股价表现 - 8月7日开盘上涨3.04% 报0.2美元/股 成交6636.0美元 总市值2732.50万美元 [1] 财务数据 - 截至2024年12月31日收入总额5.65亿人民币 同比增长13.54% [1] - 归母净利润-4957.02万人民币 亏损同比收窄31.7% [1] 公司背景 - 佳裕达国际物流有限公司在开曼群岛注册 通过境内实体深圳市佳裕达物流科技有限公司运营 [1] - 公司是中国领先的端到端跨境物流供应链解决方案提供商 总部位于深圳 [1] - 依托粤港澳大湾区地理优势 为海陆空物流提供支持 通过连通交通网络提升效率并降低运输成本 [1] 业务范围 - 提供全面跨境供应链解决方案 包括货运代理服务、供应链管理及其他增值服务 [1]

公司战略聚焦 - 菜鸟在业务上朝全球化和科技两个大方向进行进一步聚焦和突破 [3] - 公司将定制物流方案等平台型业务移交淘天、速卖通等电商前台 专心做底层物流网络服务和加速市场化 [3] - 2023年以来是菜鸟的3.0时代 更强调全球化、科技和市场化 [3] 全球化业务发展 - 全球化业务占菜鸟整体已经超过一半 来自第三方的外部业务显著超过来自阿里集团的业务 [4] - 公司拥有超40个海外仓 跨境网络覆盖200多个国家和地区 在九个国家和地区开展本地化快递运营 [5] - 全球化业务中大约三分之二与电商行业相关 电商平台和出海品牌通过线上化方式满足海外消费者需求 [6] 财务表现 - 2025财年菜鸟集团收入为1012.72亿元 同比增长2% [5] - 收入增长主要由跨境物流履约解决方案的收入增长所带动 [5] - 国内物流服务收入下降 因其电商业务承担部分物流平台职责 [5] 市场竞争定位 - 相较于中资同行 菜鸟是全球化布局最早、最坚定以及最广的 [6] - 相较于海外传统国际物流公司 菜鸟在电商相关的基因和技术应用方面更有优势 [6] - 公司明确以全球电商相关的快递物流服务作为最主要突破点 [6] 产品与服务创新 - 通过提升整个跨境物流网络的效率 推出时效性更快、更低成本的产品 [9] - 跨境直发业务规模不会减少 但门槛会有所提升 商家可能会选择不同的跨境直邮产品或布局更多国家 [8] - 政策变化更有利于海外仓和海外本地业务 [8] 行业发展趋势 - 全球跨境电商蓬勃发展 海外电商成为菜鸟全球化扩张的重要支撑 [6] - 电商相关快递物流服务是整个物流行业增长最快、长期空间最大的市场 [6] - 符合电商相关诉求的网络是重要的下一代物流基础设施 [6]

股价表现 - 8月7日盘中股价上涨2.05%至10.46港元/股 [1] - 当日成交额达3.61亿港元 [1] 公司业务规模 - 业务覆盖全球13个国家 包括中国和东南亚等主要电商市场 [1] - 运营238个大型转运中心及19100个网点 [1] - 拥有40万名服务人员及7200个网络合作伙伴 [1] 财务数据 - 2024年营业总收入达737.47亿元人民币 [2] - 2024年净利润为7.23亿元人民币 [2] 市场定位 - 全球综合物流服务运营商 [1] - 在增长最快的电商市场占据领先地位 [1] - 致力于提供高效智能的全球物流解决方案 [1]

公司减资评估背景 - 张家港保税科技拟对子公司外服公司进行减资 涉及股东全部权益价值评估 [1] - 评估基准日为2024年12月31日 采用资产基础法和收益法进行评估 [1] - 评估机构为北方亚事资产评估有限责任公司 报告编号北方亚事评报字[2025]第01-0903号 [1] 公司基本信息 - 外服公司成立于1998年8月 注册资本4.67亿元人民币 [2] - 公司类型为有限责任公司 法定代表人陈保进 [1] - 母公司保税科技为上市股份有限公司 注册资本12.12亿元人民币 [1] - 公司经营范围涵盖外商投资服务、物流仓储、进出口贸易及新能源仓储等 [2] 股权结构演变 - 1998年成立时注册资本280万元 由保税科技和金港资产共同出资 [2] - 经历2015年10月第一次增资至2.28亿元 [2] - 2016年12月第二次增资至2.83亿元 [2] - 2017年5月第三次增资至4.67亿元 通过资产注入方式完成 [2] - 截至评估基准日 股权结构为保税科技持股91.2% 金港资产持股8.8% [3] 财务表现 - 2024年资产规模6.29亿元 负债3501.89万元 所有者权益5.94亿元 [3] - 2024年收入7953.93万元 成本3086.63万元 净利润4612.35万元 [3] - 2021-2023年收入从5927.98万元增长至9366.55万元 [3] - 2021-2023年净利润从3805.43万元增长至4597.38万元 [3] 业务运营特点 - 拥有丙类干散仓库近16万平方米 专业提供保税仓储及智慧物流服务 [3] - 为郑商所和大商所指定交割仓库 交割品种包括PTA、棉花、硅铁等 [3] - PTA仓单注册量位居全国第三方仓储企业前列 [3] - 拥有1万平方米锂电池专用仓库 打造新能源产业进出口基地 [3] - 通过ISO9001认证 获评AAA物流企业和江苏省三星级上云企业 [3] 会计政策 - 采用企业会计准则编制财务报表 记账本位币为人民币 [3] - 金融资产按业务模式分类为以摊余成本计量、以公允价值计量等类别 [3][4][5] - 存货按成本与可变现净值孰低计量 发出计价采用加权平均法 [9][10] - 投资性房地产和固定资产采用成本模式进行后续计量 [16][17] - 收入确认标准为客户取得商品或服务控制权时点 [21][24] 发展战略 - 五年内计划将管理库容拓展至50万平方米 [3] - 致力于打造一流大宗商品智慧物流运营商 [3] - 通过输出管理方式扩大仓储规模 优化经营品种和服务功能 [3]

股票期权注销情况 - 注销143名激励对象未行权的123.1622万份股票期权 [1] - 注销10名已离职激励对象已获授的21.1050万份股票期权 [1] - 因第二个行权期条件未成就注销所有激励对象对应期权合计323.1272万份 [1] 激励计划调整结果 - 授予股票期权数量从507.4072万份减少至184.2800万份 [2] - 激励对象人数从188人减少至178人 [2] - 注销手续经中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司审核确认完成 [2]

财务表现 - 2025年第二季度营收达61983百万丹麦克朗 同比增长51% 2024年同期为41157百万丹麦克朗 [2] - 毛利润17241百万丹麦克朗 同比增长59% 2024年同期为10841百万丹麦克朗 [2] - 调整后自由现金流达3982百万丹麦克朗 同比激增224% 2024年同期为1229百万丹麦克朗 [2] - 上半年累计营收103663百万丹麦克朗 同比增长30% 2024年同期为79497百万丹麦克朗 [2] 业务板块表现 - 空运海运部门EBIT达3461百万丹麦克朗 同比增长19% 主要受益于Schenker收购贡献及有机增长 [5] - 陆运部门EBIT降至520百万丹麦克朗 同比下降5% 受欧洲和美国市场疲软影响 [5][7] - 合同物流部门EBIT增至724百万丹麦克朗 同比增长10% Schenker收购带来积极贡献 [7] Schenker整合进展 - 收购于2025年4月30日完成 第二季度贡献925百万丹麦克朗EBIT [4][6] - 已组建全球领导团队 2025年5月任命超500名高管 [8] - 与德国工会达成框架协议 计划2025年下半年启动德国市场整合 [8] - 预计2028年底实现90亿丹麦克朗协同效应 2026年底完成50%整合进度 [11] 2025年展望 - 全年EBIT指引维持195-215亿丹麦克朗区间不变 [6][12] - 2025年预计实现5-6亿丹麦克朗协同效应 [12] - 整合成本预计110亿丹麦克朗 主要发生在2026-2027年 [11] - 长期有效税率预计维持在24% 整合期间税率升至26-28% [12]

股价表现 - 截至2025年7月30日15时，传化智联股价报6.17元，较前一交易日下跌0.13元，跌幅2.06% [1] - 当日开盘价为6.29元，最高触及6.33元，最低下探至6.12元 [1] - 成交量为53.31万手，成交额3.32亿元 [1] - 7月30日主力资金净流出4908.85万元，占流通市值比例为0.29% [1] 业务结构 - 传化智联主营业务包括物流服务和专业化学产品制造 [1] - 2024年物流业务收入占比59.87% [1] 战略布局 - 公司以公路港为核心，构建物流生态体系 [1] - 积极布局智能化技术应用 [1] - 已在部分公路港试点无人物流车配送 [1] - 开发"传化小智"AI系统应用于专线报价和园区服务 [1] - 与多家企业共同投资设立杭州具身智能中试基地公司，探索具身智能技术在物流场景的应用 [1]

股价表现 - 7月30日收盘价0.161港元，较前一交易日上涨9.52% [1] - 盘中最高价触及0.169港元，创近一年新高 [1] - 当日资金净流入284.71万港元 [1] 公司业务结构 - 主营业务涵盖货运代理、陆地运输、港口服务和大宗商品贸易 [2] - 全资或控股5家子公司：厦门象兴国际物流（外贸物流服务）、厦门象兴码头服务（港口码头服务）、厦门象兴汽车服务（重型汽车服务）、泉州象兴国际物流（综合物流及码头服务）、成都象兴供应链管理（西南地区供应链运营） [2] 公司发展历程 - 2017年7月于香港联交所创业板上市 [2] - 2019年9月成功转入主板 [2] - 经营理念为"诚信立足、品质致远"，多次获评"守合同、重信誉"企业 [2]

公司股权激励计划基本情况 - 2023年9月12日公司董事会和监事会审议通过《2023年股票期权激励计划（草案）》，授予191名激励对象合计578万份股票期权 [1] - 2024年7月30日调整行权价格从22.28元/份至22.03元/份，并注销70.5928万份期权，剩余507.4072万份 [2] - 2024年12月30日再次调整行权价格至21.93元/份 [3] - 2025年7月24日行权价格进一步下调至21.73元/份，同时注销323.1272万份期权，剩余184.28万份 [3] 行权条件未达成情况 - 第二个行权期对应2024年考核年度，预设营业收入增长率基础指标27%，实际仅增长14.88%，未达考核目标 [5][6] - 第一个行权期2023年度营业收入增长率指标完成度为86.97%，部分满足行权条件 [2] - 188名激励对象因个人绩效考核未达标，行权系数未达100% [2] 股票期权注销详情 - 第一个行权期内143名激励对象未行权，注销123.1622万份期权 [6] - 10名激励对象因离职不符合条件，注销21.105万份期权 [6] - 第二个行权期条件未成就，注销178.86万份期权（计算值：323.1272-123.1622-21.105） [3][6] - 累计注销后期权数量从578万份降至184.28万份，激励对象从191人减至178人 [3][7] 公司经营与治理影响 - 本次注销不影响公司财务状况和经营成果，管理团队将继续履行职责 [7] - 监事会确认注销程序符合《上市公司股权激励管理办法》及公司激励计划规定 [8] - 法律意见书认为注销事项已取得必要授权，符合监管要求 [8]

仲裁基本情况 - 申请人上海珉大实业有限公司因买卖合同货款纠纷将子公司江苏万林木材产业园列为被申请人，最初提起仲裁案号为(2023)沪仲案字第4876号，后于2024年8月21日撤回仲裁请求[1][2] - 2024年10月申请人再次以相同事由提起仲裁，案号为(2024)沪仲案字第6196号，仲裁机构为上海仲裁委员会[2][3] 仲裁裁决结果 - 裁决子公司木材产业园需返还珉大实业4800万元本金，并按年利率3.65%支付自2023年5月31日起的资金占用费[3] - 第二被申请人黄保忠对上述款项承担连带担保责任[3] - 仲裁费364,395元由木材产业园和黄保忠共同承担[3] 财务影响 - 公司此前已计提预计负债合计5269.75万元（含本金4800万元及2022年3月23日至2024年12月31日利息469.75万元）[1][3] - 根据裁决结果调整后冲回预计负债67.55万元，将增加2025年半年度利润67.55万元[3][4]