报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周PTA盘面4600 - 4800区间震荡偏强，国内PTA供应收紧，需求端变化不大，供需维持偏紧格局；原料端PX供应偏紧走势偏强，但原油走势转弱致PTA追涨动力不足；近期PTA供应减量超预期，聚酯降负预期延后，出口有望增加，长丝产销放量库存低位，中美谈判或带动外需订单，PTA供需预期修复；织造端订单和开机率虽回落，但涤丝下游开机率回落预期有限；整体PX与PTA供需阶段性较好，短期支撑PTA价格 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾与展望 - 本周PTA盘面4600 - 4800区间震荡偏强，上周两套装置提负但整体开工率仍低，国内PTA供应收紧，虹港250万吨装置重启，中泰120万吨装置提负，负荷调至73.7%增2.7%，需求端聚酯开工率维持高位，织造端订单和开机率回落，供需偏紧 [2] - 原料端PX供应偏紧走势偏强，PXN坚挺，原油走势转弱，原油不稳定使PTA追涨动力不足 [2] 供需预期 - 近期PTA供应减量超预期，聚酯开工在内外需支撑下降负预期延后，印度BIS认证取消后PTA出口有望增加，长丝产销放量库存去化至低位，10月底中美谈判降低10%芬太尼关税或带动外需订单，PTA供需预期修复 [3] - 织造端订单和开机率回落，但春节早且针织品成品库存不高，涤丝下游开机率回落预期有限 [3] 关注因素 - 聚酯开工率、PTA检修、织机开工率、PX调整需求、原油走势 [4] 本周基本面数据周度变化 |指标|单位|最新一周|上一期|周度环比变化量|周度环比变化率|频率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |PTA期货（连续）|元/吨|4678.00|4636.00|42.00|0.91%|日度| |PTA产量|万吨|137.47|141.98|-4.51|-3.18%|周度| |聚酯切片开工率|%|83.97|84.33|-0.36|-0.43%|周度| |江浙织机开工率|%|66.93|67.69|-0.76|-1.12%|周度| |PXN|元/吨|260|259|1.00|0.39%|日度| |PTA现金流成本|元/吨|4641|4686|-45.00|-0.96%|日度| [5] 各市场情况分析 - **PX期现货市场**：展示PX期货收盘价格、华东地区出厂价格、台湾到岸价、CFR石脑油日本及价差、台湾与MX价差、韩国离岸与美国海湾离岸及韩美MX价差等图表 [7][9][10] - **PX供应情况**：展示PX亚洲与中国当月产量、月度进口数量及同比、开工率、期末库存等图表 [14][16][18] - **PTA期现货市场**：展示中国PTA期货收盘价（连续）、华东主流价图表 [19] - **PTA供应情况**：展示PTA当月产量、开工率、期末库存图表 [20][22][24] - **PTA消费情况**：展示PTA出口情况、涤纶长丝与短纤月度产量、聚酯切片等开工率、江浙地区织机开工率图表 [25][27][30] - **成本利润分析**：展示PTA华东现货、现金流成本、利润图表 [35]

PTA期货市场表现 - PTA期货主力合约开盘报4570 00元 吨 盘中最高触及4588 00元 最低探至4546 00元 涨幅达1 74% [1] - 行情呈现震荡上行走势 盘面表现偏强 [1] 机构观点汇总 申银万国期货 - 纺织布匹订单量减价跌 需求后劲不足 [1] - PTA检修量约600万吨 供应压力减轻 [1] - 成本端PX库存累库 价格上涨乏力 [1] - 成本支撑不足叠加需求乏力 预计PTA期现价格上涨幅度有限 [1] 西南期货 - 短期PTA供需结构改善叠加成本预期转好 [1] - 价格或有小幅修复空间 建议逢低区间操作 [1] 长江期货 - PTA低位反弹受基本面成本与供需利好支撑 叠加宏观回暖与政策支持 [2] - 现货基差走强 但中长期风险仍存 [2] - 原油地缘政治影响减弱 需求增速放缓预期下价格承压 [2] - PX-PTA装置下旬重启较多 春检结束后供应恢复 [2] - 下游聚酯产销短期回升 但终端企业对后市不看好 秋冬新订单有限 [2] - 预计PTA短期偏强反弹 上方空间有限 区间4200-4600元 5月底6月存在转弱预期 [2]