CPI表现 - 10月CPI同比转正，上升0.5个百分点至0.2%[2] - 食品CPI环比0.3%，高于季节性水平0.4个百分点；同比跌幅收窄1.5个百分点至-2.9%[3] - 鲜菜和鲜果价格分别环比上涨4.3%和1.2%，分别大幅高于季节性水平4.9和1.4个百分点[3] - 畜肉类价格环比下跌0.9%，低于季节性水平1.9个百分点[3] 核心CPI与服务消费 - 核心CPI同比上升0.2个百分点至1.2%，为2024年3月以来最高水平[2][4] - 服务价格同比上行0.2个百分点至0.8%；旅游CPI同比上升1.2个百分点至2.1%[4] - 飞机票和宾馆住宿价格分别上涨8.9%和2.8%[4] - 黄金价格上冲带动其他用品和服务CPI同比上升2.9个百分点至12.8%[4] PPI与工业需求 - PPI同比跌幅收窄0.2个百分点至-2.1%；环比达到0.1%，为年内首次上涨[2][5] - 石油和天然气开采环比下跌2.3%；煤炭开采及洗选业环比上涨1.6%[5] - 黑色金属冶炼及压延工业环比下跌0.7%[5] 风险与展望 - 核心CPI上行依赖长假旅游和金价等临时因素，商品消费需求动能不强[4][5] - PPI改善受反内卷政策推动，但投资需求受限拉长修复进程[5] - 出口增速降温，外需存在不确定性，需扩大内需[5] - 风险包括货币宽松和财政扩张力度不及预期[6]

5月通胀数据情况 - 5月中国CPI同比为 -0.1%，持平上月；核心CPI同比为0.6%，较上月上升0.1个百分点；消费品CPI同比为 -0.5%，较上月回落0.2个百分点；服务品CPI同比为0.5%，较上月上升0.2个百分点；食品CPI同比为 -0.4%，较上月回落0.2个百分点；非食品CPI同比为零，持平上月[4] - 5月中国PPI当月同比为 -3.3%，同比降幅较4月继续扩大0.6个百分点；PPI生产资料价格当月同比为 -4.0%，降幅扩大0.9个百分点；PPI生活资料价格当月同比为 -1.4%，降幅收窄0.2个百分点[17] 5月通胀数据环比表现 - 5月CPI环比为 -0.2%，高于季节性水平约0.1个百分点；食品价格环比明显高于季节性水平，非食品价格环比低于季节性；核心CPI环比约为零，基本持平季节性水平[6] - 5月PPI环比为 -0.4%，持平上月，仍低于历史同期均值；PPI生产资料价格环比低于历史同期均值，生活资料价格环比持平历史同期均值[22] 6月通胀数据预测 - 预计6月国内CPI食品价格环比约为0.5%，CPI非食品价格环比约为 -0.1%，CPI整体环比约为零，6月CPI同比或回升至0.1%[3][27] - 预计6月国内PPI环比约为 -0.2%，6月PPI同比或持平上月的 -3.3%[3][27] 风险提示 - 政策刺激力度减弱，海外经济政策的不确定性[29]