文章核心观点 - 华创证券指出中证A500的行业配置聚焦于科创、顺周期、出海及地产链四大方向 并认为在行业新旧动能转换中科技制造行业的ROE正稳步抬升 [1] - 把握A股相关机遇或可关注中证A500ETF（159338）该指数采用“行业均衡”编制方案且根据2025年中报其基金总户数位列同类首位 [1] 行业配置方向 - **科创领域**：受益于康波周期下的科技博弈 估值上限有望继续打开 重点关注光学元件、PCB、集成电路等细分领域 [1] - **顺周期行业**：在再通胀交易中表现突出 重点关注供给紧张的周期板块（有色/化工/钢铁/煤炭）、制造板块（机械/医药/交运）、消费板块（养殖/纺服）及科技板块（消费电子/光学光电子） [1] - **出海逻辑**：强调产能全球化布局 关注电新、机械、通信等高景气赛道 [1] - **地产链**：处于中期触底阶段 建筑建材、家居家电、物管等具备困境反转的高赔率机会 [1] 相关投资工具 - 中证A500ETF（159338）采用国际通用的“行业均衡”指数编制方案 [1] - 根据2025年中报 国泰中证A500ETF总户数位列同类38只产品首位 是第二名的三倍多 [1][2]

担保事项概述 - 公司全资子公司江西沃德佳光电有限公司拟为公司向浦发银行南昌分行申请期限3年、最高额不超过人民币10,000万元的综合授信提供连带责任保证担保 [2] - 本次担保系为满足公司日常经营发展资金需求 [2] - 本次担保无需另行召开董事会及股东大会，决策程序已依据此前授权履行 [2][3] 担保协议核心条款 - 担保金额为最高不超过等值人民币壹亿元（10,000万元） [4] - 保证方式为连带责任保证 [4] - 保证范围包括主债权本金、利息、罚息、复利、违约金、损害赔偿金及债权人实现债权的费用等 [4] - 保证期间为每笔主债务履行期届满之日起三年，若主债务展期则保证期间至展期协议约定的履行期届满后三年 [4][5] 公司年度授信与担保授权情况 - 公司及子公司2025年度拟申请不超过等值944,800万元人民币的综合授信额度，授信期限自2024年年度股东大会通过之日至2025年年度股东大会召开之日 [2] - 该综合授信额度在期限内可循环使用，业务品种包括流动资金贷款、中长期借款、银行承兑汇票、保函、信用证、融资租赁等 [2] - 在此额度及期限内，公司无需就每笔授信另行召开董事会或股东大会，已授权董事长或其指定代理人办理具体事宜 [2] 累计担保情况 - 截至公告披露日，上市公司及控股子公司对外担保总额为135,150万元人民币，对外担保实际发生余额为78,843.07万元人民币 [1][7] - 上述担保余额占公司最近一期经审计净资产的比例为62.85%，担保总额占净资产的比例为107.73% [7] - 所有对外担保均为对合并报表内子公司的担保，公司及控股子公司无逾期对外担保 [7]

公司治理与决策效率 - 董事长丁彦辉在连任议案中投下唯一反对票，表面理由是对其个人435.56万元税前薪酬不满意，实际意图是推动公司治理和薪酬分配机制改革 [2] - 公司重大决策效率受大股东影响，三名大股东中有一人反对即可导致议案无法通过，董事长曾向董事会薪酬委员会致信反映问题但未获回应 [3] - 公司人力资源体系被指“有点随心所欲”，存在部分老员工论资排辈、薪酬与贡献不匹配的情况，反映出内部决策不科学和人心疏离 [3] 改革阻力与股权结构 - 改革的主要阻力被认为与股权结构有关，大股东不愿减持股份影响了决策效率，其他股东相较于董事长的进取心显得缺乏改革动力 [3] - 若董事长所揭示的内部矛盾确实存在且难以解决，公司良好的发展势头将受到改革阻力的负面干扰 [3] 内部矛盾与革新需求 - 公司需要尽快进入“薪酬改革时间”，不能仅着眼于化解眼前的人事动荡，更需解决深层次的内部矛盾以挽回员工和投资者信心 [4] - 事件暴露出公司内部架构和管理模式存在不适配问题，集中体现了企业因循守旧、惯性作为等创业容易守业难的共同内因 [4] - 董事长以看似不合常理的举动进行“苦肉之谏”，其居安思危的意识值得企业自省，以避免固步自封导致的发展困境 [5]

高管及股东减持 - 东方电气三位高级管理人员因个人资金需求，计划自2025年12月26日起三个月内通过集中竞价方式合计减持不超过3万股公司股份 [1] - 腾景科技股东福建华兴创业投资有限公司计划自12月9日起三个月内以大宗交易方式减持其所持全部254.03万股公司股份，占总股本不超过1.96% [7] - *ST万方股东吉林双阳农村商业银行计划自2025年12月24日起三个月内通过集中竞价或大宗交易方式合计减持不超过934.16万股，占总股本的3% [36] - 有友食品股东鹿有明计划自2025年12月25日起三个月内通过集中竞价方式减持不超过110万股公司股份，占总股本0.26% [38] - 派能科技股东派锂（宁波）创业投资合伙企业计划自2025年12月25日起三个月内通过集中竞价及大宗交易方式合计减持不超过736.08万股公司股份，占总股本3% [46] - 北方股份股东特沃（上海）企业管理咨询有限公司计划于2025年12月25日至2026年3月24日期间通过集中竞价及大宗交易方式合计减持不超过510万股公司股份，占总股本3% [49] 公司治理与人事变动 - 贵州百灵实际控制人姜伟因涉嫌内幕交易、信息披露违法及违反限制性规定转让股票，被中国证监会正式立案调查 [3] - 国发股份董事长姜烨因个人原因辞去董事、董事长、法定代表人及董事会专门委员会相关职务 [17] - 人民网总裁、法定代表人叶蓁蓁因工作变动辞去总裁及法定代表人职务，辞任后将继续担任公司董事长等职务 [20] - 宁波港董事、副总经理姚祖洪因工作原因辞去董事、副总经理及董事会相关委员会全部职务 [29] 医药及医疗器械研发进展 - 亚虹医药APL-1401用于治疗中重度活动性溃疡性结肠炎的Ⅰb期临床试验结果入选第19届欧洲结直肠大会并以壁报形式发布临床数据 [1] - 佰仁医疗研发的0.1mm膨体聚四氟乙烯心包膜产品获国家药监局批准注册，该产品用于心脏外科手术中心包膜的修复或重建 [4] - 健友股份产品丙泊酚乳状注射液获得美国FDA的ANDA批准，该产品用于全身麻醉及镇静 [7] - 复星医药控股子公司自主研发的口服小分子创新药FXS0887片获国家药监局批准开展用于晚期恶性实体瘤的I期临床试验 [14] - 卫信康全资子公司收到国家药监局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，同意开展利多卡因丁卡因乳膏用于成人皮肤手术前局部麻醉的临床试验 [20] - 人福医药控股子公司撤回"重组质粒-肝细胞生长因子注射液"的上市注册申请 [50] 项目投资与业务拓展 - 国恩股份"年产20000㎡航空级交联PMMA亚克力玻璃项目"已取得备案，项目总投资5.6亿元，产品用于飞机风挡、座舱盖等关键透明件 [15] - 万凯新材全资子公司将投资约3.5亿元实施"年产10万吨乙二酸技改项目"，建设周期9个月 [26] - 安彩高科拟对全资子公司900t/d光伏玻璃生产线进行升级改造，项目总投资4.98亿元，建设周期12个月 [32] - 拓新药业全资子公司拟投资约4.2亿元建设"原料药及健康膳食补充剂生物制造基地项目"，其中固定资产投资约3亿元 [42] - 大洋电机以自有资金3000万元作为有限合伙人参与设立产业基金，该基金目标规模1.0315亿元，专项投资于高性能智能设备及人形机器人企业 [47] - 鹏翎股份以自有资金3000万元通过股权受让及增资方式获得武汉理岩控制技术有限公司8.49%股权 [48] 融资与资本运作 - 奇安信收到中国银行间市场交易商协会《接受注册通知书》，同意注册总额不超过20亿元的科技创新债券，其中中期票据和超短期融资券各10亿元 [6] - 佐力药业拟向不特定对象发行可转换公司债券募集资金不超过15.56亿元，用于智能化中药大健康工厂等项目 [41] - 拓新药业拟使用不超过2.5亿元的闲置自有资金进行现金管理，投资品种包括结构性存款、大额存单等低风险保本型产品 [41] - 亨通光电2024年度计提的1.2587亿元奖励基金已通过信托在二级市场买入公司股票250.94万股，合计使用资金4998.03万元，剩余约7588.73万元计划于2026年5月19日前择机继续买入 [41] 资产收购与股权变动 - 苏州高新全资孙公司以3.6亿元成功竞得苏地2025-WG-Z30号地块，用途为城镇住宅用地，出让年限70年 [9] - 上海建工下属子公司以2.64亿元成功竞得四川省都江堰市一地块国有建设用地使用权，用途为住宅，使用年限70年 [18] - 易华录拟通过北京产权交易所公开挂牌方式转让所持山东聊云信息技术有限责任公司35%股权，挂牌底价不低于1478.06万元 [35] - 财信发展控股股东及间接控股股东已与投资人签署《重整投资协议》，投资人拟通过持股平台收购公司20%至29.99%的股份，若交易完成，投资人实控人将成为上市公司新实际控制人 [45] - 太龙药业控股股东正在筹划股份转让事宜，可能涉及公司控制权变更，公司股票自2025年12月4日开市起继续停牌 [12] 经营业绩与订单获取 - 千里科技11月汽车整车销量9504辆，同比增长63.44%，其中新能源汽车销量1201辆，同比下降43.98% [13] - 北部湾港11月完成货物吞吐量2948.54万吨，同比增长0.29%，其中集装箱吞吐量达90.71万标准箱，同比增长13.51%，1-11月累计货物吞吐量3.29亿吨，同比增长10.19%，累计集装箱吞吐量910.23万标箱，同比增长10.75% [22] - 宁波港11月份预计完成集装箱吞吐量449万标准箱，同比增长10.8%，预计完成货物吞吐量9970万吨，同比增长7.8% [30] - 中铝国际控股子公司联合中标山西兆丰铝电新材料有限公司新建39.4万吨/年电解铝项目，合同总价30.3亿元 [11] - 重庆建工及子公司中标3个工程项目，金额合计约27.73亿元 [22] - 三星医疗全资子公司预中标国家电网2025年华中、川渝区域第二次联合采购项目，预计合计中标金额约1.52亿元 [20] - 华建集团下属子公司签署设计合同，合同总价为1.6亿元，约占公司上一年度经审计营业收入的1.89% [25] 财务与税务事项 - 云天化全资子公司经自查，2022年-2025年10月应补缴资源税2.93亿元，滞纳金9264.55万元，总计3.86亿元，预计减少公司2025年度归属于上市公司股东的净利润3.42亿元 [7] - 开普云近日收到与收益相关的政府补助款项1800万元，补助金额占公司最近一个会计年度经审计的归属于上市公司股东的净利润的87.43% [28] - 广东明珠披露2025年前三季度利润分配方案，拟向全体股东每10股派发现金红利2.00元，预计派现总额约1.297亿元，占前三季度归母净利润的55.48% [44] 战略发展与市场动态 - 星宇股份正筹划发行境外上市外资股并在香港联合交易所主板挂牌上市 [24] - 福蓉科技公告称公司生产的高强度铝制结构件材料已用于MR、VR眼镜，但占公司营业收入比重极其有限 [42] - 顺灏股份公告称公司现有业务未与轨道辰光的业务产生协同效应，轨道辰光的"天数天算"业务可能在未来5年内有明确的商业价值 [34]

股价与交易表现 - 联建光电今日股价上涨1.11%，全天振幅达10.54% [2] - 该股今日换手率高达45.55%，成交额为17.90亿元 [2] - 近半年该股累计5次登上龙虎榜，上榜次日股价平均上涨6.09%，上榜后5日平均上涨0.17% [3] 龙虎榜资金流向 - 龙虎榜数据显示，机构席位净卖出760.93万元，营业部席位合计净卖出2832.43万元 [2] - 上榜的前五大买卖营业部合计成交2.30亿元，买入成交额为9698.97万元，卖出成交额为1.33亿元，合计净卖出3593.36万元 [2] - 今日共有2家机构专用席位现身，分别位于买二、卖四、卖五，合计买入2981.34万元，卖出3742.27万元，净卖出760.93万元 [2] 主力资金动态 - 今日该股主力资金净流出8906.19万元，其中特大单净流出1.08亿元，大单资金净流入1866.37万元 [3] - 近5日主力资金整体呈净流入状态，净流入金额为9722.69万元 [3] 营业部交易明细 - 买一为中国银河证券北京中关村大街营业部，买入2260.01万元，卖出134.32万元 [3] - 卖一为中国银河证券格尔木昆仑南路营业部，卖出2696.02万元，买入220.58万元 [3] - 卖二为开源证券西安西大街营业部，卖出2192.67万元，买入33.05万元 [3] - 卖三为华鑫证券上海嘉定棋盘路营业部，卖出1982.41万元，买入21.60万元 [3] - 买三、买四、买五均为东方财富证券拉萨地区营业部，买入金额在1339.31万元至1422.54万元之间 [3]

沪深股通成交概况 - 沪深股通合计成交1873.09亿元，其中沪股通成交836.56亿元，深股通成交1036.53亿元 [1] - 沪股通个股成交额首位为工业富联，成交19.44亿元 [2] - 深股通个股成交额首位为新易盛，成交35.33亿元 [2] 板块资金流向 - 光学光电子板块主力资金净流入居首，净流入14.32亿元，净流入率3.43% [4][5] - 计算机板块主力资金净流出居首，净流出112.12亿元，净流出率9.34% [5] - 电子板块主力资金净流出91.84亿元，电新行业净流出70.77亿元 [5] 个股资金监控 - 个股主力资金净流入首位为N中国铀，净流入36.82亿元，净流入率45.52% [6] - 个股主力资金净流出首位为中兴通讯，净流出21.42亿元，净流出率15.99% [7] - 天孚通信主力资金净流入13.56亿元，京东方A净流入10.81亿元 [6] ETF成交动态 - A500ETF基金（512050）成交额居首，为62.678亿元，环比增长15.80% [7] - 纳斯达克ETF（513300）成交额环比增长288.81%，位居成交额环比增长首位 [8] - 香港证券ETF（513090）成交额53.725亿元，环比增长53.17% [7] 期指持仓变动 - 四大期指主力合约多空双方均加仓，IM合约多头加仓9616手，空头加仓9118手 [8] - IC合约多头加仓4298手，空头加仓3913手 [8] 龙虎榜机构动向 - 航天发展获一家机构买入8203万元，同时遭一家机构卖出4307万元 [9] - 通宇通讯获两家机构买入8833万元，同时遭一家机构卖出5376万元 [9] - 平潭发展遭一家机构卖出1.05亿元 [9] 龙虎榜游资动向 - 通宇通讯获一线游资席位国泰海通证券南京太平南路买入1.63亿元 [10][11] - 航天发展获一线游资席位中国银河大连黄河路买入2.38亿元，但遭国投证券西安朱雀大街和中泰证券湖北分公司合计卖出3.2亿元 [1][11] 龙虎榜量化资金动向 - 大金重工获量化资金席位开源证券西安西大街买入7232万元 [12][13] - 航天发展获量化资金席位国信证券浙江互联网分公司买入7963万元 [12][13]

公司业务布局 - 公司在AR眼镜领域重点布局AR近眼显示（光波导片）、3D模组以及其他光学元器件产品 [1]

近期股价表现与交易数据 - 公司股价于盘中涨停，已连续收获5个涨停板，截至当日9:31，股价报16.56元[2] - 连续涨停期间，公司股价累计上涨61.09%，累计换手率为28.97%[2] - 当日成交金额为6.04亿元，涨停板封单金额为4.39亿元，换手率6.42%，成交量3737.94万股[2] - 最新A股总市值达到103.43亿元，A股流通市值为96.36亿元[2] 资金流向与龙虎榜数据 - 龙虎榜数据显示，该股因连续三个交易日内涨幅偏离值累计达20%而2次上榜[2] - 买卖居前营业部中，机构席位净买入2305.42万元，深股通累计净买入5524.55万元，营业部席位合计净买入6714.75万元[2] - 根据近期表现数据，在连续涨停的5个交易日（2025.11.27至2025.12.02）中，主力资金均为净流入状态，其中2025.11.27净流入额最高，达18529.13万元[2] 公司基本信息 - 公司全称为道明光学股份有限公司，成立于2007年11月22日[2] - 公司注册资本为62459.909万人民币[2]

股价表现 - 道明光学股价在3日开盘后快速拉升封涨停，报16.56元/股，涨停板上封单超23万手 [1] - 该股已连续5个交易日涨停 [1] 公司声明与市场传闻 - 公司公告称目前生产经营情况正常，不存在内外部经营环境发生重大变化的情形 [1] - 公司未发现近期公共传媒报道了可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息 [1] - 公司关注到近期部分媒体、网络论坛及股吧等平台对公司业务及产品存在涉及"AI手机"等相关市场热点概念的讨论 [1] - 公司目前不存在AI手机相关业务 [1]

丘钛科技 (1478.HK) 核心观点 - 报告核心观点：公司专注于摄像头模组与指纹识别模组双赛道，受益于产品结构优化及汽车智能化浪潮，盈利能力与市场份额有望稳步提升 [3] - 产品布局与战略：公司致力于从消费电子影像方案商向智能硬件核心组件供应商进阶，目标是成长为提供机器视觉及人眼视觉一体化解决方案的科技企业 [3] - 手机摄像头模组业务：高端产品占比提升，32M像素及以上手机摄像头模组销量占比在2025上半年已达到53.4%，产品结构优化有望提升盈利能力 [4] - 其他领域摄像头业务：IoT与车载市场持续扩张，预计2025年全球车载摄像头模组市场规模达273亿美元，公司产品全面覆盖ADAS、环视、智能座舱模组 [5] - 指纹识别模组业务：2025年上半年超声波指纹识别模组销售数量高速增长，已超过2024年全年销售数量，产品结构改善促进毛利回升 [6] - 盈利预测与估值：预计2025-2027年营收分别为204.47亿元、228.54亿元、263.31亿元，归母净利润分别为7.14亿元、9.09亿元、11.38亿元，对应P/E为14.5倍、11.3倍、9.1倍，低于行业平均估值 [7] 制冷剂行业核心观点 - 报告核心观点：三代制冷剂仍是未来长期主流，受配额限制及需求增长推动，供需缺口有望进一步扩大，行业景气上行 [9][13][15] - 价格与配额使用情况：截至2025年12月1日，R32价格达6.30万元/吨，R134a价格为5.55万元/吨（环比+2.78%）；2025年1-10月，R32产量占年度生产配额的80.59%，年化使用率约96.71% [9][10] - 配额政策影响：2026年HFCs生产配额总量为18.53亿tCO2，与2025年相同，但配额调整原则变化，任一品种调增量上限由10%提升至30%，有利于具备多品种配额的企业进行灵活调配 [12] - 技术代际比较：四代制冷剂HFO-1234yf的制冷性能系数为4.13，低于三代制冷剂R134a的4.36，且四代制冷剂生产成本约为三代制冷剂的数倍 [13] - 下游需求分析：2025年1-10月国内空调累计产量约2.30亿台，同比+2.46%；2025年1-10月国内汽车产量达2732.50万辆，同比+10.80%，维修需求及新兴市场增长拉动制冷剂需求 [14][15] - 供需缺口预测：预计2025-2027年，R32的内需缺口分别为-1.24万吨、-1.53万吨、-2.39万吨；R134a的内需缺口分别为-0.50万吨、-0.74万吨、-0.99万吨 [15] 舜宇光学科技 (2382.HK) 核心观点 - 报告核心观点：公司坚定深化高端产品布局与价值挖掘，通过技术壁垒和“名配角”战略，盈利能力呈现结构性改善 [17] - 公司战略与优势：实施“两个转变”战略，从制造商向解决方案商和系统集成商转变，拥有国家级企业技术中心，2024年6P及以上高端手机镜头产品占比维持25% [17] - 手机相关业务：2025年上半年手机产品收入增速放缓，但平均单价提升带动收入同比增长，未来增长更多依赖产品结构优化而非市场份额扩张 [18] - 车载相关业务：2024年车载镜头出货量突破1亿颗，全球市场份额达32.3%，稳居首位；800万像素车载环境感知模组在2025年上半年保持全球市场份额第一 [19] - 其他业务（XR/IoT）：2024年AI眼镜市场规模达40亿美元，预计2025年全球智能眼镜市场规模达48亿美元，公司在XR领域实现全链路光学产品覆盖，业务快速增长 [21] - 盈利预测与估值：预计2025-2027年营收分别为426.03亿元、475.03亿元、526.88亿元，净利润分别为36.74亿元、43.68亿元、51.12亿元，对应P/E为18.3倍、15.4倍、13.1倍 [22]