分配方案核心内容 - 公司拟以扣除回购专户股份后92.94亿股为基数进行分红 [1] - 向全体股东每10股派发现金红利0.8元（含税） [1] - 合计派发现金红利总额为7.35亿元 [1] - 本次分配不送红股，也不以资本公积金转增股本 [1] 方案实施条件 - 该分配方案未超出截至2025年9月30日的公司可分配利润范围 [1] - 此预案需提交股东大会审议通过后方可实施 [1]

合作核心内容 - 公司与强生眼力健签署2026年度全面战略合作协议 [1] - 合作领域包括白内障诊疗技术提升、干眼诊疗服务及人才梯队建设 [1] - 此举是公司践行"智慧光明城"战略的重要举措 [1] 合作目标与意义 - 合作旨在实现资源互补、技术协同，为眼科行业创新发展与服务升级提供创新样本 [1] - 公司借助全球优质资源实现高质量发展的关键一步 [1] - 推动眼科前沿技术、高端设备和个性化服务在国内广泛应用 [2] 具体合作项目 - 双方将共同推进眼科新技术与新产品临床落地及应用 [2] - 加速创新产品与技术在中国市场的应用推广，包括智简预装版臻无级人工晶状体、Catalys 7.0飞秒激光治疗机等 [2] - 签约成果将全面应用于双方共建的强生老视诊疗手术亚太卓越中心 [2] 公司能力与基础 - 公司拥有国际眼科基金会国际眼科医师培训机构、国家卫健委防盲治盲培训基地等平台和资源优势 [2] - 公司以构建"智慧光明城"为目标，充分发挥"医教产学研"眼健康全产业链布局优势 [1] - 公司基于数字化平台，构建了触及全生命周期的眼健康管理和消费咨询服务生态 [1]

中期分红预案 - 公司拟以扣除回购专户股份后股本9,294,033,492股为基数进行分红 [1] - 向全体股东每10股派发现金红利0.8元（含税） [1] - 合计派发现金总额为743,522,679.36元 [1] - 分红方案不送红股，不以资本公积金转增股本 [1] 分红政策背景 - 本次中期分红基于中国证监会鼓励上市公司现金分红的指导意见 [1] - 分红旨在给予投资者稳定、合理的回报 [1] - 分红方案符合利润分配原则，并保证公司正常经营和长远发展 [1] - 方案依据《公司法》和《公司章程》相关规定制定 [1] 方案合规性 - 该分配方案未超出截至2025年9月30日的公司可分配范围 [1]

分红方案核心内容 - 公司以扣除回购专户股份后的股本92.94亿股为基数进行分红 [1] - 分红方案为向全体股东每10股派发现金红利0.8元（含税） [1] - 合计派发现金红利总额为7.44亿元 [1] 分红方案具体形式 - 本次利润分配不送红股 [1] - 本次利润分配不以资本公积金转增股本 [1]

大宗交易概况 - 11月10日发生一笔大宗交易，成交量85.00万股，成交金额1088.00万元，成交价12.80元，相对当日收盘价溢价2.65% [2] - 买方为广发证券上海虹口区杨树浦路营业部，卖方为光大证券厦门展鸿路营业部 [2] - 近3个月内累计发生6笔大宗交易，合计成交金额为6196.01万元 [2] 近期股价与资金流向 - 11月10日收盘价为12.47元，当日上涨3.40%，日换手率为1.58%，成交额为15.44亿元 [2] - 当日主力资金净流入2.91亿元 [2] - 近5日股价累计上涨2.13%，资金合计净流入233.50万元 [2] 融资余额变动 - 公司最新融资余额为25.21亿元，近5日减少622.62万元，降幅为0.25% [3] 公司基本信息 - 公司全称为爱尔眼科医院集团股份有限公司，成立于2003年01月24日，注册资本为932,539.667万人民币 [3]

公司战略与市场定位 - 公司视中国为全球增长最快且最具战略意义的市场之一 [1] - 公司在华发展30年，经历了从创新经验对接到创新生态共建的转变 [1] - 公司未来将持续投入，加速创新成果引进及本土化发展 [1] 产品与技术创新 - 公司在进博会展示全生命周期眼健康创新产品与数字化精准治疗解决方案 [1] - 手术产品事业部展出革新性超声乳化和玻璃体切割一体化手术系统Unity、Argos生物测量仪、LuxOR Revalia手术显微镜等先进技术和产品 [2] - 视力保健事业部展示采用分层含水科技专利技术的隐形眼镜家族，包括轻澈™日抛散光隐形眼镜 [2] - 公司推出Hydrus海卓思青光眼引流器，作为微创青光眼手术代表性解决方案，具有三重通路创新设计和更低并发症风险 [2] 行业趋势与市场需求 - 中国公众眼健康需求日益多元化、定制化，尤其银发群体中白内障、青光眼等眼病发病率持续上升 [1] - 银发群体对视觉质量要求从“看得见”提升至“看得清、看得舒适”，体现对生活质量的更高追求 [1] - 公司聚焦本土多发病症，持续推出创新眼科手术和视力保健产品以满足需求 [1] 合作与生态建设 - 公司与中国眼健康行业共荣共生，以本土临床需求反哺全球创新体系 [1] - 公司在进博现场与中山大学眼科中心、希玛眼科、新视界集团等多家机构签署协议，加速创新产品与技术面向市场 [2]

股价表现 - 11月10日公司股价收涨3.40%，收盘价为12.47元 [1] - 该股近5个交易日累计上涨2.13% [1] - 主力资金近5个交易日合计净流入1923.14万元 [1] 大宗交易 - 11月10日发生1笔大宗交易，合计成交量85万股，成交金额1088万元 [1] - 该笔交易成交价格为12.80元，较当日收盘价溢价2.65% [1] - 买方营业部为广发证券上海虹口区杨树浦路证券营业部，卖方营业部为光大证券厦门展鸿路金融中心大厦证券营业部 [1] - 近3个月内公司累计发生6笔大宗交易，合计成交金额为6196.01万元 [1]

合作签约核心内容 - 何氏眼科与强生眼力健正式签署2026年度全面战略合作协议 [2] 合作具体领域 - 共同推进眼科新技术与新产品临床落地 重点加强白内障诊疗技术 先进医疗设备推广 老视发展 临床能力提升及中青年医生手术技能提升与人才培养 [2] - 加速创新产品技术在中国市场应用推广 包括智简预装版臻无级人工晶状体 Catalys 7.0飞秒激光治疗机 Veritas超声乳化设备 Elita飞秒激光角膜屈光手术设备等 [2] 合作目标与中心建设 - 签约成果将应用于共建的"强生老视诊疗手术亚太卓越中心" 致力于构建完善老视多学科诊疗体系 提升患者视觉质量与一体化诊疗方案水平 树立行业标杆 [2] 合作协同效应 - 整合强生眼力健全球视野 创新实力与人才发展经验 推动眼科前沿技术 高端设备和个性化服务在国内广泛应用 [3] - 通过导航飞白前沿技术推广及卓越中心建设 实现深度融合与价值共创 [3] 公司战略意义 - 合作是公司践行"智慧光明城"战略的重要举措 亦是借助全球优质资源实现高质量发展的关键一步 [3] - 作为智慧眼健康生态产业集团和科技型上市机构 公司拥有丰富临床资源和强大基础研究平台 [3] - 双方通过资源互补 技术协同 为中国眼科行业创新发展与服务升级提供创新样本 [3]

投资评级与目标价 - 报告对普瑞眼科的投资评级为“推荐”，并维持该评级 [2] - 目标价为42.05元，该估值基于2026年50倍市盈率 [2][7] 核心观点总结 - 公司业绩增长平稳，2025年前三季度实现营收22.01亿元，同比增长2.99%，扣非归母净利润0.25亿元，同比增长34.71%，核心利润表现亮眼 [2] - 单季度来看，2025年第三季度实现营收7.41亿元，同比增长3.48%，归母净利润168万元，同比大幅增长106.13% [2] - 公司扩张周期暂告段落，战略重心转向内生增长和运营效率提升，未来折旧和新院亏损对利润的侵蚀将减弱 [7] - 新建医院进入盈利爬坡期，费用端管控成效显现，预计将为公司收入增长提供持续动力 [7] 财务表现与预测 - 主要财务指标预测显示，营业总收入预计从2024年的26.78亿元增长至2027年的31.66亿元，同比增速预计从2025年的2.6%提升至2027年的7.5% [3] - 归母净利润预计显著改善，从2024年亏损1.02亿元转为2025年盈利0.33亿元，并在2027年达到1.74亿元，2026年预计同比增速高达279.4% [3] - 盈利能力指标方面，毛利率预计从2025年的36.3%提升至2027年的40.5%，净利率从2025年的1.3%提升至2027年的5.7% [8] - 每股收益预计从2025年的0.22元增长至2027年的1.16元 [3][8] 运营与战略分析 - 公司营收增速阶段性放缓，主要受复杂宏观环境下消费医疗需求变化影响，但屈光业务通过推广全飞秒精准4.0等新术式提升客单价，韧性良好 [7] - 费用管控效果显著，管理费用率从去年同期的14.67%降至10.85%，主要得益于公司扩张步伐放缓 [7] - 资本开支高峰已过，2025年前三季度投资活动现金流出同比减少51.03%，在建工程较年初大幅减少74.40% [7] - 公司注重技术创新，通过引入VisuMax 800等新设备巩固其在屈光等领域的专业壁垒和品牌形象 [7] 公司基本数据 - 公司总股本为1.50亿股，总市值55.21亿元，资产负债率为53.52% [4] - 每股净资产为14.20元，12个月内最高/最低股价为58.93元/36.29元 [4]

公司业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入22.01亿元，同比增长2.99% [1] - 2025年前三季度归母净利润为0.16亿元，同比增长3.21% [1] - 2025年前三季度扣非归母净利润为0.25亿元，同比增长34.71%，核心利润表现亮眼 [1] - 单第三季度实现营收7.41亿元，同比增长3.48% [1] - 单第三季度归母净利润为168万元，同比增长106.13% [1] - 单第三季度扣非归母净利润为389万元，同比增长114.40% [1] 业务与运营分析 - 收入增长平稳，原因在于复杂宏观环境下消费医疗需求变化 [2] - 屈光业务收入占比较高，通过推广全飞秒精准4.0等新术式提升客单价，韧性良好 [2] - 公司毛利率为37.12%，同比略有下滑，判断或与产品收入结构变化有关 [2] - 研发费用率为0.37%，同比提升0.14个百分点，系公司加大IT投入 [2] - 管理费用率从去年同期的14.67%降至10.85%，主要得益于公司扩张步伐放缓 [2] 战略与未来展望 - 公司战略重心转向内生增长和运营效率提升 [3] - 前期新建医院完成市场培育，预计将进入盈利爬坡期，为收入增长提供持续动力 [2] - 公司在建工程较年初大幅减少74.40%，主要系上年度在建工程完工转固 [3] - 用于固定资产购置等的投资活动现金流出同比减少66.74%，表明大规模扩张周期暂告段落 [3] - 公司注重技术创新，通过引入VisuMax 800等新设备巩固在屈光等领域的专业壁垒和品牌形象 [3] - 随着新院扭亏为盈，公司的规模效应和经营杠杆将进一步释放，盈利能力有望持续改善 [2] 财务预测与估值 - 预计公司2025至2027年归母净利润分别为0.33亿元、1.26亿元、1.74亿元 [3] - 预计公司2025至2027年EPS分别为0.22元、0.84元、1.16元 [3] - 公司作为国内领先的民营眼科连锁机构，参考可比公司，给予2026年50倍PE估值，对应目标价42.05元 [3]