行业需求与增长前景 - 2026年动力与储能电池整体需求增速预计达30%，其中储能电池增速高达40%-50% [1] - 2025年1-8月国内新能源汽车单月渗透率稳定在55%左右，核心驱动为100kWh级EV及大容量增程新车放量 [1] - 预计2025、2026年储能电池新增装机量分别达170+GWh、220+GWh [1] - 预计2030年全球储能电池新增装机量达1327GWh，对应复合增速超30% [4] - 美国数据中心配储需求受缺电因素支撑，全球储能需求增长空间广阔 [4] 磷化工产业链供需与景气度 - 磷酸铁锂凭借性价比优势发展增速领先，为磷化工行业开辟广阔成长空间 [5] - 磷矿石行业未来有望长期维持高景气态势，工业级磷酸一铵景气度持续抬升 [6] - 全球磷矿石供给增速放缓，2024-2027年预计增速在3.0%至5.0%之间 [7] - 2025年全球磷矿石供给合计预计为25208万吨，2027年预计增至27295万吨 [7] - 磷矿石供需差预计从2025年的1549万吨收窄至2027年的1501万吨，维持紧平衡 [7] - 磷矿石需求受磷肥稳健增长及新能源领域拉动，预计实现4%-5%的复合增长 [8] - 磷酸铁价格大概率迎来大周期拐点上行 [6] - 2025年11月磷酸铁行业开工率已快速回升至83.4%，行业已突破周期底部拐点 [9] 电解液材料市场动态 - 电解液成本构成中，锂盐溶质（如六氟磷酸锂）占总成本比重达40%-50% [11] - 六氟磷酸锂（6F）自2025年8月底开启上涨行情，散单价格从底部不足5万元/吨攀升至15万元/吨左右 [17] - 价格上涨驱动因素为年末储能、商用车需求旺季超预期，以及部分高成本产能关停或检修 [17] - 展望2026年，6F全年需求增量预计达8-9万吨，行业紧缺格局有望延续至2027年 [17] 产业链投资机遇总结 - 锂电下游需求爆发式增长，带动上游材料端供需格局优化，行业已正式迈入大周期拐点 [18] - 磷矿石作为磷酸铁锂核心上游资源，稀缺属性凸显，价值重估进程加速 [18] - 布局磷矿石、工业级磷酸铵、磷酸铁及磷酸铁锂产业链的企业，将充分享受行业景气上行红利 [18]

行业需求与增长前景 - 2026年动力与储能电池整体需求增速预计达30%，其中储能电池增速高达40%-50% [1] - 2025年1-8月国内新能源汽车单月渗透率稳定在55%左右，核心驱动为100kWh级EV及大容量增程新车放量 [1] - 储能电池2025、2026年新增装机预计分别达170+GWh、220+GWh，离光储平价上限较远，增长空间大 [1] - 预计2030年全球储能电池新增装机量达1327GWh，对应复合增速超30%，美国数据中心配储需求受缺电因素支撑 [1] 磷资源与正极材料 - 磷矿石行业有望长期维持高景气，工业级磷酸一铵景气度抬升，磷酸铁价格迎来大周期拐点上行 [3] - 供给端海外产能扩张受限，国内规划产能落地不及预期，叠加存量矿山枯竭、品位下滑，预计全球供需维持平衡 [3] - 需求端磷肥需求有望回归稳健增长，同时磷酸铁锂、六氟磷酸锂需求高速增长，共同驱动磷矿石需求实现4%-5%的复合增长 [3] - 农业对磷资源需求刚性，新能源领域如磷酸铁锂、六氟磷酸锂需求爆发，为磷化工开辟广阔成长空间 [2] - 磷酸铁行业2025年受益于动力与储能需求协同拉动，开工率快速回升，截至11月已升至83.4%，价格进入反转上行通道 [6] - 磷酸铁价格在2021-2022年高位后因供给过剩连续两年低迷，大量拟建项目取消或暂停 [3] 电解液材料 - 电解液主要由锂盐（质量占比10-15%，成本占比40%-50%）、有机溶剂（质量占比80-90%，成本占比30%）及添加剂（质量占比5%，成本占比10-30%）构成 [8] - 六氟磷酸锂(6F)是电解液核心溶质，具备优良性能，在电解液中占据关键地位 [9] - 6F价格自2025年8月底开启上涨，10月后加速，散单价格从底部不足5万元/吨攀升至15万元/吨左右，大客户订单价格跟涨 [11] - 6F价格上涨驱动因素为年末储能、商用车需求旺季超预期，以及前期长期低价下部分高成本产能关停或检修加剧供需矛盾 [11] - 展望2026年，全年6F需求增量预计达8-9万吨，足以消化新增供给，且6F扩产周期长达1.5年，行业紧缺格局有望延续至2027年 [11] 行业趋势与投资机遇 - 锂电下游需求爆发式增长，新能源汽车、储能等核心赛道持续扩容，带动产业链需求长期高位增长 [11] - 上游材料端供需格局持续优化，行业已正式迈入大周期拐点，景气度有望稳步攀升 [11] - 磷矿石作为磷酸铁锂核心上游资源，稀缺属性凸显，价值重估进程加速，高端产品溢价效应显著 [12] - 伴随下游需求持续释放，上游材料端盈利弹性将逐步释放，布局磷矿石、工业级磷酸铵、磷酸铁及磷酸铁锂产业链的企业将充分享受行业景气上行红利 [14]

文章核心观点 - 锂电下游需求爆发式增长，行业已迈入大周期拐点，上游材料端供需格局持续优化，景气度有望稳步攀升 [23][24] - 动力与储能电池需求高速增长，预计2026年增速达30%，其中储能电池增速高达40%-50%，全球储能需求增长空间广阔 [5][8] - 磷资源价值重估提速，磷矿石行业有望长期维持高景气，磷酸铁价格已突破周期底部拐点进入反转上行通道 [9][11][15] - 电解液核心溶质六氟磷酸锂价格自2025年8月底开启上涨行情，行业紧缺格局有望延续至2027年 [22] 动力与储能电池需求 - 2026年动力与储能电池需求增速预计达30%，其中储能电池增速高达40%-50% [5] - 2025年1-8月，国内新能源汽车单月渗透率稳定维持在55%左右，核心驱动因素为100kWh级EV及大容量增程新车的放量 [5] - 储能电池新增渗透率离光储平价上限较远，预计2025、2026年装机量分别达170+GWh、220+GWh [5] - 结合各区域测算，2030年全球储能电池新增装机量预计达1327GWh，对应复合增速超30% [8] 正极材料：磷资源供需格局 - 磷酸铁锂凭借性价比优势发展增速领先，其产业链涉及磷矿石、工业级磷酸铵、磷酸铁及PVDF等化工材料 [10] - 磷矿石需求受农业刚性需求及新能源领域（磷酸铁锂、六氟磷酸锂）爆发驱动，有望实现4%-5%的复合增长 [12][13] - 供给端，海外磷矿产能扩张受限，国内规划产能落地不及预期，叠加存量矿山枯竭、品位下滑，预计全球磷矿石供需将维持平衡格局 [12] - 根据表格数据，全球磷矿石供给从2020年的21900万吨预计增长至2027年的27295万吨，增速维持在3%-5%区间 [12] - 磷酸铁行业在2021-2022年价格高位引发扩产后供给严重过剩，价格连续两年低迷 [13] - 2025年以来，受益于动力与储能需求协同拉动，磷酸铁行业开工率快速回升，截至当年11月已升至83.4%，价格进入反转上行通道 [15] 电解液材料：六氟磷酸锂 - 电解液主要由锂盐（质量占比10-15%，成本占比40%-50%）、有机溶剂（质量占比80-90%，成本占比30%）及添加剂（质量占比约5%，成本占比10-30%）构成 [18] - 六氟磷酸锂是电解液核心溶质，占据关键地位 [20] - 六氟磷酸锂价格自2025年8月底开启上涨，散单价格从底部不足5万元/吨攀升至15万元/吨左右 [22] - 价格上涨驱动因素：年末储能、商用车需求旺季超预期；长期低价下部分高成本产能关停或检修加剧短期供需矛盾 [22] - 展望2026年，全年六氟磷酸锂需求增量预计达8-9万吨，足以消化新增供给，且其扩产周期长达1.5年，行业紧缺格局有望延续至2027年 [22] 锂电材料产业链相关公司梳理 - 根据表格数据，截至2025年12月5日，部分锂电材料核心上市公司情况如下 [26]： - 川恒股份：流通市值222.5亿，磷矿品位高，磷酸铁产能向百万吨级迈进 - 万华化学：流通市值2191亿，新增电池级EC产能，填补锂电溶剂缺口 - 兴发集团：流通市值370.5亿，签磷酸铁锂加工协议，切入锂电材料生产链 - 华鲁恒升：流通市值622.9亿，BDO投产切入锂电供应链，新能源材料营收过半 - 云天化：流通市值573.3亿，磷矿一体化布局，磷酸铁锂原料自给率超80% - 龙佰集团：流通市值364.3亿，钛锂耦合产磷酸铁，锂电材料销量增90.64% - 巨化股份：流通市值917.6亿，布局固态电池电解质，PVDF切入锂电供应链 - 天赐材料：流通市值568亿，六氟磷酸锂涨价+电解液长单，锂电材料盈利拐点显现