美国科技行业就业市场变化 - 自2022年11月ChatGPT推出后 美国技术岗位发生巨大变化 部分岗位需求断崖式下跌 但另一些岗位企业需求旺盛[1] - 2023年美国开启史上最大裁员潮 IT技术岗招聘市场元气未复 裁员潮已缓解 招聘活动逐渐回暖 但新增岗位数量有限 远不足以填补过去流失职位[2] - 科技大厂软件工程师平均任期显著增长 反映大厂不再积极招聘或员工更不愿换工作 招聘竞争较之前繁荣期更激烈[6] 岗位需求分化 - 移动开发者需求下降72% Java开发者下降70% 前端开发者下降69% 云计算架构师下降69% 软件工程经理下降69% 网站可靠性工程师下降68% 后端开发者下降68%[10] - Workday集成负责人需求增长203% SAP负责人增长105% Oracle HCM经理增长101% SAP顾问增长61% AI架构师增长48% Dynamics 365架构师增长30% 数据中心技术员增长23% Oracle顾问增长5%[10] - 顶尖科技公司和初创公司持续扩大软件工程岗位数量 增速缓慢但稳定增加 资深职位主导招聘[11] 企业招聘动态 - 苹果开放2177个岗位 IBM开放1924个岗位 亚马逊开放1794个岗位 为招聘量最大三家科技公司[13][14] - 甲骨文开放1396个岗位 TikTok开放1367个岗位 英伟达开放871个岗位 谷歌开放810个岗位 微软开放735个岗位[14] - Speechify作为文本转语音初创公司 虽仅融资1000万美元 但在多国发布800多个工程岗位 Anduril作为国防科技初创公司 获美国政府合同并融资25亿美元 招聘规模与Meta相当[20] - 咨询公司NTT Data和DXC Technology积极招聘 可能得益于AI咨询业务增长[20] 岗位级别分布 - 高级职位数量几乎与中级别和入门级职位相当 超过一半开放职位在资深级别以上[21][24] - 资深工程师级别以上职位空缺数量下降 可能促使资深工程师申请较低级别职位[24] - TrueUp上大多数岗位来自成功上市技术公司 这些公司提供高薪职位 公开交易公司拥有最多高薪职位空缺[25][28] AI工程师岗位需求 - AI工程师成为科技行业最热门职位 招聘需求自2023年中期以来爆炸式增长[29] - 软件工程师转行AI工程师相对容易 只需学会基于大语言模型开发应用 本质是利用软件工程思维操作LLMs[32][34][35] - 旧金山湾区AI工程师职位数量占全美近三分之一 比其后九个地区总和还多[36][37] - TikTok招聘457个AI工程师岗位 苹果招聘360个 亚马逊招聘191个 字节跳动招聘166个 英伟达招聘164个 Speechify招聘159个[40] - AI工程师技术要求包括Python LLM PyTorch AWS TensorFlow C++ Google Cloud Kubernetes Azure Java[42] AI工程职位特点 - AI工程职位分为三类：平台岗位聚焦通用工具与基础设施 产品岗位直接嵌入产品团队 通用岗位要求宽泛 专精岗位专攻语音识别或强化学习 绝大多数岗位只需集成现成模型[45] - 进入顶级AI公司最可靠路径是在科技巨头或知名AI公司积累经验 知名公司员工内部流动频繁[45][47] 科技公司人员变化 - 过去12个月科技大厂招聘重新加速 招聘速度已超过前两年水平[48] - Meta招聘强势反弹 2023年工程人员减少约12% 现为招聘最多工程师公司[51] - 谷歌工程人员较2022年增长16% 苹果增长13% 苹果是唯一未进行大规模裁员科技巨头[52] - 亚马逊工程人员较2022年仅增长8% 微软从2023年初起几乎无增长[53] - 英伟达工程人员自2022年1月以来激增58% Netflix自2023年中期以来增长40% Stripe截至2025年8月较2022年初增长32% Uber过去三年增长20%[54][55] - Shopify工程人员较2022年初减少22% Spotify减少16% Twilio减少28% 微软减少5% Oracle减少2%[58][59][60][61] 快速增长企业 - Deel登顶员工规模1000+企业增长榜首 Figma刚刚上市 工程招聘投入获回报 未来可能保持增长[66][67] 地域分布与经验要求 - 旧金山湾区招聘9072个岗位 班加罗尔招聘5714个 美国远程岗位招聘4135个 纽约招聘2514个 西雅图招聘2469个[73] - 旧金山湾区岗位占比接近20% 为全球科技招聘核心[74] - 0-5年经验软件工程师失业率接近15% 5年以上经验工程师失业率明显更低 公司更偏向招聘资深工程师[71] - 湾区软件工程师跳槽率最高 0-5年经验跳槽率28% 5-15年经验跳槽率15% 15年以上经验跳槽率仅10%[76][79] 任职年限与流动趋势 - 科技大厂平均任职年限自2022年年中以来显著上升 过去三年普遍增加约2年 反映招聘放缓及员工不愿离职[80][83] - 五大科技巨头主要彼此挖人 外加英特尔 高通 TikTok 甲骨文等 类似岗位减少使横向流动空间缩小[85] - 工程管理人员跳出大厂后转向自由职业或自雇比例更高 因中层管理岗位收缩且职位稀缺[87] 管理岗位变化 - 工程经理招聘较软件工程招聘更适度 亚马逊削减最多工程经理 其他公司工程经理数量与两年前大致相同或略多[92][94] - 除苹果外 所有大型科技公司都削减总监及以上职位 亚马逊工程总监及以上职位减少16%[95][97] 远程工作趋势 - 远程岗位比例从一年前25%下滑至20% 顶级科技公司仅五分之一岗位支持全远程[98] - AI工程岗位远程机会略有上升 但可能阶段性[100] - 远程工作薪酬普遍下滑10-15% 纽约本地中级岗位薪资18-25万美元/年 全美远程岗位仅11万美元/年 欧洲远程合同工时薪50-65美元[102]

投资评级 - 维持公司"买入"评级 [3][6] 核心观点 - 公司软硬一体战略优势显著 营收快速增长 [3] - 2025H1实现营收157.81亿元 同比增长25.99% [1][6] - 归母净利润-1.43亿元 同比减亏7.60% [1][6] - Q2单季度营收87.70亿元 同比增长23.93% 环比增长25.10% [1][6] - Q2实现归母净利润0.55亿元 [1][6] - Q2经营活动现金流净额13.58亿元 环比增长173.92% [1][6] 业务表现 - 软件与数字技术服务实现营收89.20亿元 同比增长4.78% [2] - 计算产品与智能电子业务实现营收67.56亿元 同比增长72.77% [2] - 计算产品与智能电子业务占营收比升至42.81% [2] - 构建软硬全栈智能化产品与服务 形成完善产品品牌矩阵 [2] - AI布局采用"AI工程+AI for Science"双轮驱动 [2] - 打造软通天璇MaaS企业级模型服务平台 [2] 鸿蒙生态建设 - 深度参与鸿蒙生态建设 投入开源鸿蒙操作系统研发 [3] - 发布工具类应用"AI面试官"丰富鸿蒙桌面应用生态 [3] - 在小型电车领域打通全产业链路 发布"轻型电车解决方案" [3] - 支撑上千款鸿蒙应用上架 打造多个行业鸿蒙应用样板间 [3] - 提供文旅酒店 消费餐饮等行业鸿蒙元服务模版 [3] - 在HarmonyOSConnect领域与500余家品牌伙伴合作 [3] - 推动1200余款产品接入 数量位居业内第一 [3] 财务预测 - 预计2025年营收365亿元 [3] - 预计2026年营收424亿元 [3] - 预计2027年营收493亿元 [3] - 预计2025年归母净利润3.84亿元 [3] - 预计2026年归母净利润5.18亿元 [3] - 预计2027年归母净利润7.81亿元 [3] - 预计2025年每股收益0.40元 [4] - 预计2026年每股收益0.54元 [4] - 预计2027年每股收益0.82元 [4] 估值指标 - 2025年预计市盈率142.2倍 [4] - 2026年预计市盈率105.3倍 [4] - 2027年预计市盈率69.8倍 [4] - 2025年预计市净率5.0倍 [4] - 2026年预计市净率4.8倍 [4] - 2027年预计市净率4.5倍 [4]

行业政策导向 - 美国政府允许人工智能工程成为公用事业 [1]