**行业与公司** - 全球内存行业 涵盖NAND闪存 DRAM及HBM市场 涉及公司包括三星 SK海力士 美光 铠侠[1][13] - 三星 SK海力士 美光获"跑赢大盘"评级 目标价分别为韩元95,000 韩元400,000 美元170[7][9][10][11] - 铠侠获"跑输大盘"评级 目标价为日元3,500[1][12] **NAND市场核心观点与论据** - NAND价格短期受AI推理需求及硬盘短缺支撑 涨幅从企业级SSD扩展至消费级领域 但结构性谨慎[2][14] - 价格上涨触发因素包括供应商惜售及买家提前采购 预计2025年第三季度和第四季度环比涨幅达7-8%[15] - 硬盘短缺因供应商资本开支保守 等待时间长达一年 导致云服务提供商转向企业级SSD替代 尽管成本高3-4倍[15][29] - 中国长江存储产能扩张 全球份额从10%升至2027年中期15% 但地缘政治限制其进入西方云服务市场[15][24] - 供应商可能增加产能 新供应预计2026年下半年上市 导致价格在2026年第四季度转为下跌[3][27][29] - 铠侠账面价值未来12个月增长80% 但远期市净率1.4倍接近历史高位 未反映结构性担忧及2026年下行风险[4][29] **DRAM与HBM市场核心观点与论据** - HBM需求强劲 2026年位元出货量同比增长53% 竞争加剧但增长可吸收供应增加[6][55][56] - 英伟达要求HBM4速度从8Gb/s提升至10-11Gb/s 美光因基片工艺落后可能面临挑战 三星采用4nm基片和1cnm存储片具优势[5][52] - HBM3E价格2026年下降约20% 但HBM4溢价保持混合均价平稳 成本降幅超预期缓解利润压力[6][54][58] - 中国长鑫存储DDR5转型困难 支撑主流DRAM价格 预计2026年保持稳健[6][54] - 三星HBM份额2026年提升至38% 但市场扩张仍使所有供应商增长[54][60] **财务预测与估值** - 三星2025年每股收益预测为韩元4,686 2026年韩元8,080 市净率1.6倍接近历史平均[66][84] - SK海力士2025年每股收益预测为韩元50,488 2026年韩元64,734 市净率2.3倍近历史峰值[68][86] - 美光2025年非GAAP每股收益预测为美元8.14 2026年美元14.64 市净率3.1倍近历史峰值[69][88] - 铠侠2025年每股收益预测为日元386 2026年日元659 但预计2026年第四季度盈利转跌[29][42] - 共识预期未充分反映NAND价格涨势及HBM需求 机构预测高于市场预期[7][67] **其他重要内容** - 存储需求增长2027年放缓 NAND均价2025年下降10% 2026年增长13%[15][27] - QLC SSD成本仍比硬盘高3-4倍 限制长期替代潜力[29][38] - 供应商产能升级至新节点 导致短期产能损失但长期位元产出增加[29][35] - 英伟达提升性能以保持领先优势 ASIC供应商2027年缩小与英伟达差距[52]

股价表现 - 美光科技股价自3月初以来上涨超过80% [1] 估值水平 - 尽管股价大幅上涨 公司远期市盈率仍处于极低水平 [1] 作者背景 - 作者为拥有超过十年财务经验的首席财务官 在油田和房地产行业具有深厚背景 [1] - 作者曾领导多项复杂的尽职调查和并购交易 [1] - 目前为迪拜家族办公室提供股票研究服务 该机构管理资产规模超过2000万美元 [1] 持仓披露 - 作者通过股票所有权、期权或其他衍生品持有美光科技多头头寸 [2] - 文章内容代表作者个人观点 未获得除Seeking Alpha外的任何补偿 [2] - 作者与所提及公司无业务关系 [2]

公司管理层变动 - 公司实际控制人兼董事长郁发新被黄石市监察委员会实施留置措施 暂不能履行董事相关职责[1] - 董事长无法履职期间由董事张兵代为履行公司董事长相关职责 公司控制权未发生变化 日常经营管理由高级管理人员负责[1] - 本事项不会对公司正常经营产生重大影响[1] 董事长个人背景及持股情况 - 郁发新1975年3月出生 中国国籍 无境外永久居留权 博士研究生学历 现任浙江大学航空航天学院教授[3] - 2024年从公司获得税前报酬96.08万元[3] - 截至2025年半年报期末持股数量4500万股 持股比例21.04% 以69.5元/股计算持股市值约31亿元[4] 公司基本情况 - 公司成立于2015年9月 专注于终端射频前端芯片、高密度封装微波模组和微系统[5] - 是国家高新技术企业 建有省级高新技术企业研究开发中心 采用设计开发、研制、生产和销售一体化经营模式[5]

9月21日晚间，臻镭科技发布《关于公司重大事项的公告》称，公司实控人、董事长郁发新被黄石市监察委员会实施留置措施，暂不能履行公司董事的相 关职责。 公开资料显示，1975年出生的郁发新，从2006年1月至今，还担任浙江大学航空航天学院教授。 截至9月19日收盘，臻镭科技股价报69.50元/股，跌幅达2.65%，总市值为148.8亿元。截至6月30日，公司股东人数为1.22万户。 臻镭科技：不会对公司正常经营产生重大影响 臻镭科技公告称，公司将继续按照《公司法》《科创板股票上市规则》等相关法律法规和相关制度规范运作，日常经营管理由公司高级管理人员负责，公 司已对相关工作进行了妥善安排。公司拥有完善的治理结构及内部控制机制，公司董事会运作正常，董事长无法履职期间由董事张兵代为履行公司董事长 的相关职责，其他董事、高级管理人员均正常履职，公司及子公司各项生产经营情况正常，资金账户正常。 公司表示，本事项不会对公司正常经营产生重大影响。截至本公告披露日，公司未收到相关机关对公司的任何调查或者配合调查文件，公司亦未知悉留置 调查的进展及结论，公司将持续关注上述事项的后续情况，并及时履行信息披露义务、提示相关风险。 据公 ...

In this piece, we discuss the 15 Best Stocks to Invest in for Financial Stability.Wall Street goes into Friday, September 19, 2025, on a quieter note following a week marked by record-breaking highs, reflecting the delicate balance between investor optimism and economic caution. The stock market rally was driven by upbeat corporate earnings, Federal Reserve policy shifts, and renewed interest in companies tied to transformative technologies. FedEx shares climbed 3.5% in premarket trading, thanks to cost eff ...

Meta Connect 2025 and Amazon’s Fall Hardware Event: What Traders Should Watch This WeekTechnomics Daily News3 min read·1 hour ago1 hour ago--Press enter or click to view image in full sizePhoto by Sam Grozyan on UnsplashWhy This Week MattersTwo of the biggest names in technology, Meta and Amazon, are driving the news cycle. At Meta Connect 2025, the company introduced new smart glasses and a gesture-control band, giving us a clear look at where wearables are headed. On September 30, Amazon will hold its Fal ...

核心观点 - 公司上市五周年实现从单一通信市场向四大市场全面布局的战略转型 形成信号链 电源管理 数模混合三大产品线协同发展格局 [1][2][3] - 通过内生研发和外延并购(如收购深圳创芯微)实现产品线扩张和技术补强 量产产品超3000款 客户超6000家 [2][3][5] - 资本市场助力公司研发投入增长(2024年研发费用较上市初期增超3倍 年均复合增长率47%) 团队规模扩至3倍 并增强高端市场信用背书 [4][5] - 2025年上半年归母净利润6568.67万元(剔除股份支付后7815.38万元)同比扭亏 二季度净利率回升至9.5% 因下游汽车 AI服务器 新能源等多领域需求回升 [6][7] 市场布局 - 从聚焦无线通信市场转型为以泛工业为基础 汽车 泛通信(含无线通信 光模块 服务器) 消费四大市场全面布局 [1][2] - 海外市场在新加坡 德国 美国 韩国 日本建立本地化销售与技术支持团队 拓展海外通信 泛工业及汽车客户 [3] - 2025年下游市场布局已全面均衡 不受单一市场明显影响 业务覆盖汽车 AI服务器 新能源(光伏逆变 储能) 电源模块 电网 工控 测试测量 家用电器等领域 [6][7] 产品发展 - 形成信号链+电源管理+数模混合三大产品方向协同发展格局 信号链新产品在汽车 光模块等市场具竞争力 [1][3] - 通过内生与外延结合壮大电源管理产品线 推出定制化产品 量产产品数量超过3000款 [3] - 攻克高精度ADC 汽车音频总线等高端芯片填补国内空白 [5] 资本运作与研发 - 科创板上市获得资金支持 增强客户供应商信任度 为切入汽车工业等高端市场提供信用背书 [4][5] - 2024年研发费用较上市初期增长超3倍 研发人员规模增长超2倍 研发费用年均复合增长率超47% [5] - 2024年10月完成对深圳创芯微收购 实现业务协同并积累外延经验 推进产品研发与市场拓展融合 [3][5] 经营业绩 - 2025年上半年归母净利润6568.67万元(剔除股份支付后7815.38万元)同比扭亏 因下游终端需求回升及多市场成长 [6] - 盈利能力提升源于精细化管理和提质增效 新产品推出效率与运营效率提升 费用率同比下降 [6] - 第三季度业务趋势向好 公司对完成业绩目标充满信心 将继续加大研发和客户拓展力度 [7]

行业背景与趋势 - 人工智能浪潮推动全球算力需求爆发式增长 当前算力需求呈爆发式增长[3] - RISC-V架构凭借开放 精简 可扩展优势成为下一代计算架构关键方向 精准匹配AI时代核心需求[3] - 传统计算架构在性能 能效与定制化层面遭遇瓶颈[3] 产品发布与技术突破 - 全球首款支持超128核RISC-V RVA23企业级模拟平台LeapEMU正式亮相 为全球首款支持超128核RISC-V RVA23企业级模拟平台[1][7] - 平台致力于解决多核验证难 软硬件协同效率低等关键问题 解决多核验证难 软硬件协同效率低等关键问题[7] - 大幅缩短软硬件协同开发时间 实现等待时间向开发时间转化[5] 生态建设与合作 - LeapEMU生态计划同步启动 七家机构携手启动生态建设计划[7][8] - 参与机构包括RDSA产业联盟 中国科学院软件研究所PLCT实验室 中国开放指令生态联盟珠海中心等七家机构[7] - 未来三年将完善RVA23基线环境 多发行版支持及高性能应用生态构建[8] 区域发展战略 - 珠海市瞄准人工智能新赛道 推进产业创新 科技创新 应用场景创新三新融合[5] - 依托琴澳国际化优势构建开放协作共享的生态系统 努力成为RISC-V创新高地[5] - 深化与人工智能领域行业组织合作 加强核心技术攻关[5]

公司财务表现 - 晶晨股份2024年上半年营收同比增长28.33% 但2025年上半年增速降至10.42% [5] - 净利润增速从2024年上半年的96.06%下降至2025年上半年的37.12% [5] - 公司上半年营收规模达33.3亿元 [5] 重大收购交易 - 晶晨股份以3.16亿元收购芯迈微半导体公司 [1][3] - 被收购方芯迈微在一年半时间内亏损超1.3亿元 [1] - 芯迈微营收规模仅67万元 [1] - 交易产生高额商誉 芯迈微上半年末净资产3590万元与收购价3.16亿元差额全部计入商誉 [7] 股权交易结构 - 创始人孙滇直接和间接持有芯迈微60.57%股权 但交易对价仅112万元 [3] - 孙滇个人直接持有的21.8%股权采取0元转让方式 [3] - 其他持股39.43%的股东获得3.15亿元交易对价 [3] 战略动机分析 - 收购旨在补全通信技术短板 包括蜂窝通信、光通信和Wi-Fi领域布局 [5] - 芯迈微拥有6款芯片流片技术并已实现小规模营收 [5] - 通过技术整合提升港股IPO估值预期 港股市场重视技术潜力 [5] 行业竞争环境 - Wi-Fi射频芯片市场竞争激烈 已有卓胜微、唯捷创芯等成熟企业 [5] - 行业产品迭代速度快且存在价格战压力 [5] - 芯迈微作为新进入者营收规模仅60余万元 面临较大竞争挑战 [5] 交易潜在影响 - 芯迈微亏损状态可能拖累晶晨股份净利润表现 [5] - 若芯迈微持续亏损 高额商誉存在减值风险并影响财务报表 [7] - 收购时机正值公司港股IPO关键阶段 可能影响估值预期 [1][5]

公司基本信息 - 芯寰科技（珠海横琴）有限责任公司于近日成立 注册资本为100万人民币[1] - 公司经营范围涵盖集成电路芯片设计及服务 制造及销售 同时覆盖集成电路设计及销售业务[1] - 业务范围延伸至电子元器件批发 制造及零售 包括电力电子元器件销售与制造[1] 技术研发与服务 - 公司提供技术服务 技术开发 技术咨询 技术交流 技术转让及技术推广[1] - 涉及风力发电技术服务 新材料技术推广服务 信息技术咨询服务及软件开发[1] - 布局人工智能基础软件和应用软件开发 数据处理服务及区块链技术相关软件和服务[1] 业务扩展与支持 - 公司开展货物进出口和技术进出口业务 支持国际化运营[1] - 提供计算机软硬件及辅助设备批发与零售 软件销售及软件外包服务[1] - 业务覆盖半导体分立器件制造 新材料技术研发及信息系统集成服务[1]