图片由AI生成 三天之内，两笔跨界投资，总金额超3.1亿元。深耕环保领域30余年的金达莱（688057.SH），以近乎闪电战的姿态闯入大健康赛道。 12月19日至22日，金达莱相继公告拟增资2.8亿元拿下济慈医疗34%股权、3000万元斩获中科鸿泰10%股份，分别切入细胞治疗与医疗机器人两大热门领域， 标志着这家水环境治理龙头正式开启"环保+大健康"的双主业转型。 受连续跨界大健康赛道消息刺激，金达莱今日高开8.79%，盘中股价一度涨逾11%，不过后续涨幅有所回落，收盘涨幅收窄至3.77%，报收12.40元/股。大健 康赛道的"慢"与"险"，与环保行业的项目制模式存在本质差异，最终能否实现"1+2>3"的效果，不仅取决于标的自身的技术实力，更考验金达莱的跨界整合 与长期培育能力。 从治水到治癌、造机器人，3天完成赛道切换 金达莱的跨界动作堪称密集且坚决。 12月19日，金达莱率先抛出重磅方案：以自有资金2.8亿元向云南济慈医疗科技有限公司增资，其中515.18万元计入新增注册资本，其余2.748亿元计入资本 公积，交易完成后成为济慈医疗第二大股东，持股比例34%，仅次于实控人胡敏的35%。 | 序号 | 股东 ...

项目概况与启动 - 河南省启动了2025年度第二批重大产业关键技术攻关“揭榜挂帅”项目，项目名称为“细胞治疗关键技术与新药创制” [1] - 该项目由河南省科学院生物医学研究所牵头，联合郑州大学、河南省肿瘤医院、郑州源创基因科技有限公司、郑州大学第一附属医院、河南科技学院等多方共同发起 [1] - 项目采用“企业出题、政府立题、团队解题”的创新机制，旨在开展“政产学研医用”一体化攻关 [1] 项目目标与意义 - 项目核心目标是提升对肿瘤、退行性疾病等重大疾病的治疗水平，推动前沿疗法在河南落地，惠及本地患者 [2] - 项目旨在通过促进生物医药全产业链协同发展，吸引高端资源集聚，培育具有竞争力的产业集群 [2] - 项目致力于实现干细胞与免疫治疗等核心技术的自主突破，培养高水平科研与临床复合型人才，提升河南在全国生物医药领域的影响力 [2] 实施机制与支持 - 项目采用“揭榜挂帅”机制，即以重大科技创新需求为导向，通过公开张榜发布技术难题，以“悬赏”机制整合资源和选贤任能 [1] - 河南省科技厅作为项目组织方和服务者，承诺在政策、资金、平台等方面给予持续、稳定的重点支持，并帮助协调解决实施难题 [3] - 项目牵头单位河南省科学院表示将构建高效协同的攻关体系，集中力量突破关键核心技术瓶颈，推动从基础研究到产业转化的全链条贯通 [2] 研究方向与专家建议 - 项目将聚焦制约细胞治疗和核酸药物行业发展的关键技术平台与核心瓶颈进行攻关 [1] - 与会专家建议团队应积极运用人工智能等新兴技术推动研究范式变革，并加强跨领域、跨机构合作 [3] - 专家强调应始终坚持以临床需求为导向，力争产出能够切实解决重大疾病问题的标志性成果 [3] 产业影响与定位 - 该项目的启动被视为河南全力突破生物医药关键技术瓶颈、推动生物医药产业突围升级的关键举措 [3] - 项目旨在为河南省培育新质生产力和高质量发展注入全新动能 [3] - 细胞治疗领域被视为中原生物医药产业发展的下一片蓝海 [1]

走进2026年的经营气候 - 全球经济处于温和回升与结构重构的平衡之中，增长路径受主要央行货币政策转向的时机与节奏深刻影响[1] - 地缘政治是经营环境最关键变量，大国竞争驱动的技术规制与供应链重组将持续塑造全球贸易与投资格局[1] - 中国正扎根于高质量发展逻辑，2026年是十四五收获季与十五五播种期，创新、产业链韧性、数据安全及金融体系稳健成为企业战略的核心框架[2] - 技术突破从影响因素升级为决定性变量，人工智能将融入各行各业，能源系统将发生深刻变革，生命科学商业化将加速[3] - 市场在监管框架明确化与跨界融合常态化两种力量间寻求新的平衡，消费者既是精明的选择者也是情感的追寻者[5] - 企业将更多目光投向海外市场，带着中国制造的匠心与诚意进行全球化拓展[5] 2026年的经营关键词：价值跃迁 - 消费者选择品牌的标准从功能转向情感，品牌温度、理解与对话能力变得至关重要[7] - 企业角色从产品提供者转变为体验营造者与情感传递者，商业旅程从交易转向交互[7] - 企业借助数据与人工智能更细腻地理解消费者期待，让技术成为传递关怀的使者[7] 2026年的经营关键词：AI+/+AI - 2026年是人工智能技术从概念试水转向规模化落地的关键拐点，其商业价值渗透到实体经济核心场景[8] - 人工智能在产业效率提升、服务模式重塑、新生态构建等维度释放颠覆性价值，为不同领域企业打开增长新空间[8] - 人工智能将更自然地应用于农业、工业、医疗与教育等领域，催生AI关怀师、伦理守护者等新角色，推动人机关系向更温暖可信发展[8] - AI+与+AI为企业带来技术、产业、生态三层级的全域商业机遇，推动企业从技术应用转向价值共创的经营革新[8] 2026年的经营关键词：共益共生 - 共益共生升级为企业跨越技术变革与消费迭代周期、适配新商业环境的核心经营逻辑[10] - 其本质是通过多主体的价值绑定与协同进化，实现从单点盈利到生态共荣的经营范式转型[10] - 在用户端，构建情感共鸣与价值共创的双向羁绊，依托人工智能实现个性化服务与需求反哺闭环[10] - 在产业链端，形成技术共享、成本共摊、成果分润的技术型共生，加速前沿技术规模化落地[10] - 在社会端，将ESG理念融入经营，达成商业价值与公共价值统一的可持续型共生[10] - 未来竞争是企业共生关系质量的竞争[10] 2026年的经营关键词：主动健康 - 企业需要投资于人，不仅提升技能，更赋予意义、培育信任，让员工在工作中看见自身价值[11] - 运用人工智能技术与组织智能，构建技能重塑、意义建构、信任筑基的人本价值赋能体系[11] - 组织韧性是组织在动态变化中持续适应、学习和进化的系统性特质，具备三个核心特征：敏捷连接的能力、冗余设计的智慧、价值观锚定[11] - 2026年将是组织从消耗战迈向能力构建战的真正转折点[11] 回归经营的本质 - 2026年将是中国企业从市场追赶者向产业引领者转变的关键时期[12] - 经营的智慧在于牢牢守住为顾客创造价值的本质[12] - 需要为顾客创造真实价值，为员工铺设成长路径，为社会留下可持续风景[13] - 应以谦卑心态面对世界复杂性，以开放姿态拥抱未来可能性，在韧性共生中构筑可持续发展基础，在意义创新中发现穿越周期的增长机遇[13]

行业发展趋势与公司战略定位 - 生物医药产业核心竞争力转向对前沿趋势的精准预判、多元化管线系统布局及全产业链创新生态构建[1] - 细胞治疗作为未来产业，具有战略性、引领性、颠覆性和前瞻性，是培育新质生产力的战略选择[3] - 干细胞外泌体作为细胞间通讯关键介质，为抗衰老、慢性病干预及健康维持提供了前沿的生物科技策略[3] - 公司以管线拓展为引擎，树立更广泛行业影响力的战略路径获得多项行业奖项的权威背书[1] 公司业务布局与市场地位 - 公司深耕细胞科技16年，旗下包含博雅干细胞、博雅医疗和博雅医药三个子品牌[3] - 业务涵盖细胞存储及健康管理、细胞自动化医疗器械、细胞药物及医疗技术研发三大板块[3] - 旗下博雅干细胞在中国胎盘间充质干细胞市场的占有率为32%[4] - 已为超过15万家庭提供细胞存储及健康管理服务[4] - 公司作为国内第一梯队的细胞库，拥有通过美国血库协会AABB认证、世界卫生组织NRL标准和美国病理学会CAP标准的高质量大规模细胞平台[4] 研发管线与技术创新 - 公司在细胞与外泌体领域持续深化拓展研发管线并取得实质性突破[1] - 在创新药领域广泛布局干细胞药物、免疫细胞药物、细胞医疗技术及细胞衍生产品研发[3] - 目前拥有通过IND的细胞药物研发管线，共有近20项细胞医疗技术及细胞药物研发管线同步推进[3] - 研发管线涉及骨科、妇科、自身免疫系统等多个重大疾病领域，并在抗衰领域进行长足探讨[3] - 在“外泌体+”赛道，提供通过美国FDA DMF备案、国际INCI备案的GMP级干细胞外泌体原料及商业化服务[4] - 干细胞外泌体技术在皮肤修复、炎症修复、退行性脑部疾病、退行性眼科疾病等领域取得积极进展[4] 行业影响与未来展望 - 公司在细胞治疗领域积累了广泛影响力，并致力于以自身丰富经验带动行业发展[3] - 细胞治疗技术作为现代生物医疗领域的先进生产力，对于构建健康中国具有深远意义[4] - 公司未来将通过持续的技术研发创新和产品服务模式创新，推动以细胞科技为代表的新质生产力发展[5] - 目标是为改善公共健康以及发展现代化医学做出更大贡献[5]

项目概况 - 总投资1.3亿元、面积约6000平方米的细胞治疗专业化实验室于11月27日进入建设冲刺阶段，预计明年7月建成[1] - 实验室严格按照GMP标准建设，是西南地区规模最大的细胞治疗专业化实验室，定位为细胞治疗产业链创新生态的关键一环[1][3] - 项目是国家超长期国债“两重”项目在成都落地的重要载体，也是成都市首批且在细胞治疗领域唯一一家未来产业孵化园[5] 战略定位与设计 - 实验室采用灵活可扩展的设计，预留充足扩容空间，可根据入驻企业需求进行定制化建设，为园区创新生态的核心[5] - 实验室契合细胞基因治疗产业从实验室到商业化的全链条发展需求，为加速创新疗法临床应用提供关键支撑[3] - 项目采用“拎包科研”的共享模式，旨在降低初创企业的研发门槛，园区已有众多细胞与基因治疗领域企业表达入驻意向[5] 产业环境与支持 - 成都具备完善的生物医药产业基础，拥有四川大学华西医院等顶尖医疗资源、明显的人才储备优势以及各级政府的大力支持[6] - 作为成都招商引资重点项目，公司享受到从土地保障、资金扶持到人才引育的全周期政策支持，建设过程中选择本地企业参与以提升效率[6] - 园区已展现出集聚效应，意向入驻企业涉及细胞治疗多个细分领域，未来可在技术研发、临床申报、产业化等方面形成协同效应[6]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1] 报告核心观点 - 细胞治疗是一种通过体外改造细胞后回输至患者体内进行疾病防治或组织修复的精准医学策略 [2] - 免疫细胞治疗是细胞治疗的核心分支之一 主要包括CAR-T疗法、TCR-T疗法、NK细胞疗法等 [3] - CAR-T疗法在血液肿瘤治疗中效果显著 而TCR-T疗法在实体瘤治疗方面具有独特优势 [9][11][15][17] - 全球实体瘤患病人数持续增长 推动免疫细胞治疗市场规模快速扩张 [22][25] - 免疫细胞治疗适应症正从肿瘤领域向自身免疫性疾病和病毒感染类疾病等非肿瘤领域拓展 [30][32] 细胞治疗基本逻辑与分类 - 细胞治疗核心逻辑基于细胞功能特性及可塑性 通过重建机体细胞功能或替代受损组织实现对疾病的根源性干预 [2] - 免疫细胞治疗根据细胞改造技术差异可分为CAR-T疗法、TCR-T疗法、NK细胞疗法等 其中CAR-T疗法在全球在研管线中占比达55.3% [3] CAR-T疗法优势 - CAR-T疗法通过基因工程改造T细胞 使其具备靶向识别并清除肿瘤细胞的能力 [9] - 该疗法不受MHC表达水平限制 可有效规避肿瘤细胞通过下调MHC分子逃避免疫监视的情况 [10] - 对血液肿瘤疗效显著 主要靶点包括CD19、BCMA和CD22 实体瘤领域在研管线聚焦TAA、HER2及MSLN等靶点 [11] TCR-T疗法优势 - TCR-T疗法可识别由pMHC呈递的细胞内抗原 靶向范围不受细胞表面抗原表达限制 [16] - 对实体瘤疗效显著 覆盖靶抗原和肿瘤类型更多样 全球在研疗法多覆盖消化系统肿瘤、妇科肿瘤等实体瘤 [17] 实体瘤发病情况与市场规模 - 全球实体瘤发病人数从2019年1,651.3万例增至2024年1,896.8万例 年复合增长率2.8% 预计2030年达2,170.1万例 [22] - 面向实体瘤的免疫细胞治疗市场规模从2019年11.9亿美元增至2024年43.5亿美元 年复合增长率29.64% 预计2030年达546.9亿美元 [25] 非实体瘤适应症与市场规模 - 全球自身免疫疾病发病人数从2019年57,557.4万例增至2024年61,107.8万例 年复合增长率1.2% [30] - 全球HIV病毒感染发病人数从2019年181.3万例降至2024年161.5万例 年复合增长率-2.3% [30] - 非实体瘤免疫细胞治疗市场规模预计2027年达22.0亿美元 2030年增至136.5亿美元 期间年复合增长率83.9% [32]

公司核心竞争力与战略目标 - 公司专注于创新CAR-T细胞疗法开发 [1] - 核心发展目标包括优先聚焦临床需求攻克胰腺癌白血病等难治性肿瘤 提升疗效安全性并降低治疗成本改善患者用药可及性 依托通用型CAR-T等技术突破建立行业竞争壁垒并拓展适应症范围 [4] - 公司拥有多款CAR-T产品进入临床阶段 正推进多靶点通用型CAR-T候选产品开发 覆盖实体瘤血液肿瘤及自免疾病三大方向 [4] 研发进展与技术创新 - CAR-T治疗面临免疫排异患者可及性低疗效与安全性难平衡等核心痛点 行业核心竞争力聚焦于技术迭代创新能力 [4] - 公司全力推进多靶点通用型CAR-T候选产品开发 涉多个关键靶点 [4] 产能建设与生产工艺 - 公司将打造涵盖自体与异体CAR-T细胞制造能力的一体化智能细胞制造中心 预计设计产能将提升至每年数万人份 [4] - 未来聚焦工艺自动化管理信息化和产业链协同化三大方向 以持续降低生产成本提升产品质量 [5] 商务合作与产业布局 - 公司BD合作核心取决于产品竞争力企业实力及满足合作方需求 公司深耕细胞治疗领域11年 具备硬核产品优质平台和稳健现金流优势 [5] - BD策略更偏向长期价值导向 拥有充足灵活空间 选择性开展合作避免盲目决策 [5] - 公司已与珠海横琴软银欣创旗下基金达成协议 共同投资优恺泽生物医药 丰富了细胞治疗领域生态伙伴资源 为技术协同与产业拓展奠定基础 [5]

公司融资情况 - 完成数千万元天使轮融资 [1] - 融资由华方资本领投，杭州市科创集团（颠覆性技术成果转化基金）跟投 [1] - 所募资金将用于iPSC分化角膜内皮细胞治疗产品管线推进和原创技术驱动的早研管线布局 [1] 公司基本信息 - 公司全称为瑞视星辰生物科技（杭州）有限公司，简称瑞视生物 [1] - 成立于2024年9月 [1] - 法定代表人为潘少辉，注册资本为148万元 [1] - 实际控制人为潘少辉，总持股比例及表决权均为67.57% [1] - 潘少辉担任公司董事长、经理及财务负责人 [1] 业务与技术焦点 - 聚焦细胞治疗药物研发和眼部疾病未满足的重大临床需求 [1] - 依托自主研发的iPSC分化技术平台和AI+化合物重编程技术平台 [1] - 专注开发角膜和视网膜等眼部疾病临床迫切需求的突破性细胞疗法 [1]

市场整体表现 - A股三大指数小幅收跌，上证指数跌0.07%，深证成指跌0.36%，创业板指跌0.39%，逾3500只个股下跌 [1] - 全天成交金额为1.9万亿元，较昨日缩量485.5亿元 [1] - 市场分析认为震荡行情主要源于上证指数在4000点关口反复消化、资金高低切换寻找新主线、以及宏观事件真空期缺乏增量政策 [1] 油气板块 - 油气板块表现活跃，准油股份涨停，通源石油领涨，惠博普、贝肯能源、中国海油跟涨 [4] - 板块上涨催化因素为我国最大页岩油生产基地长庆油田页岩油累计产量突破2000万吨，标志着陆相页岩油迈入规模效益开发新阶段 [4] - 具体个股方面，石化油服涨10.21%，胜利股份涨10.10%，准油股份涨10.01%，山东墨龙涨10.00%，神开股份涨6.32% [5] 医药商业板块 - 医药商业板块拉升，人民同泰实现3连板，药易购涨停，建发致新、大参林、塞力医疗、漱玉平民等跟涨 [6] - 消息面上，国家疾控局预计今年秋冬季流感疫情高峰可能出现在12月中下旬和1月初，同时国家医保局发文加强定点药店药品价格管理 [7] - 板块内，药易购涨19.99%，建发致新涨14.64%，人民同泰涨10.04%，合富中国涨10.02%，大参林涨4.19% [8] 细胞治疗概念 - 细胞治疗概念走强，开能健康、中源协和涨停，南京新百、济民健康此前涨停，三元基因、利德曼等跟涨 [9] - 行业前景方面，预计到2031年全球人类干细胞产品市场规模将达到252.5亿元，2025-2031年期间年复合增长率为9.3% [9] - 个股表现上，博晖创新涨20.00%，开能健康涨19.94%，中源协和、济民健康、南京新百均涨10.00% [10] 银行板块 - 银行板块走强，农业银行领涨，中国银行、上海银行、重庆银行、光大银行等跟涨 [11] - 机构分析认为险资继续增持银行板块，未来仍有增量布局空间，银行三季度净利改善延续，中期分红力度不减 [11] - 农业银行涨3.49%，总市值突破3万亿元再创历史新高，中国银行涨1.41%，渝农商行涨1.29%，长沙银行涨0.90%，上海银行涨0.89% [12] 机构后市观点 - 东方财富认为中长期AI仍是主线，但短期受海外不确定性及部分公司业绩不及预期影响，市场再平衡将继续演绎 [13] - 华西证券指出11月小盘风格上涨概率高，当前两融交易额占比持续超10%反映市场热度维持，A股微观流动性相对宽松 [14] - 光大证券建议配置可聚焦受益于PPI边际改善的周期板块（如光伏、化工）、科技成长主线（如AI硬件、电池）以及高股息资产 [15]

一级市场整体概况 - 2025年9月新增登记的私募股权、创业投资基金管理人仅4家，环比下降20%，同比下降71.4% [1] - 2025年9月新增备案私募股权投资基金和创业投资基金合计557只，同比增长83.8%，环比增长51.4% [1] - 2025年8月新增登记管理人5家，环比骤降近七成，同比下降64.3% [1] - 2025年9月一级市场发生686起融资事件，同比增长37.8%，环比增长21.4%；披露总融资额约443.38亿元，同比增长7.0%，环比增加26.0% [1] - 2025年9月平均单笔融资额约为6463.28万元，同比缩水22.3%，环比微增3.8% [1] 深创投基金募资动态 - 深创投目前管理资本规模超4700亿元 [2] - 截至2025年9月末，深创投共登记备案4只新基金，注册出资额合计73.40亿元 [2] - 深圳市赛米产业私募股权投资基金合伙企业目标总规模50亿元，首轮关账36亿元，存续期10年，重点投向半导体与集成电路产业 [2] - 深创投中小企业发展基金（苏州）合伙企业注册出资额20亿元，主要投向硬科技领域的中小企业 [3] 深创投投资活动分析 - 2025年9月深创投公开披露股权投资事件10起，环比提升66.7%，但不及2024年同期的12起 [3] - 2025年深创投投资活跃度在1月达到峰值，2-4月回落，自5月起逐步回升 [3] - 投资阶段上，A轮投资事件占比七成，显示对项目成熟度和成长稳定性的偏好 [5] - 行业分布上，被投企业集中在先进制造（占比30%）、新材料（20%）、人工智能（20%）和企业服务（20%） [8] - 投资区域上，约30%获投项目位于深圳，长三角地区的浙江、江苏项目分别占比30%和20% [10] 深创投代表性投资案例 - 联合领投细胞新药研发公司「恩瑞恺诺」逾2亿元A轮融资，资金用于推动核心管线的新药临床试验等 [12] - 「恩瑞恺诺」建立有CAR-NK平台、单碱基基因编辑平台及iPSC平台，管线覆盖肿瘤、自身免疫性疾病等领域 [12]