链闭环 [4]

东方港湾二季度美股持仓分析 持仓规模与变动 - 二季度末持股市值达11.26亿美元（约80亿元人民币），较一季度末8.68亿美元增长29.7% [2] - 共持有13只美股标的，新买入特斯拉、奈飞、Coinbase三只股票 [3][4] 新进持仓与重点标的 - **特斯拉**：新买入19.83万股，期末市值6301万美元 [4] - **奈飞**：新买入4.28万股，期末市值5723万美元 [4] - **Coinbase**：首次纳入持仓，市值5470万美元，为美国最大加密货币交易所 [5] - **英伟达**：仍为第一大重仓股，减持11万股至126.78万股，市值2亿美元 [5] - **谷歌**：加仓26.7万股至92万股，市值1.63亿美元升至第二大重仓股 [5] 减持操作 - 对苹果、亚马逊、微软和Meta进行了一定程度的减持 [6] 持仓策略特征 1. **聚焦AI产业链**：重仓英伟达、谷歌等AI相关公司 [7] 2. **运用杠杆工具**：新买入三倍做多FANG+指数ETN（520万份，市值1.29亿美元），占总仓位超20% [7][10] 3. **激进风格显现**：同时持有三倍做多纳指ETF（1.05亿美元）和二倍做多英伟达ETF（856万美元） [10] 杠杆工具风险与市场表现 - 三倍做多FANG+指数ETN为高波动性衍生品，单日涨跌幅为标的指数的三倍 [11] - ETN本质为银行发行的债务工具，存在信用风险 [12] - 旗下产品4月回撤超30%，但7月净值回升至4.64元/份，接近历史高点4.75元/份 [8][9]

香港数字资产生态发展前景 - 香港监管机构正逐步放宽持牌数字资产业务范围，证监会已批准持牌加密交易所在获得单独批准后提供质押服务 [1][3][14] - 持牌虚拟资产交易平台(VATP)将在稳定币分发、RWA代币化交易及跨境支付中发挥关键作用 [1][8][16] - 香港采用"同类活动、同类风险、同类监管"原则，旨在建立创新虚拟资产生态系统 [3][16] 竞争格局与牌照差异 - 香港市场存在三类参与者：无牌照全球交易所(如币安)、持牌交易所(如OSL/富途)及线下灰色店铺，持牌机构因银行对接和营销优势占据主导 [4][17] - VATP牌照允许提供交易/托管/质押等综合服务，而提升版第1类牌照券商需与VATP持牌方合作才能开展加密交易 [3][12] - OSL场外交易收费25bps，综合解决方案收费10-15bps，支付业务费率2.5%，显著高于Coinbase等国际同行 [4][18][19][20] 稳定币应用与商业化路径 - 稳定币是加密交易所核心业务组成部分，OSL已在欧盟申请稳定币牌照并计划拓展至香港/新加坡 [5][21] - 港元稳定币推广面临挑战，预计VATP持牌机构主要扮演分销商角色而非发行方 [5][21][22] - 稳定币支付方案可将跨境结算时间从传统银行2-5天缩短至即时处理，尤其利好中小企业 [5][28][30] RWA代币化发展现状 - 香港RWA代币化处于初期阶段，OSL已推出代币化货币市场基金并计划实现稳定币支持的即时申赎 [6][23] - 当前代币化RWA仍依赖法币交易，无法实现7×24小时交易，稳定币链上方案有望解决此瓶颈 [6][23][25] - RWA交易量提升是全天候交易的前提条件，稳定币应用可能降低交易成本并延长交易时段 [24][25] 公司业务与财务预测 - OSL三大核心业务包括加密货币交易服务、机构赋能业务及跨境支付解决方案 [10][11] - 富途预计2025年启动VATP牌照业务，加密货币交易收入占比2026年达2%，2027年提升至4% [8][13] - 监管放宽可能提升持牌机构综合佣金率，合约类衍生品有望成为新增长点 [15][16]

金十图示：2025年07月31日（周四）全网加密货币实时爆仓数据 ▸交易所爆仓信息(4小时) = | 交易所 | 爆仓金额 | 多单爆仓 | 空单爆仓 | 多空占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | (美元) | (美元) | (美元) | | | Binance | 821.37万 | 284.51万 | 536.86万 | 65.36%做空 | | Bybit | 512.52万 | 181.15万 | 331.38万 | 64.66%做空 | | OKX | 402.93万 | 80.97万 | 321.95万 | 79.9%做空 | @ JIN10.COM 金十数据 |一个交易工具 670.84万美元 306.77万美元 134.97万美元 ~969.38万元 ~4818.20元元 ~2203.28万元 ...

加密货币交易市场结构 - 加密货币交易主要由对冲基金和散户主导 其中约80%交易量来自对冲基金等高频交易机构投资者 散户仅占交易量的20% [1][2] - 截至2025年第二季度 69%的比特币由个人持有 [1][2] - 顶级中心化交易所（包括Binance、MEXC、HTX等）估计占全球交易量的50% 是重要的流动性中心 [1][2] 监管环境发展 - 欧盟2023年6月出台加密货币法案MiCA 允许证券公司注册为加密资产服务提供商（CASP）提供托管、交易平台、订单执行等服务 [3] - 美国2025年7月14日众议院规则委员会通过加密货币法案 允许券商在CFTC注册为数字商品交易所（DCE）、数字商品交易商（DCD）和数字商品经纪人（DCB） [3] - 香港证监会提出A-S-P-I-RE线路图 证券机构可申请数字资产交易平台（VATP）或数字资产交易服务中介人牌照（1号牌照VA升级） [1][3] - 新加坡实施数字代币服务提供商（DTSP）新规 允许注册机构从事数字代币交易、交换便利提供、投资咨询等业务 [3] 券商业务模式创新 - 互联网券商基于散户流量优势为交易所提供流动性 Robinhood于2018年开始提供加密货币交易服务受到散户青睐 [2][4] - Robinhood采用PFOF模式将客户订单打包出售给做市商赚取点差 同时为零售客户提供免佣交易 [4] - 富途和老虎证券将客户流量接入交易所交易 向零售客户收取0.08%和0.05%的手续费 低于交易所0.1%-0.3%的费率 [4] - PFOF模式将客户资产留存于券商账户 有利于拓展加密资产质押、自我托管钱包和股票代币化等业务场景 [4] 香港券商发展机遇 - 在香港证监会A-S-P-I-RE线路图框架下 券商有望扩展产品创新、保证金、质押融资和借贷交易等场景 [1] - 香港互联网券商基于散户流量优势为交易所提供流动性 有望受益于加密货币交易增量业务 [1]