行业需求与增长前景 - 2026年动力与储能电池整体需求增速预计达30%，其中储能电池增速高达40%-50% [1] - 2025年1-8月国内新能源汽车单月渗透率稳定在55%左右，核心驱动为100kWh级EV及大容量增程新车放量 [1] - 储能电池2025、2026年新增装机预计分别达170+GWh、220+GWh，离光储平价上限较远，增长空间大 [1] - 预计2030年全球储能电池新增装机量达1327GWh，对应复合增速超30%，美国数据中心配储需求受缺电因素支撑 [1] 磷资源与正极材料 - 磷矿石行业有望长期维持高景气，工业级磷酸一铵景气度抬升，磷酸铁价格迎来大周期拐点上行 [3] - 供给端海外产能扩张受限，国内规划产能落地不及预期，叠加存量矿山枯竭、品位下滑，预计全球供需维持平衡 [3] - 需求端磷肥需求有望回归稳健增长，同时磷酸铁锂、六氟磷酸锂需求高速增长，共同驱动磷矿石需求实现4%-5%的复合增长 [3] - 农业对磷资源需求刚性，新能源领域如磷酸铁锂、六氟磷酸锂需求爆发，为磷化工开辟广阔成长空间 [2] - 磷酸铁行业2025年受益于动力与储能需求协同拉动，开工率快速回升，截至11月已升至83.4%，价格进入反转上行通道 [6] - 磷酸铁价格在2021-2022年高位后因供给过剩连续两年低迷，大量拟建项目取消或暂停 [3] 电解液材料 - 电解液主要由锂盐（质量占比10-15%，成本占比40%-50%）、有机溶剂（质量占比80-90%，成本占比30%）及添加剂（质量占比5%，成本占比10-30%）构成 [8] - 六氟磷酸锂(6F)是电解液核心溶质，具备优良性能，在电解液中占据关键地位 [9] - 6F价格自2025年8月底开启上涨，10月后加速，散单价格从底部不足5万元/吨攀升至15万元/吨左右，大客户订单价格跟涨 [11] - 6F价格上涨驱动因素为年末储能、商用车需求旺季超预期，以及前期长期低价下部分高成本产能关停或检修加剧供需矛盾 [11] - 展望2026年，全年6F需求增量预计达8-9万吨，足以消化新增供给，且6F扩产周期长达1.5年，行业紧缺格局有望延续至2027年 [11] 行业趋势与投资机遇 - 锂电下游需求爆发式增长，新能源汽车、储能等核心赛道持续扩容，带动产业链需求长期高位增长 [11] - 上游材料端供需格局持续优化，行业已正式迈入大周期拐点，景气度有望稳步攀升 [11] - 磷矿石作为磷酸铁锂核心上游资源，稀缺属性凸显，价值重估进程加速，高端产品溢价效应显著 [12] - 伴随下游需求持续释放，上游材料端盈利弹性将逐步释放，布局磷矿石、工业级磷酸铵、磷酸铁及磷酸铁锂产业链的企业将充分享受行业景气上行红利 [14]