行业政策与市场机遇 - 国家药监局发布《关于深化化妆品监管改革促进产业高质量发展的意见》，其中明确包含“促进银发经济发展”的相关部署 [1] - 政策将针对老年群体的化妆品产品研发纳入支持范畴，旨在撬动企业研发资源向该领域倾斜 [1] - 改革鼓励创新与风险防控并行、流程优化与技术支撑同步，属于“放管服”结合的改革思路，旨在为产品质量筑牢防线 [2] 市场现状与规模 - 中国已成为全球最大的化妆品消费市场 [1] - 2024年上半年，中国化妆品类零售总额达2291亿元 [1] - 行业市场规模已连续两年突破万亿元 [1] 老年化妆品市场需求与痛点 - 随着老龄化进程加深，老年群体对美妆护肤的需求正从“可选消费”转向“刚需消费” [1] - 当前市场老年化妆品存在定位模糊、功能单一、配方陈旧等问题 [1] - 老年群体皮肤屏障脆弱，实际诉求集中在保湿抗皱和高度关注安全，现有产品供需适配度有待提升 [1] 行业发展的潜在影响 - 政策有望推动企业在配方优化、功能细分、安全测试等方面深耕细作 [1] - 此举有望填补市场空白，为化妆品行业开辟新的增长空间 [1] - 政策可避免企业因研发成本高、审批周期长而却步，同时防范部分企业借“老年专用”之名粗制滥造 [2] - 目标是实现老年化妆品“产业升级”与“民生改善”的双赢 [2] 成功实施的关键要素 - 需要监管部门、企业与社会三方协同推进 [2] - 监管部门需加快建立科学、审慎且高效的产品评价与监管标准，严守安全底线 [2] - 企业需投入真研发，围绕老年群体皮肤生理特点，在原料技术、制剂工艺、包装设计等环节开展系统创新 [2] - 社会舆论应营造包容多元的审美氛围，打破年龄刻板印象 [2]

文章核心观点 - 云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司凭借其系统化、战略性的公益慈善实践，在ESG领域获得权威认可，构建了“公益与业务共生、价值与担当并重”的慈善生态，实现了社会价值与商业价值的协同共赢 [1][3][4] ESG表现与战略规划 - 公司在ESG领域连续获得华证AAA级、Wind AA级等权威认可 [1] - 公司以“为人们带来健康和美丽”为愿景，确立了“立足云南、回馈云南”的地域定位和长期主义的公益导向 [1] - 制定了涵盖短期启动、中期攻坚、长期深化的全周期慈善战略规划 [1] - 至2030年的中期规划中，明确了累计公益投入超1亿元、志愿者服务时长超1万小时、直接受益100万人的量化目标 [2] - 2030年后将持续深化公益布局，致力于成为公益事业的长期践行者 [2] 公益投入与核心领域 - 自2021年至2024年，公司累计公益投入达6823.68万元 [2] - 在生物多样性保护方面，投入313万元实施“滇西北生物多样性保护项目”，在哈巴雪山建立青刺果科研种植基地 [2] - 在非遗传承领域，投入120万元在丽江、大理等地7所学校开设非遗课程，4126名青少年参与其中 [2] 公益实践模式与资源整合 - 公益实践聚焦五大核心领域，开展精准高效的慈善项目 [2] - 专业技术层面，组织皮肤科专家团队十年间走遍6省，为超5000名高海拔地区居民提供免费诊疗与护肤科普 [3] - 人力资源层面，组建志愿者服务队，2022~2024年累计服务时长7739小时，形成“员工+消费者”共同参与的公益格局 [3] - 资源联动层面，联合政府、科研院所、基金会等多方力量，发起生物多样性协作行动 [3] 公益与业务融合创新 - 构建了“公益与业务深度融合”的独特模式，实现社会价值与商业价值的共赢 [3] - 原料溯源环节，生物多样性保护确保了青刺果等核心原料的品质与供应 [3] - 产品设计环节，推行包装减塑、光伏发电等绿色举措，薇诺娜舒敏保湿特护霜二代替换装减塑39%，AOXMED瑷科缦系列内包装材料革新年减塑量达4.5吨 [3] - 品牌建设环节，“薇笑阳光计划”十年深耕高原皮肤健康科普，既履行社会责任，又精准触达目标用户，增强品牌信任 [3] - 文化赋能环节，将甲马、彝绣等非遗元素融入产品设计，提升了品牌文化附加值，形成差异化竞争力 [2][3] 管理体系与行业影响 - 公司通过“贝泰妮公益基金”与“红十字薇诺娜公益基金”进行运作，并配套出台《贝泰妮集团公益基金管理制度》实现规范化管理 [2] - 公益资金由第三方会计师事务所审计，每年通过官网、ESG报告等渠道公开款项使用与项目成效 [4] - 公司与云南省青少年发展基金会、红十字会等专业机构合作，确保项目专业性 [4] - 其“战略慈善”模式引领企业公益从“被动捐赠”向“主动创造价值”转型 [4] - 公益直播、非遗赋能等创新方式，提升了慈善活动的透明度与公众参与度 [4] - 将科研、医疗等专业资源注入公益，推动行业向精细化、专业化发展 [4]

公司治理变动 - 上海家化董事邓明辉辞去公司董事及董事会审计与风险管理委员会委员职务 [2] - 公司九届五次董事会审议通过，补选胥洪擎先生为第九届董事会审计及风险管理委员会委员 [2] - 新任委员胥洪擎的任期与本届董事会任期一致 [2]

公司上市进程 - 公司于12月2日更新招股书，继续推进港交所主板上市进程，联席保荐人为中信证券和华泰国际 [1] - 公司首次于5月29日递交的上市申请近日显示失效，公司回应称此为审计报告有效期届满的正常流程，已获得证监会备案通知书并将尽快更新招股书 [4][5] - 公司更新招股书后，继续向成为港股“国货高端护肤第一股”的目标发起冲击 [5] 财务表现 - 2025年上半年，公司营收从2024年同期的5.30亿元增长98.3%至10.52亿元 [1] - 2025年上半年，公司经调整净利润从2024年同期的0.92亿元增长117.4%至2.00亿元，已几乎与2024年全年盈利规模持平 [1] - 公司总收入从2022年的6.91亿元增长至2024年的12.10亿元 [4] 产品与业务 - 公司是成立于2003年的高端国货护肤品牌，始终聚焦抗皱紧致类护肤品市场 [3] - 旗舰品牌“林清轩”专注提供基于天然山茶花成分的高端护肤方案，其收入在2022年、2023年、2024年分别占总收入的99.1%、99.0%、99.0% [3] - 公司于2014年推出核心大单品“山茶花精华油”，截至2025年6月30日，该产品累计销量突破4500万瓶 [3] - 公司产品已从精华油拓展至面霜、爽肤水、乳液、精华液、面膜及防晒等主流护肤品类 [3] 产品收入结构 - 按产品类别划分，2024年收入占比最高的为精华油，达37.0%，收入为4.48亿元 [4] - 2024年，面霜收入占比为15.7%，收入为1.90亿元；乳液及爽肤水收入占比为10.7%，收入为1.29亿元；精华液收入占比为10.0%，收入为1.21亿元 [4] - 2025年上半年，精华油收入为4.79亿元，占比45.5%；面霜收入为1.54亿元，占比14.6%；乳液及爽肤水收入为0.97亿元，占比9.3% [4] 市场地位 - 根据灼识咨询的资料，按2024年零售额计算，公司在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一 [4]

近日，国家药监局公布关于37批次不符合规定化妆品的通告，涉及洗发水、沐浴露、染发膏、面膜、防 晒乳、护发素等多类产品。其中，"朵望"婴童护肤品被检出了化妆品禁用的致癌物质"丙烯酰胺"。 品牌客服回应： 是单一批次问题 已全面召回并销毁 12月16日，记者就上述情况致电涉事企业上海朵望实业有限公司，电话无人接听。朵望天猫旗舰店客服 则表示，"这个是单一批次的问题，这个批次我们已经全面召回并且销毁了。" 公开资料显示，朵望品牌创立于2005年，主营婴幼儿功能洗护产品 。2023年，由国医大师王庆国教授 带领的北京中医药大学教授团队完成特护核心配方的升级，朵望推出专为0-6岁婴幼儿敏感肌分肤定制 的婴童专研特护系列。 针对上述产品不合格情况，朵望天猫旗舰店客服称，"这个是单一批次的问题，这个批次我们已经全面 召回并且销毁了。" 朵望婴童护肤品 被检出致癌物质"丙烯酰胺" 抽检结果显示，1批次标称上海朵望实业有限公司备案的、科丽思化妆品（上海）有限公司生产的"朵望 肃勄特护膏"检出了"丙烯酰胺"。 据了解，丙烯酰胺属于《化妆品安全技术规范》（2015年版）中的化妆品禁用物质。在世界卫生组织公 布的致癌物中，丙烯酰胺属 ...

近日，国家药监局公布关于37批次不符合规定化妆品的通告，涉及洗发水、沐浴露、染发膏、面膜、防 晒乳、护发素等多类产品。值得注意的是，1批次"三木零道小麦蛋白滋润补水洗发水"被检出菌落总数 超标159倍。 针对上述产品不合格情况，三木零道天猫旗舰店客服表示，"我们产品早就更新过了，现在都是最新日 期，保质期到2028年，新日期都是合格的。" 三木零道洗发水 菌落总数超标159倍 抽检结果显示，37批次不合格化妆品中，染发类产品是"重灾区"，共18批次，"英歌""小四郎""魔歌"等 多个品牌共15批次染发膏均被检出成分比对项目不合格。另有3批次染发膏被检出限用成分苯基甲基吡 唑啉酮含量超标。 此外，护肤及洗护类产品共13批次，主要包括洗发露、沐浴露、美白祛斑等产品；在美白祛斑类产品 中，3批次标称科诗美（广州）生物科技有限公司委托生产的"MERKLEN麦尔卡伦美白淡斑精华乳/ 霜""SEDELL诗黛尔美白保湿精华液"；以及标称广州华厦生物制药有限公司生产的"芈媛净颜瓷白祛斑 霜"被检出PH值不合格。 在洗护产品中，1批次标称粤大妆（广州）化妆品有限公司生产的"三木零道小麦蛋白滋润补水洗发 水"（标示批号：SMLD ...

天眼查App显示，近日，广州旭辉化妆品有限公司成立，注册资本100万人民币，经营范围为文艺创作; 其他文化艺术经纪代理;市场营销策划;咨询策划服务;组织文化艺术交流活动;企业形象策划;企业管理咨 询;化工产品销售（不含许可类化工产品）;软件外包服务;软件销售;广告设计、代理;技术进出口;货物进 出口;互联网销售（除销售需要许可的商品）;卫生用品和一次性使用医疗用品销售;化妆品零售;化妆品 批发;医学研究和试验发展;信息系统运行维护服务;软件开发;信息系统集成服务;信息技术咨询服务;信息 咨询服务（不含许可类信息咨询服务）;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术 推广。 ...

公司业绩指引与预测调整 - 公司将2025年销售指引由增长25%下调至持平或轻微下跌 [1] - 摩根士丹利将公司2025至2027年收入预测分别下调20%、32%及35% [1] - 预计公司2025及2026年净利润同比下跌8%，但于2027年反弹20% [1] - 目标价由78港元下调至42港元，评级为“增持” [1] 近期业绩表现与挑战 - 公司原先预期2024年第四季及双11期间销售有20%至30%增长，但因行业逆风未能达成目标 [1] - 面临同类型产品的激烈价格竞争，以及直播带货投资回报下降 [1] - 公司优先考虑稳定价格及盈利能力，导致销售下滑及固定营运开支杠杆效应减弱 [1] 未来复苏策略与展望 - 预计公司将提升市场营销投入，以抵消早前争议影响、重建品牌势头并支持新产品推出 [1] - 公司利润率较高，预计增加营销开支不会大幅影响盈利 [1] - 预计公司销售将减少对直播带货及双11、618等大促的依赖 [1] - 公司的美容注射型产品将于2026年推出，预计初期贡献不大，但证实了公司过往研发成果处于商业化早期阶段 [1]

公司概况与上市进程 - 上海林清轩化妆品集团股份有限公司是一家中国高端国货护肤品牌，聚焦抗皱紧致类护肤品市场，以基于山茶花成分的高端护肤改善方案著称 [1] - 公司于2025年12月14日通过港交所聆讯，距离登陆资本市场再近一步 [1] - 公司创立于2003年，创始人孙来春在2012年发现山茶花护肤功效后，开创“以油养肤”理念，并于2014年推出核心大单品山茶花精华油 [1] 核心产品与市场地位 - 公司核心大单品为山茶花精华油，自2014年面世以来，截至2025年6月30日累计销量突破4500万瓶 [2] - 按全渠道销售的总零售额计，林清轩的山茶花精华油自2014年以来连续11年于所有面部精华油产品中位居全国榜首 [2] - 2022年至2025年上半年，精华油对总营收的贡献占比逐年提升，分别为31.5%、35.3%、37%和45.5% [4] 财务表现与增长 - 2022年至2024年，公司总收入分别为6.91亿元、8.05亿元和12.1亿元，复合年增长率为32.3% [3] - 同期，公司年内盈利分别为-593万元、8452万元和1.87亿元，实现扭亏为盈并大幅增长 [3] - 2025年上半年，公司总收入为10.52亿元，同比增长约98.5% [3] - 2022年至2024年，公司毛利分别为5.39亿元、6.54亿元和9.98亿元 [3] 销售渠道与运营规模 - 截至2025年6月30日，林清轩在全国拥有554家门店，其中超过95%的门店位于购物商场 [2] - 按门店总数计，公司于中国的国货及国际高端护肤品牌中排名第一 [2] 产品线与业务拓展 - 截至2025年6月30日，林清轩共有230个SKU，产品品类包括精华油、面霜、爽肤水、乳液、精华液、面膜及防晒霜等 [5] - 公司已开始积极拓展新品类以应对市场竞争和过度依赖单一爆品的潜在风险 [5] 股权结构 - IPO前，创始人孙来春直接持股38.21%，为控股股东 [5] - 员工持股平台上海房角石持股28.56% [5] - 外部投资方包括雅戈尔时尚持股4.49%、头头是道基金持股3.59%、凯辉基金持股2.75%以及远隆发展持股0.9%等 [5]

公司IPO与市场地位 - 公司IPO状态于2025年11月21日更新为“已问询”，拟在深圳证券交易所主板上市 [1] - 按2024年度全渠道零售额计算，公司位列中国单品牌化妆品店第一名 [2] - 2025年11月，公司获欧睿咨询认证为“全球领先的单品牌护肤品专卖店”，为连续第三年获此国际权威认可 [5] 线下渠道与运营 - 截至2025年6月末，公司线下连锁门店已达4269家，覆盖全国并拓展至日本、印尼、泰国、中国香港等国家和地区 [2] - 线下门店提供到店护理、会员沙龙等服务，构筑“产品+服务+社交”的复合模式与“体验护城河” [2] - 公司于2022年与2023年连续两年蝉联中国连锁经营协会“生活服务业连锁企业TOP100”美容美体行业第二名 [2] 研发创新与产品 - 公司围绕“高山植物”构建差异化定位，与中科院昆明植物研究所等机构合作，形成“一个中心、五大基地”的研发架构 [3] - 截至2025年10月31日，公司已取得专利223项，其中发明专利68项 [3] - 公司成功推出石斛兰、积雪草、紫灵芝、冬虫夏草等多个产品系列，涵盖护肤、彩妆、身体护理等全品类 [4] - 以石斛兰系列为例，其“石斛活性精萃关键技术研究及其产业化应用”荣获全国商业科技进步一等奖 [3] 品牌文化与国际化 - 品牌精神根植于云南纳西族草医智慧，融合“敬仰自然、崇尚科学、回馈社会”的理念 [5] - 公司积极承担生物多样性保护的企业责任，传递中国人与自然和谐共生的文化理念 [5] - 公司稳步推进国际化布局，泰国曼谷旗舰店于2025年11月22日开业，标志着进入除中国大陆外的第四个海外市场 [6]