报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 LPG整体供需格局维持宽松，市场弱势运行，近期虽有边际利好但难逆转氛围，外盘价格下跌；现货方面部分区域价格上涨，整体产销温和，下游刚需为主；供应上海外和国内整体充裕；需求上燃烧端疲软，化工端需求边际改善但后续走强动力有限；单边策略震荡，可关注PG低位短反机会但空间有限 [1][2] 市场分析 - 8月19日各地区LPG价格：山东市场4420 - 4500元/吨，东北市场3900 - 4110元/吨，华北市场4280 - 4620元/吨，华东市场4280 - 4480元/吨，沿江市场4480 - 4700元/吨，西北市场4200 - 4300元/吨，华南市场4428 - 4580元/吨 [1] - 2025年9月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷568美元/吨，跌4美元/吨，折合人民币4462元/吨，跌29元/吨；丁烷545美元/吨，跌4美元/吨，折合人民币4281元/吨，跌30元/吨；华南冷冻货到岸价格丙烷560美元/吨，跌4美元/吨，折合人民币4399元/吨，跌29元/吨；丁烷537美元/吨，跌4美元/吨，折合人民币4219元/吨，跌29元/吨 [1] - LPG供需格局宽松，市场弱势运行，外盘价格下跌；现货方面山东、西北及华南区域价格上涨，其余维稳，产销温和，下游刚需为主 [1] - 供应上海外供应充裕，国内商品量小幅下降但整体充裕 [1] - 需求上夏季燃烧端需求疲软，下游刚需采购，化工端需求边际改善，PDH开工率升至今年高位区间，但后续走强动力有限 [1] 策略 - 单边策略为震荡，可关注PG低位短反机会（避开09合约），但空间有限 [2] - 跨期、跨品种、期现、期权策略均无 [2]