25 September 2025 Global Logistics Supply Chain Pulse Check: Ocean slows sharply post-peak Alex Irving, CFA +44 207 676 7044 alex.irving@bernsteinsg.com David Vernon +1 917 344 8333 david.vernon@bernsteinsg.com Antoine Madre +33 1 58 98 74 52 antoine.madre@bernsteinsg.com Justine Weiss +1 917 344 8433 justine.weiss@bernsteinsg.com Moving past the ocean peak season, rates are coming under renewed pressure. As of mid- September, the SCFI hit its lowest level since 2023, and blank sailings have so far failed t ...

With significant upside potential, C.H. Robinson Worldwide, Inc. (NASDAQ:CHRW) secures a spot on our list of the 13 Best Warehouse and Self-Storage Stocks to Buy Right Now. C.H. Robinson Worldwide, Inc. (CHRW) Launches a Cross-Border Freight Consolidation Service to Streamline Mexico-U.S. Supply Chains On September 11, 2025, C.H. Robinson Worldwide, Inc. (NASDAQ:CHRW) launched a cross-border freight consolidation service to streamline Mexico-U.S. supply chains. The program, which combines less-than-truck ...

Eden Prairie, Minnesota-based C.H. Robinson Worldwide, Inc. (CHRW) is a leading global provider of logistics and third-party logistics (3PL) services. Valued at a market cap of $15.9 billion, the company offers freight transportation, brokerage, warehousing, and supply chain consulting across multiple modes, including truckload, less-than-truckload, intermodal rail, air freight, and ocean transport. Companies worth $10 billion or more are typically classified as “large-cap stocks,” and CHRW fits the label ...

Key Takeaways CHRW's new service consolidates LTL freight in Mexico for faster, cheaper cross-border moves. Solution offers up to 40% cost savings and 48 hours of earlier visibility. AI-driven routing boosts efficiency, helping CHRW outpace rivals and strengthen customer loyalty.C.H. Robinson (CHRW) has announced the launch of its new cross-border freight consolidation service, marking a strategic step toward solving inefficiencies in U.S.-Mexico-Canada supply chains. The company consolidates less-than-tru ...

EDEN PRAIRIE, Minn.--(BUSINESS WIRE)--C.H. ROBINSON INTRODUCES CROSS-BORDER FREIGHT CONSOLIDATION SERVICE. ...

C.H. Robinson Worldwide, Inc. (NASDAQ:CHRW) ranks among the best performing S&P 500 stocks in the last 3 months. On August 26, Benchmark reiterated its Buy rating and $125 price target for C.H. Robinson Worldwide, Inc. (NASDAQ:CHRW), continuing to rank the transportation company on its Best Idea list for 2025. Benchmark emphasized C.H. Robinson’s rise to prominence in the artificial intelligence space, pointing out that the company has implemented more than 30 AI agents that boost productivity by over 35 ...

核心业绩表现 - 第二季度每股收益1.29美元 超出市场预期1.17美元 同比增长12.2% [2][3] - 总收入41.3亿美元 低于市场预期42.2亿美元 同比下降7.7% [3] - 调整后毛利润6.932亿美元 同比增长0.8% [4] 细分业务表现 - 北美地面运输收入29.1亿美元 同比下降2.4% 调整后毛利润4.322亿美元增长3% [5] - 全球货运收入7.978亿美元 同比下降13.4% 调整后毛利润1.876亿美元增长1.9% [6] - 其他业务收入4.205亿美元 同比下降26.5% [6] 服务线利润分布 - LTL业务调整后毛利润同比增长4.4% 空运增长11.5% 海关业务大幅增长31.7% [8] - 整车运输业务调整后毛利润下降2.3% 海运下降7.5% 其他物流服务下降1.5% [8] 现金流与资本结构 - 经营活动现金流2.271亿美元 同比增加6,070万美元 [9] - 期末现金及等价物1.5599亿美元 较上季度1.2994亿美元有所增长 [9] - 长期债务9.2231亿美元 与上季度基本持平 [9] 股东回报与资本支出 - 第二季度向股东返还1.607亿美元 其中股息7,490万美元 股票回购8,580万美元 [10] - 当季资本支出2,020万美元 维持2025年6,500-7,500万美元资本支出指引 [10] 市场表现与预期 - 过去一个月股价上涨12.1% 跑赢标普500指数 [1] - 近期盈利预期呈现上调趋势 [11] - 公司获得Zacks排名第3(持有)评级 [13]

**C H Robinson Worldwide (CHRW) 2025年8月12日电话会议纪要关键要点** **1 公司及行业概述** - 公司：C H Robinson Worldwide (CHRW) [1] - 行业：交通运输与物流（北美货运、全球货代）[1][2] - 核心优势：技术驱动效率提升、行业领先的利润率扩张、多元化客户基础（83,000家客户）[2][6][20] **2 宏观市场与需求环境** - **货运市场现状**： - 持续3年的货运衰退（freight recession），市场需求疲软 [5] - 客户分三类应对关税影响： 1. 资金充裕客户提前囤货以规避关税 [7] 2. 仅采购关键商品并转嫁成本 [8] 3. 完全转嫁关税成本或调整供应链目的地 [9] - 海关业务需求激增（关税政策变动驱动）[9][16] - **需求驱动因素**：零售、房地产、制造业 [11] - 房地产：受高利率压制，需求低迷 [12] - 制造业：需求持平 [12] - 零售：数据混杂（存在提前采购干扰），未显著复苏 [12] **3 供给端动态与市场平衡** - **运力收缩**： - 货运经纪商和承运商持续退出市场 [24] - 载货与卡车比率（load-to-truck ratios）改善 [23] - 局部事件（如天气、节假日）导致现货费率短暂上涨 [24] - **市场均衡预期**： - 预计2026年运力逐步恢复正常 [11] - 当前仍处于需求与运力不匹配阶段，未见持续复苏迹象 [26] **4 技术驱动的竞争优势** - **技术应用与成果**： - **自动化报价**：响应时间从数分钟缩短至32秒，覆盖100%的报价请求（此前仅60%）[79][92] - **LTL（零担货运）分类**：处理时间从10分钟降至10秒，75%订单全自动化 [86][87] - **AI代理**：30个AI代理覆盖全流程（如预约管理、关税分析），提升生产率35%（自2022年起）[85][91] - **技术差异化**： - 生成式AI（处理重复数据）向代理式AI（复杂推理）升级 [65] - 技术回报可量化：收入增长、毛利率扩张、运营效率提升 [71][72] - **全球货代业务技术迁移**：NAST（北美地面运输）技术成熟后向货代业务扩展 [68][69] **5 财务表现与利润率展望** - **当前利润率**： - NAST业务运营利润率接近38%（中期目标40%），全球货代业务差130bps达标 [36][94] - **长期目标**： - 可能超过中期目标，但保持灵活性以平衡市场份额与利润率 [97][98] - 技术驱动下，公司估值或应参照科技企业（AI生成回报）而非传统工业倍数 [101] **6 其他关键信息** - **成本控制与杠杆效应**： - 人力成本与业务量脱钩，技术支撑下未来增量需求无需线性增加人力 [40][43] - 全球货代业务在2024年Q2关税动荡中表现超预期（尽管中国进口量单周下降60%）[14][53] - **关税政策不确定性**： - 客户供应链策略分化（库存囤积、关键品聚焦、成本转嫁）[50][52] - 2025年税收法案或刺激需求，但影响尚难量化 [55] --- **注**：数据与观点均引自会议纪要原文，编号对应文档ID（如[1][2]）。

投资观点更新 - 对C H Robinson Worldwide维持持有评级 因估值尚未足够便宜 [1] - 采用基本面价值投资方法 关注长期持久性强的公司而非单纯低估值股票 [1] - 偏好具备长期稳定增长 无周期性 资产负债表健康的公司 [1] - 即使优质公司也存在估值过高风险 但部分赛道成长空间极大时可适当忽略短期价格因素 [1] 分析师持仓披露 - 分析师未持有CHRW及相关衍生品头寸 未来72小时无交易计划 [2] - 研究内容为独立观点 未获得除Seeking Alpha外的其他报酬 [2] - 与所提及公司无商业利益关联 [2] （注：文档3为平台免责声明 按任务要求不予总结）

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度总收入为41.37亿美元，同比下降7.7%（2024年同期为44.83亿美元）[12] - 2025年上半年净利润为2.877亿美元，同比增长31.3%（2024年同期为2.192亿美元）[12] - 2025年第二季度运营收入为2.159亿美元，同比增长21.2%（2024年同期为1.781亿美元）[12] - 2025年上半年每股基本收益为2.39美元，同比增长29.9%（2024年同期为1.84美元）[12] - 2025年上半年净利润为2.877亿美元，同比增长31.3%（2024年同期为2.1915亿美元）[17] - 公司2025年上半年总收入为81.832亿美元，同比下降8%[70] - 公司2025年上半年总营收为81.83亿美元，同比下降8%[73] 成本和费用（同比环比） - 2025年上半年无形资产摊销费用为511万美元，同比下降22.7%（2024年同期为661.6万美元）[27] - 2025年上半年资本支出为361万美元（设备采购1064万美元+软件开发2560万美元），同比下降30.4%（2024年同期为518.1万美元）[17] - NAST部门2025年第二季度折旧和摊销为481.5万美元，同比下降12.9%[72] - 2025年上半年租赁总费用为5357.1万美元，其中包含堪萨斯城区域中心630万美元减值损失[78] 各条业务线表现 - 北美地面运输(NAST)部门2025年第二季度收入为29.18亿美元，营业利润为1.6399亿美元[68] - 全球货运(Global Forwarding)部门2025年第二季度收入为7.978亿美元，营业利润为5133万美元[68] - 公司2025年第二季度总收入为41.365亿美元，营业利润为2.159亿美元[68] - 2025年上半年NAST部门收入为57.866亿美元，同比增长3.4%[70] - 2025年上半年全球货运部门收入为15.726亿美元，同比下降11.6%[70] - 全球货运部门2025年第二季度营收7.978亿美元，同比下降13.4%[73] - 公司2025年第二季度运输与物流服务收入37.47亿美元，占季度总营收90.6%[73] 各地区表现 - 欧洲地面运输业务出售导致2024年税前亏损4450万美元，包括处置组亏损3280万美元和直接销售成本[99] - 欧洲地面运输业务出售于2025年2月1日完成，收到2770万美元对价，剩余对价将在交易完成后的12个月和18个月分期支付[100] - 欧洲地面运输业务出售在截至2025年6月30日的六个月内产生了168.3万美元的退出和处置成本，其中119.4万美元为人员费用，158.9万美元为其他销售、一般和管理费用，110万美元为所得税收益[102] 管理层讨论和指引 - 2025年重组计划包含流程优化（AI技术应用）和设施整合两项核心举措[87][88] - 2025年重组计划预计在未来三年内产生5000万至7500万美元的重组费用，主要涉及遣散费和人员相关成本[90] - 绩效股票单位(PSUs)包含最高200%的上行机会，取决于稀释每股收益、调整后毛利润和调整后营业利润率目标的实现[57] 现金流和债务 - 2025年上半年经营活动现金流为3.336亿美元，同比大幅增长150.7%（2024年同期为1.3309亿美元）[17] - 2025年上半年短期借款新增12.408亿美元，同比减少24.9%（2024年同期为16.53亿美元）[17] - 公司短期和长期债务总额为13.54亿美元（截至2025年6月30日）和13.78亿美元（截至2024年12月31日），其中长期债务分别为9.22亿美元和9.22亿美元[33] - 循环信贷额度利率为5.55%（2025年6月30日），未使用额度需支付0.07%-0.15%的承诺费，总可用额度为10亿美元[35] - 应收账款证券化设施利率为SOFR+0.90%（含0.10%信用利差调整），总可用额度为5亿美元，未使用部分需支付0.20%承诺费[41] - 高级票据（Series B/C）利率分别为4.26%和4.60%，本金总额分别为1.5亿美元和1.75亿美元，到期日为2028年8月和2033年8月[33] - 2018年发行的4.20%利率高级票据公允价值为5.971亿美元（2025年6月30日），实际到期收益率为4.39%，到期日为2028年4月[45] - 循环信贷协议要求公司杠杆率不超过3.75:1，票据购买协议要求杠杆率不超过3.50:1且利息覆盖率达2.00:1[36][38] 股东权益和股票回购 - 2025年上半年回购普通股1.287亿美元（2024年同期未进行回购）[17] - 2025年第二季度股息支付为每股0.62美元，总计7570万美元[14] - 库存股回购导致2025年上半年库存股价值从47.408亿美元增至48.036亿美元[10][14] - 员工股票购买计划(ESPP)允许员工以季度末收盘价15%的折扣购买公司股票，2025年第二季度员工购买了53,466股，总成本为436万美元[62] 税务和薪酬 - 公司有效所得税率为21.4%（2025年第二季度）和17.9%（2025年上半年），受州税、股权激励和外国税收抵免等因素影响[50] - 股票薪酬费用总额为2088万美元（2025年第二季度）和4403万美元（2025年上半年），主要来自股票奖励[53] - 2022年股权激励计划授权发行426万股票，2025年5月新增400万授权额度，截至2025年6月30日剩余461万可用额度[53][54] - 公司持有4140万美元未确认税务收益及相关利息罚款，预计未来12个月将因诉讼时效到期减少120万美元[52] - 公司授予了300,366份绩效股票单位(PSUs)和477,962份时间限制性股票单位，加权平均授予日公允价值为96.75美元[59] - 截至2025年6月30日，未确认的薪酬费用为2.023亿美元，假设PSUs达到最高业绩目标[61] 其他财务数据 - 现金及现金等价物从2024年底的14.576亿美元增至2025年6月的15.599亿美元，增幅7.0%[10] - 应收账款净额从23.837亿美元增至25.381亿美元，同比增长6.5%[10] - 长期债务从9.219亿美元微增至9.223亿美元，基本持平[10] - 股东总投资从17.221亿美元增至17.844亿美元，主要得益于留存收益增长[10] - 2025年6月30日商誉余额为14.411亿美元，较2024年底减少1640万美元，主要因欧洲陆运业务剥离减少2869.7万美元[26] - 2025年6月30日现金及等价物余额为1.559亿美元，较2024年底增长7%（2024年底为1.457亿美元）[17] - 2025年上半年应付账款增加1.212亿美元，同比基本持平（2024年同期为1.224亿美元）[17] - 截至2025年6月30日，公司租赁负债现值为3.3749亿美元，加权平均剩余租期5.2年[80] - 2025年第二季度其他综合收益2810万美元，主要受新加坡元、欧元和澳元汇率波动影响[84] - 截至2025年6月30日，累计其他综合亏损7190万美元，较2024年末缩减34.9%[83] 重组计划 - 截至2025年6月30日的三个月和六个月内，公司确认了390万美元的重组费用，其中364万美元为遣散费，21.7万美元为其他人员费用[91] - 2025年重组计划在截至2025年6月30日的三个月内支付了100万美元现金[90] - 2024年重组计划在截至2024年6月30日的三个月内产生了1520万美元的费用，其中879万美元为遣散费，67万美元为其他人员费用，574万美元为其他销售、一般和管理费用[95] - 2024年重组计划在截至2024年6月30日的六个月内产生了2812万美元的费用，其中1621万美元为遣散费，119.8万美元为其他人员费用，1070.9万美元为其他销售、一般和管理费用[95] - 截至2025年6月30日，2024年重组计划的剩余重组准备金为50万美元[95] - 截至2025年6月30日，2025年重组计划的应计重组负债为293.7万美元[92] 员工和运营数据 - 公司2025年第二季度员工总数12,858人，同比减少11.2%[72] - 2025年2月1日完成欧洲陆运业务出售，确认4450万美元减值损失[30]