文章核心观点 - 辛巴赫精酿啤酒作为中国高端精酿品牌的开创者，在行业整体下滑的背景下，通过坚持高端定位、借鉴白酒商业模式、坚守产品价值与构建行业生态，实现了逆势高速增长，并引领了中国精酿啤酒的价值升级和“大精酿时代” [1][15] 01 逆流而上：在行业冰点中定义“中国高端精酿” - 2015年中国啤酒行业总产量降至4715.72万千升，同比下降5.06%，连续第五年下滑，行业处于寒冬 [3] - 辛巴赫于行业冰点期创立，定位高端，产品单价高达88元/瓶，旨在打造能代表中国、走向世界的高端精酿品牌 [3][5] - 品牌创立之初即锚定高端，优选全球顶级原料，并在2013年至2015年间，团队11次赴欧洲考察70多家啤酒厂，进行超过400次投料实验，最终确定配方 [5] - 2018年正式建厂投产，2019年产品上市，其发展时间点与中国酒业协会发布《工坊啤酒团体标准》、行业步入规范化阶段相契合 [6] 02 路径创新：借鉴白酒逻辑，开辟精酿“第二战场” - 辛巴赫摒弃传统啤酒“低价走量+渠道铺开”模式，借鉴中国高端白酒的“厂商共生”逻辑，打造以价值为核心的增长模型 [7] - 战略定位为承接名优白酒消费人群的消费分化，锚定商务宴请、高端礼赠等场景，作为“商务酒局的第二瓶酒”，避开与传统啤酒的红海竞争 [7] - 目前辛巴赫消费者中82%以上同时是茅台、五粮液等名优白酒的消费者，验证了其战略定位的准确性 [9] - 渠道建设上，2025年5月在哈尔滨区域成立高端联盟体“辛鹏荟”，从千余家合作终端中优选120家创会会员，开放橡木桶售卖权限以保障稀缺性，并确保终端利润率稳定在20%以上 [9] - 在2025年销售额同比增长66%的高速发展期，公司多次主动“降速”，暂停全国招商甚至取消部分经销权，以维护价盘稳定 [9] - 金东投资集团董事长吴向东的投资为品牌注入市场确定性，其近期表示辛巴赫明年可能冲刺IPO上市 [9] 03 价值引领：捅破价格天花板，构建行业共生生态 - 辛巴赫坚持使用树龄150年以上的法国干邑橡木桶，进行长达数月的缓慢陈酿，以追求极致工艺和复杂风味 [10] - 2025年获得尚普咨询双重认证：“中国过新橡木桶啤酒开创者”和“过橡木桶啤酒全国销量第一” [10] - 公司致力于成为价值主体，创造三重价值：为消费者提供高端白酒之外的选择价值；为合作伙伴提供可持续的盈利价值；为行业培育创新火种的生态价值 [12][13] - 通过联合中国国际啤酒挑战赛推出“青云计划”，每年投入50万元专项资金，支持民间家酿爱好者的技术创新和商业转化，2025年新品“马年生肖”即脱胎于该计划冠军作品 [13] - 中国精酿啤酒市场已成长为规模超过800亿元、年增长率达30%的庞大市场，截至2025年6月全国现存相关企业2.4万余家，近一年新增超4000家 [15] - 中国精酿啤酒市场渗透率仍仅为个位数，相比国际市场上接近20%的渗透率，成长空间广阔 [15]

市场表现 - 牛市啤酒在京东平台8月1日至13日成交金额高居啤酒品牌榜首 [1] - 8月26日京东200元以上啤酒热卖榜排名第二且连续14天位列前三 [1] - 天猫平台8月8日上市当天销售额位列啤酒品牌第一 [1] 产品定位 - 产品为珍酒李渡集团旗下首款高端精酿啤酒 [3] - 采用美国西海岸啤酒花、加拿大澳大利亚大麦芽、德国比利时酵母及莫干山泉水等全球优质原料 [3] - 运用顶部发酵艾尔工艺、惰性封闭离心澄清系统及法国橡木风味萃取三大顶级工艺 [3] 营销策略 - 8月8日董事长吴向东首场直播即产品发布会 全网观看超190万人次 最高在线17.8万人 点赞超682万次 [5] - 通过"牛市开 好运来"理念打造"悦人悦己悦生活"消费方式 重新定义中国消费者对好啤酒的认知 [5]

股价表现 - 8月12日早盘股价最高涨幅超13% 成交额超3亿港元 市值单日增长超30亿港元[1] - 上午11时报8.21港元/股 涨幅达11.85%[1] 新产品发布 - 8月8日董事长通过视频直播推出首款高端精酿啤酒"牛市" 直播观看人数超190万[3] - 直播最高在线人数达17.8万 全网点赞超682万 成为当日热度最高直播[3] - 新产品历时三年打造 采用美国雅基玛山谷啤酒花及加拿大澳大利亚两棱大麦芽等优质原料[5] - 产品定位"牛市开 好运来" 旨在重新定义中国消费者心中的好啤酒标准[5] 机构评级与行业展望 - 摩根士丹利于8月5日中期业绩预告后给予"增持"评级[6] - 机构预测白酒行业回暖行情有望在2026年或今年四季度出现[6]

产品发布与市场反响 - 公司董事长吴向东通过个人首场直播正式推出高端精酿啤酒"牛市News"，全网观看人数超190万，最高在线人数17.8万，点赞超682万，成为当天最热直播[2] - 新产品"牛市超级啤酒"历时三年研发，精选全球顶级原料，旨在重新定义中国消费者心中的"好啤酒"[2] - 产品融入"牛市开、好运来"理念，打造悦人悦己悦生活的消费方式[2] 产品原料与工艺 - 原料选用加拿大澳大利亚两棱大麦芽、德国比利时高级酵母、美国雅基玛山谷啤酒花及莫干山优质水源[5] - 采用顶部发酵艾尔工艺、法国橡木风味熟成及惰性封闭离心澄清系统三大核心工艺[5] - 酒体建议3℃饮用，入口后保持2-3秒可充分感受酒花、麦芽、橡木的香气释放[7] 产品设计与定价策略 - 瓶身设计融合东方"好运"文化，核心视觉符号为"N"与"π"结合的红色图形，寓意锐意进取与无限可能[9] - 采用375毫升铝瓶包装，酒精度5.9%vol，零售价88元/瓶，物流全程控温20℃以下[9] - 产品定位满足消费者"为情绪价值买单"的需求，适合社交场景分享[9] 战略布局与行业影响 - 已完成研发、灌装、品鉴、推广一体化闭环，并建立品鉴会体系、招商支持体系和内容共创机制[11] - 产品推出彰显公司向世界一流酿酒企业迈进的战略雄心，明确酿造资深酒友喜爱的白酒和啤酒的企业使命[11] - 丰富产品矩阵将进一步激活公司未来发展增长潜力[11]

公司动态 - 珍酒李渡创始人吴向东通过个人视频号宣布推出高端精酿啤酒"牛市"，零售价88元（375ml），正式进军啤酒领域 [2] - "牛市"啤酒研发周期长达三年，远超常规啤酒半年研发周期，原计划去年上市但因口感测试推迟 [6] - 产品酒精度5.9度，高于市场多数啤酒，定价88元/罐（375ml）被创始人称为"确实有点贵" [7] - 产品定位高端消费人群，划入珍酒品牌运营，已开始招募线下一级代理商和团购商，并在淘宝、京东开设旗舰店 [8] - 公司正在研发另一款啤酒产品，预计明年上市，创始人吴向东曾参与投资精酿啤酒企业辛巴赫啤酒（持股17%） [10] - 湖南东酿牛市啤酒有限公司于2024年6月成立，法人为珍酒李渡执行董事颜涛 [12] 行业趋势 - 白酒企业拓展啤酒业务并非孤例：泸州老窖2023年尝试啤酒业务（销售额仅几百万元），五粮液计划下周上市"风火轮"中式精酿啤酒 [14] - 中国啤酒市场70%份额由华润、青岛、燕京、重庆、珠江五大品牌占据，行业集中度高 [12] 白酒业务战略 - 吴向东提出将新品"大珍·珍酒"打造为"第二个飞天茅台"，定位超级大单品，下半年预算将大幅向该产品倾斜 [15][16] - 珍酒李渡2024上半年预计营收24-25.5亿元（同比降38.3%-41.9%），股东应占净利润下滑23%-24%，主因经济不确定性及政策影响导致白酒消费减少 [16] - 公司预计"大珍"产品将在下半年带来可观销售贡献 [16]

公司动态 - 珍酒李渡集团董事长吴向东于8月8日下午开启个人首场直播，推出旗下首款高端精酿啤酒产品"牛市News" [1] - 直播全网观看人数超190万，最高在线人数17.8万，全网点赞超682万，成为当天酒业最热话题 [1] - 牛市超级啤酒耗费三年时间研发，精选全球臻材，通过顶级工艺酿造，口感独特 [3] - 产品以"牛市开，好运来"为口号，旨在打造全新的悦人悦己悦生活消费方式 [3] 市场反响 - 吴向东首场直播获得高关注度，证明其个人影响力 [3] - 业内人士认为牛市啤酒有望凭借超高品质和美好寓意在竞争激烈的啤酒市场占领一席之地 [3]

新产品发布 - 珍酒李渡董事长吴向东宣布推出名为"牛市-NEWS"的超级啤酒 将于8月8日正式发布 [1][2][4] - 该产品定位高端精酿啤酒 零售标价为88元/375ml铝瓶装 采用加拿大澳大利亚两棱大麦芽和德国比利时高级酵母 [5] - 公司正积极招募线下一级代理商和线下团购商 [5] 市场反应 - 消息公布后公司股价逆市大涨 8月6日盘中一度上涨近11%至7.58港元 创二季度以来新高 [1] - 单日成交额达2.5亿港元 [1] 公司业绩表现 - 2023年营业收入70.30亿元同比增长20.06% 归母净利润23.27亿元同比增长125.96% [6] - 2024年营业收入微增0.52%至70.67亿元 归母净利润同比下滑43.12%至13.24亿元 [6] - 2025年上半年预计营业总收入24亿元至25.5亿元 同比下滑38.3%至41.9% 预计股东应占净利润5.7亿元至5.8亿元 同比下滑23%至24% [6] 战略背景 - 业绩下滑主要受宏观经济不确定性导致商务宴请和礼赠场景减少影响 [6] - 白酒行业普遍面临消费量减少、库存居高不下、产品价格倒挂等问题 [7] - 公司采取多项战略措施应对需求下降 包括2025年6月推出新的战略性旗舰产品 [6] - 跨界高端啤酒被视为顺势而为的破局之举 基于精酿啤酒市场火热和白酒市场动荡调整的双重考量 [7] 相关经验 - 吴向东并非首次涉足啤酒行业 其旗下金东投资持有黑龙江辛巴赫啤酒股份有限公司约18%股权 [5]