公司高管变动 - 刘建芸获核准担任长安银行副行长 [2] - 曹宏不再担任长安银行副行长职务 [5] - 公司原有董事长张全明和行长叶瑛 另设4位副行长其中一位于2025年初卸任 [4][5] 财务表现 - 上半年实现营业收入48.61亿元 同比增长8.56% [5] - 上半年实现净利润13.12亿元 同比增长9.22% [5] - 2024年末不良贷款余额59.87亿元 较2023年末53.66亿元增加6.21亿元 [5] - 2024年末不良贷款率1.85% 较2023年末上升0.03个百分点 [5] - 2024年末拨备覆盖率173.44% 较2023年末下降17.71个百分点 [5]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][5] 核心观点 - 南京银行2025H1营收同比+8.64%至285亿元 归母净利润同比+8.84%至126亿元 增速较去年同期分别上升0.77pct和0.33pct [5] - 2025Q2单季度营收同比增长10.81% 归母净利润同比增长10.57% 较Q1分别提升4.28pct和3.51pct [5] - 利息净收入156.46亿元 同比上升22.13% [5] - 资产总额达2.90万亿元 较2024年末增长11.96% 发放贷款和垫款本金总额1.39万亿元 较2024年末增长10.41% [5] - 对公贷款1.06万亿元 较2024年末增长12.71% 不良率下降1bp至0.65% [5] - 净息差1.86% 较2024年末下降8bp 拨备覆盖率311.65% 环比下降12.04pct [5] - 不良贷款率0.84% 较上年末上升1bp 逾期贷款占比1.27% 与2024年持平 [5] 财务预测 - 预测2025-2027年营收为548亿元/599亿元/656亿元 同比增速9.01%/9.33%/9.51% [5][7] - 预测归母净利润为212亿元/224亿元/236亿元 同比增速5.30%/5.25%/5.51% [5][7] - 预计EPS为1.68元/1.77元/1.87元 P/E为6.47倍/6.14倍/5.82倍 P/B为0.66倍/0.63倍/0.62倍 [5][7] - 2024年每股分红0.55802元 分红比率30% 2025E股息率5.12% [8] 市场表现 - 当前价格10.89元 总市值1346.39亿元 总股本123.64亿股 [3] - 最近一年涨幅15.5% 相对沪深300指数表现落后 [3] - 52周价格区间9.53-12.20元 日均成交额8.45亿元 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标价19.09元/股 对应2025年PB 1.00倍 现价空间19% [5] 核心观点 - 25H1营收同比增长3.9% 归母净利润同比增长16.7% 利润增速延续高增态势 [1][2] - 息差同比降幅收窄 测算25Q2息差环比下降3bp至1.28% 同比降幅较25Q1收窄6bp [2][3] - 资产质量指标总体稳定 25Q2末不良率环比持平于0.76% 但零售贷款不良率较24Q4末上行25bp至1.02% [1][4] - 预计2025-2027年归母净利润同比增长14.71%/7.64%/5.27% 对应BPS 19.09/21.25/23.52元 [5] 业绩表现 - 25H1营收同比增长3.9% 增速较25Q1提升1.7pc 归母净利润同比增长16.7% 增速较25Q1放缓0.6pc [1][2] - 25Q2单季营收10,116百万元 同比增长5.6% 归母净利润5,641百万元 同比增长16.0% [11] - 年化ROE达19.00% 较24H1下降1.6pc 年化ROA达1.08% 较24H1下降4bp [11] 息差分析 - 25Q2净息差(期初期末口径)环比下降3bp至1.28% 资产收益率环比下行11bp至3.07% 负债成本率环比下行5bp至1.80% [3][11] - 25H1贷款收益率较24H2下降43bp 债券收益率下降31bp 存款成本率较24H2下降22bp [3] - 存贷利差(半年度)为1.96% 较24H1下降27bp [11] 资产质量 - 25Q2末不良率0.76% 关注率0.51% 逾期率0.61% 分别环比持平、下降3bp、下降8bp [4][11] - 拨备覆盖率环比下降9pc至521% 拨贷比环比下降8bp至3.96% [1][4][11] - 25H1不良TTM生成率、不良+关注TTM生成率环比25Q1下降1bp、6bp [4] - 零售不良率较24Q4末上行25bp至1.02% 其中经营性贷款不良率上行35bp至1.28% 消费贷款不良率上行26bp至1.46% [4] 规模增长 - 25Q2末总资产2,235,595百万元 较24年末增长5.8% 贷款总额1,009,418百万元 较24年末增长7.7% [11] - 25Q2末存款余额1,338,282百万元 较24年末增长5.2% 其中个人定期存款增长5.4% 企业定期存款下降1.1% [11] - 核心一级资本充足率9.74% 较24年末提升89bp [11] 盈利预测 - 预计2025年营业收入38,959百万元 同比增长1.51% 归母净利润19,480百万元 同比增长14.71% [6][12] - 预计2025年净利息收入26,032百万元 同比增长6.44% 净手续费收入3,999百万元 同比增长7.50% [12] - 预计2025年ROAE 15.28% ROAA 0.87% 净息差1.28% [12]

投资评级 - 瑞丰银行投资评级为"推荐"（维持）[2] - 目标价为6.86元[2] 核心观点 - 瑞丰银行核心营收能力增强，不良生成边际改善[2] - 1H25实现营业收入22.59亿元，同比增长3.91%[2] - 营业利润8.70亿元，同比增长16.69%[2] - 归母净利润8.90亿元，同比增长5.59%[2] - 不良率环比+1bp至0.98%，拨备覆盖率环比增加14pct至340%[2] 财务表现 - 2Q25单季营收同比增长2.76%，增速环比下降2.36pct[7] - 2Q25净利息收入同比增长4.2%，中收同比增长232.5%[7] - 1H25归母净利润同比增长5.59%，增速较1Q25下降1.1pct[7] - 拨备覆盖率环比大幅提升14pct至340%，拨贷比环比+17bp至3.34%[7] 贷款业务 - 1H25生息资产同比增长9.5%，增速环比略降1.9pct[7] - 债券投资同比增长10.3%，贷款投放同比增长9.5%[7] - 对公贷款同比增长17.2%，票据贴现同比下降21.9%[7] - 零售贷款同比增长6.9%，消费贷同比增长24.3%，个人经营贷同比增长11.9%[7] 息差表现 - 1H25净息差持平于1.46%[7] - 2Q25单季息差环比下降1bp至1.44%[7] - 2Q25生息资产收益率环比下降9bp至3.20%[7] - 2Q25计息负债成本率环比下降9bp至1.88%[7] 资产质量 - 1H25不良贷款率环比+1bp至0.98%[7] - 关注率环比上升7bp至1.61%，逾期率较年初上升0.25pct至1.94%[7] - 对公不良率较年初-9bp至0.42%，零售不良率较年初+9bp至1.85%[7] - 单季不良净生成率环比下降2bp至0.59%[7] 未来展望 - 预计2025-2027年营收增速为5.4%/8.1%/11.9%[7] - 预计2025-2027年净利润增速为8.4%/10.7%/11.1%[7] - 当前估值仅0.56x25PB，给予25年目标PB为0.67X[7] - 有望受益于绍兴市柯桥区和越城区出口经济增长、贷款结构优化和异地同业股权投资[7]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [2][6] 报告的核心观点 - 中信银行战略及业务发展更趋均衡，经营规划成效显著，一季度因贷款重定价业绩阶段性承压，资产质量保持稳定，在中信集团金融全牌照赋能下，各项业务仍有向上发展空间 [6] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2025年一季报显示，营业收入517.7亿元，同比-3.72%；营业利润228.05亿元，同比增长4.22%；归母净利润195.09亿元，同比增长1.66%；不良率环比持平于1.16%，拨备覆盖率环比下降2.3pct至207.1% [2] - 预计25 - 27年营收增速分别为0.6%、4.1%、5.7%（前值为3.6%、4.1%、5.4%）；归母净利润增速分别为1.5%、3.0%、5.0%（前值为3.4%、4.6%、6.2%） [6] 营收与业绩 - 核心营收维持正增，1Q25单季营收同比增长 - 3.72%，增速较2024年下降7.3pct，净利息收入和净手续费收入仍实现同比正增，增速分别为2.1%、0.7%，其他非息收入同比 - 26.6% [6] - 净利润增速保持稳健，1Q25归母净利润同比 + 1.66%，增速较24年末下降0.67pct，降幅低于营收端，因有效压降业务及管理费用（同比下降3.3%），拨备适当少提反哺利润 [6] 信贷与存款 - 对公贷款投放较好支撑信贷规模提速，1Q25生息资产/贷款同比增长8.2%/5.1%，增速分别环比 + 3.5pct/+1.0pct，对公贷款投放较好，一般公司贷款/零售贷款/票据贴现分别同比增长10.6%、1.6%、 - 16.4% [6] - 存款增势较好，1Q25计息负债/存款同比增长8.7%/11.3%，增速环比分别 + 4.4pct/+4.2pct，预计个人存款延续较好增势，对公贷款增长带动对公低成本结算性存款增长 [6] 净息差 - 测算单季净息差降幅走扩，单季年化净息差环比下降10bp至1.61%，降幅走扩，主要是资产端收益率下行较多 [6] - 资产端收益率下行，1Q25单季生息资产收益率环比下降25bp至3.31%；负债端成本率下降，1Q25单季计息负债成本率环比下降15bp至1.74%，降幅扩大 [6] 资产质量 - 资产质量总体保持稳定，1Q25不良率环比持平于1.16%，单季不良净生成率环比上升6bp至1.01%，关注率环比 + 4bp至1.68% [6] - 对公端有所改善，对公贷款（含贴现）不良贷款率与关注贷款率均较上年末下降，零售贷款资产质量有所承压，按揭贷款不良率环比下降0.1pct至0.39% [6] 投资建议 - 给予公司2025E目标PB 0.62X，对应目标价8.23元，按照当前AH溢价比例1.3，H股合理价值6.78港币/股，当前股价对应2025E股息率仍有5% [6]

财务表现 - 2025年第一季度营收为11.32亿元，同比增长3.29% [1] - 2025年第一季度净利润为4.4亿元，同比增长6.19% [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 20.16 元/股，对应 2025 年 PB 1.00 倍，现价空间 37% [6][7] 报告的核心观点 - 25Q1 核心营收同比增速环比提升 6.7pc 至 9.3%，得益于规模高增、中收回暖；展望 2025 年，营收有望保持正增，利润增速有望维持稳定 [1][2] - 测算 25Q1 单季息差环比下降 3bp 至 1.32%，主要源于资产端收益率降幅大于负债端成本改善幅度；2025 年资产收益率仍有下行压力，但付息率改善有望支撑息差降幅较 2024 年收窄 [3] - 25Q1 不良率、关注率、逾期率环比分别持平、-1bp、+14bp 至 0.76%、0.54%、0.69%，逾期率波动受零售资产质量行业性承压扰动，各项资产质量指标在上市银行中仍优异 [4] - 25Q1 末核心一级资本充足率环比提升 16bp 至 9.01%，得益于资本内生强劲，转债持续转股 [5] - 预计 2025 - 2027 年归母净利润同比增长 15.02%/11.35%/10.73%，对应 BPS 20.16/22.77/25.66 元 [6] 根据相关目录分别进行总结 业绩概览 - 25Q1 营收同比+2.2%，增速较 24A 放缓 7.4pc；利润同比+17.3%，增速较 24A 放缓 0.8pc；25Q1 末不良率环比持平于 0.76%，拨备覆盖率环比-11pc 至 530% [1] 核心营收 - 25Q1 核心营收同比增速环比提升 6.7pc 至 9.3%，利息净收入、中收、其他非息同比分别+6.8%、+22.2%、-18.0%，分别较 24A 提升 2.5pc、提升 30.2pc、下降 53.4pc [2] 息差情况 - 25Q1 单季息差环比下降 3bp 至 1.32%，资产收益率环比下降 25bp 至 3.17%，负债成本率环比下降 16bp 至 1.85%；2025 年资产收益率有下行压力，付息率改善有望使息差降幅收窄 [3] 资产质量 - 25Q1 不良率、关注率、逾期率环比分别持平、-1bp、+14bp 至 0.76%、0.54%、0.69%，逾期率波动受零售资产质量行业性承压扰动 [4] 资本情况 - 25Q1 末核心一级资本充足率环比提升 16bp 至 9.01%，截至 25Q1 末杭银转债累计转股金额 43.6 亿元，占全部转债的 29.1%，25Q1 单季转股金额 30 亿元，占全部转债的 19.9% [5] 盈利预测与估值 - 预计 2025 - 2027 年归母净利润同比增长 15.02%/11.35%/10.73%，对应 BPS 20.16/22.77/25.66 元；现价对应 2025 - 2027 年 PB 0.73/0.65/0.57 倍 [6]

财务表现 - 2025年第一季度营业收入35 81亿元 同比增长5 30% [1] - 2025年第一季度净利润17 07亿元 同比增长5 43% [1]

文章核心观点 - 北京银行公布2024年营收、净利润情况及末期现金股利派发方案 [1] 分组1：营收情况 - 2024年营业收入699.17亿元，同比增长4.81% [1] 分组2：净利润情况 - 2024年归属于母公司股东的净利润258.31亿元，同比增长0.81% [1] 分组3：股利派发情况 - 向全体普通股股东派发2024年度末期现金股利42.29亿元，每10股派发现金股利3.2元 [1]