财务数据和关键指标变化 - 2024年公司交付860万次难忘假期，净收益率增长11.6%，产生超50亿美元运营现金流，资产负债表恢复至投资级指标，提前18个月实现三重财务目标 [20] - 2024年公司实现两位数碳强度降低目标，提前一年完成 [21] - 2024年公司收入比原预期多5亿美元，调整后每股收益同比增长74%，达到中 teens 的 ROIC [27] - 2024年第四季度净收益率增长7.3%，调整后每股收益为1.63美元，超出预期 [40] - 2025年公司预计产能增长5%，收益率增长2.5% - 4.5%，调整后每股收益为14.35 - 14.65美元，包括0.65美元的外汇和燃油费率逆风 [35][36] - 2025年公司预计调整后EBITDA增长13%，毛EBITDA利润率增长150个基点 [48] - 2025年第一季度，公司预计产能同比增长3%，净收益率增长4.75% - 5.25%，调整后每股收益为2.43 - 2.53美元 [49][50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年公司在商业和度假体验飞轮上持续投资，扩展分销渠道能力，推出超300项新数字功能，将预订邮轮的时间减少一半 [29] - 2024年公司新应用内聊天功能的用户采用率提高35%，使船上客户服务热线减少20% [30] - 2025年公司预计通过引入“海洋之星”号和“名人卓越”号以及“乌托邦”号和“银射线”号的全年运营，使产能增长5% [35] - 2025年公司预计新船将带来收益率顺风，增强整体盈利能力 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年加勒比地区占公司部署的57%，产能比去年增长6%，预订情况良好 [45] - 2025年欧洲占公司产能的15%，比去年增长5%，航行表现良好 [45] - 2025年阿拉斯加预计占公司总产能的6%，需求强劲，超出预期 [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过适度的产能增长、适度的收益率增长和严格的成本控制，在2万亿美元的度假市场中赢得更大份额 [21] - 2027年公司将推出“名人河轮”业务，初始订单为10艘船，这是一个高利润率、高ROIC的业务，符合公司的战略 [22][24] - 公司将继续扩大私人目的地组合，开发行业领先的数字和人工智能能力，以提供无缝、个性化的度假体验 [37] - 公司的目标是将一生一次的度假变成一生的度假，通过扩展度假产品生态系统，加深客户忠诚度 [23][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司非凡的一年，为更光明的未来奠定了基础，公司拥有行业领先的品牌、创新的船队和私人目的地，以及优秀的员工 [20][39] - 2025年公司开局强劲，预订加速，各关键产品的预订量均超过去年，APD溢价扩大 [30][31] - 消费者对旅游体验的需求持续增长，公司处于有利地位，受益于这些趋势，2025年有望实现23%的收益增长和强劲的现金流 [32][35] 其他重要信息 - 公司将在2025年交付“海洋之星”号和“名人卓越”号，两艘船均已落实融资 [49] - 2025年非船舶资本预计为16亿美元，大部分与私人目的地组合相关，包括收购科斯塔玛雅港口 [49] - 公司预计2025年燃料费用为11.7亿美元，已对冲60%，价格低于市场水平 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于收益率和指导的问题，以及与2024年的对比 - 2024年第四季度的强劲需求提高了可比基数，2023 - 2024年收益率改善较大，今年的比较更具挑战性，且已恢复负载因子，无法再从这方面提升收益率 [55][56] - 目前处于预订旺季，预订活动出色，不仅新船表现良好，同类硬件也有改善，公司对收益率指导有信心 [57][58] 问题2: 名人品牌在河轮市场的定价策略 - 河轮市场竞争激烈且分散，名人品牌目前并非全包产品，加入河轮的包容性元素后，APD预计会提升 [61][62] - 公司有机会通过设计、餐饮、娱乐等方面提升河轮体验，吸引高质量需求，利用庞大的客户数据库和忠诚度计划，满足客户需求 [62][63] 问题3: 河轮业务的推出计划、产品特点和市场定位 - 2027年计划交付几艘船，之后每年约4艘，初始订单为10艘船，公司认真对待该业务 [69] - 河轮的客源预计与海洋业务类似，船上体验将类似于名人品牌，有机会提升美学、细节和设计，提供更多活动 [71][73] 问题4: 资本支出的预测和规划 - 资本支出应根据船舶交付情况进行预期，公司有已承诺的融资，非船舶资本的维护资本每年变化不大 [77][78] - 公司的重点是扩大利润率，加速现金流，投资关键优先事项，维持投资级资产负债表指标并进行资本回报 [80] 问题5: 2025年指导中是否考虑资本回报 - 指导中未考虑资本回报，若进行股票回购，将对每股收益产生顺风影响 [85][86] 问题6: 名人品牌是否已获得河轮港口的靠泊权，以及银海是否有机会进入河轮市场 - 公司在宣布河轮业务前已做好准备，包括靠泊权，将先从名人品牌开始，之后视情况考虑其他品牌 [91][92] 问题7: 2025年业务加速的具体领域，以及如何优化定价与产能 - 2025年公司在所有产品上都看到强劲需求，加勒比、阿拉斯加、欧洲、东南亚、澳大利亚、新西兰和中国等地区需求提升 [96] - 公司通过技术手段优化定价，争夺高收益率客源，目前处于市场机会的早期阶段 [97][99] 问题8: 河轮业务的订单时间、建造成本和收益率溢价 - 不会等到2027年再订购更多船，每个船厂每年可生产约4艘，河轮成本相对较低，但执行有较高门槛 [104][105] - 河轮业务预计将为公司带来收益率顺风，具有类似或更好的利润率和ROIC，河轮通常不全年运营，公司将研究如何提高淡季生产率 [106][107] 问题9: 成本指导的年度进展情况，以及河轮业务的目标客户群体 - 成本年度进展主要受干船坞时间和私人目的地建设影响，第二和第三季度成本预计较高，第四季度将受益于显著的产能增长 [113][115] - 名人品牌的平均客户年龄在50岁出头，河轮业务旨在利用公司的业务飞轮和品牌优势，吸引客户留在公司生态系统内，不局限于特定客户群体 [117][118] 问题10: 拿骚私人目的地的定价策略、乘客数量和成本情况 - 公司有定价策略，4月将推出产品并公布定价，拿骚海滩俱乐部预计在第一年接待约100万客人 [124][125] - 2025年可可岛预计接待350万客人，拿骚的规模较小，但运营高效，利润率有吸引力，与可可岛互补 [127][129] 问题11: 忠诚度计划的效果，以及完美日墨西哥的发展前景 - 忠诚度计划取得了巨大成功，提高了客户对公司品牌的认知度，使客户更愿意留在公司生态系统内，重复预订率显著提高 [132][133] - 完美日墨西哥的客流量预计将远超可可岛，公司有大型船舶和区域机会支持其发展 [135]

中概股指数表现 - KWEB中概股指数基金年内涨幅追上纳斯达克指数[1][2] - KWEB指数成分包括阿里巴巴、拼多多、京东、网易等港美股上市公司及腾讯、美团、快手等港股公司[2] - 阿里巴巴年内下跌3% 拼多多年内下跌14% 拖累KWEB表现[2] - 腾讯年内上涨18.6% 美团上涨超41% 快手上涨6% 推动指数反弹[3] - 恒生科技指数年内仍需上涨5.5个百分点才能转正[3] - 恒生科技指数4月26日单日上涨4.61% 商汤单日上涨43%[7] - 恒生科技指数本周累计上涨超13%[7] - KWEB和恒生科技指数目前恢复至2021年初约40%水平[7] 北京车展动态 - 沃尔沃展出XC60和S90等主力燃油车型 XC60占总销量约40%[7] - 沃尔沃一季度销量同比增长12%但营收持平 S90官方优惠超10万元[7] - 沃尔沃新能源车型销量低迷 S60 RECHARGE一季度累计销量仅43台[7] - 起亚推出多项优惠 新车型索奈售价9.19万-10.09万元[7] - 理想汽车北京团队车展期间销售目标1000台[7] - 岚图汽车组织全国20名门店主播现场直播[7] Temu业务拓展 - Temu已拓展至50多个国家和地区 3月网站访问量达4.79亿[7] - Temu在美国电商访问量仅次于亚马逊[7] - 平台已吸引上万家制造业企业覆盖服装、数码、家电等品类[8] - 今年以来在长三角、珠三角等地开展数十场产业带对接活动[8] - 推出半托管模式 商品交付时间缩短至2-7个工作日[8] - 一季度中国跨境电商进出口增长9.6% 高于整体货物贸易5%的增速[8] - 半托管模式上线一个月内获1600多位客户咨询[8] 芯片产业政策 - 美国芯片法案已分配大半 美光获61.4亿美元补贴[9] - 390亿美元总额度中约280亿美元用于顶级芯片工厂[9] - 美国目标2030年拥有全球20%最先进芯片产能 目前为0[9] - 四家顶级芯片制造商各获至少60亿美元补贴 带动十倍投资[9] - SK海力士宣布近40亿美元美国建厂计划[9] 游戏行业动态 - 4月95款国产网络游戏获版号 包括网易《破碎之地》和恺英网络《盗墓笔记：启程》[14] - 2023年中国游戏市场销售收入3029.64亿元 用户规模6.68亿人 均创历史新高[14] 企业财报表现 - 粉笔2023年收入30.21亿元同比增长8% 净利润1.89亿元扭亏为盈[18] - 保利发展2023年新增融资1371亿元 货币资金1480亿元 资产负债率76.55%[19] - 微软一季度收入619亿美元同比增长17% Azure营收增长31%[20] - Alphabet一季度收入805亿美元增长15% 广告收入617亿美元增长13% 云计算收入近100亿美元增长28%[21] - 皇家加勒比一季度营收37亿美元增长近30% 净利润5.3亿美元 乘客数量205万增长14%[22] - 英特尔一季度PC业务销售额75亿美元增长30% 服务器业务仅增长5%[23] 人工智能领域 - xAI即将完成60亿美元融资 估值180亿美元[24] - 公司使用2万台英伟达H100训练第二代Grok 计划第三代需要10万台H100[24] 通信政策调整 - 美国联邦通信委员会恢复网络中立性法规 加强对宽带供应商监管[25] - 法规要求网络"快速、开放、公平"覆盖100%人口[25]