炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：每日经济新闻 近日，据媒体报道，娃哈哈上海工厂（上海娃哈哈饮用水有限公司）推出"沪小娃"品牌桶装水，产品与此前生产的娃哈哈桶装水一样，宣传海报上写 着"至真至纯、同宗同源"。事情起因是品牌授权争议引发的工厂停工。 9月26日，上海娃哈哈饮用水有限公司方面人士表示："推出新品牌是为了活下去的无奈之举，做新品牌需要时间，也很难，我们有心理准备。" 由于身陷宗庆后百亿遗产纠纷，近期宗馥莉麻烦缠身，就在9月26日，香港高等法院刚刚驳回以宗馥莉为代表的被告人在传票中提出的上诉许可申请。 娃哈哈上海公司改卖"沪小娃" 20多年来从未亏损，去年营收上亿元 上海娃哈哈饮用水有限公司的控股公司均是浙江娃哈哈实业股份有限公司，桶装水业务也是其主要的业绩来源。浙江娃哈哈实业股份有限公司现在的法定 代表人是宗馥莉，此前是娃哈哈创始人宗庆后。据悉，娃哈哈集团占有娃哈哈实业43%的股份，内部员工持股约31.5%，社会资本持股约25.5%。 | 工商信息 ● | VIP | | | | | | で天眼直 | | --- | --- | --- | --- | ...

品牌授权争议与业务调整 - 娃哈哈上海工厂因品牌授权争议推出新品牌"沪小娃"桶装水 产品宣传"至真至纯、同宗同源" [1] - 上海娃哈哈饮用水有限公司表示推出新品牌是"为了活下去的无奈之举" 工厂因授权问题停工 [1] - 公司被授权使用的两个"娃哈哈"商标分别于2021年和2023年到期 未获得新授权合同 [8] - 2025年7月娃哈哈集团发函要求停止使用商标 并向监管部门举报商标侵权 [8] 公司股权结构与经营状况 - 上海娃哈哈饮用水有限公司由浙江娃哈哈实业股份有限公司持股70% 董事长宗伟持股30% [4] - 浙江娃哈哈实业股份有限公司现法定代表人为宗馥莉 娃哈哈集团持股43% 员工持股31.5% 社会资本持股25.5% [3] - 上海公司成立20多年来从未亏损 去年营收超1.2亿元 在上海桶装水市场排名前三 [8][3] - 公司成立于2002年 是娃哈哈桶装水在上海地区的独家经营实体 负责生产销售和委托加工 [4] 商标权与品牌变更 - "娃哈哈"系列商标共计387件正在申请从集团公司转让至食品公司 [9][10] - 在现行股权架构下 "娃哈哈"商标使用须获得集团全体股东一致同意 宗馥莉也可能无法使用 [13] - 宏胜系公司准备使用新品牌"娃小宗" 商标归宏胜集团所有 申请日期为2025年5月 [13][15][16] - 宏辉食品内部文件显示 决定从2026销售年度起更换使用"娃小宗"品牌 [15] 市场表现与经销商反馈 - 有经销商表示今年娃哈哈销量为去年同期的80% 相比去年业绩高峰有所下滑 [16] - 经销商对更换新品牌消息表示不知情 但称"如果是 那也只能面对" [16] - 上海公司新产品包括4款常规桶装水和两款一次性桶装水 [7]

公司治理 - 公司第九届第四次董事会会议于2025年9月22日以通讯表决方式召开 [1] - 会议审议关于修订及制定公司部分制度的议案等文件 [1] 业务结构 - 2024年1至12月营业收入构成：饮料制造业占比96.18%，果渣制造业占比3.37%，其他业务占比0.45% [1] 市值信息 - 公司当前市值为154亿元 [1]

家族遗产争夺战尚未平息，宗馥莉又有新动作。日前，有消息称，由宗馥莉主导的宏胜饮料，或启用新品牌"娃小宗"。 9月13日，网上流出一则关于杭州娃哈哈宏辉食品饮料有限公司的内部文件——《关于开展2026销售年度经销商沟通工作的通知》。其中提到，"自娃哈哈 集团创始人离世后，公司一直努力推进解决各项历史相关遗留问题"。为维护"娃哈哈"品牌使用的合规性，公司决定从2026年新的销售年度起，更换使用 新品牌"娃小宗"。 上述内部文件还提到，在现行股权架构下，"娃哈哈"商标的使用，须获得娃哈哈集团全体股东的一致同意，否则任何一方均无权使用。公司将持续与相关 股东就"娃哈哈"商标使用事宜保持积极沟通。 另据最新流出的完整版通知，该文件落款主体除了杭州娃哈哈宏辉食品饮料有限公司外，还包括浙江娃哈哈食品饮料营销有限公司、杭州宏胜营销有限公 司、拉萨宏胜营销有限公司、杭州恒晖信息科技有限公司、杭州迅尔城通商贸有限公司、杭州恒泽食品饮料有限公司等6家公司，落款时间是9月12日。 天眼查资料显示，上述7家公司均由宏胜饮料集团有限公司间接控制。 | 大眼管 | | 都在用的商业查询工具 | 查公司 查考板 音关系 查风险 | | | ...

品牌战略调整 - 宗馥莉主导的宏胜饮料集团计划从2026销售年度起启用新品牌"娃小宗"替代"娃哈哈"品牌 [1][2][5] - 品牌变更原因为"娃哈哈"商标使用需获得集团全体股东一致同意 现行股权架构下存在法律风险 [2][4][5] - 宏胜饮料集团已于2025年2月至5月申请45件"娃小宗"商标 覆盖啤酒饮料、方便食品、服装鞋帽等16个国际分类 [12][13] 公司运营动态 - 杭州娃哈哈宏辉食品饮料有限公司等7家宏胜系公司联合发布经销商沟通通知 落款时间为2025年9月12日 [5][6][7] - 天眼查数据显示宏胜饮料集团间接控制38家企业 包括杭州娃哈哈宏辉食品有限公司（100%控股）等16家存续企业 [8][9] - 娃哈哈集团曾于2025年1月21日申请转让387件"娃哈哈"系列商标至宗馥莉控制的杭州娃哈哈食品有限公司 [10][11] 产品布局规划 - "娃小宗"首款产品为无糖茶饮料（凝香乌龙口味） 由宏胜集团旗下松裕印刷包装有限公司推出 [15] - 新品牌可能定位健康饮品和新式茶饮领域 瞄准Z世代消费群体 与宗馥莉倡导的品牌年轻化战略契合 [15] - 公司表示已为品牌转型做好准备工作 将持续与股东沟通商标使用事宜以维护品牌价值延续 [2][5][12]

天眼查App显示，近日，河北省培源矿泉饮品有限公司成立，法定代表人为程宏伟，注册资本300万人 民币，经营范围为一般项目：食品、酒、饮料及茶生产专用设备制造;自动售货机销售;水资源专用机械 设备制造（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）许可项目：饮料生产;食品 互联网销售;现制现售饮用水;食品生产;食品销售（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经 营活动，具体经营项目以批准文件或许可证件为准）。 ...

交易方案核心内容 - 国旅文化投资集团股份有限公司拟通过发行股份及支付现金方式收购江西润田实业股份有限公司100%股份 交易对价为300,900万元 并拟向不超过35名特定投资者募集配套资金不超过120,000万元 [5][6][21] - 本次交易由发行股份及支付现金购买资产和募集配套资金两部分组成 募集配套资金成功与否不影响发行股份及支付现金购买资产的实施 [5] - 交易对方为江西迈通健康饮品开发有限公司（持股51%）、江西润田投资管理有限公司（持股24.7%）及南昌金开资本管理有限公司（持股24.3%） [10] 标的资产估值 - 采用收益法和市场法两种评估方法 最终以收益法评估结果作为结论 润田实业股东全部权益评估值为300,900万元 较归母净资产增值182,357.86万元 增值率153.83% [9] - 市场法评估结果为300,200万元 较归母净资产增值181,657.86万元 增值率153.24% [9] 股份发行细节 - 发行股份购买资产的定价基准日为董事会2025年第六次临时会议决议公告日 发行价格确定为3.20元/股 不低于定价基准日前60个交易日股票交易均价的80% [6] - 向江西迈通发行335,691,562股 向润田投资发行162,580,031股 向金开资本发行159,947,156股 合计发行658,218,749股 [10] - 募集配套资金发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% 且不低于最近一期经审计每股净资产 [19] 锁定期安排 - 江西迈通所获股份锁定期为36个月 并设有股价下跌自动延长6个月条款 [10][12] - 润田投资和金开资本所获股份锁定期为12个月 [10] - 业绩承诺方股份根据业绩实现情况分期解锁 若2025年完成交易则分三年按30%、60%、100%比例解锁 若2026年完成则分四年按25%、50%、75%、100%比例解锁 [11] 业绩承诺与补偿 - 业绩承诺期为交易实施完毕后连续三个会计年度 若2025年完成则承诺2025-2027年度扣非归母净利润分别不低于16,500万元、17,900万元、19,430万元 [13] - 若2026年完成则承诺期顺延至2028年 各年度承诺净利润分别为16,500万元、17,900万元、19,430万元、20,500万元 [13] - 采用逐年计算补偿方式 优先以股份补偿 不足部分以现金补偿 补偿总额不超过交易对方所获交易总价 [14][15][18] - 设置超额业绩奖励机制 超额净利润的50%用于奖励核心骨干 奖励总额不超过交易总价的20%且不超过3,000万元 [19] 资金用途 - 募集配套资金120,000万元中90,270万元用于支付现金对价 占比75.23% 剩余资金用于偿还银行借款、补充流动资金及支付中介机构费用 [21] - 在募集资金到位前 公司可以自有或自筹资金先行支付 待募集资金到位后再予以置换 [21] 交易性质认定 - 本次交易构成重大资产重组 标的资产相关财务指标占上市公司比例均超过50% [22] - 交易构成关联交易 交易完成后江西迈通将成为控股股东 润田投资和金开资本将成为持股5%以上股东 [21] - 交易不构成重组上市 实际控制人仍为江西省国资委 控制权未发生变更 [23] 标的公司业务 - 润田实业属于"C15酒、饮料和精制茶制造业" 主营业务为包装饮用水的生产和销售 [27] - 拥有多家全资子公司包括丰城润田、武汉润田、沈阳润田、抚州润田等生产基地 [1][2] - 业务不属于高污染行业 符合国家环境保护要求 [28]

公司经营数据 - 2025年1-6月公司果汁、香精产品收入91669.98万元，同比增长53.01% [2] - 2025年1-6月公司饲料产品收入2895.68万元，同比下降5.01% [2] - 2025年1-6月公司总收入94565.65万元，同比增长50.20% [2] 行业分类表现 - 饮料制造业2025年1-6月收入91669.98万元，同比增长53.01% [2] - 饲料制造业2025年1-6月收入2895.68万元，同比下降5.01% [2] 地区销售分布 - 2025年1-6月国际市场收入67263.13万元，同比增长64.19% [2] - 2025年1-6月国内市场收入27302.52万元，同比增长24.14% [2]

营收情况 - 2025年1 - 6月果汁、香精业务收入91669.98万元，同比增53.01%[2] - 2025年1 - 6月饲料业务收入2895.68万元，同比降5.01%[2] - 2025年1 - 6月主营业务合计收入94565.65万元，同比增50.20%[2] - 2025年1 - 6月饮料制造业收入91669.98万元，同比增53.01%[4] - 2025年1 - 6月饲料制造业收入2895.68万元，同比降5.01%[4] - 2025年1 - 6月国际市场收入67263.13万元，同比增64.19%[6] - 2025年1 - 6月国内市场收入27302.52万元，同比增24.14%[6]

汇源股东会争议事件 - 汇源控股股东诸暨文盛汇提议召开2025年第三次临时股东会，部分提案可能直接影响转股债权人利益 [1] - 汇源质疑诸暨文盛汇股东国中水务未按承诺足额注资，资金未真正投入经营 [1] - 汇源发布异议函称临时股东会程序不合法，工会呼吁不承认会议决议 [1] 股东间矛盾焦点 - 出资进度争议：诸暨文盛汇实缴出资仅占注册资本22.81%，8.5亿元逾期一年以上未缴 [3] - 资本公积弥补亏损提案涉及68.9亿元债转股资金，可能剥夺债权人选择权 [3] - 已投入的7.5亿元大部分存放在共管账户，未直接用于生产经营 [3] 文盛资产与国中水务关系变化 - 2022年文盛资产作为重整投资人承诺出资16亿元，通过诸暨文盛汇持股汇源70% [3] - 2024年国中水务计划控股汇源未果，与文盛资产就股权对价产生分歧 [6][7] - 国中水务2025年一季度归母净利润亏损102.31万元，同比扩大152% [9] 鹏欣系企业经营状况 - 鹏都农牧2023年营收174.49亿元同比下滑10.15%，扣非净利润亏损8.67亿元 [8] - 鹏欣资源2023年营收53.73亿元同比下降35.66%，扣非净利润亏损1.13亿元 [8] - 2024年鹏都农牧触发面值退市，上半年营收66.53亿元同比减少31.48% [8] 法律与市场影响 - 公司法规定股东应按实缴出资比例分红，新增资本应优先按实缴比例认缴 [10] - 逾期未缴出资部分的表决权可经三分之二以上表决权同意后受限制 [11] - 控股股东出资进度与交易对价匹配度是监管审核核心关注点 [12] 未来发展展望 - 部分股东或倾向通过资本公积补亏推动股权转让加快资金回笼 [10] - 争议可能影响汇源融资能力与品牌稳定性 [11] - 资本公积用途、未实缴出资处置及控股权归属将决定最终走向 [12]