存款迁移趋势 - 10月居民存款减少1.34万亿元，企业存款减少1.09万亿元，非银存款增加1.85万亿元，显示资金向非银机构转移 [1] - 10月非银存款同比多增7700亿元，居民存款同比多减7700亿元，与理财规模扩容及股市交易热度有关 [3] - 利率下行和投资者风险偏好变化推动存款非银化趋势，直接影响资管机构布局 [3] 理财市场投资者变化 - 理财投资者数量快速增长，二季度个人投资者新增1029万，总数量达1.36亿个，三季度进一步增至1.39亿个 [5] - 高风险和低风险偏好投资者占比呈现一上一下趋势，扭转了过去4年风险偏好持续下行的趋势 [5] - 机构投资者对波动的接受度提升，已有少量机构开始考虑"固收+"产品 [11] “固收+”产品发展态势 - 多家理财公司"固收+"产品年化收益率可达5%甚至7%以上，预计全年规模增长超过1.4万亿元 [2][7] - 新发产品中固收类仍是绝对主力，混合类产品数量为去年同期84%，但规模是去年同期1.5倍 [7] - 低利率环境下1年期定期存款利率下破1%，债市回调，促使"固收+"成为重要发力点 [7] 理财公司权益资产布局 - 理财公司加速布局真正含权类"固收+"产品，例如农银理财含权类产品已占公司产品约1/3 [8][9] - 资产配置从优先股、REITs、可转债向更具弹性的股票资产转变，以抓住市场机会 [8][9] - 光大理财推出"光盈+"品牌，聚焦八个核心策略，通过多资产、多策略增厚收益并控制回撤 [8] 行业转型与挑战 - 理财行业"二次转型"迫切，需补足投研短板，以科学方式参与权益市场，不可"操之过急" [7][10] - 平衡收益与波动是关键挑战，需通过多元化配置、风险管控及动态调整仓位来应对 [11] - 银行理财追求绝对收益，可布局多元底仓资产并使用丰富对冲工具，这是与公募基金的一大不同 [11][12]

产品提前终止事件 - 徽银理财发行的“智盈”添金目标盈17号理财产品（产品代码：PNHY250179）原定到期日为2026年4月9日 [1] - 根据产品说明书约定，该产品已触发止盈条件，将于2025年11月18日提前终止 [1] 产品信息说明 - 该产品的业绩比较基准不是预期收益率，不代表产品的未来表现和实际收益，不构成对产品收益的承诺 [1] - 具体产品信息应以《产品说明书》等销售文件为准 [1]

产品基本信息 - 产品名称为固定收益增强型封闭式理财产品216号 [1] - 产品发行方为华夏理财 [1] - 产品募集期为2025年11月17日至2025年11月20日 [1] - 产品认购起点金额为1元 [1] - 产品计划发行规模下限为5000万元 [1] 产品核心特征 - 产品投资性质为固定收益类 [1] - 产品风险评级为PR2级（中低风险） [1] - 产品期限为543天 [1] - 产品业绩比较基准为2.50%-4.00%（年化） [1]

公司核心战略与表现 - 贝莱德建信理财资产管理规模大幅增长，目前已超过500亿元 [3] - 公司不盲目追求规模增长，而是凭借多资产投资和养老理财的特色优势，开辟“小而美”的长期主义赛道 [3] - 公司重点打造投资管理能力、系统支持能力、企业文化整合这“三板斧”以提升核心竞争力 [8] 行业规模与市场趋势 - 银行理财行业规模在三季度末达到32万亿元的新高 [4] - 规模增长的主要来源是R1、R2等级的主流产品，其占比每年都在增加 [5] - 行业共识是将“固收”做到极致，再把“多资产”做成标配 [7] 行业挑战与客户需求 - 低利率环境下，单纯依靠债券投资获取稳定收益的难度越来越大 [5] - 银行理财客户风险偏好趋于保守，普遍追求稳定与安全，对理财产品需求更倾向于“存款替代” [5] - 理财公司规模增长需与投资管理能力相匹配，避免大起大落 [7] 产品策略：基本盘与特色优势 - 传统固收类产品被视为行业基本盘，如同“面包牛奶” [6] - 将特色优势产品逐步打造为主流产品是一个长远目标 [6] - 合资理财公司仅靠小众化、多资产的产品难以保证规模的持续快速增长 [5] 养老理财发展机遇 - 截至2024年底，中国养老金三支柱总规模达15.66万亿元，占GDP比重不足12%，显示广阔发展空间 [9] - 养老金融市场正从“政策驱动”向“市场驱动”转变 [9] - 养老理财试点扩大至全国，鼓励产品创新、金融服务创新和多元化投资 [10]

公司发展历程与战略 - 公司于2020年在上海成立，是国内首家合资理财公司，依托东方汇理资管与中银理财的股东背景起步 [3] - 发展历程以“华丽开场、风云变幻、破茧蜕变”三个关键词概括，2022年至2024年9月市场经历调整期，1年期同业存单利率降至1.6%左右 [1][3] - 2025年公司资产管理规模成功翻倍，产品收益大幅提升，新产品系列达标率直逼满分 [4] - 未来五年战略核心为“行稳致远”，不追求规模快速扩张，市场不佳时坚持保守策略，机遇来临时聚焦收益提升 [1][6] 产品体系与业绩表现 - 产品币种从单一人民币扩展至人民币、美元、欧元、港币，形成“时间朋友”、“财富灯塔”、“趋势指南”等系列 [4] - “时间朋友”系列回撤比肩货币基金，年化收益率高出货币基金110多个基点；“趋势指南”系列在低利率环境中平均年化收益率达3.15% [4] - 公司突破股债二元框架，拓展多元资产类别，今年境内固收年化收益率超越指数100多bps，权益收益率达32%，跨境年化收益率超3.5% [5] - 推出“全球领航”系列，为国内投资者提供全球配置工具 [4] 核心竞争力与投研能力 - 核心竞争力源于独特的合资背景与“全球配置、多元增强、专业立身”三大关键词 [4] - 2024年上半年引入国内顶尖跨境投资团队，核心成员经验可追溯至2014年，在美债、黄金等资产配置及汇率风险管理上经验深厚 [5] - 秉承“以投资驱动产品设计”理念，通过高频投研沟通机制整合宏观、固收、权益、衍生品等多领域观点 [6] - 多元配置策略在股债市场欠佳时展现韧性，例如通过美债利率下行、黄金配置及看空美股策略对冲风险并获取收益 [5] 行业趋势与未来规划 - 跨市场、跨币种、跨资产的全球配置已成为资管行业发展的必然选择，全球主流市场平均配置可实现比A股更高年化收益率且波动率更低 [4] - 高净值客户需求从简单购买产品转向构建覆盖全生命周期、跨市场跨资产的配置方案 [7] - 公司未来将重点发挥国际视野优势，在投资解决方案和综合服务领域创新，响应监管“行业创新标杆”要求 [6] - 下一步重点推进三项工作：强化绝对收益能力、深化全球配置创造价值、加强投资者陪伴并将投研输出转化为陪伴素材 [7]

整体市场表现 - 截至2025年11月5日，理财公司6-12个月期限混合类理财近一年平均净值增长率为5.17%，最大回撤均值为1.35% [6] - 上榜产品近一年净值增长率均超过10%，共有5家理财公司上榜 [6] - 杭银理财上榜4只产品，宁银理财上榜3只产品，光大理财、信银理财和招银理财各上榜1只产品 [6] 领先产品排名 - 宁银理财“宁赢混合类碳中和开放式理财产品1号”以34.82%的近一年净值增长率位列榜首 [6] - 宁银理财“宁赢红利精选混合类理财产品1号”以20.67%的近一年净值增长率位列第二 [6] - 杭银理财“幸福99卓越混合类(偏债ESG平衡优选FOF)365天持有期理财计划”以14.87%的近一年净值增长率位列第三 [6] 榜首产品分析 - “宁赢混合类碳中和开放式理财产品1号”为PR4中高风险混合类理财，权益持仓高达72.13% [7] - 产品前十大持仓主要为股票，包括宁德时代（近一年涨幅58.73%）和中国宏桥（近一年涨幅107.44%） [7] - 产品成立于2021年9月，2022和2023年年化收益为负，2024年开始实现正收益 [7] 亚军产品分析 - “宁赢红利精选混合类理财产品1号”同为PR4中高风险混合类理财，自2021年9月成立以来年年实现正收益 [7] - 产品权益类投资比例为63.1%，低于冠军产品 [7] - 产品前十大资产中现金类资产持仓比例最高，达18.79% [7]

文章核心观点 - 养老理财试点地区扩大至全国，试点期限三年，为行业发展提供政策支持 [1][10] - 农银理财作为国有大行理财子公司，在养老金融领域通过完善产品体系、优化投资策略、加强服务，探索出服务居民养老需求的有效路径 [1] - 公司未来将继续深化“产品创新 + 收益稳健 + 服务温度”的核心优势，助力银发经济高质量发展 [7] 产品分红与投资业绩 - 两只“农银顺心”系列封闭式老理财产品今年迎来新一轮分红，合计现金分红金额近4亿元，成立以来累计现金分红近8亿元 [2] - 两只产品2024年度年平均年化收益达5.24% [2] - 养老理财产品充分发挥大类资产配置优势，“固收+”策略中“+”的部分对实现目标收益起重要作用 [2] - 公司布局指数策略、红利策略、量化策略及商品策略等多种投资策略，提升投研能力和投资胜率 [2] - 根据Wind数据，2024年“农银顺心·灵动”系列三款个人养老金产品运作收益均超6%，包揽全市场个人养老金理财产品收益前三名，成立以来业绩位居行业前十 [3] - 具体产品数据显示，“农银顺心·灵球”2022年第1期产品2024年度年化收益率为6.07%，2022年第2期产品为5.45% [14] - “农银顺心·灵动”365天、720天、1080天产品2024年度年化收益率分别为6.29%、6.89%、7.46% [19][20] 产品体系与规模增长 - 公司以“农银顺心”为统一品牌，构建多层次养老金融产品体系，覆盖不同风险偏好与持有周期需求 [4] - 截至2025年三季度末，养老理财产品达2只、个人养老金理财产品扩容至7只，实现1-3年重点期限全覆盖 [4] - 产品起购金额低至1元 [4] - “农银顺心”养老理财与个人养老金理财产品合计规模超130亿元，服务客群持续扩容 [4] - 系列产品已在农业银行、建设银行、平安银行、浦发银行、民生银行、广发银行等多家银行上线 [5] 产业支持与投资者服务 - 公司通过投资养老产业债券等方式，为养老实体经济注入金融活水，打造“个人养老财富增值+养老产业资金支持”的双向赋能模式 [6] - 大力开展养老知识普及与投资者教育，截至2025年三季度，自媒体养老主题内容阅读量超14万次，并在权威媒体发布宣传文章 [6] - 联合销售渠道开展养老理财业务培训，并探索智慧养老场景建设，助力老年人跨越“数字鸿沟” [6]

文章核心观点 - 南财理财通发布截至2025年11月7日的近一年理财公司“固收+权益”产品业绩榜单，重点分析了排名前列的产品及其表现 [5] - 信银理财“慧盈象固收增强六个月持有期9号理财产品B类”以6.03%的近一年净值增长率位列第三，其特点是风险控制能力突出，最大回撤仅0.18% [5] - 文章通过具体产品案例，展示了“固收+”产品通过多资产多策略配置，在控制波动的前提下追求弹性收益的投资模式 [6] 理财产品市场概况 - 理财公司合计存续414只（未合并产品份额）投资周期为6个月的公募“固收+权益”产品 [5] - 近一年净值增长率排名前十的产品分别来自信银理财、平安理财、兴银理财等5家理财公司 [5] 领先产品业绩表现 - 中邮理财“邮银财富·鸿锦最短特有180天7号(安盈款)人民币理财产品”以6.86%的近一年净值增长率位居榜首，最大回撤为0.30% [2] - 兴银理财“丰利灵动优选六个月持有期1号增强型固收类理财产品A”以6.51%的净值增长率排名第二，最大回撤为1.73% [2] - 信银理财“慧盈象固收增强六个月持有期9号理财产品B类”近一年收益率为6.03%，最大回撤为0.18%，年化波动率低于1% [5] 信银理财“慧盈象”产品分析 - “慧盈象”系列产品隶属“固收+”产品矩阵，采用多资产多策略配置理念 [6] - 系列分为固收增利系列（权益配置比例0-5%）和固收增强系列（权益配置比例0-20%） [6] - 该产品为二级（中低）风险产品，业绩比较基准为中债-新综合全价(1-3年)指数*75%+股票多空基金指数*20%+活期存款*5% [6] - 采用“固收打底，策略增强”的投资方式，权益类、商品及金融衍生品类持仓比例不高于20% [6] - 截至2025年三季度末，产品穿透后持仓债券资产达55.03%，现金及银行存款持仓占比41.92% [6] 产品历史业绩与成立信息 - 产品成立于2024年4月，截至2025年10月27日共计发行9个份额，其中B类份额成立以来年化收益率最高，达4.7% [8][10] - 产品年化收益率长期跑赢业绩比较基准，2025年一季度和二季度年化收益率分别为6.53%和4.56%，均跑赢当期业绩比较基准中枢3.72% [7] - 2025年10月，产品年化收益率突破10%关口，达到12.22% [7] 管理人后市展望 - 管理人在2025年三季报中表示，债市四季度基本面环比或小幅走弱，市场情绪较三季度略有修复，后续市场仍具备修复的韧性 [10]

政策背景与公司定位 - 2025年10月30日，养老理财试点地区扩大至全国，试点期限为三年 [1][8] - 作为国有大行理财子公司，公司近年来在养老金融领域持续发力，探索服务居民养老需求、支持银发经济高质量发展的路径 [1] 产品分红与收益表现 - 两只“农银顺心”系列封闭式养老理财产品今年迎来新一轮分红，合计现金分红金额近4亿元，成立以来累计现金分红近8亿元 [2] - 上述两只产品2024年度年平均年化收益达5.24% [2] - “农银顺心·灵动”系列三款个人养老金产品（1080天、720天、365天期）2024年度运作收益均超6%，包揽全市场个人养老金理财产品收益前三名 [3] - 具体产品收益表现：1080天产品2024年度年化收益率7.46%，720天产品为6.89%，365天产品为6.29% [13] 产品体系与规模增长 - 公司以“农银顺心”为统一品牌构建多层次养老金融产品体系，截至2025年三季度末，养老理财产品达2只、个人养老金理财产品扩容至7只，实现1-3年重点期限全覆盖 [4] - 个人养老金理财产品起购金额低至1元 [4] - “农银顺心”养老理财与个人养老金理财产品合计规模超130亿元 [4] - 系列产品已在农业银行、建设银行、平安银行、浦发银行、民生银行、广发银行等多家银行渠道上线 [4] 投资策略与产业支持 - 产品投资秉承“稳健为先”理念，运用“固收+”策略，在大类资产配置中，权益等“+”的部分对实现目标收益起重要作用 [2] - 公司布局指数策略、红利策略、量化策略以及商品策略等多种投资策略，丰富权益投资工具箱 [2] - 公司通过投资养老产业债券等方式，为养老实体经济注入金融活水，形成“个人养老财富规划+养老产业资金支持”的双向赋能模式 [5] 投资者服务与教育 - 为提升投资者服务，公司大力开展养老知识普及与投资者教育工作，截至2025年三季度，自媒体养老主题内容阅读量超14万次 [5] - 公司在中国证券报、上海证券报等权威媒体发布宣传文章，并联合销售渠道开展业务培训，持续探索智慧养老场景建设 [5]

行业趋势与市场表现 - 低利率环境持续渗透，居民资产再配置需求加速向“稳健增值+收益弹性”方向倾斜[4] - 期权工具凭借对波动的精准捕捉能力，正成为“固收+”策略的重要升级方向[4] - 截至2025年11月5日，存续173只“固收+期权”产品近3月平均净值增长率为2.30%，且全部实现正收益[4] “固收+期权”产品核心特征 - 产品在货币类、债券类等固收资产投资基础上增加期权配置，挂钩标的明确、风险收益来源清晰[4] - 最常见期权类型包括欧式看涨期权、二元看涨期权结构、阶梯期权结构、鲨鱼鳍结构[7] - 产品结构能严控期权结构最大亏损不超过固收部分资产收益，有效控制下行风险[7] 领先产品表现分析 - 兴银理财两只产品包揽近3月收益榜单冠亚军，其中“丰利兴动多策略全球-钱潮封闭式1号A”净值增长率达4.01%，为唯一超4%产品[2][4] - 排名第二的“丰利兴动多策略全球配置封闭式5号B”近3月净值增长率为3.93%[2][4] - 招银理财和工银理财产品紧随其后，净值增长率在3.56%至3.62%之间[2] 兴银理财领先产品策略 - 产品采用“稳健债权类资产+最大亏损有限的期权结构”组合运作，期权挂钩标的广泛涵盖国内外多类资产[7] - 固收部分坚持稳健生息策略，严控利率和信用敞口，金融衍生品部分挂钩钱潮大类资产趋势策略指数[4][5] - 产品优势在于利用期权争取更高收益、依托大类资产配置能力兼顾低波动和高性价比、通过场外期权锁定最大亏损[8] 挂钩指数表现 - 钱潮指数是大类资产配置策略指数，样本空间涵盖中、美等全球主要市场，底层标的包括全球范围债券、股票、商品等[6] - 该指数在2025年7月、8月、9月月度涨幅分别为0.76%、2.95%、2.34%，优秀表现推动产品净值增长[6]