黄金托管趋势的驱动因素 - 地缘政治风险促使各国重新评估海外资产存放地 例如美国冻结俄罗斯3000亿美元外汇储备及黄金事件引发各国央行对资产安全性的担忧 [1] - 资产 repatriation 存在实际困难且成本高昂 德国从纽约运回黄金耗时数年并支付了700万欧元运费 [1] - 黄金价格从俄乌冲突前每盎司1800美元攀升至2025年每盎司3800美元 两年内价格翻倍还多 增强了黄金作为避险资产的吸引力 [1] 中国黄金市场的优势 - 上海黄金交易所已成为全球最大现货黄金交易市场 2024年成交量达6.8万吨并支持人民币计价和实物交割 [3] - 市场基础设施完善 为东南亚小型金矿提供一站式服务 省去运往瑞士精炼再存伦敦的中间环节和费用 [3] - 数字人民币提升交易效率 资金到账时间从半天缩短至十秒 且无需手续费 上海数字人民币国际运营中心于2024年9月启动 [4] 黄金托管与人民币国际化的协同效应 - 东盟连续三年成为中国第一大贸易伙伴 2024年双边贸易额达6.9万亿元人民币 越南 马来西亚 泰国对华出口占比分别达17% 14%和12% 积累大量人民币 [3] - 形成贸易人民币-黄金-人民币的良性循环 各国可通过质押在华托管黄金获取人民币用于贸易结算 拓宽人民币投资渠道 [3] - 模式扩展至能源领域 中国与沙特阿拉伯达成40%石油交易人民币结算 与阿联酋实现液化天然气全部人民币结算 [6] 对全球美元体系的影响 - 黄金托管改变央行增持黄金方式 通过质押在沪黄金借入人民币购金 可绕开抛售美债换美元再购金的传统路径 避免市场波动 [6] - 若东南亚30%原油贸易采用人民币结算模式 每年将减少1200亿美元美元需求 [6] - 若全球30%黄金储备选择在中国托管 每年可能削减500亿美元美债需求 [6] - 纽约联邦储备银行黄金存量已从峰值1.2万吨下降至6190吨 而美元在全球外汇储备中占比仍为58% [7] 对企业和消费者的实际影响 - 人民币直接结算为跨境消费节省1.5%换汇成本 例如购买300元澳洲奶粉可节省12元人民币 [7] - 金融机构推出黄金人民币双币定存产品 资金可同时享受存款利息和黄金租赁收益 [7] - 数字人民币与黄金代币结合便利出境支付 可直接使用人民币或快速兑换当地货币 [7]

香港国际黄金市场发展规划 - 香港政府提出加速建立国际黄金交易市场并主导设立国际黄金结算系统 [1] - 发展路径为先做场外交易(OTC)结算，市场建立后再探索与内地进行场内交易的互联互通 [1] - 私人市场反应积极，已有金融机构表达建立仓储的兴趣，并有几间炼金商有意来港发展 [1] 跨境黄金流通与炼金业务 - 业界反映内地黄金目前不可出境，香港政府将与内地讨论特定安排 [1] - 探讨将境外黄金运到内地提炼后再运回香港的"两头在外"制度 [1] - 该制度若成行可实现"死循环炼金"，有望令香港部分炼金服务在内地进行 [1] 银行业体系评估 - 监管机构对银行业信贷风险进行动态评估 [1] - 银行业资本充足率超过20%，远高于国际要求 [1] - 银行对有问题债务的处理方式稳健且符合国际要求，金融体系被认为相当稳健且风险可控 [1]

全球黄金流动趋势转变 - 全球黄金流动方向发生转变，从过去美元和美债占主导变为向东方流动 [1][3] - 2024年全球央行净购金量达到1136吨，为有史以来第二高 [6] - 2025年一季度，中国、波兰和土耳其三国购金量占全球央行总量一半以上 [8] 中国央行黄金储备动态 - 截至2025年8月底，中国央行黄金储备达7402万盎司，为连续第十个月增持，刷新历史纪录 [4] - 中国央行增持黄金是战略性、系统性的长远布局，并非单纯跟风 [4][6] - 2024年底中国官方储备资产中黄金占比仅为5.5%，远低于全球约15%的平均水平，存在巨大补仓空间 [23] 黄金战略的驱动因素 - 外部环境不确定性增加，包括美国财政赤字高企、地缘冲突加剧及美元信用垄断受质疑 [17] - 黄金作为非主权信用资产，可有效对冲汇率和地缘风险，避免被冻结 [23] - 美联储2025年9月降息25个基点，美元回报率下降，黄金吸引力增强，国际金价突破3800美元创历史新高 [19] - 2024年黄金价格上涨27%，2025年迄今已上涨40%，显示信心转移 [21] 人民币国际化与金融基建 - 2025年6月上海黄金交易所启用香港黄金交割仓库并上线相关合约，为国际投资者提供用离岸人民币进行实物黄金交易的新路径 [10] - 此举形成人民币与黄金的闭环兑换机制，为人民币国际化提供实物资产支撑 [10][27] - 香港离岸人民币中心与上海黄金定价核心协同，打造“人民币—黄金”闭环生态，对国外央行和机构具吸引力 [29] 对全球货币体系的影响 - 全球央行黄金持有量已超过对美国国债的持仓，黄金战略地位回归 [15] - 中国的行动旨在减少对美元的过度依赖，推动外汇储备结构多元化，提升国际金融谈判底气 [34] - 全球黄金定价格局正从伦敦、纽约双中心，向“伦敦—纽约—上海”三足鼎立转变 [31] - 此举并非简单替代美元，而是试图搭建多元稳定的新国际货币体系 [37]

中国推动黄金储备东移的战略举措 - 中国央行正通过上海黄金交易所，游说友好国家央行将黄金储备存放在上海黄金交易所国际版的托管仓库，此行动已进行数月[3] - 此举旨在推动全球黄金的保管权、流动性和定价权从西方向东方转移，动摇美国霸权的根基[5] - 过去全球黄金市场由伦敦金和纽约金主导，中国正依托上海黄金交易所国际版构建全新的黄金交易体系[6] 上海黄金交易所国际版的机制创新 - 2024年底上海海关推出“黄金之路”项目，使国内标准金锭通过保税加工直接对接国际版仓库，流程效率提升一半以上[8] - 上海海关为黄金存储设立“袖珍型”出口监管仓库，解决了安防问题并控制了成本[8] - 2025年6月上海金国际版在香港设首家境外交收库，推出iPAu99.99HK等合约且前半年免仓储费，将黄金交易核心地带转移至香港和上海之间[10] 人民币黄金定价机制的建立 - 2025年3月“上海金”集中定价机制上线，首次使用人民币计算黄金基准价，由12家境内外银行和6家黄金公司参与[11] - 每日进行两场集中定价，由市场供需决定价格，透明度动摇伦敦金“电话议价”的传统模式[11][13] - 至2024年10月，上海金国际版成交额达3.67万亿元，上海进出口保税黄金占全国总量三分之二[13] 马来西亚作为关键合作伙伴的潜力 - 马来西亚可能成为首个尝试将黄金储备存放在上海的东南亚国家，双方于2023年3月签署合作协议[15] - 马来西亚是中国在东盟第二大贸易伙伴，对华贸易依赖度超15%，RCEP框架下合作紧密[17] - 2024年美联储加息致马来西亚林吉特对美元贬值超8%，而黄金价格上涨27%，将黄金存于上海可规避美元风险并利用上海金流动性进行套期保值[18] 对西方传统黄金体系的冲击 - 2025年8月美国海关拟对瑞士进口1公斤金条征收39%关税，导致纽约金价单日涨至3534美元/盎司，冲击纽约商品交易所实物交割体系[20][22] - 2024年伦敦金日均交易量同比下降12%，而上海金国际版交易量增长45%[24] - 伦敦金银市场协会被迫推出与上海金兼容的“绿色黄金”认证标准，显示出战略被动[24] 全球去美元化趋势与黄金储备增长 - 2022年美国冻结俄罗斯3000亿美元外汇储备事件，促使各国寻求美元资产替代方案[26] - 至2025年8月，中国央行连续10个月增持黄金，黄金储备达7402万盎司[26] - 全球央行购金量连续三年超1000吨，黄金正逐步替代美元储备，动摇美元世界货币地位[26]

香港黄金市场地位与愿景 - 香港黄金交易所已成为全球三大黄金交易所之一，正全力向国际黄金交易枢纽迈进[1] - 香港金银业贸易场是国际黄金交易中心之一，但部分业务流失至新加坡和迪拜，当前目标是重新打造国际黄金交易中心[3] - 交易所着力构建“黄金通”机制，目标是贯通亚洲与欧美黄金市场，并推出以离岸人民币结算的人民币公斤条黄金商品，以争取人民币的黄金定价权[7] 香港黄金交易所运营数据 - 香港黄金交易所日均电子盘黄金差价合约交易手数量已突破20万手，与纽约、伦敦形成全球黄金交易的“黄金三角”[3] - 2025年第一季度，香港实物黄金交易量同比激增20%[3] 数码黄金GoldZip创新产品 - 数码黄金GoldZip是世界首个由交易所背景发行的数字黄金代币，由香港黄金交易所与香港第一金联合共创[4] - 每个GoldZip代币均由存放在认可金库中的实物黄金1:1锚定信用背书作为支持[4] - 该产品将黄金投资单位微细化至克，以现价计算每手仅值几百港元，支持24小时交易与实金交割，大幅降低了投资门槛[4] - GoldZip实现了实物黄金与数字资产的双向兑换，投资者可将代币兑换为合资格金币或金条[6] 香港黄金基础设施发展规划 - 香港特区政府在2025年施政报告中明确提出，推动在港拓展黄金仓储，以三年超越2000吨为目标，建造区域黄金储备枢纽[6] - 目前香港机场的金库容量仅150吨，正在扩建至250吨，香港黄金交易所主席建议在北部都会区建设可容纳1000吨黄金储备的仓库[6] - 特区政府将主导成立黄金中央清算系统，为国际标准黄金交易提供高效可信的清算服务，并邀请上海黄金交易所参与[6] - 由政府主导清算系统旨在增强市场交易信心，同时减轻买卖双方交易成本[7] 第一金公司的角色与贡献 - 香港第一金作为金银业贸易场AA类高级行员，成功跻身香港黄金交易所创始发展的关键里程碑[1] - 公司为黄金交易提供了重要的流动性支持，其董事长和集团主席出席了数码黄金GoldZip的发布研讨会，体现了其在市场的重要地位[7]

国家黄金市场战略 - 中国计划邀请部分国家购买实物黄金并存储于境内 此举旨在扩大该国在国际贵金属市场的影响力 [1] 国际黄金市场布局 - 该举措是中国拓展国际贵金属市场的最新行动 通过吸引境外黄金存储提升市场参与度 [1]

| W | | COMEX黄金 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | GC.CMX | | | | | 380 | 昨结 | 3775.1 | 开盘 | 3781.2 | | +32.6 | +0.86% 总手 | 8.46万 | 现手 | 20 | | 最高价 | 3809.2 持 12 | 40.25万 | ਦੇ | 3.76万 | | 最低价 | 3772.4 播 日 | 9452 | 因 | 4.71万 | | 分时 | TH HK | 周K | 目K 白天 | | | 叠加 | | | 盘口 | | | 3809.2 | | | 0.90% 范1 3807.7 | 4 | | | | | 买1 3807.5 | 7 | | | | | 04:49 3808.5 | 6 | | | | | 04:49 3808.6 | 5 | | | | | 0.00% 04:49 3808.6 | 1 | | | | | 04:49 3808.5 | 4 | | | | | 04:49 3808.4 | 6 | | | 当前为延时行情获取实时行情 | | 04:49 3 ...

超强台风"桦加沙"袭港，香港天文台公布将于周二(23日)下午发出八号台风信号。香港黄金交易所宣 布，电子交易平台一切交易如常进行；港金公开喊价市场上午市场和议定公价照常，下午市场和议定公 价休市。 ...

黄金价格剧烈波动 - 黄金价格在半年内上涨超过120元/克 并于9月19日飙升至835元/克的高位 [1] - 金料商在780元/克时接单 到交货时需以835元/克进货 导致每克亏损55元 10公斤订单亏损55万元 [3] 锁价交易机制与异化 - 锁价交易常规模式为下游商户预付定金锁定价格 金料商7天内交货 正规操作中金料商会立即在期货市场进行对冲以管理风险 [3] - 部分金料商如粤宝鑫未进行风险对冲 而是将客户定金用于押注金价下跌 意图赚取差价 使风险管理工具异化为投机对赌行为 [3] - 锁价交易定金门槛极低 散户和小商户仅需支付2.4%的定金即可锁定价格 相当于用2万元定金撬动80万元的黄金交易 杠杆效应显著 [3] 行业监管与灰色操作 - 行业存在灰色潜规则 部分料商将提纯后的黄金在场外直接流通 缺乏发票和监管 规避了上海黄金交易所的正规流程 [4] - 罗湖区推行的"无感监管"政策 对信用良好的企业减少检查 可能削弱了对高风险企业的监督 [4] - 法院已认定此类场外对赌行为属于非法期货交易 投资者在事发后最多可能仅能收回七成损失 [4] 事件影响与商户现状 - 事件导致大量商户面临损失 粤宝鑫维权群已有458人 公司老板谈广失联 君豪公司老板已选择自首 [3] - 深圳水贝是全国黄金饰品的重要源头 全国每两件黄金饰品就有一件由此地流出 日均黄金流转量达数吨 [1][4]

当地时间9月19日，国际贵金属期货普遍收涨， 现货黄金收涨1.12%，报3684.65美元/盎司，年内涨超40%；现货白银收涨2.97%，报43.03美元/盎司。 COMEX黄金期货收涨1.12%，报3719.4美元/盎司，年内涨超40%；COMEX白银期货收涨2.96%，报43.365美元/盎司。 | ( W | | 伦敦金现 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | SPTAUUSDOZ.IDC | | | | | 3684.650 | 昨结 | 3643.810 | 开盘 | 3643.733 | | | +40.840 +1.12% | 总量(kg) | 0.00 | 现事 | | 0 | | 最高价 3685.770 | 博 合 | 0 | Ar | | 0 | | 3631.938 最低价 | 增 10 | 0 | | | 0 | | 分时 hH | нк | 后K | 月K | 甲子 | | | 音加 | | | | 盘口 | | | 3685.770 | | | MAR% 卖1 | 3685.810 | 0 | | | | | ने ...