瑞银发表报告指，显著上调对金价预测，预计今年底及明年底分别见4000美元/盎司及4200美元/盎司， 受投资者仓位增加及投资者基础持续扩大，以及美联储降息周期下美元疲弱与实际利率下跌有利金价。 基于招金产量增长趋势强劲，该行上调对招金盈利预测，预计2025年至2027年期间盈利年复合增长率达 54%，目标价由25.3港元上调至37港元，为2026年预测市盈率23倍，重申"买入"评级。 ...

宏观经济与市场动态 - 恒指上周回撤20日均线 月末效应叠加美国关税政策影响 [1] - 美国政府拨款将于9月30日到期 若未通过支出法案将导致10月1日政府停摆 [1] - 中国8月规模以上工业利润同比增长20.4% 较上月下降1.5%显著改善 [1] - 恒生期指9月未平仓合约总数29290张 未平仓净数10263张 结算日为9月29日 [7] - 恒指26128点位置存在下行压力 牛证密集区靠近中轴形成做空动力 [7] 产业与政策动向 - 中国反内卷政策见效 金属/水泥/光伏等行业利润改善 [1] - 特朗普政府考虑按芯片数量对外国电子设备征收关税 刺激国产芯片替代需求 [1] - 新型储能市场出现电芯短缺 部分企业订单排至明年 [3] - 摩尔线程科创板IPO从受理到过会仅用88天 [1] 公司合作与资源开发 - 潼关黄金保有金资源量55吨 平均品位8.26克/吨 2024年计划产量2.5吨 [3] - 公司与紫金金属签署长期黄金流协议 获2500万美元预付款 未来9年交付422公斤黄金 [3] 人工智能与硬件创新 - 特斯拉全力扩大Optimus人形机器人生产规模 [2] - Meta战略级布局人形机器人系统 与AR业务同级重要 [2] - Meta的AI眼镜2024年供应链订单达1200-1300万部 2025年预期上修至3000万部 [4] - 2025年AI眼镜出货预期：前三季度300万副（H1约150万副 YoY+250% Q3约120-150万副 YoY+300%） Q4预期250-300万副（YoY+300% QoQ+100%） 全年理性预期500-600万副 [4][5] - 2026年预期出货1500万副 拟发布RayBan 3新品 [4] - 供应链存在2-3个月备货周期 芯片/存储等组件可能提前下单 [5] 投资机会关注领域 - 工业利润改善品种（金属/水泥/光伏）结合降息背景有望获资金追捧 [1] - AI眼镜产业链建议关注舜宇光学(02382)与天岳先进(02631) [6] - 节前布局方向：AI/科技龙头/反内卷受益股/假期消费股 [9] - 近十年恒指节后7日上涨概率超72% 2024年节后涨幅达28.49% [9]

金价表现 - 国际金价持续攀高突破历史纪录 现货黄金一度逼近3800美元/盎司 COMEX黄金期货曾突破3800美元/盎司 [1] - 截至9月26日收盘 现货黄金价格同比增长43.24% COMEX黄金期货价格同比增长37.42% [1] 矿企业绩表现 - 山东黄金上半年实现营业收入567.66亿元 同比增长24.01% 归属于上市公司股东的净利润28.08亿元 同比激增102.98% [3] - 紫金矿业同期实现营收1677亿元 同比增长11.5% 归母净利润233亿元 同比增长54.4% [3] - 赤峰黄金上半年实现净利润11.07亿元 同比增长55.79% 实现营业收入52.72亿元 [3] 金价展望 - 瑞银集团预计黄金将在明年中期涨至3900美元/盎司 [3] - 摩根大通预计2025年四季度现货黄金平均价格将达到3800美元/盎司 2026年第一季度将突破4000美元/盎司 [3] - 法国兴业银行预计今年最后三个月金价将徘徊在每盎司3825美元左右 明年均价约达每盎司4128美元 [3] 矿企发展战略 - 山东黄金上半年累计完成探矿工程量29.3万米 探矿新增金金属量18.8吨 推进三山岛金矿深井工程等国内外重点项目建设 [4] - 紫金矿业积极推进旗下紫金黄金国际在港交所主板上市 计划9月底登陆港股市场 [4] - 山金国际首次向港交所递交招股书 拟在香港主板上市 [4]

股东权益变动 - Schroders PLC于2025年9月24日以每股均价38.0119港元减持山东黄金H股429.45万股，涉资约1.63亿港元 [1] - 减持后Schroders PLC持股数量降至6754.69万股，持股比例由7.22%下降至6.79% [1] 交易明细 - 股份代号为01787，涉及山东黄金矿业股份有限公司H股 [2] - 交易记录显示表格序号CS20250926E00010，交易日期为2025年9月24日 [2] - 交易性质为场内减持，每股平均价38.0119港元 [2] 持股结构变化 - 此次减持后Schroders PLC仍持有6754.69万股，占已发行股份百分比6.79% [2] - 披露日期范围为2025年8月29日至2025年9月29日 [2]

股东权益变动 - Schroders PLC于2025年9月24日以每股均价38.0119港元减持山东黄金H股429.45万股[1] - 本次减持总金额约1.63亿港元[1] - 减持后持股数量从减持前的7184.14万股减少至6754.69万股[1][2] 持股比例变化 - 减持后Schroders PLC持股比例由7.22%下降至6.79%[1] - 持股比例下降0.43个百分点[1] - 该变动记录于2025年9月24日[1][2] 交易基本信息 - 交易标的为山东黄金H股(股份代号:01787)[1][2] - 交易方式为场内减持[1] - 披露期间为2025年8月29日至2025年9月29日[2]

交易概述 - 公司拟通过公开挂牌竞价方式转让所持黄石潘隆新70%股权及子公司辰州矿业持有的债权 首次挂牌底价不低于1,423.90万元 [2] - 交易不构成关联交易及重大资产重组 转让价格以资产评估结果为参考依据 [2] - 授权公司管理层全权办理挂牌转让事宜 包括下调挂牌价格（每次下调幅度不超10%）及签署协议等 [2] 交易进展 - 公司与受让方阳新县鑫晟矿业有限公司签署《产权交易合同》 转让价格为14,239,001元（约1423.9万元） [3] - 湖南省国资委出具《产权交易鉴证复核通知书》 受让方已足额支付交易价款 [3] - 黄石潘隆新完成工商变更登记并取得新《营业执照》 [3] 交易影响 - 交易完成后公司及子公司不再持有黄石潘隆新股权和债权 [4] - 黄石潘隆新不再纳入公司合并报表范围 [4]

减持交易详情 - Schroders PLC于9月24日减持山东黄金429.45万股 [1] - 减持均价为每股38.0119港元 [1] - 减持总金额约为1.63亿港元 [1] 持股变动情况 - 减持后最新持股数目为6754.69万股 [1] - 最新持股比例为6.79% [1]

黄金成为投资者心中的"香饽饽"，全球黄金生产的格局如何？据数据显示，2024年，中国以380吨的产量位居全 球黄金生产国之首，尽管自2010年以来仅增长了8%，却仍保持领先地位。俄罗斯自2010年以来产量增长了63%， 达到330吨，巩固了其作为第二大黄金生产国的地位。在这场黄金热潮中，我国成为全球最大黄金增持国和最大 黄金生产国。 过去十多年间，受各国央行储备需求、投资需求及珠宝消费等因素推动，全球对黄金的需求持续强劲。2010年至 2024年期间，中国、俄罗斯、澳大利亚、加拿大和美国为全球五大黄金生产国。不过，除中国以外，各国黄金产 量和排名变化较大。 2024年，中国的黄金产量达380吨，较2010年的351吨增长了8%。尽管增幅不大，但中国主导地位凸显了在本国 采矿和精炼基础设施方面的长期投资。此外，中国的国有矿业体系也有助于使其免受全球市场波动的影响。 在国际黄金生产的"版图"中，俄罗斯与加拿大异军突起，自2010年以来，俄罗斯的黄金产量增长了63%，于2024 年达到330吨。这一增长得益于矿业项目投资的增加，以及建设国家储备的战略重心调整。 扬子晚报网9月26日讯（记者 范晓林 薄云峰）9月26 ...

公司公告 - 招金矿业将于2025年10月10日举行董事会会议 [1] - 会议将审议通过公司及其附属公司截至2025年9月30日止九个月的未经审计合并第三季度报告 [1] - 公司将在会议后刊发相关公告 [1]

有色50ETF市场表现 - 9月26日A股有色板块早盘冲高后涨幅收窄，有色50ETF(159652)盘中最高涨幅超2% [1] - 截至10:15该ETF获净申购1500万份，净申购额超2000万元 [1] - 标的指数成分股涨跌分化，江西铜业涨超4%，紫金矿业、洛阳钼业微涨，赣锋锂业、中国铝业等回调 [3] 指数成分与结构特征 - 指数全面涵盖金、铜、稀土等金属板块，按中信三级行业分类铜占比达30% [4] - 成分股集中度较高，CR5为37%，CR10达52%，CR20为73% [5] - 估值方面PE为23.0，近十年分位数36%，PB为2.9，近十年分位数74% [5] 铜产业供需动态 - 中国有色金属工业协会正推动严控铜冶炼产能扩张，提出规范化管理措施 [7] - Freeport-McMoRan印尼Grasberg铜矿(全球第二大)因不可抗力停产，Q3铜销售指引下调4% [7] - 2026年铜产量预估较此前骤降约35% [7] - 2024年全球精炼铜消费量2865万吨，中国消费1700万吨占比60%，远超美国(164万吨)和德国(95万吨) [8] 金属价格驱动因素 - 工业金属价格受金融属性与商品属性双重影响，美联储开启降息周期利好美元定价的铜价 [10] - 黄金价格中枢有望系统性提升至3700-4000美元/盎司，支撑因素包括货币政策转向、央行购金需求(2025年上半年全球官方储备增415吨)、结构性通胀及去美元化趋势(黄金占全球外汇储备比重升至13.8%) [11] - 全球铜铝库存处于低位，中国经济复苏及新能源行业拉动需求增长 [8] 行业政策与战略方向 - 铜冶炼行业"反内卷"重点在于产能优化，需淘汰落后产能并推动降本增效 [7] - 通过提升矿冶产能匹配度，使冶炼成本优势企业盈利能力增强 [7] - 有色板块受供给端收缩政策、新质动能需求、经济周期共振及全球通缩预期等多重利好 [11]