华夏时报记者 石飞月 北京报道 在智谱闯关港股成功后，同为"AI六小虎"的MiniMax也等来了好消息。12月21日晚间，港交所公布 MiniMax聆讯后资料集，今年前三季度，该公司已经实现超5300万美元的收入（合人民币约为3.76亿 元），对于一家成立仅四年的初创企业而言，这样的营收规模已属亮眼表现。不可忽视的是，与很多 AI公司一样，伴随其高速增长的营收一同浮现的，还有持续扩大的亏损。 与其他国内大模型厂商相比，MiniMax最显著的差异化特征在于其全球化布局。2025年前三个季度，该 公司来自海外市场的收入已占整体收入的73%，业务辐射至全球200多个国家和地区。然而，出海战略 亦意味着其必须直面与OpenAI等行业巨头的正面竞争。业内人士分析指出，这一路径兼具挑战与机 遇：一方面，MiniMax面临更激烈的市场竞争与更严苛的用户要求，但另一方面，高强度竞争也倒逼其 在技术、产品与运营层面持续突破，从而有可能在全球化舞台上实现更快速的能力跃升。 MiniMax有着豪华的投资方阵营，包括阿里、腾讯、米哈游、高瓴、IDG、红杉中国、经纬等公司和机 构。经过四年的发展，其商业化进程已显成效，2023年、20 ...

核心矛盾：前沿研究与大众需求的“性能过剩”鸿沟 - 公司内部超过千人的独立研究团队重心押注于追求“推理模型”和“通用人工智能”，此类模型在复杂数学和科学问题上表现出色，但代价是高昂的计算成本和缓慢的响应速度，处理问题可能需要数秒甚至数分钟[1] - 这与ChatGPT数亿主流用户的需求严重脱节，大多数用户询问的可能是非常简单的日常问题，如电影评分、日常咨询，根本不需要模型长时间“思考”[2] - 2025年初，将最先进的推理模型转化为ChatGPT可用版本时，其性能反而意外变差，即使以“思考模式”嵌入，在近9亿周活跃用户中也仅有极少数人频繁使用[2] - 传统的非推理模型在集成到ChatGPT产品时，也可能因与“个性化”等功能的冲突而导致性能下降[2] 多线作战：战略扩张与核心产品的资源内耗 - 公司在ChatGPT之外，同时推进了包括Sora视频生成、音乐AI、AI网页浏览器、AI智能体、消费级硬件设备、机器人等一系列雄心勃勃的项目[4] - 这些并行项目持续分流了原本应集中投入在ChatGPT上的关键资源，削弱了用于提升ChatGPT大众化吸引力的投入强度[4] - 公司文化与决策层面依然深受“研究优先”基因主导，产品本身并非终点[4] - 图像生成功能优先级一度降低，直到2025年8月谷歌发布流行产品后才仓促重新聚焦，暴露了多线作战导致的决策滞后和被动[5] 增长悖论：用户增速放缓与商业变现的竞赛 - 公司年初设定了年内达到10亿周活跃用户的宏大目标，但截至12月初，其用户数不足9亿，且用户增长正在显著放缓[6] - 商业化变现取得惊人进展，年化收入从1月份的60亿美元激增至目前的超过190亿美元，主要动力来源于个人和企业用户的订阅[6] - 公司正寻求以7500亿美元的估值进行融资，该估值较两个月前高出50%[6] - 在每100名ChatGPT的周活跃用户中，约有5人付费订阅其Pro或Plus服务[8] - 为实现2030年规划的2000亿美元收入愿景，公司必须将周活跃用户转化为日活跃用户，以创造更多变现机会[8][11] - 专注于从现有用户获取高额订阅收入的策略，可能正在损害其用户基础的进一步扩大[11] 竞争围剿：谷歌的反击与生态劣势 - 谷歌在搜索结果顶部整合AI生成的答案摘要，正推动有意义的搜索量增长和收入提升[12] - 2025年，谷歌Gemini实现快速增长：月活用户从7月的4.5亿增至6.5亿，网站访问量单月增长14.3%，而ChatGPT同期访问量却连续两月下降[12] - Gemini的平均访问时长自9月起已超越ChatGPT[12] - 谷歌的Nano Banana Pro图像生成器因能生成可读且上下文相符的文字而风靡社交网络[12] - 用户转向Gemini不仅仅是因为模型更好，而是发现其AI能力已经无缝融入谷歌庞大的产品生态中[5][12] - 前员工警告，如果谷歌在原始性能上实现超越甚至免费提供Gemini，可能同时扼杀公司的API和消费者订阅业务[14] - 在企业客户市场，公司份额已降至27%，而Gemini则上升至21%，Anthropic以40%的份额领先[18] 战略调整与未来挑战 - 公司CEO在12月拉响“红色代码”警报，要求将资源重新集中到ChatGPT及其推理能力等核心基础之上，并推迟广告、扩展电商等短期盈利项目，希望在明年1月底通过一次重大产品更新来扭转局面[15] - 公司迅速推出一系列应对措施：发布GPT-5.2重新夺回多项AI模型性能基准榜首；推出新图像生成模型回应竞争；回退模型路由系统，让免费用户默认使用更快的GPT-5.2 Instant[15] - 模型路由系统仅运行四个月就被撤回，因为它将免费用户使用推理模型的比例从不到1%提升至7%，显著增加了成本，却因响应慢对日活指标产生负面影响[15] - 此次“红色代码”持续八周，是比以往更长的紧急状态[15] - 公司正每年烧掉数十亿美元现金以支付惊人的计算成本，其规划的1.4万亿美元基础设施投入更是天文数字[18] - 公司正试图通过与迪士尼合作、聘请苹果前设计主管开发硬件来构建生态，但这需要时间[14][18] - 公司CEO已开始布局宏大的硬件战略，聘请前苹果设计主管乔尼·艾维，旨在开发一款设备以取代智能手机成为新标准，这可能预示与苹果发生直接碰撞[16][17]

1.【MiniMax稀宇科技副总裁薛子钊：全球仅四家公司在三模态均达到领先水平】MiniMax稀宇科技 副总裁薛子钊表示，目前全球仅四家公司在语言、视觉、声音三个模态均有全球领先模型，分别是 OpenAI、谷歌、MiniMax和字节跳动。公司相信国内大模型公司被严重低估，未来将提供更高性价 比的智能服务。（新浪科技） 4.【报道称OpenAI今年付费产品的计算利润率提高】据报道，OpenAI努力保持其在人工智能领域领 先地位的同时，今年付费产品利润率有所提高。据报道，OpenAI提高了其"计算利润率"，这一内部 指标为扣除为企业和消费者产品付费用户运行模型的成本后收入所占比例。报道援引一位知情人士 称，截至10月OpenAI的计算利润率达到70%，高于2024年底的52%，是2024年1月的两倍。 OpenAI的发言人表示，公司没有公布这些数据，并拒绝进一步置评。（界面新闻） 更多AIGC资讯…… 扫码可订阅产业日报 2.【千问App发布2025十大AI提示词，股票位列榜首】12月22日，千问App发布"2025十大AI提示 词"榜单，揭示了2025年人们使用AI的十大高频场景，其中问得最多的三类问题为股票、 ...

模型发布与核心定位 - 智谱AI于2025年底前发布了新一代开源大模型GLM-4.7，该模型在编程能力上成为新的SOTA（State-of-the-Art）[1] - 此次模型更新主要聚焦于编码（Coding）能力的系统性提升[3] - 模型已通过官网Chatbot和API上线，可供用户立即使用[6] 核心性能表现与基准测试 - 在AIME 2025和人类最后考试（HLE）等基准测试中，GLM-4.7的分数超过了GPT-5.1[4] - 在SWE-Bench Verified基准测试中，GLM-4.7得分达到73.8%，较前代GLM-4.6提升5.8个百分点，创下开源模型新高[4] - 在复杂推理（REASONING）基准测试中，GLM-4.7在多项测试中表现优异，例如：HLE（含工具）得分42.8（较GLM-4.6提升12.4分），MMLU-Pro得分84.3，GPQA-Diamond得分85.7[23] - 在核心编码（CODE AGENT）基准测试中，GLM-4.7在多项测试中显著增强：SWE-bench Multilingual得分66.7（提升12.9分），Terminal Bench 2.0得分41.0（提升16.5分）[23] - 在通用智能体（GENERAL AGENT）工具使用能力基准测试中，GLM-4.7表现提升：BrowseComp得分52.0（提升6.9分），BrowseComp w/ Context Management得分67.5（提升10.0分），τ²-Bench得分87.4（提升12.2分）[23] 具体能力升级与应用展示 - 在前端代码生成质量上，GLM-4.7生成的页面结构更干净、组件层级更清晰，相比GLM-4.6更像现代的Web UI[7][9] - 在复杂几何结构与空间关系的表达上，模型能保持较好的结构一致性与细节稳定性[12] - 在PPT与视觉物料生成方面，模型生成的标题层级更明确、元素尺寸更合理[14] - 模型在对话、创意写作、角色扮演等场景中同样有提升[18] 关键技术特性 - 模型强化了**交错式思考（Interleaved Thinking）**，使其能在工具调用之间及收到工具结果后继续思考，进行更复杂的分布推理，提升指令遵从和生成质量[20][21][22] - 模型引入了**保留式思考（Preserved Thinking）**，在编码等多回合对话中自动保留所有思考快照，复用已有推理，减少信息丢失，更适用于长程、复杂任务，并能节省tokens[20][24][25] - 模型引入了**轮级思考（Turn-level Thinking）**，允许在同一会话的每一轮请求中独立选择开启或关闭思考，从而实现更灵活的成本/时延控制、更顺滑的多轮体验，并更适合智能体/工具调用场景[20][27][28] 定价与市场策略 - GLM-4.7的订阅服务每月最低价格为20元人民币，其提供的用量是Claude Pro套餐的3倍[29][31] 公司发展动态 - 发布GLM-4.7的智谱AI目前已经通过港交所上市聆讯，IPO进程仅剩最后阶段[32][33] - GLM-4.7的发布被视为智谱AI在冲刺IPO上市前最重要的技术证明之一[32][34]

随着全球AGI赛道从"百模大战"进入整合期，MiniMax的上市进程备受市场瞩目。它让我们得以一窥， 在ChatGPT点燃全球战火后，中国原生AI大模型公司如何烧钱研发、攻城略地，并探索可持续的商业化 道路。 AI公司的IPO纪录有望刷新。12月21日，全球领先的通用人工智能（AGI）公司MiniMax（稀宇科技） 首次刊发其聆讯后资料集（PHIP）版本的招股书资料，有望刷新纪录，成为从成立到IPO历时最短的AI 公司。 对于一家尚未盈利的特专科技公司，投资者愿意为什么买单？MiniMax的答案是产品。 在商业模式上，MiniMax将赌注押在了C端，即直接面向消费者的AI原生应用，收入占比已超70%。招 股书显示，MiniMax在2023年营收为346万美元，2024年营收为3052万美元，2025年前九个月营收为 5344万美元，同比增长超过170%。 截至2025年9月30日，MiniMax已有超过200个国家及地区的逾2.12亿名个人用户以及超过100个国家的 13万企业客户，其中海外市场收入贡献占比超70%。 AI原生产品贡献增量 作为一家处于高速扩张期的研发驱动型AI公司，MiniMax的财务也呈现 ...

硅谷的繁荣背后，是一场"人才与机会"的极化 在硅谷的对话里，"极化"几乎是一个反复出现的词：最顶尖的人才被疯狂争抢，普通人的入口却在变窄。 原创：于盈 秦朔朋友圈 这次去硅谷，我几乎是"密锣紧鼓"地连轴转：短短几天内见了三十多位朋友——涵盖教授、投资人、创业者及企业高管——与其中不少朋友就同一话题展 开深度交流：世界正在发生结构性变化，而人工智能正把这种变化极速加快。 我今年去了美国东西两岸，东岸受美国政府政策变化与不确定性影响大，普遍情绪更"灰"。而硅谷离政治中心更远，同时又站在AI爆发的潮头，空气里弥 漫着另一种气息：兴奋、野心与希望交织，甚至让人生出"历史正在眼前铺展"的强烈共鸣。 可越是欣欣向荣，越让我感到一丝强烈的分裂：同样在美国，同样在AI时代，圈内圈外、快适应者与慢适应者，正在被拉出一道新的分水岭。 有人提到，市场正在分裂成两个极端： 一方面，顶尖AI人才陷入激烈竞价战，争夺热度堪称夸张。这次有朋友提到，一位清华博士毕业、在OpenAI任职三年的从业者，就被另一家科技巨头开 出1000万美元（不含股权）的高薪挖角。AI创业公司的估值更令人惊叹，不少刚起步的项目，天使轮估值就达数千万甚至上亿美元。 ...

智能体应用迈向场景深耕 除了给人们的日常生活带来便利，智能体技术开始在各行各业中应用，进化为参与核心流程、贡献真实 生产力的"智能员工"。 在高端制造业，工业预测性维护智能体能够实时分析来自千万个传感器的震动、温度和噪声数据，提前 数小时甚至数天预警设备故障，将非计划停机时间大幅减少。在金融领域，合规审查智能体化身"数字 风控官"，可以全天候、不间断地扫描数百万笔交易，自动识别可疑模式并生成预警报告，将反洗钱筛 查效率提升数十倍。在客户服务场景，智能客服已从简单问答升级为能处理复杂投诉、主动推荐解决方 案并完成全流程跟进的"客户专员"。 "大语言模型的成熟，算力、能源的供给，开源社区、产业生态场景等不同维度的同步发展，共同托举 起了AI智能体。"甲子光年创始人兼CEO张一甲说，过去的Chatbot（聊天机器人）主要负责"说"， Copilot（副驾驶）负责"帮"，而智能体已经进化到"做"。她表示，AI智能体的本质是把大模型的"超级 大脑"和自动化的"敏捷双手"结合在一起，打通人、物、财、资等所有关键节点，破解数据孤岛和流程 割裂等痛点。 本报记者 孙奇茹 2025年，人工智能领域最火的"风口"无疑是智能体。全 ...

国防部称，该计划将把基于Grok系列模型的xAI人工智能系统直接嵌入到GenAI.mil。 国防部表示，相关整合预计将于明年初进行初步部署。 美国国防部在周一发布的声明中表示，将很快通过与xAI建立新的合作伙伴关系来扩展其人工智能平 台。 国防部称，该计划将把基于Grok系列模型的xAI人工智能系统直接嵌入到GenAI.mil。 国防部表示，相关整合预计将于明年初进行初步部署。 责任编辑：李桐 美国国防部在周一发布的声明中表示，将很快通过与xAI建立新的合作伙伴关系来扩展其人工智能平 台。 责任编辑：李桐 ...

美国银行CEO对AI与经济的观点 - 美国银行首席执行官Brian Moynihan表示 人工智能正开始对美国经济产生更大影响 AI投资在年内持续积累 并可能在明年及未来成为更重要的贡献因素 AI的推动作用正日益增强 虽然并非所有增长都可归因于AI 但其产生的边际影响相当强劲 [1] - 该银行预测美国明年经济将表现强劲 预期增长率为2.4% 高于2025年约2%的增长率 尽管劳动力市场已开始疲软 但这更像是就业市场的正常化调整 [1] AI行业投资与潜在风险 - 包括OpenAI在内的AI公司在最近几个月已筹集了数十亿美元资金 投资者热衷于押注该行业 但亚马逊创始人Jeff Bezos等高管警告 AI支出是一个“产业泡沫” 可能导致投资损失 但最终将有益于社会 [2] - 美国银行认为 如果AI行业过热并不得不收缩 其对经济（包括对消费者和失业的影响）构成的风险相对有限 因为该行业由少数公司组成 [3] - 作为贷款方 银行会审视这些项目的杠杆率 并确保对杠杆水平以及承诺使用数据中心方的合同期限感到满意 [3] 美国银行自身的AI应用 - 美国银行自身也在应用人工智能 该公司于2018年推出了其智能助手Erica 目前Erica能够回答700个问题 高于最初的200个 [4] - 银行将应用越来越多的自动化智能或增强智能（即人员使用AI以提升效率） 这将影响其所有业务 [4]

行业展望与市场潜力 - 生成式人工智能被视为“一生一次”的变革性技术 正在重塑客户体验[1] - 到2040年 人形机器人数量预计至少达到100亿台 单价在2万至2.5万美元之间[1] - 基于上述预测 该技术领域到2040年的潜在总价值可能达到250万亿美元[2] - 这一巨大浪潮并非由单一公司驱动 而是由整个AI创新生态系统引领 将重塑全球经济以及企业、政府和消费者的运作方式[2] - 即使250万亿美元的预测显得雄心勃勃 普华永道和麦肯锡等主要机构仍认为AI将释放数万亿美元的价值潜力[3] - 此次技术突破正在重新定义人类工作、学习和创造的方式 并已引发对冲基金和顶级投资者的狂热关注[4] 关键参与者与行业动态 - 亚马逊前CEO杰夫·贝索斯和现任CEO安迪·贾西均高度肯定突破性技术及生成式AI对公司未来的决定性影响[1] - 埃隆·马斯克对人形机器人市场规模做出了具体预测[1] - 比尔·盖茨将人工智能视为其“一生中最大的技术进步” 认为其变革性超过互联网或个人电脑 并能改善医疗、教育及应对气候变化[8] - 拉里·埃里森通过甲骨文公司斥资数十亿美元购买英伟达芯片 并与Cohere合作 将生成式AI嵌入其云服务和应用程序[8] - 沃伦·巴菲特认为这项突破可能产生“巨大的有益社会影响”[8] - 尽管特斯拉、英伟达、Alphabet和微软已取得成就 但市场认为更大的机会可能存在于他处[6] - 真正的关键可能是一家规模小得多、被持有不足的公司 该公司拥有价格极低的AI技术 正在悄然改进使整个革命成为可能的关键技术 这应引起竞争对手的担忧[4][6] 市场估值对比 - 设想的250万亿美元市场价值 粗略相当于175个特斯拉、107个亚马逊、140个Meta、84个谷歌、65个微软或55个英伟达的市值总和[7]