合成橡胶产业日报 2025-09-29 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力合约收盘价:合成橡胶(日,元/吨) | 11340 | -90 主力合约持仓量:合成橡胶(日,元/吨) | 38550 | -1541 | | | 合成橡胶10-11价差(日,元/吨) | 35 | 0 仓单数量:丁二烯橡胶:仓库:总计(日,吨) | 2670 | 0 | | 现货市场 | 主流价:顺丁橡胶(BR9000,齐鲁石化):山 东(日,元/吨) 主流价:顺丁橡胶(BR9000,大庆石化):上 | 11550 | 主流价:顺丁橡胶(BR9000,大庆石化):山 0 东(日,元/吨) | 11450 | -50 | | | | 11550 | -50 主流价:顺丁橡胶(BR9000,茂名石化):广 | 11600 | 0 | | | 海(日,元/吨) 基差:合成橡胶(日,元/吨) | 110 | 东(日,元/吨) -10 | | | | 上游情况 | | | | | | | | 布伦特原 ...

报告行业投资评级 - 震荡偏空 [2] 报告的核心观点 - 国内丁二烯市场窄幅转弱，顺丁橡胶受宏观情绪打压，市场挺价受阻，高库存高开工压制下，合成橡胶市场短期仍以偏空心态看待；从估值方面来看盘面BR与NR相关性增加，橡胶属性偏强 [2] 行情回顾 - 本周期中石化化销及中油主要销售公司高顺顺丁橡胶价格稳定，截止2025年9月25日，中国高顺顺丁橡胶主流出厂价格在11700 - 11800元/吨 [3] - 山东益华顺丁橡胶装置因故障临时停车，但民营现货流通资源整体充足，且9月末检修装置存在集中重启预期，供应面短时缺乏提振；丁二烯外放资源增多，成交重心震荡走低，成本面亦缺乏带动作用；上周期末顺丁橡胶主流供价虽有下调，但周内前中期套利资源及民营资源价格重心仍明显低于两油资源现货成本，部分业者仍对主流供价下调存在观望心态；周中后期套利低价资源减少，现货高低端价差略有收窄；节前备货进入尾声，下游仍延续逢低采购跟进 [3] 丁二烯橡胶影响因素分析 供给 - 上周国内丁二烯产量1030万吨（191%），产能利用率为66.3%；高顺顺丁产量267万吨（ - 4.75%），产能利用率为66.41% [2] - 丁二烯方面，南京诚志、斯尔邦等装置维持停车状态，产量继续下降；顺丁橡胶方面，山东威特、台橡宇部及浩普新材料顺丁橡胶装置延续检修，山东益华装置因故障临时停车，高顺顺丁产量及产能利用率下降 [2] 需求 - 半钢胎方面，周期内市场交投表现平淡，部分地区四季胎成交偏弱，社会库存充足且消耗缓慢，代理商进货主动性不足；雪地胎市场，各品牌产品推介会陆续召开，渠道备货较为充足，未来关注终端需求情况 [2] - 全钢胎方面，周期内市场交投表现一般，常规走货为主，成交价格平稳运行，节前备货尚未有明显表现，周期内消化库存为主，预计下周期市场备货量将有明显增加 [2] 库存 - 上周丁二烯港口库存为2775万吨，环比20.13%；上周高顺顺丁橡胶企业 + 贸易商库存为323万吨，环比 - 4.21% [2] - 丁二烯方面，零星装置维持降负运行，炼厂库存下降且节前供方货源外销，库存保持相对低位；港口库存大幅增加，周内有远洋船货到港，影响本周期库存有一定增加，但短期暂无明显库存压力 [2] - 顺丁橡胶方面，样本生产企业库存略提升，样本贸易企业库存下降 [2] 基差 - 顺丁橡胶华北基差 - 30元/吨，华东基差70元/吨，华南基差120元/吨 [2] 价差/价比 - RU - BR价差4040元/吨（ - 1.22%）；NR - BR价差1005元/吨（17.54%）；BR - SC比价 - 0.12% [2] 利润 - 丁二烯氧化脱氢生产毛利186元/吨；碳四抽提生产毛利1861.1元/吨 [2] - 顺丁橡胶生产毛利 - 225元/吨，毛利率 - 1.89% [2] 交易策略 - 单边：震荡上行；套利：关注多BR空NR/RU；风险关注：下游需求、成本变化、装置检修情况、地缘政治 [2] 价格情况 顺丁橡胶价格 - 2025年9月26 - 25日国内出厂价和市场价多数持平或有小幅度下降，如中石化华北齐鲁出厂价9月26 - 25日为11700元/吨，较9月17日下降200元/吨 [7] 丁二烯价格 - 9月26 - 25日部分出厂价持平，市场价有下降，如大连恒力出厂价9月26 - 25日为8910元/吨，较9月17日下降100元/吨；杭州市场价9月26日为9050元/吨，较9月25日下降150元/吨 [8] 丁苯橡胶价格 - 9月26 - 25日部分出厂价和市场价持平或有下降，如中石化华北齐鲁1502出厂价9月26 - 25日为12100元/吨，较9月17日下降200元/吨 [8] 装置情况 主营炼厂装置检修 - 2025年中石化、中石油、中海油旗下多家炼厂有装置检修，如中石化镇海炼化4常减压等装置于2025年9月6日开始检修，预计2025年11月3日结束 [11] 地方炼厂装置检修 - 2025年山东、东北、华中、西北等地多家地方炼厂有装置检修，如山东日照中海外能源常减压装置于2025年5月25日开始检修，结束时间待定 [11] 丁二烯装置情况 - 2025年多家丁二烯生产企业有装置停车检修，如斯尔邦石化有10万吨产能于2024年11月25日停车，2025年2月10日开车；南京诚志10万吨产能于2025年3月1日停车，开车时间未知 [12] 高顺顺丁橡胶装置情况 - 部分企业正常运行，部分企业停车检修，如中石化齐鲁石化正常运行，10月份存停车检修计划；浩普新材料停车检修，计划停车检修20天附近 [12] 市场相关图表分析 - 包括BR期货主力合约走势图、顺丁橡胶跨品种现货价差图、丁二烯国际价格图等多种图表，展示了各品种价格、产量、库存、成本、利润等随时间的变化情况 [4][61][34]

综述：弱势运行 01 国泰君安期货·能源化工 合成橡胶周度报告 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 国泰君安期货研究所 杨鈜汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 日期：2025年09月28日 | | 本周合成橡胶观点：弱势运行 | | | --- | --- | --- | | 供应 | • | 本周期山东威特、台橡宇部及浩普新材料顺丁橡胶装置延续停车检修，山东益华顺丁橡胶装置因故障短停检修，周内高顺顺丁产量及产能利用率延续走 低。本周期高顺顺丁橡胶产量在2.67万吨，较上周减少0.13万吨，环比减少4.75%，产能利用率66.41%，环比下降3.31个百分点。预计下周期浩普新材料 | | | | 及台橡宇部顺丁橡胶装置存重启预期。 （隆众资讯） | | 需求 | • | 刚需方面，预计下周期轮胎样本企业产能利用率将明显走低，据了解，"国庆节"假期期间，部分企业计划9月30日或10月1日开始放假5-8天，将对下周 期样本企业产能利用率形成较大拖拽。（隆众资讯） | | | • | 替代需求方面，目前NR-BR主力合约价差维持在800-1000元/吨区间，替代需求仍维持在高位。因此顺丁橡胶整体需求端维持同 ...

乖 太安期货 NGAN FUT 合成橡胶早报 研究中心能化团队 2025/9/26 | | | 指标 | 8/26 | 9/18 | 9/23 | 9/24 | 9/25 | 日度变化 | 周度变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 主力合约收盘价 | 11845 | 11415 | 11430 | 11520 | 11545 | 25 | 130 | | | | | 43120 | 74503 | 65588 | 28650 | 51154 | -7496 | -23349 | | | | 主力合约持仓量 | | | | | | | | | | 需 | 主力合约成交量 | 112447 | 116114 | 109780 | 113405 | 83682 | -29720 | -32429 | | | | 仓単数量 | 12470 | 10990 | 9190 | 9150 | 9250 | 100 | -1740 | | | | 虚实比 | 17.29 | 33.90 | 35.68 | 32.05 ...

报告基本信息 - 报告名称：合成橡胶早报 [2] - 报告团队：研究中心能化团队 [2] - 报告日期：2025 年 9 月 26 日 [2] 主力合约情况 - 主力合约收盘价 9 月 25 日为 11545，日度变化 25，周度变化 130 [3] - 主力合约持仓量 9 月 25 日数据未完整显示，较 9 月 24 日持仓量 51154 减少 7496，较 9 月 18 日减少 23349 [3] - 主力合约成交量 9 月 25 日为 83682，日度变化 -29720，周度变化 -32429 [3] 仓单与虚实比情况 - 仓单数量 9 月 25 日为 9250，日度变化 100，周度变化 -1740 [3] - 虚实比 9 月 25 日为 27.65，日度变化 -4，周度变化 -6 [3] 基差与月差情况 - 顺丁县差 9 月 25 日为 35，日度变化 -25，周度变化 -100 [3] - 顺丁基差（两油）9 月 25 日为 155，日度变化 -25，周度变化 -130 [3] - 丁本县差 9 月 25 日数据不完整，较 9 月 24 日变化 25，较 9 月 18 日变化 -80 [3] - 8 - 9 月差 9 月 25 日为 -5，日度变化 -15，周度变化 -170 [3] - 9 - 10 月差 9 月 25 日为 190，日度变化 -40，周度变化 45 [3] 现货价格情况 BR - 山东市场价 9 月 25 日为 11580，日度无变化，周度变化 30 [3] - 传化市场价 9 月 25 日为 11500，日度无变化，周度变化 50 [3] - 齐鲁出厂价 9 月 25 日为 11700，日度无变化，周度无变化 [3] - CFR 东北亚 9 月 25 日为 1500，日度无变化，周度变化 -25 [3] - CFR 东南亚 9 月 25 日为 1700，日度无变化，周度无变化 [3] BD - 山东市场价 9 月 25 日为 9315，日度变化 -82，周度变化 -110 [3] - 江苏市场价 9 月 25 日为 9175，日度无变化，周度变化 25 [3] - 扬子出厂价 9 月 25 日为 9150，日度无变化，周度变化 -100 [3] - CFR 中国 9 月 25 日为 1060，日度无变化，周度变化 -30 [3] 加工与进出口利润情况 BR - 现货加工利润 9 月 25 日为 -121，日度变化 87，周度变化 142 [3] - 盘面加工利润 9 月 25 日为 -156，日度变化 112，周度变化 242 [3] - 进口利润 9 月 25 日为 -83107，日度变化 -151，周度变化 -128 [3] - 出口利润 9 月 25 日为 -38，日度变化 16，周度变化 -187 [3] BD - 碳四抽提利润 9 月 25 日数据不完整，较 9 月 24 日数据无完整变化情况 [3] - 丁烯氧化脱氢利润 9 月 25 日为 361，日度无变化，周度变化 305 [3] - 进口利润 9 月 25 日为 492，日度变化 -14，周度变化 252 [3] - 出口利润 9 月 25 日为 -1080，日度变化 -60，周度变化 -259 [3] 下游利润情况 - 顺丁生产利润 9 月 25 日为 -156，日度变化 112，周度变化 242 [3] - 丁苯生产利润 9 月 25 日为 1063，日度无变化，周度变化 125 [3] - ABS 生产利润 9 月 25 日为 106，日度变化 -19，周度变化 109 [3] - SBS 生产利润（791 - H）9 月 25 日数据不完整，较 9 月 24 日无变化，周度变化 130 [3] 品种间与品种内价差情况 品种间 - RU - BR 9 月 25 日为 -35584，日度变化 7446，周度变化 23349 [3] - NR - BR 9 月 25 日为 -38724，日度变化 7461，周度变化 23479 [3] - 泰混 - 顺丁 9 月 25 日数据不完整，较 9 月 24 日无完整变化情况 [3] - 3L - 丁苯 9 月 25 日为 3100，日度变化 -50，周度变化 50 [3] 品种内 - 顺丁标品 - 非标价差 9 月 25 日为 180，日度变化 20，周度变化 30 [3] - 丁苯 1502 - 1712 9 月 25 日为 1000，日度无变化，周度无变化 [3]

合成橡胶产业日报 2025-09-25 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力合约收盘价:合成橡胶(日,元/吨) | 11545 | 25 主力合约持仓量:合成橡胶(日,元/吨) | 51154 | -7496 | | | 合成橡胶10-11价差(日,元/吨) | 15 | -5 仓单数量:丁二烯橡胶:仓库:总计(日,吨) | 2670 | 100 | | 现货市场 | 主流价:顺丁橡胶(BR9000,齐鲁石化):山 | 11600 | 50 主流价:顺丁橡胶(BR9000,大庆石化):山 | 11550 | 50 | | | 东(日,元/吨) 主流价:顺丁橡胶(BR9000,大庆石化):上 | | 东(日,元/吨) 50 主流价:顺丁橡胶(BR9000,茂名石化):广 | | | | | | 11650 | | 11700 | 50 | | | 海(日,元/吨) 基差:合成橡胶(日,元/吨) 布伦特原油(日,美元/桶) | 105 69.31 | 25 东(日,元/吨 ...

合成橡胶早报 乖 太安期货 NGAN FUT | | | | | | | | HIAHI SBUIDEELY | | - And American of the come of the | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 指标 | 8/22 | 9/16 | 9/19 | 9/22 | 9/23 | 日度变化 | 周度変化 | | | | 主力合约收盘价 | 11660 | 11675 | 11445 | 11505 | 11430 | -75 | -245 | | | | 主力合约持仓量 | 35755 | 64216 | 75259 | 70306 | 65588 | -4718 | 1372 | | | 需值 | 主力合约成交量 | 89334 | 74764 | 94561 | 95866 | 109780 | 13914 | 35016 | | | | 仓単数量 | 12190 | 13670 | 10230 | 9190 | 9190 | 0 | -4480 | | | | 虚实比 | 14.6 ...

2020 - -2021 -- 2022 -- 2023 -- 202 - 2025 -2020 -- 2021 -- 2022 -- 2023 -- 2024 -- 2025 =2020 -- 2022 -- 2022 -- 2024 -- 2024 -- 2025 丁二烯CFR中国 丁 二烯碳四抽提法利润 丁二烯丁烯氧化脱氢法利润 1800 8000 8000 1600 6000 6000 1400 4000 1200 4000 2000 1000 2000 800 >5/1 > 6/1 /1 HANN/1 8/1 -9/1 600 -2000 0 400 -4000 9/1 10/1 200 -2000 -6000 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 9/1 10/1 11/1 12/1 -4000 -8000 2020 -- 2021 -- 2022 -- 2023 -2025 2020 -- 2021 -- 2022 -- 2023 -- 2023 -- -2024 - -2025 -2020 - -2021 -- 2022 -- 2023 -- 2024 -- 2025 丁二烯进口利润 ...

研究员: 林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询从业证书号Z0021558 合成橡胶产业日报 2025-09-23 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力合约收盘价:合成橡胶(日,元/吨) | 11430 | -75 主力合约持仓量:合成橡胶(日,元/吨) | 65588 | -4718 | | | 合成橡胶10-11价差(日,元/吨) | 50 | -15 仓单数量:丁二烯橡胶:仓库:总计(日,吨) | 2610 | 0 | | 现货市场 | 主流价:顺丁橡胶(BR9000,齐鲁石化):山 东(日,元/吨) 主流价:顺丁橡胶(BR9000,大庆石化):上 | 11600 | 主流价:顺丁橡胶(BR9000,大庆石化):山 0 东(日,元/吨) 主流价:顺丁橡胶(BR9000,茂名石化):广 | 11550 | -50 | | | | 11650 | 0 | 11800 | 0 | | | 海(日,元/吨) 基差:合成橡胶(日,元/吨) | 95 | 东 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各品种期货行情进行分析并给出操作建议，涉及股指、国债、贵金属、集运指数、黑色、有色、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等板块，认为各品种受不同因素影响呈现不同走势 [2]。 根据相关目录分别总结 金融板块 - 股指：美联储降息后市场震荡，科技主线主导盘面，长假资金活跃度降，推荐逢指数回调轻仓卖出 IF2509、IH2509、IC2509、IM2509 执行价 6600 附近看跌期权收权利金 [2] - 国债：10 年期国债利率 1.8% 或为高点，1.75% 附近有阻力，T2512 合约预计在 107.5 - 108.35 区间波动，单边区间操作，回调低位企稳可轻仓试多；TL 合约基差高位震荡，可参与基差收窄策略 [2] - 贵金属：黄金高位震荡波动率或升，单边择机低买或买虚值看涨期权；白银突发事件驱动上行弹性高但情绪减退快，价格在 41 美元上方波动，逢高卖虚值看跌期权 [2] 集运指数（欧线） - EC 盘面延续下行，主力偏弱震荡，考虑 12 - 10 月差套利 [2] 黑色板块 - 钢材：出口支撑黑色估值，卷螺差收敛，回调短多，做缩 1 月合约卷螺差 [2] - 铁矿：发运降、铁水回升、补库需求支撑价格偏强，逢低做多 2601 合约，区间 780 - 850，多铁矿空热卷 [2] - 焦煤：产地煤价稳中偏强，下游补库需求支撑，期货走上涨预期，逢低做多 2601 合约，区间 1150 - 1300，利多焦煤空焦炭 [2] - 焦炭：2 轮提降落地，部分焦企提涨，期货走反弹预期，逢低做多 2601 合约，区间 1650 - 1800，利多焦煤空焦炭 [2] 有色板块 - 铜：盘面震荡整理，8 万以下现货成交好，主力参考 79000 - 81000 [2] - 氧化铝：几内亚供应端扰动多，预计短期围绕 2900 底部宽幅震荡，主力运行区间 2900 - 3200，关注 2900 支撑 [2] - 铝：价格回落交投回暖，关注库存拐点，主力参考 20600 - 21000 [2] - 铝合金：节前备库需求支撑现货价格，主力参考 20200 - 20600 [2] - 锌：旺季社会库存去化，关注去库持续性，主力参考 21500 - 22500 [3] 能源化工板块 - 原油：供应边际增量引担忧，短期油价重心下移但地缘有支撑，单边观望，WTI 支撑区间 [60, 61]，布伦特 [63, 64]，SC [467, 474]；期权待波动放大后做扩 [2] - 尿素：高供应压力持续，关注国庆前收单进展，单边观望，短期支撑位 1610 - 1630 元/吨；期权隐含波动率拉升后逢高做缩 [2] - PX：供需预期弱化叠加成本端偏弱，价格承压，PX11 随原油反弹偏空，关注 6500 附近支撑 [2] - PTA：供需预期好转但中期仍偏弱，驱动有限，TA 随原油反弹偏空，关注 4500 附近支撑；TA1 - 5 滚动反套 [2] - 短纤：短期无明显驱动，跟随原料波动，单边同 PTA，盘面加工费在 800 - 1100 区间震荡 [2] - 瓶片：需求阶段性好转但供需宽松，加工费上方空间有限，PR 单边同 PTA，主力盘面加工费预计在 350 - 500 元/吨区间波动 [2] - 乙醇：新装置投产预期叠加终端市场偏弱，MEG 上方承压，逢高卖出看涨期权 EG2601 - C - 4400；EG1 - 5 反套为主 [2] - 烧碱：长假临近中游观望，现货价格承压，短空思路 [2] - PVC：现货采购积极性一般，盘面震荡，观望 [2] - 纯苯：供需预期转弱，价格驱动有限，短期跟随苯乙烯和油价震荡 [2] - 苯乙烯：油价预期偏弱，绝对价格承压，EB10 绝对价格反弹偏空；EB11 - BZ11 价差低位做扩 [2] - 合成橡胶：成本与供需驱动有限，或跟随天胶与商品波动，关注 11400 附近支撑 [2] - LLDPE：现货情绪转弱，基差维持，上下空间有限，前低附近观望 [2] - PP：检修增加，成交一般，短期高检修，供减需增，库存去化，短期观望 [2] - 甲醇：港口持续内库累库，价格偏弱，往下空间有限，观望 [2] 农产品板块 - 粕类：阿根廷取消出口税，两粕承压，短期偏弱调整 [2] - 生猪：出栏压力大，十一前现货难起色，关注 1 - 5 和 3 - 7 反套机会 [2] - 玉米：偏空预期下盘面下行，偏弱震荡 [2] - 油脂：中美谈话未释放增量利多，盘面震荡调整，P 主力短期偏弱调整 [2] - 白糖：海外供应前景偏宽，空单持有 [2] - 棉花：新棉上市供应压力增，短空为主 [2] - 鸡蛋：局部市场内销有支撑，大周期偏空，空单控制仓位 [2] - 苹果：早富士议价成交，走货尚可，主力在 8300 附近运行 [2] - 红枣：现货价格小幅波动，期货震荡运行，中长期偏空 [2] - 纯碱：盘面情绪回落，纯碱趋弱运行，观望 [2] 特殊商品板块 - 玻璃：产销转弱，盘面回落，观望 [2] - 橡胶：台风天气扰动，短期胶价偏强震荡，观望 [2] - 工业硅：市场情绪转弱，价格下跌，主要波动区间 8000 - 9500 元/吨 [2] 新能源板块 - 多晶硅：受基本面情绪压制，大幅下跌，暂观望 [2] - 碳酸锂：消息平静市场情绪暂稳，旺季基本面紧平衡，主力参考 7 - 7.5 万运行 [2]