上市信息 - 公司股票于2025年12月16日在上海证券交易所科创板上市，证券简称为“昂瑞微”，代码为“688790”[45] - 发行后总股本为99,531,688股，新股上市初期无限售流通股12,057,671股，占比12.1144%[9] - 本次公开发行股票总数2488.2922万股，占发行后总股本25.00%[102] 财务数据 - 报告期内净利润分别为 -28,988.54万元、 -45,013.32万元、 -6,470.92万元和 -4,029.95万元[15] - 营业收入从2022年度92,304.47万元增长到2024年度210,131.97万元，复合增长率50.88%[15] - 截至2025年6月末，累计未弥补亏损 -127,892.56万元，上市后预计仍持续[15] - 本次发行后每股收益 -1.11元，每股净资产28.82元[110] - 本次发行募集资金总额206,677.55万元，净额193,232.27万元[110][112] 股权结构 - 实际控制人钱永学直接及间接控制发行人62.4309%表决权，发行后控制52.4783%[16][53] - 发行人员工持股平台南京同芯、南京创芯和南京科芯，发行前分别持股7.2818%、7.0075%和3.9588%[62] - 本次公开发行后，限售股份持股8747.4017万股，占比87.8856%；无限售股份1205.7671万股，占比12.1144%[77] 未来展望 - 预计2027年可实现盈亏平衡，悲观情境下按销售单价、单位成本、出货量浮动10%测算[32][33] - 预计2025年度营业收入约190,541.12 - 227,490.68万元，净利润约 -11,286.00 - -4,170.88万元[116] 发行情况 - 发行价格83.06元/股，对应的2024年摊薄后静态市销率3.93倍，低于同行业平均[12] - 战略配售发行数量4976584股，占发行总数量20.00%[107] - 网下发行1393.4338万股，占扣除战略配售后70.00%；网上发行597.2000万股，占30.00%[107] 股份锁定承诺 - 实际控制人等承诺自上市起36个月内不转让或委托管理上市前股份，特定情况延长锁定期[36][37] - 其他股东如南京瑞达、监事、高管等按不同期限和条件锁定股份[142][147][153] 稳定股价措施 - 上市后三年内，连续20个交易日收盘价低于每股净资产，董事会制订稳定股价方案[173] - 稳定股价措施包括回购股票、实际控制人增持等，按顺序实施[176]

核心观点 - 公司宣布两项重大投资以优化产业布局，包括投资4.8亿元建设4万吨/年电子级磷酸项目，以及以4626.78万元购买光刻胶用光引发剂制备专有技术及设备，旨在巩固市场领先地位并拓展产品品类 [1][4] 公司业绩与市场地位 - 2025年前三季度，公司实现营收10.63亿元，同比增长26.67%，归母净利润1.65亿元，同比增长24.67% [1] - 公司是国内半导体领域电子级磷酸产品的龙头企业，市场占有率接近七成（2023年为69.69%），并保持逐年提升趋势 [1][3] - 公司核心产品（电子级磷酸、硫酸、双氧水）销量增长强劲，功能湿电子化学品品类不断丰富，业绩中枢保持稳健增长 [1] - 公司客户包括台积电、SK Hynix、中芯国际、长江存储、华虹集团、格罗方德等国内外知名集成电路企业，并实现批量供货 [3] 产能扩张与核心业务 - 公司拟投资4.8亿元建设4万吨/年电子级磷酸项目，以满足持续增长的市场需求，抵近目标市场，放大产品规模，增强竞争力 [1][2] - 该项目主要建设4万吨/年电子级磷酸生产线及配套厂房设施，计划于2025年12月15日开工，建设期为13个月 [2] - 公司成立于2008年，是国内最早一批从事湿电子化学品业务的企业，于2025年1月成功登陆科创板 [2] 技术收购与产业布局优化 - 公司拟以自有资金4626.78万元（含税价）购买关联方三峡实验室的光刻胶用光引发剂制备专有技术及实验设备所有权 [4] - 该技术为G/I线光刻胶用光引发剂制备专有技术，由湖北三峡实验室自主攻关并联合研究取得 [4] - 湖北三峡实验室由兴发集团牵头组建，致力于基础研究、应用基础研究和产业化关键核心技术研发 [4] - 本次交易旨在进一步拓展公司产品品类、优化产业布局，提高行业竞争力 [4][5] 发展战略与未来规划 - 公司未来将以宜昌基地为核心，做大、做强、做优电子化学品产业，并积极践行“走出去”发展战略 [5] - 公司计划推动在京津冀、长三角、珠三角、韩国等半导体集聚区的区域化产业布局 [5] - 公司认为在全球半导体产业链复苏和集成电路国产化替代加速的背景下，迎来了良好发展机遇 [1]

公司业务与产品应用 - 公司特种气体产品主要应用于集成电路制造的蚀刻、清洗、离子注入、化学气相沉积等环节 [1] 行业发展与市场前景 - 集成电路国产化替代进程加速 [1] - 国内外集成电路市场规模持续扩大 [1] - 市场对电子特气的需求呈现持续增长态势 [1] - 公司电子特气业务有望从行业趋势中持续受益 [1]

公司上市进程 - 昂瑞微于10月15日顺利过会，成为年内首家获受理的未盈利企业，拟募资20.67亿元 [1] - 摩尔线程上市进程更快，从受理到过会仅用88天，并于9月26日过会同日提交注册 [2][5] - 昂瑞微于3月28日获得受理，在10月8日提交第二轮问询回复后，隔日收到上会审议通知 [1] 监管关注重点 - 监管问询主要关注公司主要业务是否具备成长性及持续经营能力 [1] - 监管要求说明2024年与主要经销商相关产品销售大幅增加的合理性，及是否存在利益安排 [1] 公司财务业绩表现 - 公司2022年至2024年营收保持增长，但2025年上半年营收同比减少4亿元，下滑32.17% [3] - 2025年上半年第一大终端客户射频前端芯片销售收入同比减少4.70亿元，下滑73.54% [3] - 2025年上半年对荣耀、三星、vivo、小米四家品牌客户直供收入达2.02亿元，接近2024年全年水平，同比增长229.22% [3] - 剔除第一大终端客户影响，昂瑞微2025年上半年主营业务收入同比仍增长11.59% [3] - 公司预计2025年1-9月营收同比减少19.19%至21.57%，扣非前后归母净利润分别减少403.40%至487.30%、97.95%至122.70% [4] 未盈利企业IPO市场概况 - 2025年以来已有9家未盈利企业申报IPO，较去年同期的2家大幅增长350% [4][5] - 9家企业中8家申报科创板，仅大普微1家申报创业板，是创业板第三套上市标准启用后的首单受理项目 [5][6] - 6月为受理高峰，该月受理企业数量占全年申报总量的6成以上 [5] - 9家申报企业中，7家隶属于信息技术行业，占比高达77.78%，集成电路领域表现突出；另外2家来自医疗保健行业 [7] - 截至目前，禾元生物、西安奕材、必贝特3家未盈利企业已完成上市，并于本周内相继开启新股申购 [2] 政策环境与影响 - 2025年6月证监会制定《科创板意见》，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市 [8] - 政策效应已显现，年内已有2家未盈利企业通过科创板审核过会 [8] - 北交所也表示将更大力度支持符合条件的优质未盈利科技企业上市 [8]

财务业绩表现 - 公司营业收入从2022年的3.22亿元增长至2024年的5.48亿元 [1] - 公司净利润2022年为9972.8万元，2023年为8976万元，2024年回升至9691万元 [1] - 公司扣非净利润2022年为9103.5万元，2023年为8152.78万元，2024年为9430万元 [1] 主营业务收入构成 - 自产产品收入占比从2022年的38.94%提升至2024年的63.77% [2] - 光刻材料收入2024年为29,998.67万元，占主营业务收入的55.58% [2] - 前驱体材料收入从2022年的189.31万元大幅增长至2024年的4,420.26万元 [2] - 引进产品收入占比从2022年的61.06%下降至2024年的36.23% [2] 产品与技术发展 - 公司自产产品在性能上达到美日同类产品标准，并在客户服务、物流和成本方面具有优势 [3] - ArF光刻胶已通过验证并实现小批量销售，SiARC、Top Coating等高端材料进入客户验证阶段 [3] - 公司正加快突破光刻材料核心原材料树脂的合成工艺，以提升产品国产化程度 [3] 市场地位与客户基础 - 公司已成功进入国内前十大晶圆厂中的多家企业供应链 [3] - 公司与部分头部客户建立起稳定持续的合作关系 [3] - 公司凭借优质客户基础，在新产品导入和客户验证方面占据先发优势 [3] 行业背景与战略定位 - 实现集成电路关键材料的国产化替代已成为国家战略的重要方向 [3] - 公司为国内集成电路产业供应链安全提供了有力支撑 [3]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入6.72亿元 同比增长31.43% [1][2] - 净利润1.04亿元 同比增长22.37% 扣非净利润0.96亿元 同比增长16.37% [1][2] - 毛利率26.58% 较去年同期28.14%下降1.56个百分点 [3] 产品与销售 - 集成电路领域销售收入占比达主营业务收入86.92% [2] - 通用湿电子化学品销量7.14万吨 同比增长53.35% 销售收入4.54亿元 同比增长38.84% [2] - 功能湿电子化学品销量0.41万吨 同比增长18.43% 销售收入9300万元 同比增长10.95% [2] 研发创新 - 研发投入3923.73万元 同比增长38.91% 占销售收入5.83% [4] - 新增授权知识产权19项 其中发明专利12项 实用新型专利7项 累计授权达151项 [4] - 立项研发产品74款 35款在先进制程客户测试中 8款转入销售阶段 [4] 产能建设 - 电子化学品及配套原材料总产能规模37.4万吨/年 [4] - 在建项目包括1.5万吨/年电子级磷酸回收项目、165吨/年硅基前驱体项目、3万吨/年双氧水改扩建项目等 [5] - 上海兴福4万吨/年超高纯电子化学品项目及35吨/年超高纯电子级磷烷项目已启动 [5] 行业与市场 - 全球半导体产业链复苏及集成电路国产化替代加速带来发展机遇 [3] - 先进制程产品本土化率不高 成熟制程产品同质化竞争加剧 [3] - 上半年出口创汇1258.69万美元 同比增长15.06% [3] 客户与竞争力 - 成功进入台积电、SK Hynix、华虹集团等高端客户供应链并实现批量供应 [4] - 建成电子级磷酸、硫酸、双氧水等行业标杆项目 综合竞争力处于行业领先地位 [4]

融资情况 - 鹏武电子顺利完成A+轮数千万融资 由金雨茂物领投 [1] - 新资金将主要用于新产品研发和规模化产能布局 推动集成电路测试设备的自主创新与国产化替代 [1] 公司概况 - 公司成立于2015年 总部位于上海浦东新区 在上海张江设有销售中心 在苏州工业园区设有研发中心 在浙江嘉兴设有制造基地 [3] - 专注于高速数字、高精度模拟和无线射频等领域的集成电路晶圆和芯片测试验证设备 [3] - 以客户需求为导向 提供一站式测试解决方案 助力客户降低检测成本、提高检测精度、保障产品质量 [3] 技术实力与产品 - 聚焦数字芯片、数模混合芯片及高精度模拟芯片的测试需求 通过自主研发实现多项突破 [3] - 量产检测设备实现高精度、高效率、高可靠性的统一 提供通用型测试机 可单台覆盖数字、数模混合、模拟电源的测试要求 [3] - 高端ATE测试设备"P2"和高速数字仪表"HSS10G"已实现客户端导入 可测试引脚数千IO、速度高达10Gbps的高端芯片 [4] - 形成P系列和V系列完整产品线 覆盖晶圆制造、先进封装测试等领域 [4] 市场地位与布局 - 集成电路测试设备技术门槛高 长期被海外巨头垄断 公司技术已可与国际高端产品抗衡 [3][4] - 产品成功打入欧洲、东南亚及中国台湾市场 [4]