财务表现 - 2025年上半年营业收入8.22亿元 同比增长88.45% [1] - 净利润1.17亿元 同比增长325.88% [1] 股东回报 - 拟向全体股东每10股派发现金红利1元（含税） [1]

板块整体表现 - 动物保健板块当日上涨1.46%，领先上证指数（涨0.96%）和深证成指（涨0.59%）[1] - 板块内10只个股上涨，2只个股下跌，2只个股持平[1][2] - 申联生物以10.79%涨幅领涨板块，收盘价8.83元[1] 个股价格表现 - 涨幅前三分别为申联生物（10.79%）、贤丰控股（4.10%）、金河生物（3.54%）[1] - 跌幅最大为大禹生物（-2.40%），*ST绿康微跌0.19%[2] - 瑞普生物、驱动力、永顺生物和普莱柯涨跌幅均小于0.1%[2] 成交活跃度 - 金河生物成交额最高达4.87亿元，回盛生物成交额6.36亿元[1] - 申联生物成交量41.07万手，贤丰控股成交量73.27万手[1] - 科前生物成交额3484.70万元，驱动力成交额1124.97万元[1] 资金流向 - 板块主力资金净流入1.38亿元，游资净流出1112.94万元，散户净流出1.27亿元[2] - 金河生物主力净流入4061.79万元（占比8.34%），回盛生物主力净流入3665.05万元（占比5.76%）[3] - 生物股份主力净流入2537.29万元（占比8.95%），但游资净流出2916.32万元（占比-10.29%）[3] - 海利生物、科前生物、普莱柯和中牧股份均呈现主力资金净流出，净流出金额在232.57万至304.85万元之间[3]

行业投资评级 - 维持农林牧渔行业"推荐"评级 [1][58] 核心观点 生猪板块 - 生猪均价14.08元/公斤（周环比-0.23元/公斤），能繁母猪存栏4043万头（环比+0.1%，同比+0.1%），6月屠宰量3006万头（同比+23.7%）[14] - 行业逻辑转向"自律-监管-纠偏-稳定"，头部猪企（温氏股份、牧原股份、巨星农牧、神农集团）更受益于价值回归 [4][14] 家禽板块 - 白羽鸡商品代鸡苗价格2.95元/只（周环比+0.65元/只），毛鸡价格3.40元/斤（周环比+0.05元/斤），产业链盈利分化（养殖户亏损3.7元/只）[23][24] - 2025年上半年祖代雏鸡更新44.95万套（进口占比33%），推荐圣农发展、立华股份 [5][24] 动保板块 - 兽用mRNA疫苗技术突破：瑞普生物获猪流行性腹泻病毒mRNA疫苗临床批件（国内首个经济动物用），生物股份获猫传染性腹膜炎mRNA疫苗批件 [6][34] - 推荐科前生物、瑞普生物，关注回盛生物、金河生物 [7][34] 种植与饲料 - 玉米现货价2333元/吨（同比-1.0%），小麦现货价2441元/吨（同比-2.6%），猪粮比价5.93 [37][41] - 饲料行业集中度提升，推荐海大集团，关注禾丰股份 [44] 宠物经济 - 2024年宠物消费市场规模3002亿元（同比+7.5%），单只猫消费2020元（同比+8%），抖音渠道同比+27% [51][52] - 推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [7][52] 数据跟踪 价格与盈利 - 自繁自育盈利43.85元/头（同比-91.13%），外购仔猪亏损116.78元/头 [56] - 白羽肉鸡6.83元/千克（同比-11.64%），肉鸡苗2.57元/羽（同比-25.51%） [56] 产量与结构 - 2025年6月工业饲料产量2767万吨（同比+6.6%），玉米用量占比36.3%（同比+2.5个百分点） [43] - 宠物犬猫数量1.24亿只（猫7153万只，犬5258万只） [51] 重点公司盈利预测 - 牧原股份2025E PE 15.14x，温氏股份2025E PE 12.00x，巨星农牧2025E PE 11.22x [59] - 乖宝宠物2025E PE 50.10x，瑞普生物2025E PE 20.11x [59]

板块表现 - 动物保健板块当日上涨0.65% 领先上证指数0.66%和深证成指0.46%的涨幅 [1] - 生物股份以2.70%涨幅领涨板块 收盘价8.75元 成交额2.80亿元 [1] - 申联生物跌幅最大达6.01% 收盘价7.97元 成交额3.21亿元 [2] 个股涨跌 - 金河生物涨幅2.51% 成交量66.69万手 成交额4.85亿元 [1] - 瑞普生物上涨1.27% 成交量7.28万手 成交额1.55亿元 [1] - 科前生物上涨1.01% 成交量2.96万手 成交额4988.05万元 [1] - 大禹生物上涨0.97% 成交量2.83万手 成交额2919.18万元 [1] - 普莱柯上涨0.87% 成交量3.87万手 成交额5767.45万元 [1][2] - *ST绿康上涨0.83% 成交量1.55万手 成交额4175.37万元 [1][2] - 贤丰控股上涨0.55% 成交量15.39万手 成交额5587.79万元 [1][2] - 中牧股份上涨0.39% 成交量10.77万手 成交额8158.20万元 [1][2] - 海利生物下跌0.13% 成交量9.39万手 成交额7090.30万元 [1][2] - 驱动力下跌1.85% 成交量1.45万手 成交额1459.91万元 [2] - 永顺生物下跌1.56% 成交量6.27万手 成交额6234.85万元 [2] - 回盛生物下跌1.14% 成交量124.08万手 成交额5.71亿元 [2] 资金流向 - 板块整体主力资金净流入6812.16万元 游资净流出967.11万元 散户净流出5845.05万元 [2] - 金河生物主力净流入7012.02万元 占比14.45% 为板块最高 [3] - 生物股份主力净流入1545.24万元 占比5.51% [3] - 申联生物主力净流入379.20万元 占比1.18% 但游资净流入2410.34万元 占比7.52% [3] - 科前生物主力净流出528.71万元 占比10.60% 为板块最高 [3] - 瑞普生物主力净流出508.73万元 占比3.27% [3]

行业投资评级 - 农林牧渔行业评级为"买入"（维持）[5] 核心观点 生猪养殖板块 - 8月1日全国外三元生猪均价14.33元/kg，周环比上涨1.27%，仔猪价格30.91元/公斤，周环比下跌3.07%[1] - 商品猪出栏均重127.98kg，周环比下降0.5kg，冻品库容率14.54%，环比上升0.08pct[1] - 八月行业将进入供需双旺阶段，产能周期底部渐明，板块有望开启长周期盈利上行期[4] 禽类养殖板块 - 白羽肉毛鸡价格6.83元/公斤，周环比上涨1.94%，鸡苗价格2.57元/羽，周环比大幅上涨33.16%[2] - 黄羽中速鸡价格5.46元/斤，周环比上涨8.33%，暑期消费拉动供需改善[2] - 种鸡场供应量减少、规模场订单紧张推动鸡苗价格强势上行[2] 饲料及大宗农产品 - 玉米现货价2402.75元/吨（-0.21%），小麦2440.5元/吨（-0.17%），豆粕2977.71元/吨（+0.49%）[3] - 进口玉米投放减量且成交低迷，豆粕受"对等关税"政策影响稳中偏强[3] - 全球大豆库存消费比29.65%，玉米库存消费比21.33%[22] 投资建议 重点推荐标的 - 生猪养殖：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、神农集团[4] - 后周期板块：海大集团（饲料）、瑞普生物（动保）[4] - 种植链：苏垦农发、北大荒、隆平高科等[4] - 宠物板块：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份[4] 市场表现 - 申万农林牧渔指数周下跌2.97%，跑输沪深300指数1.22个百分点[14] - 子板块表现：动物保健（-0.05%）相对抗跌，畜禽养殖（-4.63%）跌幅最大[14] - 个股表现：安德利周涨13.56%领涨，温氏股份（-4.68%）跌幅居前[19] 数据追踪 生猪关键指标 - 能繁母猪存栏4043万头，月环比微增0.02%[22] - 行业自繁自养盈利43.85元/头，周环比下降29.45%[22] 禽产业链数据 - 白羽在产父母代种鸡存栏2229.88万套，周环比下降2.83%[22] - 黄羽在产父母代种鸡存栏1388.22万套，基本持平[22] 大宗商品动态 - 天然橡胶期货价格14440元/吨，周环比下跌6.57%[65] - 柳州现货糖价6055元/吨，月环比下降0.90%[22]

财务业绩 - 2025上半年营业收入13.90亿元 同比增长30.45% [1] - 2025上半年归母净利润1.38亿元 同比增长51.52% [1] - 2025上半年扣非归母净利润1.28亿元 同比增长50.88% [1] - 2024年全年营业收入23.71亿元 同比增长9.04% [3] - 2024年归母净利润1.00亿元 同比增长15.90% [3] - 2024年扣非归母净利润8378.87万元 同比增长7.51% [3] 业务发展 - 公司形成兽用化药与疫苗板块双轮驱动格局 [1] - 环保与农产品加工板块提供配套辅助 [1] - 各业务板块实现有机联动 [1] 管理层信息 - 董事长王东晓现年73岁且具有研究生学历 [3] - 董事长同时担任内蒙古金河建筑安装有限责任公司等多家关联企业高管职务 [3] - 2020至2024年董事长薪酬分别为94.32万元、94.51万元、84.48万元、88.05万元、87.30万元 [3]

业绩表现 - 2025年上半年公司实现营收13.90亿元，同比增长30.45%，净利润1.38亿元，同比增长51.52%，均创上半年度历史新高 [1][2] - 2025年上半年扣非净利润1.28亿元，同比增长50.88% [2] - 2025年上半年毛利率增至34.55%，较上年同期提升1.25个百分点，主要受益于玉米等原材料价格下降 [2] 业务板块 - 兽用化药板块是核心驱动力，2025年上半年实现营收8.6亿元，同比增长72.15%，占总营收比例提升至61.83% [1][2] - 2024年兽用化药业务营收12.34亿元，同比增长21.47%，营收占比52.06% [2] - 金霉素预混剂是核心产品，2024年10月新增靶动物绵羊羔羊获批，拓展应用场景 [3] - 公司拥有金霉素产能5.5万吨/年，2025年1月新建六期工程新增6万吨/年产能并显著降低生产成本 [4] - 1000吨/年盐酸多西环素项目已投产，丰富兽用化药产品矩阵 [4] 市场分布 - 产品60%-70%销往海外，美国是主要市场，约占外销部分的三分之二 [1][3] - 2025年上半年境外业务营收5.88亿元，同比增长65.5%，占总营收42.3%，毛利率达45.4% [3] - 2025年上半年国内业务营收8.02亿元，同比增长12.9%，毛利率26.59% [3] 研发投入 - 2020-2025年上半年累计研发投入达5.29亿元 [1][5] - 2025年上半年研发投入5482.3万元，同比增长37.76% [5] - 兽用疫苗领域已建立两大研发中心和四大核心技术平台，2024年蓝耳灭活疫苗批签发数量近4000万头份 [5] - 目前有16个疫苗产品上市销售，涵盖猪用疫苗、反刍疫苗、宠物疫苗 [5] 新业务拓展 - 加快推进宠物动保业务，2024年在上海成立宠物分公司 [5] - 目前在售宠物产品8个，正在申报产品11个，包括驱虫药、治疗药和疫苗产品 [5]

经营概况 - 2025年中报营业总收入13.9亿元 同比增长30.45% 归母净利润1.38亿元 同比增长51.52% 扣非净利润1.28亿元 同比增长50.88% [2] - 第二季度营业总收入7.65亿元 同比增长40.05% 归母净利润8680.21万元 同比增长89.2% [2] 盈利能力 - 毛利率34.55% 同比增加3.76% 净利率9.92% 同比增加16.73% [3] - 兽用化学药品板块销售持续向好 金霉素内外销市场销量齐增 海外市场销量增长显著 [3] 成本与费用 - 三费总计2.79亿元 占营收比20.03% 同比增加2.32% [4] - 管理费用增长36.2% 主要由于员工工资上调 六期工程折旧费用增加 股权激励费用增加 无形资产摊销增加 [4] - 财务费用增长46.74% 主要由于工程项目利息支出费用化 上年同期汇兑收益较多 [4] 现金流与债务状况 - 货币资金6.25亿元 同比下降5.21% 每股经营性现金流0.17元 同比下降20.08% [5] - 筹资活动现金流量净额变动幅度-95.88% 现金及现金等价物净增加额变动幅度-89.9% [5] - 有息负债25.28亿元 同比增加0.72% 有息资产负债率41.41% [5] 应收账款 - 应收账款5.9亿元 同比增长22.22% 应收账款与利润比例589.11% [6] 主营业务分析 - 兽用化学药品收入8.6亿元 占总收入61.83% 毛利率38.13% [7] - 淀粉及联产品收入2.75亿元 占总收入19.76% 毛利率11.15% [7] - 兽用疫苗收入1.55亿元 占总收入11.12% 毛利率54.87% [7] - 环保服务收入6913.3万元 占总收入4.97% 毛利率44.25% [7] 地区分布 - 境内销售收入8.02亿元 占总收入57.67% 毛利率26.59% [8] - 境外销售收入5.88亿元 占总收入42.33% 毛利率45.40% [8] 发展战略 - 专注动保主业 形成兽用化药与疫苗双轮驱动 环保与农产品加工配套辅助 [9] - 六期工程项目投产 新增产能6万吨 用于生产金霉素 土霉素及其他化药产品 智能化工厂降低生产成本 提高发酵指数 [9] - 兽用疫苗业务通过自建及并购整合 拥有四大生产基地 两大研发中心 四大核心技术平台 [9] 总结 - 2025年上半年营收和利润显著增长 兽用化学药品板块表现突出 [11]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入达13.90亿元 同比增长30.45% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为1.38亿元 同比增长51.52% 收入和净利润均创半年度历史新高 [2] - 营业成本增幅低于营收增幅 毛利率同比提升1.25个百分点 [2] 业务驱动因素 - 兽用化学药品板块销售持续向好 金霉素产品内外销销量齐增 [2] - 海外市场销量增长显著 美国市场价格上调后客户接受度高 市场份额扩大 [3] - 其他海外市场销售额较上年同期实现翻番增长 [3] - 玉米等原材料价格下降对成本控制产生积极影响 [2] 产品与研发 - 金霉素预混剂于2024年10月获农业农村部批准新增靶动物绵羊羔羊 拓展应用场景 [2] - 公司构建以金霉素预混剂为核心的多品类化药协同发展格局 [2] - 与国内外科研院所及高校开展技术合作 强化研发创新 [3] - 疫苗板块拥有四大生产基地和四大核心技术平台 产品凭借差异化优势获市场认可 [3] 战略布局 - 宠物板块采用"双品双线"模式 以化药和疫苗为主、保健产品为辅 [4] - 在国内外分别研发生产优势产品 形成进口国产双品牌协同 [4] - 宠物业务被列为战略重点板块 兽用疫苗板块有望成为业绩增长第二曲线 [4] 行业环境 - 下游生猪养殖端盈利改善带动市场需求回暖 [3] - 动物保健行业获政策支持 市场规模持续扩容 [3] - 宠物经济持续增长为公司创造新机遇 [4]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入13.90亿元 同比增长30.45% [2] - 归属于上市公司股东的净利润1.38亿元 同比增长51.52% [2] - 毛利率较上年同期增加1.25个百分点 因营业成本增幅低于收入增长 [2] 兽用化药业务 - 金霉素预混剂为核心产品 内外销市场销量齐增 海外市场持续增长 [2] - 新增靶动物绵羊羔羊应用场景获农业农村部批准 扩大产品适用空间 [2] - 原有金霉素产能5.5万吨/年 新建六期工程新增折合15%含量产能6万吨/年 [3] - 美国市场价格上调后客户接受度高 海外市场销量翻番 [3] 疫苗业务布局 - 在中国内蒙古/杭州/吉林及美国拥有四大生产基地 构建四大核心技术平台 [4] - 蓝耳灭活疫苗佑蓝宝®实现灭活疫苗市占率国内领先 Top50养猪企业超90%采用 [4] - 布病疫苗市场发展良好 非瘟疫苗处于中试生产阶段拟申报临床 [4] - 海外疫苗平台法玛威产品陆续进入中国市场 客户认可度提升 [4] 宠物业务战略 - 采取"双品双线"模式 国内外分别研发生产化药/制剂/疫苗/保健类产品 [5] - 国外研发产品可由国内公司销售 形成进口国产双品牌 [5] - 宠物业务板块被列为战略重点 以化药和疫苗为主保健类产品为辅 [4][5] 行业与市场环境 - 下游生猪养殖端盈利改善带动市场需求回暖 [3] - 国内外对动物保健行业重视度提升 政策支持推动市场规模持续扩容 [3] - 公司通过拓展销售渠道提升金霉素国内市场占有率与渗透率 [3]